아서 헤이즈 지음
편집자: Vernacular Blockchain
인류가 아직 공상과학 소설에서 상상하는 유토피아적인 "탈희소성" 시대에 도달하지 못했다는 점을 감안할 때, 사회는 희소성을 어떻게 규정해야 할까요? 무한한 에너지가 풍부하다고 해서 언제 어디서나 원하는 만큼 소비할 수 있고, 따라서 돈의 필요성을 없앨 수 있다는 뜻은 아닙니다. 따라서 우리는 돈이라는 악마 같은 장치를 사용하여 희소한 자원을 배분해야 합니다. 돈은 시장과 결합되어 사회에 무엇을, 얼마나 생산할지, 그리고 누가 그것을 누릴 것인지를 결정하는 최고의 도구를 제공합니다. 재화의 시장 가격은 희소성을 결정합니다. 따라서 돈의 가격과 양은 모든 사회에서 가장 중요한 두 가지 변수입니다. 어느 한 변수 또는 두 변수 모두의 왜곡은 사회적 기능 장애로 이어집니다. 모든 경제 "주의"는 시장을 평가절하하거나 미화하는 일련의 이론을 제시하며, 모두 어느 정도의 화폐 조작을 수반합니다.
자유 시장은 희소성을 조정하는 완벽한 방법이지만, 시장 자유가 증가한다고 해서 경제적 발할라로 선형적으로 이어지는 것은 아닙니다. 사람들은 경제 변동을 억제하기 위해 시장과 화폐를 규제하고자 합니다. 이것이 정부의 주된 목적입니다. 정부는 국민들이 집단적으로 가장 잘 통제될 수 있다고 믿는 재화와 서비스를 제공합니다. 또는 정부는 시장을 제한하여 인간 노예와 같은 비윤리적인 결과를 초래할 수도 있습니다. 이러한 권한과 더불어, 정부는 화폐의 가격과 수량에 대해 어느 정도 통제력을 행사해야 합니다. 정부는 때로는 자비로울 수도 있고, 때로는 전제적인 통화 독재자일 수도 있습니다. 정부는 법을 어긴 시민을 합법적으로 처형할 수 있기 때문에 특정 통화의 사용을 강제할 수 있습니다. 이는 좋은 결과와 나쁜 결과 모두를 가져올 수 있습니다.
모든 정부는 통치 이론과 관계없이 궁극적으로 희소성 없는 사회로 가는 관문을 찾기 위해 화폐 공급량을 절하할 것입니다. 희소성 없는 사회를 이루는 것은 영리한 화폐 발행으로 달성되는 것이 아니라, 물리적 우주에 대한 더 깊은 이해와 그 구조를 우리에게 유리하게 조작할 수 있는 능력을 요구합니다. 그러나 정치인들은 과학 혁명을 수십 년 또는 수백 년 동안 기다릴 수 없습니다. 따라서 격동적이고 불확실한 우주에 대한 국민의 유일한 해결책은 더 많은 화폐를 발행하는 것입니다.
강력한 정부에도 불구하고, 사람들은 항상 주권을 유지할 방법을 찾아왔습니다. 수 세기 동안 연이은 정부나 왕조, 그리고 고질적인 인플레이션을 경험한 많은 문화권에서는 출생, 결혼, 죽음과 같은 인생의 중요한 이정표를 기념하기 위해 선물을 주고받는 의식을 발전시켜 왔으며, 이 의식에는 외화 교환이 포함됩니다. 이렇게 사람들은 문화적 의식을 통해 저축합니다. 어떤 정치인도 이러한 의식을 감히 뒤집으려 하지 않습니다. 지도자로서의 권한을 잃고 참수당할지도 모르기 때문입니다.
현대 사회에서 민주주의, 사회주의 공화국, 공산 국가 등 모든 유형의 중앙 정부는 생각하는 기계와 인터넷의 발전 덕분에 엄청난 힘을 갖게 되었습니다. 이러한 시대에 우리 국민은 어떻게 건전한 화폐에 대한 권리를 주장할 수 있을까요? 사토시 나카모토 비트코인 백서 통해 인류에게 선사한 선물은 역사상 중요한 순간에 탄생한 기술적 경이로움입니다.
