@amuse 제공 AididiaoJP, Foresight News 번역
SBF의 이야기는 그가 선고를 받은 법정에서 끝나지 않고 스프레드시트, 대차대조표, 잊혀진 원장에서 계속됩니다.
그 자료들은 대중이 듣는 이야기와는 전혀 다른 이야기를 들려줍니다.
교도소의 느리고 감시되는 이메일 시스템과 친구들을 통해 SBF와 연락을 주고받았습니다. 그의 편지에서 그는 차분하고 분석적이며 사려 깊어 보였습니다. 그는 공상과학 소설을 대량 하며 허구의 세계에 푹 빠져 있었습니다. 아마도 현실 세계에서 그가 설립한 회사가 암호화폐도, 업무 의 기본도 모르는 변호사들에 의해 해체되었기 때문일 것입니다. 그는 살이 빠지고 더 조용해졌습니다.
그리고 그가 지금 말해야 할 내용은 들어볼 만한 가치가 있습니다. FTX의 붕괴에 대한 공식 발표는 최근 몇 년 동안 금융 진실에 대한 가장 심각한 왜곡 중 하나일 수 있기 때문입니다.
SBF가 제공한 자료에 따르면 FTX는 파산에 이르지 않았습니다. 2022년 11월 법적 및 규제적 압력에 따라 경영권을 넘겼을 때도, 시장이 바닥을 쳤을 때도 마찬가지입니다. 그의 계산에 따르면 파산 신청 당시 FTX의 자산은 150억 달러였고 부채는 84억 달러에 불과했습니다. 그는 이러한 상당한 차이가 고객과 채권자를 보호하는 안전망 역할을 했어야 한다고 생각합니다.
그러나 파산 전문 변호사들은 회사를 "회복 불가능한 파산"으로 선언하고 자산을 헐값에 매각했습니다. 모든 채권자는 이제 전액 또는 그 이상을 변제받았지만, 회수할 수 있었던 수십억 달러는 터무니없는 변호사 비용, 법적 싸움, 그리고 "무슨 일을 하는지 전혀 모르는" 사람들의 결정에 낭비되었습니다.
주류 언론은 FTX를 카드로 만든 집, 즉 변덕스러운 행동을 하고 자금을 횡령하며 투자자들을 속인 창업자가 운영하는 무모한 기업으로 묘사합니다. 하지만 더 깊은 진실은 훨씬 더 복잡합니다.
FTX의 운영 모델은 빠르게 성장하는 많은 기술 스타트업과 유사합니다. 법이 아직 미비한 분야에서 빠른 반복과 시행착오를 반복하는 것이죠. SBF는 이제 회사의 진정한 약점이 사기가 아니라 규정 준수였다는 아이러니를 인정합니다. 지침보다는 처벌에 더 관심이 많은 규제 기관을 만족시키는 데 너무 많은 에너지를 쏟았습니다.
"저희 개발자들은 규제 관련 불필요한 절차를 처리하는 데 시간의 절반을 허비하고 있었습니다."라고 그는 말했습니다. "위험 관리 시스템과 보안 대책 구축에 집중하는 대신, 아무도 읽지 않는 보고서와 아무도 믿지 않는 프레젠테이션을 만들고 있었습니다." 그는 이러한 주의 산만이 치명적이라고 생각했습니다. 시장 공황이 닥쳤을 때, FTX의 내부 시스템은 관료주의에 압도되었고, 경영진은 지쳐 있었으며, 설립자들은 상충되는 법률 자문에 시달렸습니다.
위기가 닥쳤을 때, SBF는 대부분의 사람들이 압박감에 시달릴 때 하는 행동을 했습니다. 전문가의 도움을 구한 것입니다. 문제는 이 전문가들의 이해관계가 고객 보호라는 그의 원래 목표와 맞지 않았다는 것입니다. 그들의 목적은 파산 절차를 강행하고, 통제권을 장악한 후 시간당 수수료를 부과하는 것이었습니다. 그는 "그들은 엄청난 압력을 가했습니다."라고 말합니다. "약속을 하고는 바로 다음 순간에 어겼습니다." 돌이켜보면, 그는 자신의 가장 큰 실수가 자신의 입장을 고수하기보다는 물러선 것이라고 생각합니다.
