Atkins: 미국 SEC, 디지털 자산 제품 혁신 가속화 위해 혁신 면제 고려

SEC 위원장인 폴 애킨스는 Fox Business에 "SEC는 연말 전에 디지털 자산 상품의 승인을 신속하게 처리하기 위해 '혁신 면제'를 개발하고 있다"고 말했습니다.

새로운 접근 방식은 SEC가 일반 상장 기준 및 ETF 규칙 6c-11과 함께 특수 규제 프레임워크를 마무리하는 동안 시장이 암호화폐 상품을 출시할 수 있는 "안정적인 기반"을 마련하는 것을 목표로 합니다.

SEC "혁신 면제"란 무엇입니까?

이는 SEC가 특수 규정을 확정하는 동안 암호화폐 회사가 더 가벼운 감독 하에 새로운 제품을 출시할 수 있는 일시적인 규제적 "틈새"를 만들어 주는 표적 면제 메커니즘입니다.

이러한 접근 방식은 일종의 예외 조항으로 작용합니다. 즉, 감독 기능을 유지하고 적용 범위를 제한하면서 상품 테스트에 대한 기존 증권 규정을 완화하는 것입니다. SEC에 따르면 이는 "무조건적인 완화"가 아니라 혁신과 투자자 보호의 균형을 맞추기 위한 과도기적 조치입니다(SEC 연설 "디지털 금융 혁명에서의 미국의 리더십", 2025년 7월 31일자 정책 지침 참조).

"우리는 '혁신 면제'를 모색하고 있으며, 연말 전에 이 메커니즘을 도입하려고 노력하고 있습니다."
– 폴 앳킨스, SEC 회장, 3rd, Fox Business(Mornings with Maria)

SEC는 어떻게 타임라인을 정하고, 그것이 왜 중요한가요?

SEC는 연말까지 "혁신 면제"를 마무리하여 시장에서 적절한 시기에 제품을 출시할 수 있도록 하는 목표로 향후 몇 달 동안 규칙 제정 절차를 밟을 것이라고 밝혔습니다.

명확한 타임라인은 기업이 제품 출시를 계획하는 데 도움이 되고, 투자자는 규제 준수 투자 채널에 조기에 접근할 수 있습니다. 앳킨스에 따르면, FDA는 임시 승인보다는 안정적인 플랫폼을 제공하여 신제품 출시 시 시장의 신뢰를 높이고자 합니다.

"이것은 단순히 상황에 따른 접근 방식이 아닙니다. 우리는 시장에 신제품을 출시할 수 있는 안정적인 플랫폼을 제공하고자 노력하고 있습니다."
– 폴 앳킨스, SEC 회장, 3rd, Fox Business(Mornings with Maria)

미국 최초의 멀티자산 암호화폐 ETP의 특별한 점은 무엇일까요?

금요일에 출시된 이 상품은 투자자에게 단일 ETP로 비트코인(BTC), 이더(ETH), XRP(XRP), 솔라나(SOL), 카르다노(ADA)에 대한 투자 기회를 제공하여 포트폴리오 다각화 옵션을 확대합니다.

그레이스케일의 암호화폐 펀드는 새롭게 발표된 공통 상장 기준에 따라 상장되어 승인 절차를 단축하고 ETF 규정 6c-11(SEC, 2019)의 메커니즘을 준수합니다. ETF 규정 6c-11은 개별 면제 없이 여러 ETF를 운영할 수 있도록 허용하여 정상적인 절차를 가속화합니다(SEC 발표 번호 33-10695, 상장지수펀드, 2019).

일반 상장 기준과 ETF 규칙 6c-11은 어떻게 도움이 되나요?

일반 상장 기준은 사례별 승인에 대한 의존도를 줄여, 사전 결정된 기준을 충족하는 제품의 상장까지 걸리는 시간을 단축합니다.

기술적으로 규칙 6c-11은 운영, 공시 및 감독 요건을 표준화하여 승인 관련 마찰을 줄입니다. 적절한 프레임워크 하에서 디지털 자산 관련 상품에 적용될 경우, 거래소와 발행사는 단일 "지름길"이 아닌 "고속도로" 프로세스를 활용할 수 있으며, 앳킨스는 이를 발전의 사례로 제시합니다.

