비트코인에 너무 오래 손을 대면 가장 먼저 깨닫게 되는 것은 모든 사람이 "항상 통하는" 차트를 가지고 있고, 그 차트가 실패했을 때 입은 상처를 모두 가지고 있다는 것입니다.
이번 주에도 비트파이넥스(Bitfinex) 넥스 마진 롱 포지션을 추적하는 차트가 다시 주목받고 있습니다. 익숙한 변화가 나타나고 있는데요. 새로운 최고점을 경신한 롱 포지션 그래프가 서서히 하락세로 전환되고 있습니다. 언뜻 보기에는 평범해 보이지만, 그 뒤에 얼마나 많은 자금이 투입되었는지를 생각하면 그 중요성을 알 수 있습니다.
소셜 미디어 버전은 저절로 만들어집니다. 고래들이 롱 포지션을 청산하고 있고, 비트코인은 지난번에 35%, 그 전에는 30% 상승했고, 정상에서 다시 만나요. 깔끔하고 자신감 넘치며 트윗에 딱 들어맞습니다.
실제 버전은 훨씬 더 복잡하고, 그만큼 더 흥미롭습니다.
지금 비트파이넥스(Bitfinex) 에서 일어나고 있는 일은 예언이라기보다는 오히려 시장의 압력이 빠져나가는 것에 더 가깝습니다.
"고래 롱" 신호, 그것이 실제로 측정하는 것은 무엇인가?
비트파이넥스(Bitfinex) 오랫동안 규모가 크고 집요한 현물 매수자들이 많이 나타나는 거래소로 알려져 왔으며, 그곳에서의 마진 롱 포지션은 마치 느린 속도로 진행되는 확신 거래처럼 보일 수 있습니다. 비트파이넥스(Bitfinex) 마진 롱 포지션 활동은 과거 거래 주기에서 고래 투자자들이 집중적으로 참여했던 부분이며, 이것이 바로 사람들이 Bitfinex를 주목하는 이유 중 하나입니다.
하지만 그 측정 기준 자체는 그저 기본적인 것에 불과합니다.
Bitfinex 자체 문서에서 차트에 자주 등장하는 통계는 pos.size입니다. 이는 기준 통화(BTCUSD 쌍의 경우 비트코인(BTC) 의 롱 포지션 또는 숏 포지션의 총 규모를 나타냅니다. 이 수치가 중요한 이유는 우리가 보고 있는 것을 정확하게 파악할 수 있도록 해주기 때문입니다. pos.size가 크다고 해서 전체 시장의 분위기를 대변하는 것이 아니라, 차입금으로 조달된 비트코인 노출이 크다는 것을 의미합니다.
또한 이는 한 거래소의 마진 장부가 전체 상황을 보여주는 것이 아니기 때문에 중요합니다. 대형 거래자는 비트파이넥스(Bitfinex) 에서 청산하면서 다른 곳에서 헤지를 유지하거나, 현물 거래로 전환하거나, 아예 거래를 중단할 수도 있습니다.
따라서 장기 보유 포지션이 하락하기 시작하면, 이를 위험 감소, 단순한 이익 실현, 심지어 포트폴리오 관리로 해석할 수 있습니다.
해야 할 일은 그중 어떤 것이 나머지 테이프에 맞는지 알아내는 것입니다.
이 전복 사고로 사람들이 앞으로 몸을 기울이게 되는 이유는 무엇일까요?
비트(Bit) 넓은 시각으로 보면, 왜 이 설치물이 주목받는지 알 수 있습니다.
12월 말, 비트파이넥스(Bitfinex) 마진 롱 포지션은 약 72,700 비트코인(BTC) 까지 상승했는데, 이는 2024년 사이클 초반의 포지션 수준과 일치합니다. 이러한 지표를 주시하는 사람이라면, 이처럼 포지션이 누적되는 현상이 불안감을 조성한다는 것을 알 것입니다. 이는 급격한 하락 시 폭발적인 변동성을 야기할 수 있는 거대한 레버리지 자산이기 때문입니다.
