이번 이더리움(ETH) 버전의 "마이크로스트래티지 서머"의 열풍과 관련하여, $이더리움(ETH)이 정말로 비트코인(BTC) 마이크로스트래티지의 "긍정적 선순환"을 복제할 수 있을까? 몇 가지 개인적 관점을 말씀드리겠습니다: 1) 이더리움(ETH) 마이크로스트래티지는 분명 비트코인(BTC) 마이크로스트래티지의 성공 사례를 모방하고 있으며, 단기적으로 많은 미국 주식 회사들이 포모(FOMO)를 시도하고 긍정적 선순환을 형성할 것입니다. 미국 주식 시장의 운용 주체와 상관없이, 실제 전통 기관 자금과 주주들의 매수세가 $이더리움(ETH)을 준비 자산으로 취급함으로써 이더리움을 장기 침체 상태에서 벗어나게 했습니다. 2) 비트코인(BTC)은 "디지털 골드"의 준비 자산 포지셔닝에 더 가까워 가치가 상대적으로 안정적이고 예측 가능한 반면, 이더리움(ETH)은 본질적으로 "생산적 자산"으로, 그 가치는 이더리움 네트워크의 사용률, 가스 수수료 수입, 생태계 발전 등 다양한 요인과 연결되어 있습니다. 3) 이더리움 생태계는 비트코인(BTC)에 비해 더 성숙한 디파이(DeFi) 인프라와 더 풍부한 내러티브 확장성을 가지고 있습니다. 스테이킹 메커니즘을 통해 이더리움(ETH)은 약 3-4%의 고유 수익률을 생성할 수 있어 암호화폐 세계의 "온체인 국채"와 같습니다. 4) 이번 마이크로스트래티지 서머는 본질적으로 암호화폐의 기존 내러티브 방향에 대한 대대적인 재편성입니다. 이전에는 프로젝트 팀이 기술 내러티브를 벤처 캐피털과 시장의 개인 투자자들에게 전달했다면, 이제는 RWA, 전통 금융 등의 이야기를 월가에 들려줘야 합니다. 5) 이번 라운드의 마이크로스트래티지 개념 운용 주체들은 대부분 전통 자본 시장의 사업 성장이 부진하여 암호화폐와 융합해 새로운 돌파구를 찾고 있는 기업들입니다. 이들이 암호화폐 자산에 올인하는 이유는 주요 사업의 성장 동력 부족 때문입니다. 마이크로스트래티지는 상당 부분 비트코인(BTC)의 이번 슈퍼 불장의 혜택을 받았지만, 모방자로서 같은 운과 운용 능력을 가질 것이라고 보장할 수 없습니다. 따라서 이번 운용 주체가 가져온 시장 열기는 이전의 순수 암호화폐 내러티브 과열과 크게 다르지 않으며, 본질적으로 대담한 베팅과 시행착오입니다. 투자 위험에 주의해야 합니다. 참고: 이번 마이크로스트래티지 서머는 암호화폐가 주류 금융 시스템에 진입하는 일종의 "대규모 훈련"과 같습니다. 성공하면 모두가 기쁘고, 실패해도 작은 기쁨이 될 것입니다. (결국, 이더리움(ETH)을 정체된 내러티브에서 끌어올리는 실험은 성공이든 실패든 의미가 있습니다!)