체인피드 소개:
비트코인은 저조한 성과를 보였고, 알트코인 시즌이 다시 나타났으며, 거시경제 환경은 계속해서 변화할 가능성이 있습니다.
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회색조
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그레이스케일: 2025년 3분기에도 전체 암호화폐 시장은 상승세를 이어갔습니다. 6개 암호화폐 섹터 모두 긍정적인 가격 상승을 경험했지만, 펀더멘털 데이터는 괴리를 보였습니다. 비트코인은 이 기간 동안 다른 시장 섹터에 비해 부진하여 이전 사이클과는 다른 알트코인 시즌과 유사한 패턴을 보였습니다. 그레이스케일과 FTSE/Russell이 공동 개발한 암호화폐 섹터 프레임 에 따르면, 시장은 6개 섹터로 구분되며, 총 시총 3.5조 달러에 달하는 261개 토큰을 포함합니다. 블록체인은 전통적인 기업은 아니지만, 사용자 수, 거래량, 거래 수수료를 통해 경제 활동과 건전성을 측정할 수 있습니다. 3분기 데이터에 따르면 통화 및 스마트 계약 플랫폼 섹터의 사용자, 거래량, 수수료는 전분기 대비 감소했는데, 이는 1분기 이후 밈 코인 투기가 약화되면서 온체인 거래 및 거래 활동이 감소한 데 기인합니다. 그러나 애플리케이션 계층 수수료 수익은 솔라나의 주피터, 대출 프로토콜 에이브, 파생상품 거래소 하이퍼리퀴드와 같은 주요 애플리케이션의 주도로 28% 성장했습니다.연간 기준으로 애플리케이션 계층 수수료 수익은 100억 달러를 넘어섰습니다.이는 블록체인이 전송 네트워크일 뿐만 아니라 애플리케이션 플랫폼이기도 하다는 것을 의미하며, 더 높은 애플리케이션 수수료는 채택이 상승 신호로 볼 수 있습니다.가격 수준에서 6대 주요 부문 모두 3분기에 긍정적인 수익을 달성했으며, 금융 부문이 중앙화 거래소 거래량 반등으로 이득을 얻었습니다.스마트 계약 플랫폼 부문은 스테이블코인의 가속화된 입법 및 채택에 힘입어 2위를 차지했습니다.반대로 비트코인이 있는 통화 부문은 상대적으로 제한적인 이익을 보았고, AI 부문은 미국 AI 부문과 유사하게 약세를 이어갔습니다. 상위 20개 리스크 조정된 성과 토큰에는 ETH, BNB, SOL, LINK, AVAX와 같은 시총 프로젝트와 시총 5억 달러 미만인 몇몇 중소 규모 프로젝트가 포함됩니다. 금융 부문과 스마트 계약 플랫폼 부문이 이 목록에서 가장 많은 자리를 차지합니다. 요약하자면, 3분기에는 세 가지 주요 시장 테마가 나타났습니다. 첫째, 디지털 자산 국채(DAT)가 밝은 소식으로 떠올랐으며, 상장 기업들이 암호화폐 자산을 대차대조표에 통합하면서 ETH, SOL, BNB, ENA, CRO와 같은 토큰이 혜택을 받았습니다. 둘째, 스테이블코인 법률 시행 이후 유통 공급량이 전 분기 대비 16% 증가하여 2,900억 달러를 넘어섰습니다. 이더, TRX, AVAX와 같은 스테이블코인을 호스팅하는 스마트 계약 플랫폼이 상당한 혜택을 받았으며, 스테이블코인 발행사인 Ethena도 예외적으로 좋은 성과를 거두었습니다. 셋째, 거래량이 반등하여 중앙화 거래소 8월에 올해 최고치를 기록했고, BNB, CRO, OKB, KCS와 같은 거래소 계열 토큰의 성과가 견인되었습니다. 나아가 탈중앙화 형 영구 스왑은 계속해서 추진력을 얻었으며, Hyperliquid는 수수료 기준 상위 3위 프로토콜이 되었고 DRIFT와 신규 참여자 ASTER는 상위 20위에 진입했습니다. 2025년 4분기를 내다보면, 시장 성과는 세 가지 새로운 테마에 의해 주도될 가능성이 높습니다. 첫째, 미국 상원은 7월에 하원에서 관련 법안이 양당 합의로 통과된 후 Crypto Market Structure Act에 대한 심의를 시작했습니다. 이는 암호화폐 산업이 최초의 포괄적인 금융 서비스 규제 프레임 에 도달했음을 의미하며, 기존 금융 시스템과의 더욱 긴밀한 통합을 촉진합니다. 둘째, 미국 증권거래위원회(SEC)는 상품 거래소 상장 상품(ETP)에 대한 공통 상장 기준을 승인하여 ETP를 통해 미국 투자자가 이용할 수 있는 암호화폐 자산의 범위를 확대할 가능성이 있습니다. 셋째, 거시경제 환경은 여전히 주요 변수입니다. 연방준비제도(Fed)는 최근 25bp의 금리 인하를 발표했으며, 올해 두 차례의 추가 금리 인하 가능성을 시사했습니다. 이론적으로 금리 인하는 무이자 자산 보유에 따른 기회비용을 줄이고 리스크 선호도를 높여 암호화폐 자산에 긍정적으로 작용할 것입니다. 그러나 잠재적 리스크 여전히 존재합니다. 미국 고용 시장 약세, 미국 주식 시장 고평가, 지정학적 불확실성은 모두 시장 실적을 저해하는 역풍으로 작용할 수 있습니다. 전반적으로 4분기는 정책 배당금, 금융 상품 확대, 거시경제 변동성이 복합적으로 작용하며 전개될 것입니다. 시장의 주요 테마는 3분기와 크게 다를 수 있으므로, 투자자들은 정책 동향과 유동성 환경을 면밀히 주시해야 합니다.
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