인류 문명의 현재 상황에서 비트코인은 역사상 가장 뛰어난 화폐 형태입니다. 모든 통화와 마찬가지로 비트코인은 상대적인 가치를 지닙니다. 팍스 아메리카나(Pax Americana)라는 준제국이 미국 달러로 통치된다는 점을 고려할 때, 비트코인의 가치는 달러로 측정됩니다. 기술이 제대로 작동한다고 가정하면, 비트코인 가격은 미국 달러의 가격과 공급량 에 따라 변동할 것입니다.
이 철학적 서문의 목적은 비트코인/USD 가격 사이클 기간에 대한 저의 기본 철학에 대한 맥락을 제공하는 것입니다. 비트코인은 이미 세 번의 사이클을 거쳤으며, 각 사이클의 최고가(ATH)는 약 4년마다 발생했습니다. 네 번째 사이클의 4주년이 다가옴에 따라, 거래자 과거 패턴을 적용하여 이 불장(Bull market) 의 끝을 예측하려 합니다. 그들은 과거에 이 규칙이 어떻게 적용되었는지 이해하지 못한 채 이 규칙을 적용합니다. 이러한 과거 이해 없이는 이번에는 왜 실패할지 간과하게 됩니다.
4년 주기가 왜 사라졌는지 설명하기 위해 두 차트에 대한 간단한 연구를 진행해 보겠습니다. 주요 주제는 화폐(즉, 미국 달러)의 가격과 수량입니다. 따라서 실효 연방 기금 금리와 미국 달러 신용 공급을 보여주는 차트를 분석하겠습니다. 두 번째 주제는 중국 위안화의 가격과 수량입니다. 인류 역사의 대부분 동안 중국은 지도에서 가장 부유한 지역이었으며, 이는 곡선에서 알 수 있습니다. 50년(1500-2000) 동안의 공백기를 거쳐 이제 다시 세계 경제의 왕좌를 놓고 경쟁하고 있습니다. 문제는 비트코인의 여러 역대 최고치(ATH)에서 가격 정점과 그에 따른 폭락을 대략적으로 설명할 수 있는 명확한 전환점이 있었는가 하는 것입니다. 각 4년 주기마다 당시 통화 동향을 요약하여 차트를 설명하겠습니다.
달러:
흰색 선은 미국 달러 신용의 가격과 공급을 측정하는 지표입니다. 이는 연방준비제도(Fed)가 보유한 은행 지급준비금과 미국 은행 시스템의 기타 예금 및 부채 총액을 합친 것입니다. 연준은 두 가지 데이터를 매주 발표합니다.
녹색 선은 연방공개시장위원회(FOMC)가 설정하는 효과적인 연방기금금리를 나타냅니다.
금선은 비트코인/USD 가격입니다.
인민폐:
중국 경제는 미국보다 신용 의존도가 더 높기 때문에 블룸버그 이코노믹스의 중국 신용 펄스 지수 12개월 변동률을 사용했습니다. 명목 GDP의 전년 대비 변동률을 살펴보면 비슷한 차트를 얻을 수 있습니다.
과거로 돌아가다.
제네시스 사이클: 2009년부터 2013년까지
2009년 1월 3일, 비트코인은 첫 번째 블록인 제네시스 블록을 생성했습니다. 2008년 세계 금융 위기(GFC)는 전 세계 금융 기관들을 초토화시켰습니다. 미국 정부의 묵인 하에 은행 신디케이트들은 세계 경제를 거의 파괴할 뻔했습니다. 그러나 벤 버냉키 연방준비제도(Fed) 의장은 2008년 12월에 발표되어 2009년 3월부터 시작된 무제한 양적 완화(QE) 정책을 시행하여 시스템을 "구했습니다." 중국은 신용을 기반으로 한 사회기반시설 지출을 늘려 세계 경제를 지원했습니다. 2013년이 되자 연방준비제도와 중국인민은행(PBOC) 모두 무제한 통화 공급 확대에 대한 지지를 철회했습니다. 보시다시피, 이는 신용 증가율 둔화, 즉 통화 공급의 전면적인 위축으로 이어졌고, 결국 비트코인의 불장(Bull market) 막을 내렸습니다.
미국 달러 차트 분석:
미국 달러 가격은 사실상 0%입니다. 미국 달러 공급량 급격히 상승 2013년 말에 정점을 찍었고, 현재 감소하고 있습니다.
