BTC 하락 리스크에 대한 시장의 프라이싱 변화 옵션 시장에서 Put(풋옵션 매수)은 투자자들이 잠재적 하락 리스크에 대비해 보험을 드는 방식이야. 가격 구조가 뚜렷하게 바뀌지 않은 상황에서, Put 매수에 들어가는 프리미엄이 급락하면, 시장의 단기 급락 공포가 완화되고 있다는 신호로 볼 수 있지. 아래 그림1의 두 타임포인트를 보면: 11월 24일 Put 매수 ≈ 6,078만 달러(7일 SMA); 12월 14일 Put 매수 ≈ 1,565만 달러. 이건 수치적으로 큰 하락이고, 최소한 한 가지는 확실해 – 시장이 단기 하락에 보험을 드는 의지가 11월 말보다 확연히 줄었다는 거야. (그림1) 하지만 이게 곧 "베어리시 논리가 사라졌다"는 뜻은 아니야. 오히려 헤지 방식이 바뀐 것으로 보는 게 맞아. BTC가 8만 달러 근처에서 반등하고, 아래에서 가격 수용 구간이 생기면서 변동성이 줄어드니, 고액 프리미엄 내고 Put 사는 게 점점 손해라는 계산이 나오지. 그래서 시장은 Put을 아예 안 사거나, 적게 사는 쪽으로 움직여. 하지만 "BTC 하락 리스크에 대한 새 프라이싱 변화가 있나?"의 핵심은 단순히 Put을 얼마나 샀냐가 아니라, 누가 Put을 팔기 시작했냐에 달려있어. (그림2) 그래서 그림2의 데이터가 진짜 중요해. 최근 24시간 동안 $85,000에서 대량의 Put 매도가 나왔는데, 이건 시장이 BTC가 8.5만 밑으로 떨어질 확률을 적극적으로 낮추고 있다는 소리야. 트레이더식으로 번역하면: 만기 때 BTC가 8.5만 달러 위에만 있으면, 그냥 433만 달러 프리미엄 땡겨먹는 거지. 즉, 자금이 "8.5만은 테스트 받아도 거의 안 깨질 자리"라고 베팅하기 시작했다는 뜻이야. (그림3) 행사가 구간별 순 프리미엄 방향과 만기일 타이밍을 보면: 12월 19일 만기엔 BTC가 8만 밑으로 떨어질까봐 다들 8만에 Put을 사고 있음(19일이 일본은행 금리 인상일임); 26일엔 더 대규모 만기, 8.5만에 Put을 대거 팔아서 시장이 이 시점엔 BTC가 8.5만 이상일 거라고 보는 거지. 이 데이터들을 요약하면: 1. 11월 말엔 투자자들이 대량 Put 매수로 하락 꼬리 리스크를 프라이싱함 2. 반등 이후 변동성 줄면서, Put 매수(보험) 수요가 확연히 줄었음 3. $85,000 구간에서 대량 Put 매도가 나와서, 트레이더들이 BTC 하락 리스크 프라이싱을 다시 매기고 있음 ------------------------------- 이 포스트는 @Bitget 후원｜ Bitget VIP, 더 낮은 수수료, 더 강력한 혜택