Pantera Capital의 파트너인 Paul Veradittakit; 진써차이징(Jinse) 에서 번역
핵심 포인트
이더 20년째를 맞이하며 스테이블코인, DeFi, 토큰화된 자산을 위한 기반 계층으로 자리매김하고 있습니다.
디지털 자산 국채(DAT)는 토큰 공급을 줄이고 ETH에 대한 기관 수요를 증가시켜 구조적 가격 지원을 만들어냅니다.
이더 재단에 대한 규제 명확화와 개혁을 통해 이더 장기적으로 온체인 자본 시장의 핵심 인프라로서 성장할 수 있는 입지를 굳건히 할 것입니다.
이더 비전의 기원
이더 이전에 비탈릭 부테린은 비트코인 매거진에서 일하며 초기 비트코인 애호가였습니다. 그곳에서 그는 비트코인 애플리케이션 개발에 스크립팅 기능의 필요성을 인지했습니다. 그는 이러한 비전을 받아들여 범용 스크립팅 언어로 이더 구축하고, 탈중앙화 되고 허가가 필요 없는 네트워크에서 컴퓨터를 운영한다는 자신의 비전을 공유했습니다. 당시 그의 아이디어는 야심적이었지만, 주요 기술 기업에서의 경험 부족과 완전히 새로운 것을 창조하려는 그의 열망을 고려할 때 회의적인 시각을 불러일으켰습니다.
저를 비롯한 많은 초기 투자자들을 설득한 것은 이더 코인과 레이어 2보다 이더리움 기반 애플리케이션 개발에 집중하는 방향으로 전환되었다는 점이었습니다. 이는 이더 애플리케이션 개발에 더 적합하다는 것을 보여주었습니다. 관점 입증한 최초의 킬러 앱 중 하나는 탈중앙화 예측 시장인 Augur였습니다. Augur는 이더 사용하여 투명성, 자동화, 그리고 재무 논리를 기반으로 하는 강력하고 허가가 필요 없는 애플리케이션을 구축할 수 있음을 보여주었습니다. 또한 이더 개발자들이 토큰을 발행하고, 거버넌스를 조정하고, 자체적인 융자 수행할 수 있도록 지원함으로써 ICO 붐을 일으켰습니다. Pantera는 최초의 ICO 펀드 중 하나를 출시하고 0x와 같은 여러 초기 DeFi 애플리케이션을 지원하여 이더 개발의 선두에 서도록 했습니다.
이더 10년
이더 10주년을 맞이하며 오랫동안 기다려온 영광의 순간을 맞이하고 있습니다. 2015년에 출시된 이더 프로그래밍 가능한 스마트 컨트랙트를 개척하고 개발자 커뮤니티를 구축하여 DeFi, 게임, NFT와 같은 애플리케이션의 기반을 마련했습니다. 지난 10년 동안 이더리움 생태계는 혁신을 거듭하며 대부분의 DeFi 프로토콜을 호스팅하고 스테이블코인의 중추로 자리매김했습니다. 스테이블코인을 지원하는 인프라는 상당히 성숙되었으며, GENIUS Act는 규제의 명확성을 제공하고 이더 로열티를 도입하며 수요를 증가시켰습니다. USDC와 USDT와 같은 스테이블코인은 온체인 존재하지만, 이더 여전히 스테이블코인 활동의 주요 플랫폼으로, 전 세계 스테이블코 시총 의 거의 50%를 차지합니다. 스테이블코인 채택과 혁신적인 확장 솔루션을 기반으로 이더 탄탄한 생태계는 가격 상승을 지속적으로 주도하고 있으며, Pantera Capital의 전략적 투자는 이러한 성장을 더욱 가속화했습니다.
Pantera의 이더 생태계 투자
지난 10년 동안 Pantera Capital은 이더 생태계에 지속적으로 투자하여 혁신적인 프로젝트와 창업자들을 지원해 왔습니다. Pantera Capital은 이더 성장과 함께 지속적으로 투자하는 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 주요 투자 사례로는 USDC를 지원하는 Circle이 있습니다. USDC는 시총 600억 달러를 넘는 선도적인 스테이블코인으로, 이더 의 DeFi 및 결제 분야 도입을 견인하는 원동력입니다. 선도적인 레이어 2 솔루션인 Arbitrum은 2023년까지 이더 점진적인 거래 증가분을 100% 흡수하여 거래 처리 속도를 40배 향상시키고 비용을 20배 절감했습니다. 출시 이후 18억 9천만 건 이상의 거래를 완료했고, 누적 DEX 거래량이 5,450억 달러를 돌파하며 이더 의 확장성을 입증했습니다. 최근 몇 년 동안 Pantera Capital은 자본 인프라 이전에서 핵심적인 역할을 수행하여 Robinhood의 Arbitrum 기반 주식 토큰 발행을 지원하고 Robinhood Chain의 기반 인프라를 구축했습니다. Ondo는 수십억 달러 규모의 토큰화된 국채 시장에 크게 기여했으며 2023년에 USDY를 출시하여 미국 국채와 같은 실제 자산을 온체인 금융과 연결하는 핵심 인프라로서 이더 의 중요한 역할을 강조했습니다.Morpho는 이더 에서의 대출 및 차입 경험을 크게 개선하여 출시 1년 만에 예치금이 거의 10억 달러에 도달하여 이러한 이정표에 도달한 가장 빠른 DeFi 프로토콜 중 하나가 되었습니다.Pantera는 최초로 승인된 ETF 중 하나인 Bitwise의 이더 현물 ETF의 시드 라운드에 참여하여 기관 자본 유입을 위한 새로운 채널을 열었습니다.2025년 현재 Bitwise는 40억 달러 이상의 자산을 관리하고 있으며 이더 의 블록체인 기술을 활용하여 DeFi 및 토큰화된 자산 전략을 강화하고 있습니다.마지막으로 BitMine은 Bit Digital과 같은 회사와 협력하여 기업 국채에 84만 개 이상의 ETH를 추가하여 준비 자산으로서 이더 가치에 대한 헌신을 입증했습니다.