프로젝트 크립토란 무엇인가요?

Crypto 프로젝트는 SEC 위원장인 폴 애킨스가 7월 31일에 발표한 이니셔티브로, 암호화폐에 대한 증권 규정을 현대화하고 미국 금융 시장 인프라가 해당 블록체인으로 전환되도록 지원하기 위해 만들어졌습니다.

핵심 목표는 블록체인 기술에 적용되는 기존 규칙을 검토하고 업데이트하는 것입니다. 단편적인 조정 대신, 이 프로젝트는 디지털 자산의 인기가 높아지는 상황에서 일관된 프레임워크를 구축하고, 경쟁을 촉진하며, 투자자를 보호하는 것을 목표로 합니다(SEC, 2025년 7월 31일 연설).

Project Crypto의 목표는 무엇인가요?

목표는 "미국의 금융 시장이 블록체인상에서 운영될 수 있도록 하는 것"입니다. 즉, 미국 금융 시장이 규정을 준수하고 효율적인 방식으로 블록체인 인프라에서 운영될 수 있도록 지원하는 것입니다.

이러한 접근 방식은 SEC가 법적 신원 논란에서 벗어나 규제 인프라 구축, 정보 공개 표준화, 커스터디 위험 관리, 그리고 거래 감독으로 나아가고자 하는 의지를 보여줍니다. 프로젝트 크립토에 수반되는 "혁신 면제"를 통해 기업은 실험의 여지를 확보하고, 규제 당국은 실제 데이터를 활용하여 법률을 개선할 수 있습니다(SEC 보도자료 2025-68, 2025년 4월; SEC 연설, 2025년 7월 31일).

Atkins는 토큰을 증권으로 평가합니까?

그는 토큰 중 증권형 토큰은 매우 적다고 생각합니다. 토큰의 "패키지"와 제공 방식에 따라 증권형 토큰의 가치가 결정됩니다. 이는 그의 전임자와는 상당히 다른 견해입니다.

게리 겐슬러 전 회장은 대부분의 디지털 자산이 하위 테스트(Howey test)에 따라 증권이 될 수 있다고 강조한 반면, 앳킨스는 문제의 맥락과 권리의 구조에 기반한 접근 방식을 옹호합니다. 타인의 노력에 대한 이익 기대를 고려하는 하위 테스트는 1946년 판례법(SEC, "투자 계약" 프레임워크, 2019; SEC 대 W.J. Howey Co., 1946)으로 거슬러 올라가는 법적 토대입니다.

애킨스와 겐슬러의 입장 차이는 무엇을 의미합니까?

정의가 다르면 승인 및 집행 경로도 달라집니다. Atkins에서는 기본 라벨을 지정하는 것이 아니라 판매 방식과 혜택 특성을 기준으로 분류하는 것을 우선시합니다.

이러한 접근 방식이 제도화된다면 광범위한 "증권화"의 여지를 줄여, 명확한 공공 서비스 구조를 갖춘 프로젝트의 규정 준수 비용을 낮출 수 있습니다. 반대로, 제3자 활동을 통해 이익을 얻으려는 판매는 여전히 엄격한 감시를 받습니다. 명확한 구분은 혁신과 투자자 보호 모두에 유익합니다.

SEC는 개별 사례를 승인하는 대신 왜 "안정적인 기반"을 구축하려고 할까요?

안정적인 플랫폼은 기업이 "각 프로필의 권한"에 의존하는 대신 로드맵과 기준을 예측하는 데 도움을 줍니다. 이를 통해 법적 위험과 자본 비용을 줄일 수 있습니다.

시장 측면에서, 공통 프레임워크는 거래소와 발행사가 프로세스를 동기화하여 안전한 상품을 대중에게 제공하는 속도를 높일 수 있도록 합니다. 앳킨스에 따르면, 이러한 프레임워크의 목표는 개별 상황만을 해결하는 것이 아니라 체계적으로 움직여 정책의 신뢰와 일관성을 높이는 것입니다.

