본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트 및 통화 정보, 관점 및 판단은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 작성자: 0xBrooker
이번 주 글로벌 금융 시장에서는 미국의 단기 유동성 경색과 12월 금리 인하를 둘러싼 불확실성이 주요 거래 테마로 떠올랐습니다.
미국 재무부의 TGA 계좌는 정부 셧다운으로 인해 자금 유입이 둔화되어 거의 1조 달러에 달하는 자금이 누적되었습니다. 정부 업무가 재개되었지만 자금 방출이 더디게 진행되면서 단기 유동성은 여전히 부족한 상황입니다.
정부 셧다운으로 인한 경제 및 고용 데이터 부족으로 연준은 12월 정책 회의에서 참고할 만한 객관적인 데이터가 충분하지 못했습니다. 연준 관계자들이 지난 3주 동안 지속적으로 매파적인 입장을 취하면서 시장 신뢰도가 꾸준히 하락했고, 결국 미국 증시는 3주 연속 하락세를 기록했습니다.
비록 금요일에 연방준비제도(Fed) 서열 3위인 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재가 시장에 비둘기파적인 연설을 갑자기 내놓으면서 금리 인하 가능성이 상당히 높아졌지만, 12월 금리 인하 여부는 여전히 불확실하며, 1월 금리 인하 여부는 더욱 예측하기 어렵다.
불확실성으로 인해 리스크 자산 가격이 급락했고, 인공지능(AI) 대기업과 암호화폐 시장이 폭락했습니다. 나스닥 지수는 11월에 거의 10% 하락하며 120일 이동평균선에 근접했고, 비트코인은 최고점 대비 35% 이상 하락하며 최대 낙폭을 기록했습니다. 유동성과 불확실성이 금융 시장에 미치는 영향은 예상치 못한 수준으로 컸습니다.
미국 증시와 비교했을 때, 비트코인 및 암호화폐 시장은 더 큰 불확실성에 직면해 있습니다. 유동성 부족으로 인한 압력 외에도, 코인업계 의 전통적인 4년 주기 상승장과 하락장에서 발생하는 매도세가 시장 압력을 크게 악화시켜, 나스닥 지수와의 상충 관계가 일반적으로 2배 정도인 반면, 암호화폐 시장은 3배 이상 하락하는 결과를 보이고 있습니다.
유동성 경색과 금리 인하를 둘러싼 불확실성은 향후 몇 주 동안 점차 완화될 것으로 예상되지만, 암호화폐 시장의 "사이클"이 바뀔지, 약세장으로 전환될지, 아니면 급락에서 회복하여 금리 인하 사이클 동안 미국 증시에서 지속될 가능성이 높은 불장(Bull market) 을 따라 손실을 만회하고 상승세를 이어갈지는 더 많은 시간이 지나야 알 수 있을 것입니다.
정책, 거시 금융 및 경제 데이터
제롬 파월 연준 의장이 10월 29일 "12월 금리 인하는 결코 확실한 것이 아니다"라고 밝힌 이후(당시 연준 동향 분석에서는 금리 인하 확률이 90%를 넘었다), 11월 한 달 동안 대부분의 연준 의결권 있는 위원들과 이사들은 여러 공개 연설에서 매파적인 발언을 하며 고용 시장이 단순히 냉각되고 있는 것일 뿐이며, 인플레이션의 지속성이 우리가 집중해야 할 과제라고 강조해 왔다.
지난 3주 동안 금리 인하에 대한 수위 높은 발언이 점점 더 거세지면서 금리 인하 가능성이 90% 이상에서 40% 미만으로 떨어졌습니다. 여기에 미국 정부 셧다운으로 인한 단기적인 유동성 위기가 더해지면서 이미 고평가되어 있던 미국 증시는 3주 연속 하락세를 보였습니다. 나스닥 100 선물은 거의 10% 가까이 하락하며 120일 이동평균선까지 떨어졌습니다.
이 기간 동안 엔비디아의 큰 기대를 모았던 실적 발표는 시장의 신뢰를 회복하는 데 실패했습니다. 주가는 발표 당일 처음에는 4% 상승했지만, 결국 3% 하락하며 7% 이상의 변동폭을 보였습니다.
엔비디아의 실적 발표는 시장의 의구심을 불식시키지 못했고, 고평가된 AI 관련 주식들은 시장 유동성 제약과 12월 금리 인하 불확실성에 반응하여 주가를 매도했습니다. 한편, 현물 ETF에서 지속적인 대규모 자금 유출은 리스크 알파 수익률 투자 상품으로 여겨지는 비트코인(BTC)에 상당한 매도 압력을 가해 가격 재조정을 위해 급격한 하락을 초래할 가능성이 있습니다.
금요일, 뉴욕 연방준비은행 총재이자 연준의 상임 의결권 있는 위원인 윌리엄스의 비둘기파적인 발언은 중요한 시기에 미국 증시를 구원할 신호로 해석되었습니다. 그는 고용 목표에 대한 하방 리스크(노동 시장 냉각 지속)이 상승 있는 반면, 물가 안정 목표에 대한 상방 리스크(인플레이션은 관세 차질로 인해 둔화되고 있을 뿐 하락 추세)은 감소하고 있다고 강조했습니다. 따라서 단기적으로 정책을 중립 범위에 더 가깝게 조정하기 위한 여지가 여전히 남아 있다고 언급했습니다. 연준의 "트로이카" 중 한 명으로서 그의 특별한 지위를 고려할 때, 시장은 그의 발언이 연준의 내부 리스크 평가 초점이 "인플레이션 억제"에서 "고용 보호"로 다소 이동하고 있음을 시사한다고 보고 있습니다.
