2022년 말 시장이 심각한 약세장에 진입한 이후, 다음 시장 사이클에 대한 기대는 2024년 비트코인 반감 에 집중되어 왔으며, 2023년 시장 전망에 대한 낙관론은 거의 없었습니다. 올해 초 시장 실적은 이러한 추세와 일치하는 것으로 보입니다. 시장 정서"봄맞이 열광"하는 분위기임에도 불구하고, 시장은 주로 섹터와 이슈 의 빠른 순환을 특징으로 했으며, 신규 자금 유입의 조짐은 보이지 않았습니다.
이달 초 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 붕괴되면서 며칠 후 암호화폐 시장에 파급 효과가 나타났습니다. 발행사인 서클(Circle)이 SVB에 예치한 USDC가 폭락하면서 상당한 디커플링(decoupling) 현상이 발생하고 다시 동결 지점으로 돌아간 것처럼 보였습니다. 그러나 놀랍게도 연방준비제도(Fed)의 시의적절한 지원으로 은행 업계의 유동성 위기가 일시적으로 완화되었습니다. 이후 비트코인은 이틀 동안 "격렬한 랠리"를 보이며 장중 20%라는 이례적인 상승세를 보였습니다. 이러한 급격한 급등세는 많은 투자자들을 혼란에 빠뜨렸고, 기회를 놓친 것을 후회하면서도 "비트코인은 올해도 계속 상승할 것인가?"라는 의문을 품게 했습니다. 이 질문에 답하기 위해 BlockBeats는 시장이 가장 궁금해하는 8가지 질문을 정리하고 여러 유명 기관 투자자들의 의견을 구했습니다.
BMAN, ABCDE Capital . ABCDE는 후오비 공동 창립자 두준과 전 인터넷 & 암호화폐 창립자 BMAN이 공동 창립했으며, 웹 3.0 구축 기업에 대한 투자와 지원에 전념하고 있습니다.
제이슨, 폴리우스 벤처스 . 폴리우스 벤처스는 웹3 생태계 구축에 투자하고, 이를 홍보하며, 참여하고 있으며, 아시아 태평양 및 중국 커뮤니티의 기업가들을 지원하는 데 전념하고 있습니다.
피마(Pima), 컨티뉴 캐피털(Continue Capital) . 2016년에 설립된 컨티뉴 캐피털은 글로벌 블록체인 기술, 초기 기술 스타트업에 대한 투자 및 인큐베이팅, 그리고 양적 거래 서비스 제공에 중점을 두고 있습니다.
빌, Cypher Capital . Cypher Capital은 UAE에 본사를 둔 다중 전략 암호화폐 투자 펀드로, VC, 유통시장, 노드 채굴 및 기타 분야를 포괄합니다.
제리, 시너지스 캐피털 . 시너지스 캐피털은 차세대 초기 스타트업에 투자하고, 패러다임 리더 네트워크를 활성화하여 성장을 촉진하는 데 전념하고 있습니다.
BlockBeats 참고: 이 기사의 답변은 대부분 3월 24일 이전에 작성된 것입니다. 지난주에는 예상치 못한 사건들이 많았고, 비트코인 가격 변동폭도 컸습니다. 이는 투자자들의 통찰력 있는 관점 더욱 부각시켰습니다. BlockBeats의 질문과 기관 투자자들의 답변은 다음과 같습니다.
1. 비트코인(BTC)이 며칠 연속 상승세를 보이며 3만 달러 돌파를 눈앞에 두고 있습니다. 2023년 하반기 암호화폐 시장의 방향은 어떻게 예상하십니까? 이 비트코인 불장(Bull market) 얼마나 지속될 것으로 예상하십니까?