"FTX는 확실히 건전하고 자금도 넉넉했습니다."라고 그는 제게 말했습니다. "하지만 고객들은 보상을 청구할 권리가 있었고, 당시 모든 사람들이 제게 경영권을 넘기는 것이 고객들에게 최선의 이익이라고 말했습니다. 그리고 무슨 일이 일어났습니까? 오히려 변호사들에게 도움이 되었습니다."
여기에는 공개적으로 거의 논의되지 않는 도덕적 구분이 포함됩니다. SBF는 책임을 받아들이는 것이 죄를 인정하는 것이 아니라고 강조했습니다. 책임이란 사건에 수동적인 참여자가 아닌 능동적인 참여자가 되기로 선택하고, 사건 형성에 있어 자신의 역할을 공개적으로 대면 의미합니다. 이러한 맥락에서 그는 자신의 판단 오류를 부인하지 않습니다. 그는 리더십이 가장 필요할 때 통제권을 내준 것, 알라메다의 리스크 노출을 효과적으로 모니터링하지 못한 것, 그리고 운영 관리를 희생하며 규제 조작에 지나치게 집중한 것을 깊이 후회합니다. 그러나 그는 또한 "수십억 달러를 훔친 도둑"이라는 오명을 받아들이기를 거부합니다. 그는 자신의 진정한 실패는 절도가 아니라 리더십에 있다고 믿습니다.
리먼 브라더스, 베어스턴스, AIG, 제너럴 모터스, 크라이슬러의 임원 중 누구도 감옥에 가지 않았습니다.
역사를 다시 쓰는 것처럼 들린다면, 사실을 생각해 보십시오. 자산 가치 상승 덕분에 파산 관리단은 채권자들에게 원래 청구 금액보다 수십억 달러를 초과하는 금액을 지급했습니다. 이는 모든 고객과 채권자가 전액, 심지어 그 이상을 돌려받았다는 것을 의미합니다. 실제로 돈을 잃은 사람은 아무도 없습니다. 앞서 언급한 대기업들의 피해자들은 그렇지 않았습니다. 그러나 해당 기업 임원들은 여전히 불명예를 안고 도주 중이지만, SBF는 수년간의 징역형에 처할 위기에 대면. 그가 이끌었던 회사는 공황과 잘못된 조언으로 악화된 유동성 위기를 겪었을 뿐이라는 데이터가 있음에도 불구하고 말입니다.
진짜 승자는 그의 유산을 물려받은 사람들이었습니다. 즉, 생존 가능성이 있었던 회사를 해체하는 데 10억 달러가 넘는 수수료를 받은 변호사, 컨설턴트, 전문가들입니다.
대조는 극명했습니다. FTX가 자연적으로 회복되었다면 금융 역사상 가장 놀라운 컴백 스토리 중 하나가 되었을 것입니다. 하지만 전문 서비스 회사들에게는 엄청난 호황이 찾아왔고, FTX의 "실패"를 처리한 대가로 후한 보상을 받았습니다. 변호사들은 시장 바닥에서 자산을 급히 매각했고, 그 결과 암호화폐의 강력한 반등으로 가치가 몇 배로 상승할 기회를 놓쳤습니다. 샘은 더 나은 경영을 했다면 파산 신청자들이 1,250억 달러의 추가 가치를 창출할 수 있었을 것이라고 추정합니다. 하지만 그들은 바닥에서 자산을 매각하며, 현재의 지급 능력을 자랑하며, 자신들이 보호해야 할 이해관계자들이 제공한 자금으로 막대한 부채를 스스로 갚았습니다.
이 비극의 핵심은 바로 이 터무니없는 공로와 비난의 뒤바뀜에 있습니다. 역사상 가장 정교한 거래소 중 하나를 설립한 사람은 이제 투옥되었고, 그 거래소를 해체한 자들은 막대한 이익을 얻었습니다. 그럼에도 불구하고 샘의 생각은 이해하려는 시도로 가득 차 있습니다. 질서 유지를 위해 설계된 시스템이 어떻게 궁극적으로 그토록 막대한 가치를 삼켜버릴 수 있었을까요?