RMB 차트 분석:
신용 증가의 엄청난 증가는 전 세계에 위안화를 쏟아부었고, 수조 위안이 중국에서 비트코인, 금, 그리고 세계 부동산으로 흘러들어갔습니다. 2013년까지 신용 증가율은 여전히 상당했지만, 이전만큼 빠르지는 않았고, 증가율 둔화는 달러 신용 증가율 둔화와 맞물렸습니다.
달러와 위안화 신용 증가의 둔화로 인해 비트코인 버블이 붕괴되었습니다.
ICO 주기: 2013년부터 2017년까지
이는 ICO(Initial Token Offering) 주기였으며, 이 기간 동안 이더 메인넷이 출시되어 퍼블릭 블록체인에서 스마트 계약을 활용한 새로운 자금 조달 모델을 개척했습니다. 비트코인이 재기할 수 있었던 것은 미국 달러가 아닌, 위안화 공급의 폭발적인 증가 덕분이었습니다. 아래에서 볼 수 있듯이, 2015년 중국의 신용 수요는 가속화되었고, 이는 미국 달러 대비 위안화 평가절하와 맞물렸습니다. 한편, 미국 달러 공급량 감소하고 금리는 상승. 비트코인의 급등은 세계 외환 시장에 위안화가 대량 유입된 데 따른 것입니다. 결국, 위안화 신용 증가율이 2015년 최고치에서 둔화되면서, 미국 달러화의 긴축이 불장(Bull market) 장악했고, 2017년 말 바닥을 찍었습니다.
RMB 차트 분석:
(2015년 중국의 신용 펄스가 가속화되다가 이후 둔화되는 모습을 설명)
미국 달러 차트 분석:
(달러 공급 감소와 이자율 상승 설명합니다)
COVID-19 사기: 2017년부터 2021년까지
코로나바이러스로 인해 수백만 명이 사망했지만, 정부의 부실한 정책으로 위기가 더욱 악화되었습니다. 코로나19는 특정 지역적 정부 이론을 뛰어넘어 시민들이 자유의 상실에 익숙해지도록 하는 구실이 되었습니다. "모든 것을 벽에 던져보고 무엇이 붙는지 보는" 정신에 따라, 코로나19는 팍스 아메리카나(Pax Americana)가 헬리콥터 머니를 실행할 완벽한 기회를 제공했습니다. 당시 미국 대통령 도널드 트럼프는 프랭클린 델라노 루스벨트의 뉴딜 정책 이후 가장 큰 규모의 포퓰리즘 정부 지원금을 제공했습니다. 수조 달러가 발행되어 암호화폐로 유입되었습니다. 트럼프는 경제를 활황으로 이끌었고, 모든 시장은 상승했습니다.
미국 달러 차트 분석:
달러 공급량 두 배로 늘어났고, 화폐 가격은 빠르게 0%로 떨어졌습니다.
RMB 차트 분석:
팬데믹 기간 동안 중국의 신용이 상승, 시진핑 주석은 전면적인 조치를 취하지 않았습니다. 그는 팬데믹을 이용해 중국의 부동산 거품을 공략했습니다. 이러한 수준의 위안화 신용 증가는 "3선(红線)" 정책으로 촉발된 국내 부동산 가격 폭락을 막지는 못했습니다. 그러나 이는 의도적인 조치였습니다. 당시 중국을 출입할 수 있는 사람이 없었기 때문에 중국 본토의 자본 유출과 사회적 정서 통제하기가 더 쉬웠습니다. 따라서 중국의 통화 정책은 이번 비트코인 불장(Bull market) 에 실질적으로 기여하지 못했습니다.
2021년 말, 트럼프와 당시 미국 대통령 바이든의 "뜨거운" 경제 정책으로 인한 인플레이션은 견딜 수 없는 지경에 이르렀습니다. 인플레이션은 급등했고, 대량 금융 자산이 없는 사람들은 손해를 봤다는 느낌을 받았습니다. 연방 정부는 경기 부양 수표 발행을 중단했고, 연방준비제도는 대차대조표를 축소하기 시작했으며, 급격한 금리 인상을 발표했습니다. 이로써 불장(Bull market) 은 막을 내렸습니다.