기업, 투자자 및 시장 유동성에 미치는 잠재적 영향

단기적으로 "혁신 면제"는 규제된 암호화폐 제품 테스트의 물결을 촉발하여 투자자의 선택권을 확대하고 시장 심도를 증가시킬 수 있습니다.

중기적으로 표준화는 출시 시간과 규정 준수 비용을 절감할 것입니다. 하지만 기업들은 정보 공개, 수탁 위험 관리, 그리고 플랫폼 모니터링 메커니즘을 준수해야 할 것입니다. 투자자에게는 분산 투자의 이점이 있지만, 변동성 위험과 기초 자산의 특성을 고려해야 합니다. 정보 공개 및 모니터링 원칙은 중요한 장애물이 될 것입니다.

위험과 과제는 여전히 남아 있습니다

임시 면제는 종료 메커니즘과 사후 평가 기준이 부족할 경우 악용될 수 있습니다. 따라서 면제를 위험 관리 기준과 연계하는 것이 매우 중요합니다.

더욱이 증권-상품-기타 자산 간 자산 분류는 여전히 기관 간 협력이 필요합니다. 테스트 과정에서 시장 조작 방지 규정, 투자자 보호 및 예탁 기준과의 호환성 문제가 기술적 병목 현상으로 나타나며, SEC와 상장 기관의 구체적인 해결책이 필요합니다.

비교표: "혁신 면제"(제안) 전과 후

새로운 접근 방식은 승인 속도, 감독 범위, 기업이 디지털 자산 제품을 테스트하는 방식을 바꿀 것으로 예상됩니다.

참고문헌 및 관련 법적 맥락

폴 앳킨스 회장의 발언과 정책 지침은 폭스 비즈니스 인터뷰와 SEC 공식 문서에 요약되어 있습니다. 법적 근거로는 ETF 규정 6c-11과 Howey 분석 프레임워크가 있습니다.

출처: Fox Business(Mornings with Maria); SEC 보도자료 2025-68호(2025년 4월); SEC 연설 "디지털 금융 혁명에서의 미국적 리더십"(2025년 7월 31일); SEC 발표자료 33-10695호, 상장지수펀드(2019); SEC, 디지털 자산의 "투자 계약" 분석을 위한 프레임워크(2019).

자주 묻는 질문

"혁신 면제"는 규제 우회책인가?

아니요. 이는 SEC가 전문 규정을 개발하는 동안 감독을 완화하고 제품 테스트에 대한 명확한 기준을 적용하는 임시 조치입니다. SEC 수준의 투자자 보호는 그대로 유지됩니다.

새로운 멀티자산 ETP에는 어떤 암호화폐가 포함됩니까?

이 상품은 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), XRP(XRP), 솔라나(SOL), 카르다노(ADA)에 대한 투자를 제공합니다. SEC에 따르면, 그레이스케일의 펀드는 공통 상장 기준과 6c-11 메커니즘을 활용하여 승인을 신속하게 진행합니다.

Project Crypto는 기업에 어떤 변화를 가져올까요?

이 프로젝트의 목적은 규칙을 현대화하고, 공표, 예치, 감독 기준을 통일하고, 기업이 더 명확한 제품 출시 로드맵을 갖도록 돕고, 개별 사례 승인에 대한 의존도를 줄이는 것입니다.

애킨스의 견해는 겐슬러의 견해와 어떻게 달랐나요?

앳킨스는 토큰의 구조와 제공 방식에 따라 증권으로 분류되는 토큰은 매우 적다고 주장합니다. 겐슬러는 대부분의 디지털 자산이 하위(Howey) 법에 따라 증권으로 분류될 수 있다고 지적합니다. 이러한 구분은 감독 범위와 규정 준수 비용에 영향을 미칩니다.

ETF 규칙 6c-11은 어떤 역할을 하나요?

6c-11은 ETF 운영을 표준화하여 여러 펀드가 개별 면제 없이 운영될 수 있도록 하여 승인 절차를 가속화합니다. 디지털 자산 관련 상품에 적절하게 적용하면 승인 절차가 더욱 빠르고 투명해질 수 있습니다.