러닝 실버 이전에 샤 형은 은에 관심을 가졌으나, 장례식 때문에 고향에 돌아가는 바람에 연구가 지연되었다. 시장에는 다양한 의견이 있었지만, 대부분은 그냥 지어낸 이야기들이었다. 그 바보는 스스로 문제를 해결해야 했다. 기초 소개: 금은 "화폐적 속성"과 강력한 **"산업적 응용(유틸리티)****을 모두 갖추고 있습니다. 시가총액은 금보다 훨씬 작지만, 자금이 유입되면 변동성은 금의 2~3배에 달합니다. 은의 총 시총 약 3조 달러로, 비트코인의 거의 두 배에 달합니다. 왜 상승했을까요? 1. 거시경제적 금리 인하; 2. 산업 부문, 특히 태양광 부문의 수요 감소 3. 재고 소진 4. 중국, 수출 제한. 2026년 1월 1일부터 중국은 은 수출에 대한 허가제를 시행할 예정이다. 5. 중국은 전 세계 정제 은 공급량의 약 60~70%를 장악하고 있습니다. 6. 시장 조성자의 숏 스퀴즈 전략; 은 수요: 1. 은의 60%는 산업용으로 소비되고, 20%는 장신구 제작에 사용됩니다. 2. 전 세계(특히 중국)의 태양광 발전 설비가 폭발적으로 증가함에 따라 태양광 발전 설비에 사용되는 은의 점유비율 10년 전 5%에서 현재 20~30%로 급증했습니다. 4. 은 가격은 실제로 2024년에 비해 2025년에 하락했습니다. 5. 산업 부문 수요에서 태양광 발전은 빠르게 성장하여 16% 점유비율. 6. AI 및 전기 자동차: AI 서버, 5G 기지국, 신에너지 자동차(EV)는 모두 전도성을 위해 대량 의 은을 필요로 합니다. 1. 관련 광물: 전 세계적으로 은만을 채굴하는 광산은 극히 드뭅니다. 은의 80%는 구리, 납, 아연 채굴의 **부산물**입니다. 2. 은 가격이 급등하더라도 광산 회사들은 이 부산물 생산을 위해 구리 채굴 능력을 확장하지는 않을 것입니다. 공급이 매우 제한적이어서 급격한 생산량 증가는 불가능합니다. 3. 2024년 재활용량은 6% 증가한 1억 9390만 온스로 12년 만에 최고치를 기록했습니다. 산업 폐기물 중량의 가장 큰 증가는 주로 사용 후 에틸렌 옥사이드 촉매 처리에 기인합니다. 재활용은 전체 공급량의 약 20%를 차지합니다. 5. 전 세계 확인 매장량: 약 72만 톤. 전 세계 연간 생산량: 약 8억 3천만 온스. 수요와 공급의 관계: 1. 당해 연도 광물 생산량 + 당해 연도 재활용량 + 재고 유출량 = 당해 연도 총 수요량 2. 전체적으로 공급이 수요보다 약간 적습니다. 3. 실버 인스티튜트의 자료에 따르면, 세계 은 시장은 수년간 연속적으로 "공급 부족" 상태에 있습니다. 보관소의 재고가 점차 고갈되고 있습니다. 4. 은 재고: LBMA(런던 금속시장협회) 창고: 이곳은 세계 최대 규모의 현물 은 유통 센터입니다. COMEX(뉴욕상거래 거래소) 창고: 미국 내 선물 인도 창고. 상하이 금 거래소(SGE) 창고: 중국의 재고. LBMA: 재고 수준은 몇 년 전 최고치 대비 약 30~40% 감소했습니다. 5. 현재 은 시장은 "유동성 위기" 직전에 있습니다. 주요 가치 평가 지표는 다음과 같습니다. 금-은 비율 금-은 비율 = 금 가격 / 은 가격 평균: 지난 수십 년간 약 60~70명 정도입니다. 매우 높은 수준(>80): 이는 은이 심각하게 저평가되어 있음을 나타내며, 은을 매수할 좋은 기회를 제공합니다. 극히 낮음(<40): 이는 은이 과열되었음을 나타내며 금으로 교체해야 합니다. 핵심 판단: 1. 지난 25년간 은의 총 수요는 지난 24년간에 비해 감소했습니다. 따라서 신에너지와 인공지능이 수요 급증과 그에 따른 가격 상승을 초래했다고 단정짓는 것은 지나치게 단순화된 관점입니다. 2. 저는 장기적인 산업 수요가 현물 재고 감소로 이어졌고, 이로 인해 투기꾼들에 의한 숏 스퀴즈가 발생했다고 생각합니다. 3. 선물 시장에서 공매도(Short) 공매도는 투자자를 극도로 취약하게 만듭니다. 시장 조성자는 선물 시장에서 대량 으로 매수하며 만기 시 실물 인도를 요구합니다. 4. 동시에 그들은 이 기회를 틈타 현물 시장의 가격을 끌어올려 공매도(Short) 패닉 매수를 유발했습니다. 5. 단기 차익 실현으로 인한 가격 급등과 이후의 조정 이후, 은 시장의 공급 부족 현상은 중장기적으로 지속될 가능성이 높습니다. 따라서 은은 장기적인 투자 가치를 지니고 있습니다.