그렇기 때문에 긴장을 푸는 것이 오히려 도움이 될 수 있는 것입니다.
레버리지가 과도하게 집중된 시장에서 자금이 빠져나가기 시작하면 시장의 불안정성이 줄어들고, 청산 연쇄 반응을 일으킬 만한 요인이 줄어들며, 가격은 강제 매도나 강제 커버링보다는 새로운 수요에 더 민감하게 반응하기 시작합니다.
이것이 바로 낙관적인 해석이며, "6주 만에 살이 찐다"는 주장이 널리 퍼진 배경입니다.
신중한 해석 또한 마찬가지로 타당하며, 그 시작은 간단합니다. 그들은 왜 지금 떠나는 걸까요?
이 신호의 주요 원동력은 ETF 자금 유입입니다.
비트파이넥스(Bitfinex) 포지셔닝은 이야기에서 중요한 역할을 하지만, 결국 줄거리는 시장의 흐름에 의해 쓰여지고 있습니다.
지난 1년 동안 미국 현물 비트코인 ETF는 전통적인 자금이 비트코인에 유입되는 가장 손쉬운 경로가 되었으며, 이 경로가 열려 있을 때는 다른 모든 시장을 압도할 수 있습니다. 하지만 그렇지 않을 때는 아무리 좋아 보이는 온체인 신호나 포지셔닝 신호라도 폭풍 속의 돛단배처럼 불안정하게 느껴지기 시작합니다.
Farside의 일일 표는 변동성이 얼마나 큰지 여실히 보여줍니다. "총액" 열에는 출시 이후 하루에 약 13억 7천만 달러의 순유입과 약 11억 1천만 달러의 순유출을 기록한 날이 있으며, 2026년 초에도 이미 큰 변동이 나타났습니다. 예를 들어 2026년 1월 2일에는 약 4억 7천1백만 달러의 순유입이 있었고, 1월 5일부터 7일까지는 11억 달러의 순유출이 발생했습니다.
그러한 변동성이야말로 현재 시장의 진정한 심장 박동이며, 사람들이 깔끔하게 짜여진 이야기에 속아 넘어가는 이유이기도 합니다.
기록적인 자금 유출조차도 투자 심리가 바뀌면 순식간에 나타납니다. 블랙록의 IBIT에서 11월에 발생한 5억 2,300만 달러의 하루 유출은 암호화폐 시장의 광범위한 위험 회피 물결의 일부로 해석되었습니다.
따라서 비트파이넥스(Bitfinex) 롤오버를 미래 지향적인 콜옵션으로 활용하려면 결국 ETF를 주시하게 됩니다.
성공적인 해산 스토리는 수요가 발생하여 그 공백을 메워줄 수 있어야 하기 때문입니다.
거시적 관점에서 보면 유동성은 풍부하고 시장 기대치는 불안정합니다.
이제 다시 시야를 넓혀 암호화폐를 넘어 위험을 감수하는 것이 재미있는지 여부를 결정하는 금융 영역으로 들어가 보겠습니다.
시장 분위기를 파악하는 데 유용하고 이해하기 쉬운 지표 중 하나는 시카고 연방준비은행의 국가 금융 상황 지수(NFCI)입니다. 이 지수는 여러 지표를 종합하여 매주 발표됩니다. 2026년 1월 2일 기준 NFCI는 약 -0.5536을 기록했으며, 연방준비제도(FRED)는 마이너스 수치가 평균보다 완화된 금융 환경을 나타낸다고 설명합니다.
완화된 시장 환경이 반드시 상승장을 보장하는 것은 아니지만, 상승장이 발생하기 쉽게 만들어 줍니다. 유동성이 단순히 덜 제한적이기 때문입니다.
