니 형님께서 요약해주신 USDT 마이너스 프리미엄의 원인에 동의합니다. 마이너스 프리미엄의 핵심은 다음 두 가지입니다. 첫째, 12월 초 13개 부처가 공동으로 규제 강화 문서를 발표했는데, 당시 OTC 및 암호화폐 거래자에게 불리하다는 평가가 있었습니다. 둘째, 최근 시장 침체와 연말이 다가오면서 현금화하려는 움직임이 커졌고, 이는 자연스럽게 마이너스 프리미엄으로 이어졌습니다. 최근 위안화 강세의 또 다른 중요한 요인은 수출 기업의 연말 외환 결제 성수기입니다. 4분기는 전통적으로 외환 결제가 활발한 시기입니다. 2025년 수출 호조 전망(미화 표시 수출은 올해 첫 10개월 동안 전년 동기 대비 5.3% 증가)과 연준의 금리 인하 기대감으로 인한 달러 변동성 때문에 기업들은 잠재적 손실을 피하기 위해 현재의 유리한 환율 수준에서 외환 결제를 하려는 경향이 강해졌습니다. 이러한 상황에서 수출 기업(특히 무역 흑자를 기록하는 기업)은 이익을 확정하기 위해 가능한 한 빨리 외환 결제를 하려는 경향이 있습니다. 결제율은 연초 약 60%에서 현재 약 70%로 상승했습니다. 자료를 확인해 보니, 올해 은행의 고객을 대신한 외환 결제 및 판매는 연초 적자(예: 1월 약 -392억 달러)에서 점차 흑자로 전환되었고, 그 흑자 폭이 계속 확대되어 9월에는 월간 517억 달러의 흑자(최근 최고치)를 기록했습니다. 10개월 누적 흑자 또한 증가했습니다. 이는 외환 시장에서 위안화 수요를 직접적으로 증가시켜 환율 상승을 부추겼습니다.