경제학자 라울 팔은 최근 비트코인 가격 하락의 배경에 대한 자신의 견해를 제시했습니다.
팔에 따르면 현재의 하락세는 10월 10일의 급락과 대규모 매도세로 시작되었으며, 현재까지도 진행 중입니다.
라울 팔은 10월 10일 발생한 사건이 시장 구조 측면에서 매우 중요했다고 지적하며, 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스에서 발생한 기술적 문제를 강조했습니다. 팔에 따르면, 당시 마켓 메이커 API가 비활성화되면서 유동성이 급격히 감소했습니다. 여기에 마켓 메이커들이 유동성을 공급하지 못하면서 온체인 청산이 발생했고, 그 여파가 다른 거래소로까지 확산되었습니다.
팔은 일부 거래소들이 자체 시장 조성자를 보유하거나 가격을 지지하는 메커니즘을 사용하기 때문에 대규모 및 소규모 암호화폐 자산 모두에서 상당한 규모의 청산 처리해야 했다고 언급했습니다. 그는 이러한 과정을 2010년 미국 증시의 "플래시 크래시"와 비교하며 당시에도 이와 유사한 갑작스러운 유동성 충격이 발생했었다고 상기시켰습니다.
팔은 대규모 시장 조성 활동과 마찬가지로 이러한 비상시에 형성된 포지션은 시간이 지남에 따라 점차 축소되어야 한다고 주장하며, 현재 수백억 달러에 달하는 유동성 지원 자금이 시장에서 점진적으로 철수되고 있다고 지적했습니다. 그는 이러한 과정으로 인해 일부 투자자는 상당한 손실을 입었고, 다른 투자자는 큰 이익을 얻었지만, 현재 상황을 시장 조작으로 간주해서는 안 된다고 덧붙였습니다.
팔에 따르면, 만약 시장 개입이 있었다면 그것은 기술적 문제로 시장 조성자들이 제 기능을 하지 못했을 때 가격의 완전한 폭락을 막기 위한 일시적인 유동성 지원이었을 것이라고 합니다. 그는 현재 가격 하락의 주된 이유는 이러한 유동성을 제공하던 주체들이 이제 위험을 줄이는 과정에 진입했기 때문이라고 밝혔습니다.
팔은 현재 유동성 부족으로 인해 이러한 매각이 가격에 더 큰 영향을 미치고 있다고 지적하며, 연말 감사와 연말 유동성 제약이 이러한 과정을 가속화했다고 덧붙였습니다. 그럼에도 불구하고 팔은 "이 시기는 지나갈 것"이라고 말하며 현재 상황이 영구적인 것은 아니라고 결론지었습니다.
*본 내용은 투자 조언이 아닙니다.