문제는 금리 인하 기대감이 고용 지표, 예상치 못한 인플레이션 수치, 연준 발표 등 모든 발표에 따라 급변한다는 점입니다. "6주 급등"을 기대하는 투자자들이 성공하려면 일반적으로 금리 인하 기대감이 상승하고 금리가 안정되는 추세를 보여야 합니다.
이를 위한 가장 간편한 공개 대시보드는 FedWatch 도구입니다. 이 도구는 선물 가격을 회의별 확률로 변환해 줍니다. 미래를 정확히 예측하는 것은 아니지만, 시장에서 "트레이더들이 연준이 다음에 무엇을 할 것이라고 생각하는지"를 나타내는 가장 공통된 언어에 가깝습니다.
비트피넥스 (비트파이넥스(Bitfinex) 조정세가 단순한 차트 패턴 이상의 의미를 갖게 되는 지점이 바로 여기입니다. 거시 경제가 우호적으로 유지되고 ETF 수요가 지속된다면, 이러한 조정세는 리셋처럼 보일 수 있습니다. 하지만 거시 경제가 긴축되고 자금 흐름이 마이너스로 전환된다면, 더 큰 폭의 조정이 시작되는 신호로 해석될 수 있습니다.
이 차트가 계속해서 화제가 되는 이유는 무엇일까요?
사람들이 비트파이넥스(Bitfinex) 고래 차트를 좋아하는 이유는 일반적인 고래 이야기와 같은 이유입니다. 시장을 이해하기 쉽게 만들어주기 때문입니다.
고래는 캐릭터이지, 스프레드시트가 아닙니다.
고래 투자자들이 롱 포지션을 청산한다는 것은, 우리보다 더 많은 것을 알고 있거나, 더 많은 것을 보고 있거나, 더 나은 타이밍을 가진 누군가가 명확한 결정을 내렸다는 것을 시사합니다. 이는 혼란에 정체를 부여하고, 다음 움직임을 설명하는 화자를 만들어내는 것과 같습니다.
그리고 때로는 그 말이 사실일 때도 있습니다.
하지만 이러한 롤오버를 목적지가 아니라 준비 단계로 여기는 것이 가장 좋은 방법입니다.
레버리지가 시스템에서 빠져나가면 비트코인 가격이 상승할 수도 있고, 반대로 레버리지가 시스템에서 빠져나가는 동안 하락할 수도 있기 때문에, 이러한 차이는 일반적으로 거래량 데이터와 거시적 시장 지표에 나타납니다.
향후 6주간 벌어질 수 있는 세 가지 시나리오
다음은 최근 가장 중요한 두 가지 요소인 ETF 수요와 전반적인 유동성을 중심으로 구성된, 이해하기 쉬운 시나리오 지도입니다.
- 깔끔한 재설정, 느린 해제, 꾸준한 수요
비트파이넥스(Bitfinex) 롱 포지션은 계속 감소하고 있고, 패닉 캔들은 나타나지 않았으며, ETF는 하락장보다 상승장이 더 많고, 금융 시장 환경은 완화적인 상태를 유지하고 있습니다. 이러한 상황에서 비트코인은 추가 상승 여지가 있으며, 6주 동안 10~15% 상승은 정상적인 움직임으로 보입니다. Farside와 FRED에서 실시간으로 확인할 수 있는 수치들을 살펴보세요. 자금 흐름이 안정되고 시장 환경이 완화된 상태를 유지한다면, 매도세는 배경 소음에 불과할 것입니다. - 클래식한 압박, 이완에 더해 급격한 흐름 증가
30%, 35% 변동률을 언급할 때 모두가 바라는 시나리오가 바로 이것입니다. 롱 포지션이 청산되고 시장이 덜 불안정해지면서 ETF 자금 유입이 다시 활발해지고 가격이 예상보다 빠르게 움직이기 시작합니다. 이러한 현상이 발생하려면 일반적으로 비트파이넥스(Bitfinex) 외부의 다른 요인이 작용해야 합니다. 금리가 하락할 것이라는 전망이 나오고, 위험 자산 투자가 안전하다고 느껴지며, 한계 매수자가 다시 시장에 진입해야 합니다. FedWatch에서 시장의 기대치 변화를, Farside의 총 자금 유입 추이를 통해 며칠 동안 Persistence 주시하세요. 하루의 큰 변동은 추세와는 다릅니다. - 위험 회피 확인, 자금 이탈 및 자금 유출
롱 포지션이 롤오버되면서 안도감 대신 ETF 자금 유출, 수익률 상승, 위험 선호도 약화, 그리고 랠리 매도세가 시작되는 시장 상황과 맞물립니다. 이러한 조정은 더 이상 리셋처럼 보이지 않고, 수개월 동안 인내심을 갖고 기다려온 투자자들의 신중한 움직임으로 보이기 시작합니다. 신호 자체는 여전히 유효하지만, 레버리지를 사용하는 투자자들이 한발 물러서고 있다는 것을 보여줍니다. 만약 큰 폭의 하락장이 반복되고 FRED(연방준비제도)의 조건이 강화된다면, 이러한 시나리오를 진지하게 고려해야 합니다.
