최근 테더(Tether)가 공개한 최신 데이터에 따르면, 보유한 미국 국채 규모가 1,200억 달러를 돌파했으며, 이 수치는 아랍에미리트, 독일 등 주권 국가의 포지션을 초월할 뿐만 아니라 한 스테이블코인 발행사를 글로벌 18위 미국 국채 보유자 자리에 올려놓았다.
암호화폐 시장에 익숙한 이들에게 이 숫자는 놀라움을 자아내며, 전통 금융 관점에서는 이를 구조적인 '금융 지각 운동'으로 보고 있다. 일부 관점에서는 서클(Circle)과 테더(Tether) 등 스테이블코인 발행사들이 대부분의 국가보다 더 많은 미국 국채를 삼키고 있으며, 이는 미국 경제를 재구성할 수 있다고 본다.
지지자들의 눈에는 이것이 미국 달러 패권의 새로운 확장으로 보인다: 온체인 유동성과 글로벌 지불 네트워크를 통해 스테이블코인은 국제 무역과 디지털 자산 영역에서 미국 달러의 주도적 지위를 전례 없는 방식으로 공고히 하고 있다. 그러나 비판론자들은 스테이블코인이 전체 시장에서 아주 작은 부분을 차지하더라도 은행 금융 불안정을 초래할 수 있다고 경고한다. 이는 스테이블코인이 은행 예금에서 자금을 흡수할 수 있으며, 예금이 대출의 필수 유동성이기 때문에 스테이블코인이 신용 체계를 위협할 가능성이 높다는 것이다.
스테이블코인 시장의 번영과 과점 구조
스테이블코인 시장은 현재 유동성 번영기에 있다. stablecoins.asxn.xyz 데이터에 따르면, 글로벌 스테이블코인 총 시가총액은 2,697.3억 달러로 급등하여 역대 신고점을 기록했다. 그중 테더의 USDT는 1,644.9억 달러의 시가총액으로 선두를 지키고 있으며, 서클의 USDC는 649.7억 달러로 그 뒤를 잇고 있다. 두 기업은 합쳐 시장 점유율 85%를 넘어 명확한 과점 독점 구조를 형성하고 있다.
더욱 흥미로운 점은 고도로 집중된 구조 속에서도 시장의 혁신 활력이 억제되지 않았다는 것이다. 2024년 이후 스테이블코인 총 수는 282종으로 증가했으며, 온체인 지불부터 국경 간 결제에 이르기까지 다양한 새로운 장면에서 새로운 유형이 계속 생겨나고 있다.
시가총액 곡선을 보면, USDT는 안정적으로 상승하고 있으며, USDC는 2025년 5월부터 성장 속도가 둔화되고 있다. 반면 탈중앙화 스테이블코인 USDe는 7월에 75% 이상의 단일 월 상승률을 기록하며 판도를 흔드는 '다크호스'가 되었다.
2025년 7월 18일, 미국 대통령 트럼프는 GENIUS 법안에 서명하여 스테이블코인 산업에 새로운 경계를 설정했으며, 이는 스테이블코인이 주변 혁신에서 주류 금융으로 전환되는 전환점이 되었습니다. 이 입법은 산업 확장에 대한 대응일 뿐만 아니라 미국이 스테이블코인을 '디지털 달러' 전략 지도에 포함시키려는 의도를 반영합니다.
서클(Circle)과 같은 규정을 준수하는 발행자의 경우, 이 법안은 시장 공간의 확대를 의미합니다. 반면 테더(Tether)의 경우 글로벌 시장 우위가 준비금 투명성 및 규정 준수 기준의 압박으로 인해 도전에 직면할 수 있습니다. 최종 방향에 상관없이, 스테이블코인은 디지털 시대에 미국 달러 패권의 연장 도구가 되고 있으며, 글로벌 금융 시스템에 새로운 변수를 심고 있습니다.
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