이러한 평가로 인해 금요일 개장 전 거래에서 FedWatch의 12월 금리 인하 가능성이 40% 미만에서 70%로 급등하는 극적인 반전이 일어났고, 며칠간 하락세를 보이던 3대 주요 주가지수도 마침내 그날 상승세를 기록했습니다.
이처럼 급격한 조정은 주의를 요합니다. 비트코인 가격 움직임으로 볼 때, 이는 기껏해야 하락 추세에서 벗어난 일시적인 반등으로 봐야 합니다. 금리 인하가 확실한지, 그리고 금리 인하가 확정되면 자금이 리스크 자산으로 다시 유입될지는 시장의 반응을 통해 알 수 있을 것입니다.
암호화폐 시장
나스닥과 비교했을 때 비트코인(BTC)의 실적은 훨씬 더 참담했는데, 거시적인 유동성 부족과 경기 순환적 매도세 모두에 압박을 받았습니다. 지난주 5.25% 하락에 이어 이번 주에도 7.83% 추가 하락하며 주 내내 5일 이동평균선 아래에서 거래되었고, 거래량은 지난주 대비 거의 두 배로 증가했습니다.
비트코인 일봉 차트
최근 저희는 "주기적" 매도가 비트코인 상승세에 가장 큰 압력 요인으로 작용하고 있음을 거듭 강조해 왔습니다. 롱 포지션의 지속적인 매도는 시장의 코인 구조를 약화시켜 시장을 극도로 불안정하게 만들었습니다. 이번 주, 시장이 폭포수처럼 급락하는 가운데 롱 포지션의 매도세는 지난주보다 더욱 심화되어 42,000개 이상의 코인이 매도되었고, 롱 포지션과 숏 포지션을 합친 매도량은 260,000개를 넘어섰습니다.
비트코인 ETF는 현재 불장(Bull market) 의 두 차례 상승세에 자금을 투입했습니다. 그러나 최근 유동성 위기와 지속적인 급락으로 인해 이러한 자금은 매도 압력으로 작용하여 이번 주에만 11억 7,100만 달러 이상이 유출되었으며, 이는 4주 연속 상당한 하락세를 기록한 것입니다.
또 다른 중요한 구매력의 원천은 DAT(Strategy)였는데, 이 회사는 지난주 8억 달러 상당의 비트코인을 매입했고, BMNR은 이번 주 폭락장에서도 이더리움을 계속 매수했습니다. 그러나 끊임없는 매도 압력에 직면하여 이러한 노력에도 불구하고 하락세를 늦추기에는 역부족이었습니다.
정체를 알 수 없는 고래상어 집단이 이번 주 최대 매수자로 떠올랐으며, 이들의 온체인 주소 클러스터는 토요일 기준으로 7일 연속 순유입을 기록하며 약 11만 개의 코인을 매수했습니다.
기술적으로 볼 때, 비트코인(BTC)은 완전히 하락세를 보이며 2주 연속 상승 채널과 360일 이동평균선 아래에 머물렀습니다. 비관적인 관점에서는 롱 포지션과 숏 포지션 모두에서 대규모 매도가 지속되고 있다는 점을, 낙관적인 관점에서는 고래 투자자와 DAT 기업들이 여전히 매수세를 유지하고 있어 거래소 코인 축적되기보다는 소폭 유출되고 있다는 점을 들 수 있습니다. 또한, 거시 유동성 측면에서 가장 비관적인 시기는 지나가고 있을 가능성이 있는데, 재무부의 총자산관리자지수(TGA)가 서서히 감소하기 시작했고, 연준이 비둘기파적인 행보를 보이며 12월 금리 인하 가능성을 시사하고 있기 때문입니다.
강세장에서 약세장으로의 전환이 아직 확실하게 확인되지 않았습니다. 이를 위해서는 더 많은 시간이 필요합니다. 기존 사이클과 새로운 사이클 사이의 전환은 더욱 불확실하며, 이 또한 시간이 필요합니다. 이러한 어려운 시기에는 포지션 관리하고, 가격 하락에 대해 합리적인 시각을 유지하며, 업계의 미래에 대해 장기적으로 낙관적인 전망을 갖는 것이 최선의 전략일 수 있습니다.
경기 순환 지표
eMerge Engine에 따르면 EMC BTC 사이클 메트릭스 지표는 0으로, 하락 추세(베어장 (Bear Market))에 진입했음을 나타냅니다.
EMC Labs는 암호화폐 투자자와 데이터 과학자들이 2023년 4월에 설립했습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 유통시장 투자에 집중하는 EMC Labs는 업계 전망, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 역량으로 활용합니다. 연구 및 투자를 통해 급성장하는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화폐 자산이 인류에 가져다주는 혜택을 증진하는 데 전념하고 있습니다.
더 자세한 정보를 원하시면 다음 웹사이트를 방문하세요: https://www.emc.fund