장기적인 유통기한이라는 맥락에서, 대규모 예측이 이루어지는 지점
이 신호가 중요한 이유 중 하나는 시장이 여전히 어떤 사이클에 있는지 결정하려고 노력하고 있기 때문입니다.
한편, 대형 기관들은 옵티미즘(Optimism) 다소 완화했습니다. 스탠다드차타드는 2026년 말 목표치를 30만 달러에서 15만 달러로 하향 조정했으며, 이러한 불 는 ETF 매수에 크게 의존한다고 분석했습니다.
반면, 은행과 증권사들은 여전히 높은 상승 상한선을 제시하고 있습니다. 번스타인은 2026년에는 15만 달러, 다음 사이클 정점인 2027년에는 20만 달러를 목표로 전망했는데, 이는 더 광범위한 "토큰화" 추세와 연관된 것입니다.
저 수치들은 장기적인 관점을 보여주는 것이며, 전문가들조차도 다른 모든 사람들이 주목하는 기관 자금의 흐름에 근거하여 낙관적인 전망을 세우고 있다는 점을 상기시켜 줍니다.
따라서 비트파이넥스(Bitfinex) 롱 포지션 청산이 시작되면, 다음에 누가 매수할 것인가라는 질문은 여전히 유효합니다.
마지막으로 현실을 직시하자면, 큰 변화는 가능하지만 결코 가볍게 여길 수 있는 일은 아닙니다.
해당 주장은 6주 만에 30~35%의 감소가 과거에도 발생했으므로 다시 발생할 수 있다는 것입니다.
그럴 수 있습니다.
통계적으로 보면 상당히 어려운 일이지만, 그 이유를 이해하는 데 박사 학위가 필요한 것은 아닙니다. 옵션 시장은 말 그대로 거래자들이 예상하는 변동성을 가격으로 반영하며, DVOL은 비트코인의 경우 이러한 변동성을 하나의 수치로 요약하는 인기 있는 방법 중 하나입니다.
시장이 안정적인 시기를 예상할 때는 30% 급등에 촉매제가 필요하지만, 시장이 혼란을 예상할 때는 그러한 움직임이 더 자주 발생하지만, 모두의 확신을 시험하는 큰 폭의 하락을 동반하기도 합니다.
그렇기 때문에 이 비트파이넥스(Bitfinex) 신호를 가장 현명하게 활용하는 방법은 예측으로 사용하는 것이 아닙니다. 레버리지가 빠져나가면 그 이후의 움직임은 그 자리를 차지하는 사람에게 달려 있습니다.
그리고 지금 시장은 누가 ETF를 매수하는지, 그리고 언제 매수하는지에 대한 정보를 일일 거래 흐름표에 계속해서 보여주고 있습니다.
그러니 고래를 보고 싶다면 마음껏 구경하세요. 다만 조수 간만을 잘 살펴보세요.