신세계질서: 2021년부터 현재까지
"팍스 아메리카나"라는 준제국주의는 향수 어린 꿈입니다. 앞으로 무슨 일이 일어날까요? 이것이 바로 세계 지도자들이 고민하는 질문입니다. 변화 자체는 좋지도 나쁘지도 않지만, 경제적 승자와 패자를 만들어냅니다. 때로는 패자가 정치적, 경제적으로 강력한 세력을 가지고 있어 집권당에 문제를 야기합니다. 변화의 부정적 영향으로부터 국민을 보호하기 위해 정치인들은 화폐 발행에 의존합니다.
이번 신용 성장의 원동력은 연방준비제도(Fed)의 역환매조건부채권(RRP, 차트에서 자홍색으로 표시, y축은 반전)에서 비롯되었습니다. 화폐 가격은 상승 공급량 감소했습니다. 그러나 바이든은 시장을 활성화해야 했습니다. 그래서 그의 오른팔이자 "배드 걸" 옐런 재무장관은 RRP를 소진하기 위해 중장기 국채보다 단기 국채를 더 많이 발행했습니다. 이로 인해 약 2조 5천억 달러의 유동성이 시장에 공급되었습니다. 그녀의 후임자인 "버펄로 빌" 베센트는 RRP가 현재 거의 0에 가까운 수준으로 떨어질 때까지 이 정책을 지속했습니다. 반면 중국은 부정적인 신용 흐름에서 알 수 있듯이 디플레이션 국면에 접어들었습니다. 시진핑 주석은 주택 가격과 중국 경제에서 주택 가격이 차지하는 중요성을 낮추는 데 여전히 전념하고 있습니다. 미국과 중국의 통화 정책에 대한 추가적인 지침이나 전망의 변화가 없다면, 저는 많은 암호화폐 거래자 관점 불장(Bull market) 끝났다고 생각하는 데 동의합니다. 하지만 연방준비제도와 중국인민은행의 최근 발언과 행동은 그렇지 않다는 것을 시사합니다.
미국 달러 차트 분석:
(RRP 고갈 과정을 설명하세요)
RMB 차트 분석:
(중국의 신용 펄스를 부정적으로 설명)
미국에서 새로 당선된 트럼프 대통령은 경제 활성화를 원합니다. 그는 국가 채무 부담을 줄이기 위한 성장의 필요성을 자주 언급합니다. 그는 연방준비제도(Fed)의 통화 공급에 대한 과도한 긴축을 비판합니다. 그의 바람은 행동으로 나타나고 있습니다. 연준은 물가상승률이 목표치를 상회하는 가운데 9월에 금리 인하를 재개했습니다.
(차트 설명: 흰색 선은 효과적인 연방 기금 금리, 노란색 선은 핵심 개인 소비 지출(PCE), 녹색 수평선은 연준의 2% 목표입니다.)
트럼프 대통령은 또한 2008년 이후 주택 가격의 급격한 상승으로 인해 묶여 있던 수조 달러 규모의 주택 자산을 확보하기 위해 주택 비용을 낮추는 방안에 대해서도 언급했습니다.
마지막으로, "버팔로 빌" 베산트는 은행 규제를 완화하여 주요 산업에 대한 대출을 늘릴 것입니다. 지배 엘리트들이 그리는 미래는 금리가 상승하는 것이 아니라 하락하고, 통화 공급량도 하락하는 것이 아니라 상승할 것입니다.
시 주석은 2009년과 2015년처럼 대규모 신용 발행을 원하지는 않지만, 디플레이션을 종식시키고자 합니다. 위 BCA 차트에서 볼 수 있듯이 경제적 압력이 너무 커지면 중국 정책 입안자들은 돈을 찍어낼 것입니다. 저는 중국이 현재로선 세계 법정화폐 신용 성장의 원동력이 될 것이라고 생각하지 않지만, 그렇다고 해서 이를 방해하지도 않을 것이라고 생각합니다.
워싱턴과 베이징의 금융 전문가들이 무슨 말을 하는지 들어보세요. 그들은 돈이 더 저렴해지고 풍부해질 것이라고 분명히 말하고 있습니다. 따라서 비트코인은 이처럼 실현 가능성이 높은 미래에 대한 기대감으로 계속해서 상승할 것입니다.
늙은 왕은 죽었습니다. 새로운 왕이 오래 사시길!
이 기사에 대한 링크: https://www.hellobtc.com/kp/du/10/6070.html
출처: https://cryptohayes.medium.com/long-live-the-king-f45284bdebd9