"여론 법정에서 유죄 판결을 받으면 어떤 책임이든 받아들이는 것은 죄를 인정하는 것과 같습니다."라고 그는 썼습니다. 그의 좌절감은 뚜렷하지만, 그의 편지에는 자기 연민은 전혀 담겨 있지 않습니다. 오직 자신의 패배에 얽힌 미스터리를 여전히 풀려고 애쓰는 영혼의 호기심만이 담겨 있을 뿐입니다.
다른 우주였다면 SBF는 투명성과 기술을 결합하여 금융의 판도를 바꾸는 획기적인 변화를 가져왔을지도 모릅니다. 보증금 과 리스크 자동으로 관리하는 시스템인 FTX의 청산 엔진은 업계 표준을 뛰어넘는 혁신이었습니다. 기존 금융 기관들도 이제 유사한 시스템을 도입하고 있지만, FTX의 혁신을 그토록 강력하게 만든 바로 그 요소가 FTX를 공격 대상으로 만들었습니다.
SBF는 바이든 행정부 시절 규제 당국이 "대부분 고객을 보호하는 데 실패했다. 기업에 모순되고 부담스러운 업무를 부여한 후, 마음에 들지 않는 기업은 기소하다"고 지적했습니다. 게리 겐슬러가 이끄는 SEC는 FTX가 제안한 모든 규정 준수 프레임 거부했으며, 위원장이 직접 거부권을 행사하는 경우도 많았습니다. 이러한 이분법은 정치적 적대감, 법적 혼란, 언론의 히스테리라는 최악의 상황을 초래했으며, 이 모든 것이 동시에 젊은 창업자를 겨냥했습니다.
이를 오만에 대한 도덕적 우화로 보기 쉽습니다. 하지만 이는 기관들이 어떻게 자기 이익을 위해 혁신을 집어삼킬 수 있는지에 대한 이야기이기도 합니다. 공익을 수호한다고 주장하는 바로 그 세력들이 기회가 주어지면 종종 포식자처럼 행동합니다.
FTX의 붕괴는 변호사, 관료, 컨설턴트로 구성된 생태계를 조성하는 한편, 유능한 리더십 아래 살아남을 수 있었던 회사를 파괴했습니다. 교훈이 있다면, 권력은 공백을 혐오한다는 것입니다. 창업자들이 물러나면 그 공백은 종종 미덕이 아닌 독수리로 메워집니다.
SBF는 동정을 구하지 않습니다. 그는 자신의 이름이 과도함과 무모함의 대명사가 되었다는 것을 알고 있습니다. 하지만 숫자는 진실을 말해줍니다. 모든 채권자는 배상을 받았고, 모든 투자자는 원금을 회수했습니다. 소위 "피해자"는 안전한 반면, 소위 "악당"은 여전히 감옥에 있습니다. 정의가 보상에 관한 것이라면, 이번 사건은 감옥에 남은 한 사람을 제외하고는 정의가 실현된 것입니다.
그가 제게 남긴 마지막 말은 절제된 어조였습니다. "당신을 지켜줄 사람이 거의 없을 때, 마땅히 받아야 할 만큼 스스로를 위해 싸워야 합니다." 이 말은 그의 고집과 겸손을 동시에 드러냈습니다. 그는 혼란 속에서 자신의 역할을 부인하지 않았지만, 다른 사람들이 데이터를 조작하는 것을 용납하지 않았습니다. 그는 FTX의 몰락이 탐욕의 필연적인 결과가 아니라, 저항을 포기한 데서 비롯된 필연적인 결과라고 믿었습니다.
그런 의미에서 그의 이야기는 단순히 암호화폐나 금융에 관한 것이 아니라, 더 큰 규모의 미국적 비극, 즉 관료주의에 의해 파괴된 재능, 통제를 능력으로 착각하는 전문가의 손에 맡겨진 용기에 관한 것입니다.
역사가 공평하다면, 결국 FTX는 사기가 아니라 제도적 오만으로 악화된 오산으로 기록될 것입니다. SBF의 가장 큰 범죄는 그가 저지른 일이 아니라, 저항하지 못한 것일지도 모릅니다.
파산 전문 변호사가 승소했습니다.
채권자들에게 전액이 지급되었습니다.
그리고 그들을 더욱 부유하게 만들 수 있었던 그 남자는 지금 공상과학 소설을 읽으며 세상이 진실을 알게 될 날을 기다리고 있습니다.
