백악관의 미중 무역 관세 확대 및 연장 발표 이후 발생한 급격한 매도세를 포함한 최근 암호화폐 시장의 변동성은 암호화폐 투자 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. 노련한 투자자들은 높은 수준의 변동성에 익숙할 수 있지만, 최근 많은 트레이드파이(TradFi) 투자자들이 우주로 진출하면서 새로운 기관 및 개인 투자자들도 변동성이 상승과 하락 모두에 어떻게 작용하는지 경험하고 있습니다. 최근 암호화폐 자산의 급격한 매도세의 구체적인 원인에 대한 논쟁과 담론이 언론의 헤드라인을 장식했지만, 몇 가지 사실은 여전히 유효합니다.
첫째, 소규모 거래소(하이퍼리퀴드)를 이용하는 한 트레이더가 백악관의 발표 직후 시장이 크게 하락할 것이라는 일방적인 베팅을 했습니다. 이 발표는 시장 혼란을 야기했습니다. 현재 이러한 의혹과 의혹은 여전히 남아 있지만, 해당 포지션의 규모, 시점, 그리고 일방적인 방향성은 이처럼 큰 규모의 헤지되지 않은 포지션에 대한 일반적인 수준보다 높은 확실성을 시사한다는 사실은 변함이 없습니다. 둘째, 대형 기관들이 암호화폐 및 기타 온체인 상품과 서비스를 개발하고 배포함에 따라, 이러한 신규 투자자들의 위험 감수도는 기존 투자자들보다 낮을 수 있으며, 이는 매도세를 심화시켰을 가능성이 있습니다. 마지막으로, 대규모 매도는 바이낸스에서 매도 과정에서 발생한 문제처럼 추가적인 청산과 마진 콜을 유발하여 바이낸스가 고객에게 4억 달러 이상을 배상하게 된 사례가 있습니다.
이 모든 것을 고려해 볼 때, 시장이 최근의 변동성을 겪으면서 암호화폐 투자자가 이해해야 할 몇 가지 교훈과 요점을 살펴보겠습니다.
암호화폐는 순환적이다
특히 기관 투자자와 전문 트레이더들에게 암호자산의 초기 매력은 자산군이 다른 시장 부문의 변동성에 대한 헤지 수단으로 작용하여 경기 역행하는 경향이 있다는 점이었습니다. 그러나 최근 비트코인을 비롯한 자산들이 위험 자산으로 더욱 확고히 자리 잡으면서 이러한 흐름이 바뀌었습니다. 특히 관세 및 기타 관련 이슈를 둘러싼 지정학적 이슈가 위험 자산(많은 주식)의 변동성을 확대하자, 암호자산 또한 유사한 방식으로 반응했습니다.
놀랍지는 않지만, 전통적인 투자자와 기관들이 암호화폐에 자본을 투자함에 따라 거래 패턴이 더 넓은 시장을 반영하기 시작할 것이라는 점은 당연합니다. 하지만 이는 오랫동안 암호화폐 부문을 지탱해 온 투자 이론을 변화시키는 요소입니다. 비트코인을 비롯한 암호화폐 자산이 다른 부문과 더욱 긴밀하게 연계되어 거래됨에 따라 투자자와 지지자 모두 이에 적응해야 할 것입니다.
암호화폐가 위험 자산이 되는 것은 부정적인 것이 아니지만, 투자자가 모델에 도입해야 할 변화입니다.
기관 헤징이 진행 중입니다
2024년 초부터 암호화폐 시장에 쏟아져 들어온 기관 투자와 관심 외에도 다른 변화도 있었습니다. 비트코인과 이더리움 등 현물 ETF의 급속한 확산과 성장, 그리고 규제 당국의 운영이 전면 재개되면 수십 개의 ETF가 추가로 출시될 가능성은 또 다른 중요한 변화와 관련이 있습니다. 헤지 거래, 투자, 그리고 시장 포지션은 기관 투자자들이 이미 검증된 도구이며, 이전의 암호화폐 강세장과는 달리 현재 시장은 바로 이러한 기관 투자자들이 주도하고 있습니다. 개인 투자자, HODLer, 또는 경험이 부족한 투자자는 이러한 도구를 활용하지 않을 수 있지만, 이러한 상황은 빠르게 변화하고 있습니다.
비트코인과 이더리움(여전히 거래량과 달러 가치를 크게 장악하고 있는 두 암호화폐)의 플래시 크래시 이후, 투자자들이 추가 하락에 대비한 보호 장치를 모색하면서 풋옵션 가격이 급등했습니다. 이러한 움직임을 모니터링하기 위해 개발된 알고리즘 프로그램은 이러한 움직임을 추가 하락 위험의 징후로 간주하여 이미 극적이고 광범위한 하락세를 더욱 심화시켰습니다. 이 경우, 변동성과 하락 위험으로부터 보호하기 위해 사용되는 바로 그 헤지 수단이 증거금 포지션의 청산 증가로 이어졌고, 이는 결국 가격 하락을 가속적으로 유도한 후 안정화되었습니다.
기관은 기관 거래 도구를 가져오고, 암호화폐 시장은 이러한 신호가 의미하는 바를 처리, 소화, 분석할 수 있는 성숙함이 필요합니다.
정책 진전이 시장 성과를 보장하지는 않는다
암호화폐 투자자와 옹호자 모두가 깨닫기 시작한 중요하지만, 동시에 고통스러울 수도 있는 교훈은, 상당한 정책 진전과 시장에 긍정적인 영향이 확산되고 있음에도 불구하고 암호화폐 투자의 성공이 보장되지 않는다는 것입니다. TradFi 기관들이 상품과 서비스를 출시하고, 와이오밍과 같은 주에서 주 지원 토큰을 출시하고, 미국 연방 정부가 암호화폐 친화적인 입장으로 선회하더라도, 시장 변동성과 외부 요인은 여전히 포트폴리오에 큰 타격을 줄 수 있습니다. 뉴스 헤드라인은 중요하지만, 시장 현실, 레버리지, 알고리즘 거래의 연쇄 반응, 그리고 위험 감수 성향은 암호화폐 부문의 일상을 지배하고 있습니다.
암호화폐는 성숙해지고 있으며, 이러한 성숙과 함께 학습 기회가 생길 것입니다. 그 중 일부는 다른 기회보다 험난할 것입니다. 투자자와 정책 입안자 모두 이를 긍정적으로 보아야 합니다.
