1월 22일, 미국 경제분석국(BEA)이 최신 개인소비지출물가지수(PCE)를 발표할 예정이며, 시장에서는 근원 인플레이션이 하락세를 이어가지 못할 것으로 예상하고 있습니다. 시장 컨센서스 전망에 따르면 근원 PCE의 연간 증가율은 약 2.8%~2.9% 범위에 머물 것으로 예상되며, 전체 PCE의 전년 대비 증가율은 약 2.7%로, 인플레이션이 연준의 장기 목표치인 2%를 크게 웃도는 수준을 유지하며 "고수준 수렴" 양상을 보일 것으로 전망됩니다.
거시경제적 관점에서 볼 때, 현재 미국의 인플레이션은 상승 요인과 하락 요인 사이의 줄다리기에 놓여 있습니다. 한편으로는 관세 관련 비용과 일부 상품 가격이 인플레이션의 하한선을 형성하고 있는 반면, 다른 한편으로는 임금 상승률 둔화와 임대료 인상률의 점진적인 하락이 서비스 부문의 인플레이션을 억제하고 있습니다. 이러한 요인들이 인플레이션의 추가적인 악화를 막았지만, 인플레이션을 빠르게 진정시키기는 어려워 통화정책 여지를 더욱 축소시키고 있습니다. 여기에 이전 정부 셧다운으로 인한 데이터 시의성 부족까지 고려하면, 이번 개인소비지출(PCE) 지표는 정책 방향 전환의 핵심 변수라기보다는 "추세 확인" 지표로 활용될 가능성이 더 높습니다.
시장에서는 연준이 다음 주에 금리를 동결할 확률이 95%에 가깝다는 공감대가 형성되었습니다. 단기적으로는 고금리 환경이 리스크 자산의 가치 평가를 제약할 것이며, 중기적으로는 인플레이션이 정체되고 경제가 심각한 경기 침체를 겪지 않는다면 정책은 장기적인 관찰 기간에 접어들 것입니다.
비투닉스 분석가들은 암호화폐 시장에서 높은 금리가 지속될 경우 단기적으로 유동성이 크게 개선될 가능성은 낮으며, 비트코인과 리스크 자산 간의 상관관계가 유지될 것으로 전망합니다. 그러나 장기적으로 인플레이션이 효과적으로 하락하지 못하고 실질 금리가 점차 정점에 도달할 경우, 통화 정책 불확실성에 대한 중장기적 헤지 수단으로서 암호화폐 자산이 다시 부상할 가능성이 있습니다. 이번 개인소비지출(PCE) 보고서는 전환점 신호라기보다는 현상 유지를 확인하는 것에 가깝습니다. 시장의 흐름을 진정으로 바꿀 수 있는 것은 인플레이션 추세가 현재의 교착 상태를 크게 돌파하는지 여부입니다.