BMAN - ABCDE Capital : 시장은 이미 여러 차례의 디레버리징을 경험했습니다. 18,000달러에서 20,000달러 사이의 비트코인 가격대에 대량 기관 투자가 이루어진 것을 볼 때, 저희는 이미 바닥을 쳤으며 새로운 최저가는 피할 수 있을 것이라고 판단합니다. 여러 주요 프로젝트가 하반기에 테스트넷을 출시하고 내년 비트코인 반감 다시 예상되는 가운데, 2020년 DeFi Summer처럼 불장(Bull market) 형성하기 위해서는 아직 확실한 스토리가 필요합니다. 이는 매우 흥미로운 현상입니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 저는 개인적으로 비관적입니다. 긴축에서 완화로의 전환은 일어나고 있지만, 그로 인한 리스크 자산 가격 상승과 잠재적인 인플레이션 재확산은 연준의 정책 실수를 초래할 수 있습니다. 이러한 상황이 경기 침체의 실제 영향과 맞물려 미국을 더 심각한 경기 침체로 몰아넣을 수 있습니다. 시장은 3분기까지 이러한 상황을 반영할 것으로 예상합니다. 저는 상반기에 열심히 일하고 하반기에는 단계적으로 접근하는 것이 더 바람직하다고 생각합니다.
피마 - 자본 유지 : 4만 달러 이상에서는 하반기에 조심하세요.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 비트코인은 2022년 루나(LUNA) 사건 이후 3만 달러 아래로 떨어진 이후 6개월 이상 이 범위 내에서 횡보세를 보여왔습니다. 루나 사건과 거시경제적 요인이 맞물려 일부 자본이 시장에서 이탈하면서 비트코인 가격 하락으로 이어졌기 때문에, 더 많은 자본이 시장에 재유입된다면 비트코인의 향후 실적에 대해 확신을 가질 수 있습니다. SVB 사건은 은행주와 비트코인이 완전히 다른 시장 흐름을 경험한 최초의 사례였으며, 앞으로 이러한 괴리가 더 자주 발생할 것으로 예상됩니다.
Jerry - Synergis Capital : 암호화폐 시장의 전반적인 방향은 거시경제 환경과 밀접한 관련이 있습니다. 연준의 25bp 금리 인상은 시장 반응을 촉발했으며, 5월 인상이 이번 금리 인상 사이클의 종식을 의미할 것으로 예상됩니다. 이는 매파에서 비둘기파로의 전환점이며, "무언가가 무너졌다"는 예상된 결과입니다. 연준의 점도표는 현재 시장 예상보다 더 매파적이지만, 이는 인플레이션이 진정될 때까지 사이클을 유지하기 위한 예측 가능한 전략입니다. 전반적으로 단기적인 긴축의 정점은 지났으며, 연준은 단기 유동성 수요를 계속 완화할 것으로 예상합니다. 따라서 단기적으로는 이 불장(Bull market) 에 대해 낙관적인 전망을 유지합니다. 중기적인 지속 가능성은 주로 하반기 미국 경제의 약세 정도와 임금 및 비주택 서비스업과 같은 가장 민감한 부문의 인플레이션 데이터에 달려 있습니다. 장기적으로, 전반적인 순환적 거시경제 흐름이 근본적으로 변화하면서 미국 달러와 미국 미국국채 지배력이 흔들리고 있습니다. 탈세계화 하의 새로운 질서가 진화함에 따라, 암호화폐 자산은 이러한 통화 경쟁의 장에서 빛을 발할 기회를 가지게 되지만, 동시에 지속적인 변동성도 동반될 것입니다.
2. 많은 사람들이 2023년 암호화폐와 글로벌 시장이 직면할 가장 큰 과제는 유동성 위기라고 생각합니다. 2주 전 연방준비제도(Fed)가 SVB에 대한 구제금융을 발표하고 유동성을 개선하기 위한 후속 조치를 취한 이후, 이 유동성 위기가 해결될 수 있다고 생각하십니까? 시장이 오랫동안 기다려온 반전이 이미 도래했습니까?
BMAN - ABCDE Capital : 질문 1과 동일합니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 상황이 완전히 해결되지는 않았지만, 시장은 이미 향후 발생할 수 있는 잠재적 문제와 연준의 완화 정책 대응을 예상하고 있습니다. 따라서 문제가 완전히 해결되지 않더라도, 저는 상반기에도 리스크 자산이 좋은 성과를 지속할 것으로 예상합니다.