기관 수요, DAT 및 이더 공급 변화
이더 7월에 53% 급등했지만, 이는 과대광고에 의한 것이 아니었습니다. 기관 투자자들의 ETF와 디지털 자산 국채(DAT) 투자 증가, 이더 재단의 회생, 그리고 최근 규제 완화에 따른 명확한 규제 도입 등이 주도한 구조적인 추세였습니다.
기관 투자자들은 ETF와 DAT를 통해 암호화폐에 투자하는 데 관심을 보였습니다. 지난주만 해도 미국 현물 ETH ETF에 18억 달러의 자금이 유입되었습니다. DAT도 ETH 보유량을 공격적으로 늘리기 시작했습니다. SharpLink(SBET)는 준비금을 361,000 ETH로 늘렸고 BitMine의 이더 보유량은 단 16일 만에 20억 달러를 넘어섰습니다. BitMine의 Tom Lee가 Pantera의 Cosmo Jiang과의 대화에서 강조했듯이 이러한 펀드 관리자는 저렴한 자본, 주식 프리미엄, 스테이킹 수익률, M&A 차익거래, 운영 수입 등 고유한 이점을 가지고 있으며, 이 모든 것이 각 ETH 주식의 가치를 새로운 상장 때마다 복리로 증가시킬 수 있게 합니다. 이 독특한 구조는 이더 의 유통량을 지속적으로 압축하여 단순한 수요를 넘어 가격 지지를 제공합니다.
출처: https://www.coinglass.com/eth-etf
DAT는 더 이상 암호화폐 시장에서 새로운 개념이 아닙니다. 기관 투자자들이 암호화폐와 이더 시장에 진입하는 데 있어 진입점 역할을 하며, 현물 매수 또는 온체인 거래 전에 투자 기회를 얻을 수 있도록 합니다. 이전 블로그 게시물 " 블록체인 상장 열풍: 공개 시장과 디지털 자산의 융합 "에서 언급했듯이, 이러한 상품은 상당한 구매력을 집중시켜 발행 가능한 양보다 많은 ETH를 흡수하는 경우가 많아 희소성을 악화시키고 알트코인으로의 자금 유입을 촉진합니다.
규제 명확성과 이더 재단의 전략적 전환
규제의 명확성은 과거의 역풍을 순풍으로 바꿔놓았습니다. 올해 7월, GENIUS 법은 규제 대상 결제 스테이블코인에 연방 정부의 인가를 부여했습니다. 스테이블코인은 조용히 암호화폐의 킬러 앱으로 자리 잡았으며, 2,500억 달러 이상의 유통량을 기록하고 있습니다. 이더 전 세계 USD 스테이블코인 거래의 약 절반을 결제하고 있습니다.
마지막으로, 이더 재단(EF)의 새로운 리더십과 빠른 발전은 이더 급속한 성장을 촉진하고 있습니다. 이러한 변화에는 리더십 개편, 프로토콜 팀 개편, 엄격한 재정 정책, 그리고 비효율성, 투명성, 경쟁력에 대한 커뮤니티의 비판을 해결하기 위한 가속화된 기술 로드맵이 포함됩니다. EF는 레이어 1 확장성, 블롭스페이스, 사용자 경험, 그리고 DeFi 통합에 집중함으로써, 기관 투자자들의 채택 증가(예: Robinhood의 Arbitrum 기반 주식 토큰 출시)와 Solana와 같은 블록체인과의 경쟁 속에서 이더 의 우위를 입증하고자 합니다. 인재 유지 및 커뮤니티의 기대 관리와 같은 과제는 여전히 남아 있지만, EF의 전략적 변화를 통해 이더 Robinhood Chain과 Pantera의 생태계 투자와 같은 혁신을 통해 입증된 자본 시장의 온체인 마이그레이션을 활용할 수 있을 것입니다.
마지막 생각
스테이블코인은 마침내 안정적인 지지 기반을 확보하고 있으며, GENIUS 법과 같은 법안의 규제 명확화로 수요가 증가하고 있습니다. 디지털 자산 국채가 이러한 수요를 견인하는 원동력입니다. 디지털 자산 국채는 유동성을 흡수하고, 가격을 상승시키며, 기관 투자자들에게 암호화폐를 편리하게 보유할 수 있는 방법을 제공합니다. 구조적 수익에 초점을 맞춘 오늘날의 시장에서 디플레이션 압력이 있고 실제 현금 흐름과 연계된 토큰은 DAT 기반 자산의 매력적인 후보로 떠오르고 있으며, 이는 이더 수요 급증으로 이더 가격 상승을 더욱 부추깁니다.
우리는 중대한 인프라 전환의 기로에 서 있습니다. 이는 만병통치약이 아닌, 수많은 난제를 해결하는 다양한 솔루션이 필요합니다. 판테라 캐피털은 온체인 자본 시장의 다음 단계를 가능하게 하고, 금융 인프라를 간소화하며, 블록체인 혁신의 지평을 넓혀줄 솔루션에 투자하는 데 전념하고 있습니다. 이더 이러한 변화의 중심에 있으며, 스테이블코인의 중추이자 기관 투자자들이 선호하는 플랫폼이자 성장하는 디지털 자산 경제의 촉매제 역할을 하고 있습니다.
