암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 41주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

9월 말 이후, 비트코인(BTC) 과 암호화폐 시장은 월 중순 FOMC 회의 전후 매도세로 인한 손실을 회복하기 시작했습니다. 이러한 회복세는 '업토버(Uptober)'의 달로 접어들면서 두 차례 연속 사상 최고치를 경신하는 흐름으로 빠르게 확대되었습니다. 일요일 아침과 월요일 저녁에 비트코인(BTC) 강력한 현물 ETF 유입에 힘입어 사상 최고치를 경신했습니다. 지난주 현물 상품은 출시 이후 두 번째로 큰 주간 유입을 기록했습니다. 이로 인해 ATM 변동성 수준이 상승했고, 단기 옵션의 경우 외가격(OTM) 콜 옵션 쪽으로 소폭, 그러나 일시적인 스큐가 나타났습니다. 흥미롭게도, 이더리움(ETH) 현물의 큰 반등에도 불구하고 파생상품 시장은 보다 신중한 반응을 보였습니다. 단기 스큐는 중립 수준에 가깝게 거래되었고, 장기 옵션은 소폭의 외가격(OTM) 콜 프리미엄만을 받았습니다. 그럼에도 불구하고, 암호화폐 자산 가격은 적어도 현재로서는 주요 거시경제 데이터의 꾸준한 발표를 중단시킨 미국 연방 정부 폐쇄의 영향을 무시하고 있습니다.

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 자금 조달 비율 – 지난주 현물 가격의 큰 상승으로 자금 조달 비율이 급등하여 급등한 후 다시 급락하는 현상이 나타났습니다.

이더리움(ETH) 자금 조달 비율 – 이더리움(ETH) 자금 조달 비율의 움직임은 더 질서 있었고, perp 거래자들은 지난주에 비트코인(BTC) perp에서 보였던 것과 같은 강세 자금 조달 비율을 가격에 반영하지 못했습니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재 수익률 – 일요일 아침과 월요일 저녁, 두 차례의 연속된 최고치(ATH)로 인해 현물 수익률의 기간 구조가 반전되었습니다.

이더리움(ETH) 선물의 암묵적 수익률 – 이더리움(ETH) 자금 조달 금리와 마찬가지로, 지난 7일간 이더리움(ETH) 현물 가격이 12% 상승한 것에 대한 반응은 Ether의 평평한 선물 기간 구조를 살펴보면 더 차분하게 나타납니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재 변동성 – 9월 말에 횡보세를 보인 후, 비트코인(BTC) 매수세를 잡으면서 단기 변동성이 폭발적으로 증가했습니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – '업토버' 진입과 함께, 단기 볼륨 스마일은 거래자들이 OTM 콜에 대한 프리미엄을 요구하고 있음을 보여주었습니다. 그러나 지금까지는 그러한 요구가 상당 기간 동안 지속되지 못했습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재 변동성 – 2025년 10월 3일에 바닥을 친 후, 7일 ATM IV는 지난 며칠 동안 10볼륨 포인트 이상 급등했습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 위험 반전 – 4,700달러를 회복하고 현물 ETF 자금이 강력하게 유입되었음에도 불구하고 중장기 만기 옵션에 대한 수요는 여전히 적고, 만기가 짧은 옵션은 거의 동일한 수준에서 거래됩니다.

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 31-10월 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 10월 31일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

부인 성명

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저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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