피마 - 자본 지속 : 다양한 당사자 간의 게임이 연방준비제도에 압력을 가하고 있으며, 단기적으로 유동성이 완화되고 있습니다. 세계적인 대립으로 인해 "저렴한 에너지 + 인구 배당 + 저비용 제조업 + 소비"라는 저인플레이션 세계 분업 모델이 역전되었습니다. 이는 하락 가능성이 가장 낮은 하반기의 인플레이션율을 어떻게 낮추느냐에 달려 있습니다. 하반기는 관찰 가능한 기간이며, 역전을 논하기는 어렵습니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 은행 유동성 위기를 해결하는 연준의 BTFP(저축성 자산 담보 대출) 프로그램은 리스크 자산 시장의 유동성 문제를 해결하는 것과는 다르다는 점에 유의해야 합니다. BTFP 프로그램은 이전의 양적 완화와는 달리 은행 대차대조표에서 채권과 같은 자산을 영구적으로 제거하지 않습니다. 암호화폐 시장은 은행 구제 금융 이후 상당히 반등했기 때문에 시장 리스크 더욱 적극적으로 평가해야 합니다.
제리 - 시너지스 캐피털 : 우리는 SVB 구제 계획과 지속적인 이자율 인상에 대한 고집이 연준이 대차대조표 도구를 사용하여 단기 준비금 부족 문제를 해결하려는 결의를 확인시켜 주었다고 생각합니다. 따라서 우리는 반전 지점이 도래했고 단기 유동성 긴축의 정점이 지났다고 믿습니다.
3. 지난주 BTC는 이례적으로 하루 만에 급등했지만, ETH는 비교적 조용한 모습을 보였습니다. 이러한 시장 상황을 어떻게 해석하십니까? 신규 자금 유입인가요, 아니면 유동성이 안정화되고 있는 것인가요?
BMAN - ABCDE Capital : 한편으로는 파산으로 인한 자금이 BTC로 흘러 들어가는 것을 피하는 것이고, 다른 한편으로는 시장 상승의 초기 단계는 모두 BTC에 대한 흡혈 시장이기 때문입니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 비트코인은 금과 장기 채권 거래 감소를 더 밀접하게 따르는 반면, 이더리움은 나스닥과 장기 채권을 더 밀접하게 따르고 있습니다. 코인업계 기관들은 일반적으로 비트코인에 대한 비중을 낮게 유지합니다. 완화 정책으로 리스크 자산이 반등하면 이더리움이 비트코인보다 높은 수익률을 기록할 것입니다.
피마 - 캐피털 계속 : ETH는 800달러에서 2,000달러로 반등하여 장기 이동 평균에 도달했습니다. BTC는 이처럼 큰 규모의 반등을 보인 적이 없으므로 이번에는 후속 반등이 있을 것입니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 단기적인 변동은 본질적으로 설명하기 어렵습니다. 가격 추세를 살펴볼 때 "의심스러우면 멀리 내다보라"라는 말이 있습니다. ETH의 변동에만 집중하는 것도 일방적입니다. 예를 들어, ETH 생태계 내 프로젝트인 아비트럼(Arbitrum)은 최근 큰 인기를 얻었지만, 이것이 ETH 가격에 즉시 반영되는 것은 아닙니다. 더욱이 암호화폐 산업을 기존 산업과 비교했을 때, BTC는 "금"이고 다른 통화는 "사업"입니다. 지난주 BTC는 어떤 의미에서 안전 자산 역할을 했습니다.
Jerry - Synergis Capital : 암호화폐 시장으로의 외부 자본 유입은 대량 않다고 생각합니다. FTX 사건 이후 암호화폐 시장은 로테이션과 PVP 거래가 활발하게 진행되고 있습니다. 최근 비트코인의 상승세는 주로 스테이블코인 및 기타 암호화폐에서 안전 자산 거래를 위해 비트코인으로 자금이 유입된 데 기인합니다. 또 다른 요인은 미국 규제 당국이 비트코인을 제외한 모든 암호화폐를 증권으로 분류할 가능성인데, 이는 이더 의 가치 저장 수단으로서의 보안성을 약화시킬 수 있습니다. 비트코인은 역사적으로 암호화폐 세계에서 경화(hard currency)이자 기존 금융 시스템의 대리로 여겨져 왔습니다. 따라서 현재 부실한 은행 시스템에 대한 우려가 비트코인의 성과를 악화시켰습니다. 미국 은행 시스템 붕괴에 대한 우려가 완화됨에 따라 일부 자금이 비트코인에서 이더 및 기타 리스크 암호화폐로 다시 유입될 것으로 예상합니다.
