출처: 뱅크리스
원제목: 미국 상원의 큰 화제를 모은 암호화폐 시장 구조 개정안의 주요 내용 5가지
저자: 잭 이나비넷
작성 및 편집: BitpushNews
암호화폐 시장이 마침내 그토록 꿈꿔왔던 시장 구조에 대한 법률 제정을 맞이하게 될지도 모릅니다.
이는 어젯밤 공개된 디지털 자산 시장 투명성 법안(DAMCA) 덕분입니다. 이 법안은 미국 내 암호화폐의 미래에 대한 주목할 만한 타협안을 포함하고 있어 초당적인 지지를 얻었습니다.
이 278페이지 분량의 문서는 상원 공화당, 민주당, 그리고 업계 로비스트들 간의 수개월에 걸친 치열한 협상의 결과물입니다.
이는 미국 증권거래위원회( SEC )와 상품선물거래위원회( CFTC ) 사이에 디지털 자산에 대한 규제 권한을 분할하는 규제 프레임 구축했습니다.
암호화폐 커뮤니티는 이 법안의 조항에 대해 다양한 의견을 보일 것으로 예상됩니다. 패러다임의 정책 책임자인 저스틴 슬로터는 이 법안을 "상원 은행위원회 민주당 의원들의 큰 승리"라고 평가하며, 바이든 행정부 시절에 통과되었어야 할 법안이라고 덧붙였습니다.
이 글에서는 DAMCA의 다섯 가지 핵심 조항을 자세히 살펴보고 암호화폐 시장 구조의 투명성이 앞으로 어떻게 발전할지 알아보겠습니다.
1. 스테이블코인은 배당금 지급이 엄격히 금지되어 있습니다.
디지털자산시장투명성법에 따라 스테이블코인 발행자는 패시브 보유자에게 수익을 분배하는 것이 금지됩니다.
DAMCA 제4장은 규제 대상 금융 기관의 디지털 자산 거래에 대한 지침을 제시합니다. 이 장에서는 스테이블코인 발행자(GENIUS 법에 정의된 바와 같음)가 보유자에게 이자를 지급하는 것을 금지합니다.
DAMCA는 스테이블코인 발행자가 특정 행위(예: 계좌 개설 인센티브 또는 지출에 대한 캐시백)와 연계된 "보상"을 지급할 수 있도록 허용하지만, 실제로는 스테이블코인 수익률 보호가 암호화폐 업계에서 오랫동안 강력한 마지노선이었습니다. 스테이블코인에 대한 엄격한 규제는 암호화폐 발행자가 은행 부문과 대면 에서 장기적으로 불리한 위치에 놓이게 할 수 있습니다.
코인베이스를 포함한 암호화폐 업계의 주요 기업들이 놀랍게도 스테이블코인 수익률 제한 조항을 여전히 지지하고 있다는 점은 주목할 만합니다. 이들은 이 조항이 " 입법 과정을 지연시키지 않으면서 수용 가능한 가장 바람직하지 않은 표현"이라고 주장합니다.
2. 제품 정체성의 명확성
2026년 루미스-길리브랜드 책임 금융 혁신법(DAMCA 제1장)은 1933년 증권법을 개정하여 암호화폐 네트워크 토큰이 "증권"에서 "상품"으로 전환되는 시점을 명확히 할 것입니다.
이 조항에 따르면, SEC는 법안 제정 후 360일 이내에 공식 지침을 발표하여 토큰을 최초로 제공, 판매 또는 배포하는 개인과 토큰을 가장 많이 수령하는 사람이 언제 토큰의 "공동 및 연대 책임" 발행자로 간주되는지를 명시할 것입니다.
제1장에서는 토큰의 판매, 관리 또는 초기 배포를 용이하게 하는 모든 사람에 대한 광범위한 감독을 규정하고 있으며, 우려스러운 점은 관련된 사람들이 토큰의 가장 큰 점유율 받지 못하더라도 책임을 져야 한다는 것입니다.
또한, 이 법안은 외국 정부가 발행한 토큰, 기업 구조가 없는 토큰, 그리고 미국 시민이 과반수 지분을 보유한 토큰에 대해서도 SEC의 관할권을 확대합니다.
이 섹션에서는 몇 가지 예외 사항을 제시합니다. 네트워크 토큰에 수익 분배나 묵시적 소유권과 같은 재정적 권리가 수반되지 않는 경우, 해당 토큰은 비증권(즉, 상품)으로 간주될 수 있습니다.
토큰이 증권이 아니라는 지위를 얻으려면 토큰 프로젝트 자체에 책임이 있습니다. 발행자는 해당 토큰이 증권이 아니라는 서면 증거를 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출해야 합니다. SEC는 이 증거를 거부할 경우 60일의 기한이 있습니다.
프로젝트가 증권거래위원회(SEC)에 비증권 사업임을 입증하지 못하거나 증명할 수 없는 경우, 법률에 따라 반기별 공시 보고서를 제출해야 합니다. DAMCA(디지털 자산 관리법)에서는 이 의무 사항만 해도 12페이지에 달합니다. 총 수익이 2,500만 달러를 초과하는 프로젝트는 독립 공인 회계사가 감사 재무제표도 공개해야 합니다.
다행히 DAMCA 1장은 소급 적용되지 않습니다. 즉, 해당 법률이 제정되기 전에 관련 토큰을 제공, 판매 또는 배포한 개인은 소급적으로 책임을 져야 할 걱정을 할 필요가 없습니다.
3. DeFi 규제
DAMCA의 3장에서는 탈중앙화 금융의 "탈중앙화" 측면을 탐구하고, 어떤 상황에서 암호화폐 프로젝트가 진정으로 "탈중앙화"되었다고 간주되는지, 그리고 그렇지 않은지를 설명합니다.
