타이거리서치와 코인게코의 최근 공동 보고서 에 따르면 , 국내 규제 제한으로 인해 한국 투자자들이 2025년에 대량 암호화폐 자금을 해외 거래소(CEX)로 옮길 것으로 예상되며, 그 유출액은 160조 원(약 1,100억 달러)을 넘어설 것으로 추산됩니다. 보고서는 이러한 현상이 자본 유출을 야기할 뿐만 아니라 거래 수수료 수익 또한 해외 거래소 로 이전시켜 국내 거래소 에 상당한 경쟁 압력을 가하고 있다고 지적합니다.
국내 거래소 의 성장세가 제한적이기 때문에 투자자들은 해외 플랫폼으로 눈을 돌리고 있다.
한국의 암호화폐 시장은 꾸준히 활발한 모습을 보여왔으며, 약 1천만 명의 투자자가 전체 인구의 약 20%를 차지하고, 거래량은 미 달러 기준 글로벌 거래량과 맞먹는 수준입니다. 최근에는 업비트, 비썸과 같은 국내 거래소 급속도로 성장하여 수조 원의 매출을 올리며 암호화폐를 한국의 주요 투자 자산 중 하나로 자리매김하게 했습니다.
하지만 국내 거래소 의 성장세는 점차 둔화되고 있다. 보고서는 한국 투자자들이 여전히 활발하게 거래하고 있지만 거래 플랫폼이 변화하고 있다고 지적한다. 점점 더 많은 투자자들이 국내 중앙거래소(CEX) 대신 바이낸스, 바이빗과 같은 해외 거래소 선택하고 있다. 2025년 1월부터 9월까지 약 124조 원이 국내 거래소 에서 해외 거래소 로 유출되었으며, 연간 총 유출액은 160조 원에 달할 것으로 예상된다.
거래 수수료 수입은 자본 유출을 따릅니다.
자본 유출과 더불어 거래 수수료 수익 또한 해외 거래소 로 유입되고 있다. 보고서는 2025년 한국 투자자들이 해외 거래소 에서 창출할 거래 수수료 수익을 다음과 같이 추산한다. 바이낸스 약 2조 7300억 원, 바이빗 약 1조 1200억 원, OKX 5800억 원, 비트겟 2700억 원, 후오비 700억 원. 이 다섯 해외 거래소 의 총 수익은 약 4조 7700억 원(약 33억 6000만 달러)에 달하며, 이는 지난해 국내 5대 거래소 총 수익(1조 7800억 원)의 2.7배에 해당한다.
보고서는 이러한 현상이 한국 암호화폐 산업의 수익 구조가 점차 해외로 이동하고 있음을 보여주는 것이며, 단순히 자본 유출의 문제만은 아니라고 지적합니다.
투자 전략과 해외 거래소 의 경쟁력이 자금 유출을 가속화하고 있다.
보고서에 따르면 한국 투자자들은 오랫동안 알트코인 거래를 선호해 왔으며, 국내 거래량의 70~80%를 알트코인이 차지하여 세계 평균인 50%를 훨씬 웃돌고 있습니다. 그러나 최근 대부분의 알트코인은 토큰 공개(TGE) 이후 가격이 정점을 찍고 급락하는 경향이 있으며, 국내 거래소 상장 해외 시장에 비해 뒤처지는 경우가 많아 투자자들이 해외 거래소 에서 먼저 매수한 후 국내 거래소 에 상장 되면 차익을 실현하기 위해 매도하는 전략을 선호하고 있습니다.
게다가 해외 거래소 레버리지 파생상품, 선물 계약, TGE 사전매수 시장 등을 제공하여 투자자들을 빠르게 유치할 수 있습니다. 반면 국내 거래소 엄격한 규제와 현물 상장 절차에 제약을 받아 이러한 상품을 제공할 수 없으므로 자본 유출이 구조적으로 확대되는 결과를 초래합니다.
한국 정부의 답변
타이거 리서치는 해외 거래소 단순히 차단하거나 규제를 강화하는 것만으로는 자본 유출을 막는 데 효과적이지 않을 수 있다고 지적합니다. 자금은 KYC(고객 신원 확인) 규제가 적용되지 않고 빠른 거래 속도와 높은 유동성을 제공하는 탈중앙화 거래소(DEX) 또는 무기한 계약 거래소 (Perp DEX) 탈중앙화 몰릴 수 있습니다.
보고서는 한국이 투자자를 보호하고, 혁신과 제품 다양화를 지원하며, 규제 범위를 벗어나는 자금과 거래를 조장하는 과도한 법 집행을 방지하고, 국내 암호화폐 산업의 글로벌 경쟁력을 강화할 수 있는 보다 유연한 규제 프레임 를 채택할 것을 권고합니다.