4. 만약 새로운 자본이 시장에 유입된다면, BTC로 유입된 이 자본이 ETH나 다른 퍼블릭 체인 생태계로 계속 유입되어 DeFi나 NFT와 같은 분야의 성장을 견인하게 될까요? 어떤 분야에 투자하시겠습니까?
BMAN - ABCDE Capital : 우리는 미래에 자본 부문의 순환이 있을 것이라고 믿으며, 각 부문에서 선도적인 프로젝트를 전개할 것입니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 가능성이 높습니다. 기존 섹터는 회복력이 별로 없습니다. 아직 애플리케이션 레이어를 기다리고 있습니다. ARB 에어드랍 펀드 흐름을 확인해 보세요.
피마 - 자본 유지 : 신규 자금은 다른 곳으로 전환될 것이며, 전반적인 상승은 없을 것입니다. 저는 개인적으로 새로운 퍼블릭 체인, L2, 오민체인에 투자할 것입니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 물론입니다. 사이퍼는 특정 업종에 특화된 ETF를 만드는 것을 목표로 하지 않기 때문에 모든 업종에 투자할 것입니다. 또한 기업가들이 새로운 업종의 탄생과 성장을 이끌어가는 모습을 기대하고 있습니다.
Jerry - Synergis Capital : 이더 올해 4월 이더리움 Shapella 업그레이드 통해 스테이킹 이더 의 잠금 해제를 허용할 예정입니다. 이는 단기적으로 이더 가격에 불확실성을 야기할 수 있지만, 저희는 이 업그레이드가 네트워크 내 스테이킹 이더 의 양을 크게 증가시킬 것으로 예상합니다. 이는 이더 가격에 긍정적인 영향을 미치고 이더/비트코인 환율을 상승시킬 것입니다. 이는 이더 생태계의 네트워크 이점을 더욱 높여 다른 퍼블릭 체인 생태계의 개발을 더욱 어렵게 만들 것입니다. 특정 분야와 관련하여, 최근 규제 세부 사항을 둘러싼 불확실성을 고려할 때, 저희는 웹 2.5, 특히 웹 3.0 엔터프라이즈 서비스와 허가형 DeFi에 대한 투자에 비교적 신중한 입장입니다. 업계에서 비교적 활발한 크리에이터 이코노미 VC로서, 저희는 가치 사슬 전반에 걸쳐 선도적인 팀을 지속적으로 인큐베이팅 하고 투자하고 있습니다. 유동성 회복을 고려할 때, DeFi는 특히 탈중앙화 스테이블코인과 옵션 거래 혁신 분야에서 저희의 핵심 분야가 될 것입니다.
5. 단기적으로 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 중 어느 쪽이 더 강세라고 생각하시나요? 그 이유는 무엇인가요?
BMAN - ABCDE Capital : 저희는 단기적으로 비트코인(BTC)에 대해 낙관적입니다. 은행 파산 위기는 아직 해결되지 않았으며, 단기적으로는 비트코인으로 자금이 유입될 것입니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 저는 두 회사 모두 긍정적으로 보지만, 이야기가 다르기 때문에 둘 중 하나를 선택할 생각은 없습니다.
피마 - 자본 유지 : 이 문제는 고려되어서는 안 됩니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 저는 개인적으로 단기적으로 비트코인(BTC)에 대해 긍정적으로 생각합니다. 이는 중앙화된 프로토콜이 아닌 수학에 기반한 자본 구조로의 글로벌 거시경제적 변화를 반영하기 때문입니다. 사이퍼는 암호화폐 시장에 대한 장기적인 투자를 하고 있으며, 단기적인 시장 변동에는 크게 신경 쓰지 않습니다. 비트코인과 이더리움 모두 혁신적이고 역동적인 생태계를 갖추고 있으며, 사이퍼는 두 시장 모두에 적극적으로 투자하고 있습니다.
제리 - 시너지스 캐피털 : 비트코인은 블록체인 세계에서 독보적인 위치와 특성을 입증했지만, 이더 의 디플레이션 토큰 이코노미 모델과 2차 퍼블릭 체인을 포함한 생태계의 강력한 네트워크 효과를 과소평가해서는 안 됩니다. 이 2차 퍼블릭 체인 생태계는 이더 확장성 문제를 해결하는 데 도움을 줍니다. 현재 가장 혁신적인 프로젝트들은 여전히 EVM을 기반으로 구축되고 있으며, 블록체인 시장 진출을 모색하는 기존 기업들은 이더 레이어 2를 우선시합니다. 반면, 비트코인은 이더 자랑하는 다양한 응용 시나리오를 제공하지 못하며, 이러한 격차는 앞으로 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.
