Conviction Buyers가 누구인가요? 부동산 수요는 세 가지 층으로 나뉩니다. 가장 밑바닥은 생활(주거) 수요, 그 위는 투자(자산) 수요, 그리고 맨 위는 투기(금융) 수요죠. 가장 아래 수요가 기본적인 유통과 가격 안정을 보장하고, 그 다음 투자 수요가 점점 커지며, 마지막엔 투기적 레버리지가 불장을 가속화합니다. BTC도 마찬가지로 세 가지 수요층이 있습니다: Conviction Buyers(CB)는 가장 밑바닥의 공감대를 만듭니다. First Buyers(FB)는 새로운 자금을 공급해주고, 초과 매도를 받아줍니다. Momentum Buyers(MB)는 가속기로서, 단기간에 시장 분위기를 폭발시킵니다. 그래서 CB가 BTC의 가격 하한을 결정하고, FB가 상한을, MB가 가격 모멘텀을 결정합니다. (그림1) 가격이 떨어지는 건 CB에게 리스크가 아니라, 단순히 보유 원가를 낮추는 과정입니다. 온체인 데이터를 보면, CB의 보유량이 늘어난다는 건 자금이 감정적인 투자자에게서 인내심 많고 가격에 둔감한 장기 투자자에게 이동 중임을 의미하죠. CB는 오랫동안 "떨어질수록 더 산다"는 스타일을 고수해왔기 때문에, 그들의 보유량 증가는 이번 사이클이나 국면의 "베어마켓 진행 상황"에 대한 인식과 이해를 보여줍니다. 쉽게 말하면: 베어할수록 더 산다! 이번 하락장에서 대부분 투자자들은 BTC가 2022년처럼 다시 깊은 베어마켓에 들어갈 거라 믿고 있습니다. 하지만 바로 지금, CB의 누적 보유량은 234만 BTC로 이번 사이클 최고치를 찍었어요. 2024년 9월(217만 BTC)와 2025년 4월(139만 BTC) 두 번의 바닥 시점도 넘어섰고, 2022년 5월 LUNA 붕괴 때랑도 비슷한 수준입니다. 즉 CBer들은 지금 시장이 감정, 행동, 유동성 모두 충분히 "베어"라고 판단하는 거죠. 그래서 11월 이후 CB가 빠르게 보유량을 늘린 걸 명확히 볼 수 있습니다. 단, CB가 매수한다고 해서 바로 추세가 반전되는 건 아니고, 어느 정도 가격 하한선만 정해줄 뿐입니다. 즉, 더 떨어지면 CB가 더 사서 시장 바닥을 받쳐줄 겁니다. 이런 관점에서 보면, 이번 사이클의 "베어 바닥"은 대부분 예상만큼 낮지 않을 수도 있고, CBer들이 기회를 줄지 지켜봐야겠네요. ------------------------------------------- 이 글은 @Bitget 후원으로 작성되었습니다｜ Bitget VIP, 더 낮은 수수료, 더 강력한 혜택.