거래소 내 BTC 잔고가 이제 293.6만 개밖에 안 남았어! 이번 사이클에서 새로 최저치 경신, 더 많은 BTC가 온체인으로 옮겨져서 보관되고 있다는 뜻이지. 즉, 거래소에 넣어서 매도하려는 게 아니라는 거. 마지막으로 이렇게 낮았던 때는 2022년 12월 17일 FTX 붕괴 직후였어. 그때는 중앙화 거래소에 대한 불신으로 인해 시장이 대규모 출금을 하면서 거래소 잔고가 급락했지. (그림1) 단기 가격에 가장 영향 큰 건 바이낸스의 BTC 잔고야. 24년 초부터 지금까지 4번이나 뚜렷하게 잔고가 빠르게 늘어난 적이 있는데, 그 시점마다 BTC 가격이 약세를 보였지. (그림2) 바이낸스 BTC 잔고 변화는 온체인 매도 압력과 직결돼. 잔고가 늘어날 때마다 단기 가격에 부담을 줘. 그런데 최근엔 잔고가 계속 줄고 있어서, 반등장에 기반을 제공하고 있어. (그림3) 특히 고래(100만 달러, 1000만 달러 이상)의 움직임이 일치하는 게 눈에 띄어. 다들 온체인 출금에 집중하고 있고, 반대로 개미(10만 달러 이하)는 거래소로 입금하는 흐름이야. 며칠 전에 말했던 온체인 고래들이 물량 모으는 데이터랑도 일치하지. (그림4) 비교하자면, 이건 2021년 7~8월이랑 비슷해. 그때도 고래들이 일관되게 출금했었지. 반면 22년 1~3월엔 고래들끼리 움직임이 달랐어. 100만 달러 이상은 출금, 1000만 달러 이상은 입금. 온체인, 거래소 모두 매도 압력이 동시에 약해지고 수요 감소 속도도 느려지고 있어. 이런 현상들이 반등에 좋은 조건을 만들어주고 있지. 그래서 개인적으로는 BTC가 8만 달러에서 바닥 찍고 난 반등이 아직 끝나지 않았다고 봐. 하지만 이 모멘텀이 계속 이어질지는 투자자 심리랑 리스크 선호 변화도 계속 체크해야 할 듯.