마리네이드 @MarinadeFinance를 예로 들어 프로토콜 가치의 회수 모델이 매력적이라고 말할 수 있습니다. 커뮤니티 회원들이 초기 프로젝트의 평가 기준으로 토큰 이코노믹스 프로토콜에 대한 글을 작성해달라고 요청했습니다. 본 글은 디파이 분야를 중심으로 평가 시스템에 대해 이야기하겠습니다. 가장 초기에 연파이낸스(YFI)의 프로토콜 거버넌스는 유동성을 유도할 수 있었고, 이는 가장 초기의 거버넌스 권한이 수익 분배에 참여하는 방식이었습니다. 거버넌스 권한은 프로토콜 레벨의 의사결정에 참여할 수 있지만, 가격이 하락하기 시작할 때 거버넌스는 수요를 장기적으로 유지할 수 없었습니다. 이 점은 수없이 검증되었으며, 유니스왑(UNI)이 계속해서 가치 부여가 없다고 비판받는 이유이기도 합니다. 현재: 마리네이드 $MNDE 토큰의 현재 용도는 거버넌스와 검증자 투표권으로, "예치 할당 시장"을 통해 가치를 포착하고, 이후 검증자 예치 상한 영향력으로 전환되어 직접적인 가치 포착이 감소했습니다. 현재: 마리네이드는 2025년 9월에 수익을 시장에서 MNDE를 회수하는 데 사용할 준비를 하고 있습니다. 그렇다면 회수가 프로젝트의 장기 발전을 지원할 수 있을까요? 하이프(Hype), 아베(AAVE), 디와이디엑스(dYdX), 주프(Jup) 및 사기 예정 등의 프로젝트는 프로토콜 수익을 사용하여 시장에서 토큰을 구매하고 소각하며, 왜 어떤 프로젝트는 가격을 안정시키고 어떤 프로젝트는 호재를 타서 덤핑하는지 궁금합니다. 이 중 가장 성공적인 것은 하이프(Hype)일 것입니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 독특한 점은 회수가 그 경제 모델의 필수 불가결한 부분이라는 것입니다. 이는 하이프 기반의 기본면과 기본면을 통한 명시적 회수 메커니즘입니다. $MNDE는 어떤 상황일까요? 프로토콜 가치: 마리네이드의 Total Value Locked(TVL)는 1,100만 개의 솔라나(SOL)(1개당 $195 기준 약 21억 달러)이며, 이 중 원시 예치와 유동성 예치가 각각 약 50%를 차지합니다. 프로토콜은 매년 1,000만 달러 이상의 수익을 창출할 수 있으며, MNDE의 현재 시총은 약 4,500만 달러에 불과합니다. 규정 측면: 마리네이드는 미국 최초의 솔라나(Solana) ETF(Canary)의 독점 예치 서비스 제공자로 지정되었으며, 동시에 BitGo(SOC2 인증, 관리 자산 1,000억 달러 이상)에 연결되었습니다. 종합하면: 좋은 기본면을 가지고 있으며 현재 가치가 저평가되어 있고, 새로운 거버넌스 제안이 MNDE의 가치 포착 문제를 개선하고 있습니다. 실제 수익이 있는 프로젝트의 경우, 회수는 기본면 개선이며, 유니스왑(UNI)이 분배 스위치를 켤 필요가 없는 것과 같습니다.

디파이 토큰 이코노믹스의 모든 혁신은 토큰의 권리와 보유자 이익 분배에 대한 탐색이다. 신테틱스(Synthetix)가 유동성 채굴을 시작했다. 컴파운드(COMP)는 거버넌스 권한을 자사 토큰에 부여했다. 연파이낸스(YFI) 토큰은 유동성 채굴을 통해 유동성을 유도하고 프로토콜의 거버넌스 권한을 가진다. 헬륨은 투기와 유용성을 구분하기 위해 다중 토큰 모델을 사용한다. 이더리움(ETH)이 4000을 돌파할 때, 이러한 폰지를 계속해서 혁신의 플라이휠를 추진한다.