한때 전 세계 은의 절반 이상을 장악했던 헌트 형제는 어떻게 되었을까요? 1980년, 역사상 가장 유명하고도 참혹한 숏 스퀴즈 사태가 발생했습니다. 당시 미국은 베트남 전쟁 종식과 석유 파동을 겪고 있었고, 달러는 금과 완전히 분리된 데다 높은 인플레이션으로 인해 가치가 계속 하락했습니다. 귀금속을 비롯한 실물 자산은 부유층의 안전 자산이 되었습니다. 헌트 형제는 당시 미국의 석유 재벌이었고, 그의 가문은 수십억 달러의 부를 축적했습니다. 그들은 1973년부터 은에 점진적으로 투자하기 시작했는데, 처음에는 은값이 5달러에 불과했을 때 인플레이션 리스크 에 대한 헤지 목적으로 투자한 것이었습니다. 하지만 그들은 점차 레버리지를 이용한 현물 거래를 통해 자신들의 자본으로 은 가격에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다는 사실을 발견했습니다. 그래서 그들은 대규모로 은을 매입하기 시작했고, 여러 은행에서 대출을 받았으며, 선물 계약을 통해 레버리지를 높였고, 보유하고 있던 모든 현물 은을 스위스의 창고로 옮겼습니다. 곧 은 가격은 35달러까지 치솟았고, 1980년에는 사상 최고치인 50달러에 이르렀다. 헌트 형제는 100억 달러가 넘는 포지션 보유하며 시장을 완전히 독점했다. 그들은 보유하고 있던 모든 실물 은을 보관했고, 전성기에는 전 세계 유통 은의 절반 이상, 심지어 3분의 2까지 장악했다. 물가가 급등하고 시장에 현물 공급이 거의 없는 상황에서 선물 가격은 계속 상승하여 장부상 이익이 꾸준히 증가합니다. 이는 현물 상품에 대한 레버리지 구매를 더욱 용이하게 만들어 선순환을 만들어냅니다. 이러한 긍정적인 순환은 숏 스퀴즈로 이어졌는데, 은을 숏(Short) 대량 투기꾼들이 포지션이 청산된 후 실물 은을 매수할 수밖에 없게 되면서 은 가격 상승을 더욱 부추겼습니다. 헌트 형제가 자신들의 기념비적인 사업 성공에 한껏 도취되어 있던 바로 그때, 거래소 거래를 중단시켰다. 뉴욕상업 거래소 갑자기 은을 사고팔 수는 없고, 매도만 가능하다고 발표했습니다. 동시에 보증금 대폭 강화하여 레버리지를 강제로 줄였습니다. 시장 전체에서 매수 압력이 사라지고 매도 압력만 남은 것으로 인식되었다. 원래의 긍정적 순환이 갑자기 역전되어 가격은 하락했지만 보증금 급등하는 부정적 순환으로 바뀌었습니다. 헌트 형제는 더 이상 버틸 수 없었습니다. 보증금 지불하지 않으면 파산할 위기에 처했기에, 그들은 어쩔 수 없이 은을 팔기 시작했습니다. 1980년 3월 27일, 은 가격이 48달러에서 10달러로 폭락하면서 세계 은 시장이 붕괴되었다. 헌트 형제는 총 30억 달러의 손실을 입고 10억 달러의 빚을 지게 되어 파산을 선언했습니다. 이는 여러 은행에 영향을 미치고 소규모 금융 위기를 촉발했습니다.