이 조항에 따르면, 탈중앙화 프로토콜은 사용자가 "사전에 정의된, 재량권이 없는 자동화된 규칙 또는 알고리즘"에 따라 금융 거래를 수행할 수 있도록 해야 하며, 사용자의 디지털 자산에 대한 보관이나 통제를 위해 사용자 외의 다른 어떤 사람에게도 의존해서는 안 됩니다.
"비 탈중앙화 금융 거래 프로토콜"이라는 명칭은 다음 프로토콜 중 하나에 적용됩니다.
개인 또는 단체가 애플리케이션의 기능을 제어하거나 변경할 수 있는 능력을 가지고 있습니다.
애플리케이션은 코드만으로 실행되는 것이 아닙니다.
개인이나 단체는 사용자 활동을 제한, 검열 또는 금지할 수 있습니다.
비 탈중앙화 프로토콜은 1934년 증권거래법과 은행비밀보호법을 준수해야 하며, 새로운 등록, 행동 강령, 공시, 기록 보관 및 규제 요건을 충족해야 합니다.
이 장은 다양한 기술에 걸쳐 증권법의 적용을 통일하고 공익을 보호하는 동시에, 운영 제어가 최소화된 비불변 스마트 계약 프로토콜(다중 서명 기술 또는 신뢰할 수 있는 암호화 환경 기반 프로토콜 포함)도 포괄할 수 있습니다.
다행히 3장에는 상당히 큰 예외 조항이 포함되어 있습니다. 즉, 프로토콜의 "보안 위원회"가 해킹 공격과 같은 비상 상황에 대응하여 탈중앙화 형 지위를 위태롭게 하지 않고 "사전에 정의된 임시 규칙 기반 사이버 보안 비상 조치"를 취할 수 있도록 허용하는 것입니다.
우려스러운 점은 3장에서 사용자가 블록체인 기술과 상호 작용할 수 있도록 하는 "웹 기반" 암호화폐 지갑에 대해 제재 및 자금세탁 방지 규정을 준수하도록 의무화하는 요건을 부과하고 있다는 것입니다. 혼란스럽게도 이 규정은 "개인이 디지털 자산을 직접 보관할 수 있도록 하는 소프트웨어 또는 하드웨어 지갑"에는 적용되지 않습니다.
4. "마이크로 혁신" 규제 샌드박스
DAMCA는 CFTC와 SEC가 법안 제정 후 360일 이내에 "마이크로 혁신 샌드박스"를 설립하도록 요구합니다. 이 샌드박스는 "적격 기업 10곳이 미국 내에서 혁신 활동을 시험할 수 있도록" 하는 것을 목표로 하지만, 연방 및 주 증권법과 상품법의 적용을 받습니다.
샌드박스에 참여하려면 적격 단체는 미국 내에서 합법적인 혁신 활동을 수행할 의도가 있어야 하며, 회계연도별 직원 수는 25명을 초과해서는 안 되고 총매출액은 1천만 달러를 초과해서는 안 됩니다.
샌드박스 참여 신청은 모두 CFTC와 SEC의 공동 승인을 받아야 합니다. 프로그램 참가자는 규제 면제를 받지만, 위원회는 언제든지 이러한 면제를 철회할 수 있는 재량권을 가지고 있습니다.
샌드박스 참여자는 관할권과 관련된 경우 두 위원회 모두의 공시 요건을 충족해야 합니다. 프로그램을 통해 부여된 모든 규제 면제는 주정부의 증권 또는 상품 등록 요건보다 우선합니다.
이 프로그램은 매년 20개의 프로젝트만 선정하며, 선정된 기업의 고객, 투자자 또는 거래 상대 관리하는 총 자금 규모는 미화 2천만 달러를 초과해서는 안 됩니다.
5. 비트코인 ATM 단속 강화
아마도 가장 놀라운 점은 디지털 자산 시장 투명성 법안이 디지털 자산 셀프 서비스 기기, 즉 우리가 흔히 비트코인 ATM이라고 부르는 기기를 규제하는 데 대량 노력을 기울였다는 것입니다 .
DAMCA 제205조에 따라 디지털 자산 셀프 서비스 기기는 "송금 업무"으로 지정되어 이러한 "암호화폐 현금화" 기기 운영자에게 상당한 규제 부담을 부과하게 될 것입니다.
운영자는 운영자의 법적 명칭, 사업명, 각 기기의 실제 주소, 거래 가능한 디지털 자산 유형을 포함한 셀프 서비스 기기의 상세 목록을 90일마다 재무부 장관에게 제출해야 합니다.
사업자는 고객과 거래하기 전에 거래 조건을 읽기 쉬운 방식으로 공개해야 하며, 정부가 의무화한 일련의 소비자 리스크 경고도 함께 제공해야 합니다.
또한, 디지털 자산 셀프 서비스 기기는 고객에게 상세한 거래 정보를 기록한 영수증을 제공해야 하며, 사기 행위와 연관된 것으로 알려진 지갑으로 디지털 자산이 전송되는 것을 방지하기 위한 사기 방지 시스템을 갖춰야 합니다.
미국 재무부 장관은 디지털 자산 셀프 서비스 단말기(즉, 암호화된 ATM)에서의 일일 입출금 한도를 설정할 권한을 갖게 됩니다. 이 규정이 공식적으로 시행될 때까지, 디지털 자산 단말기 운영자는 24시간 동안 "신규 고객"에 대해 3,500달러를 초과하는 단일 거래만 허용됩니다.
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