6. Arbitrum 에어드랍 Arbitrum 생태계 발전에 다시 한번 불을 지폈습니다. Arbitrum 생태계의 인기가 장기적으로 지속될 수 있다고 생각하시나요?
BMAN - ABCDE Capital : Layer2 전쟁은 막 시작되었으며 ZK의 Layer2 프로젝트가 시작될 때까지 계속될 것입니다.
Jason - Folius Ventures : 매우 건실합니다. 아마도 가장 유망한 2차 레이어 프로젝트 중 하나일 겁니다. Axiom과 EigenLayer가 이더 생태계에 가져올 수 있는 이점을 더 자세히 살펴봐야 한다고 생각합니다.
피마 - 자본 계속 : 그렇습니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 아비트럼(Arbitrum)이 에어드랍 기준과 스냅샷 일정을 발표한 이후, 온체인 활동량이 크게 감소하지 않았습니다. 이는 사용자들이 아비트럼 생태계에 적극적으로 참여하고 있음을 보여줍니다. 아비트럼 생태계의 지속적인 발전을 기대합니다.
Jerry - Synergis Capital : Arbitrum은 출시 이후 토큰 에어 에어드랍 둘러싼 불확실성 속에서도 DeFi와 게임 분야에서 꾸준한 유기적 성장을 이루었습니다. Arbitrum은 현재 수많은 파트너의 지원을 받고 있으며, 특히 Stylus를 비롯한 자체 프로토콜을 지속적으로 탈중앙화 있습니다. Stylus는 Solana 개발에 참여했던 Rust 개발자 대량 Arbitrum 생태계로 끌어들일 잠재력을 가지고 있습니다. 따라서 Arbitrum의 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지합니다.
7. Arbitrum 외에도 Lens, zkSync, StarkNet 등의 프로젝트가 모두 에어드랍 을 기대하고 있습니다. 하반기에는 어떤 생태계와의 상호 작용에 집중할 계획인가요?
BMAN - ABCDE Capital : 모든 사람이 Layer2 생태계를 경험하게 될 것입니다.
Jason - Folius Ventures : ZK가 성공하려면 시간이 걸릴 겁니다. 개인적으로는 Scroll이 다크호스가 될 거라고 생각합니다. 앱 개발에도 SUI를 고려해보세요.
Pima - Continue Capital : 저는 자주 소통하지는 않지만, 소통할 만한 가치가 있는 몇몇 프로젝트를 추천해드릴 수 있습니다: zkSync, StarkNet, Sui, LayerZero.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 기관 투자자로서 우리는 장기 투자에 더 중점을 둡니다.
Jerry - Synergis Capital : 저희는 DeFi 및 Web3 게임 분야에서 혁신적인 발전을 이룬 프로토콜을 선호합니다. 에어드랍 기대치와 관련하여, 저희는 Celestia, Sui, Scroll과 같은 신흥 프로토콜과 같이 발행시장 에서 대량 규모의 1등급 자본을 유치한 퍼블릭 체인에 더욱 집중하고 있습니다.
8. 최근 오디널(Ordinals)의 등장으로 "BTC 생태계"라는 용어가 갑자기 화제가 되고 있습니다. 스택스(Stacks)와 같은 기존 프로젝트뿐 아니라 토큰 및 NFT 발행과 같은 새로운 시도들까지 모두 BTC OG 커뮤니티 외부에서 주목을 받고 있습니다. 하지만 이러한 지속적인 관심에도 불구하고, BTC 토큰과 NFT를 둘러싼 과대광고는 매우 복잡하고 원시적인 것으로 나타났습니다. "BTC 생태계"가 일시적인 유행일 뿐이라고 생각하십니까, 아니면 장기적인 추세라고 생각하십니까?
BMAN - ABCDE Capital : BTC와 PoW 캠프는 오랫동안 충성도 높은 커뮤니티를 유지해 왔습니다. 우리는 BTC를 중심으로 혁신적인 생태계가 형성될 것이라고 믿고 기대합니다.
제이슨 - 폴리우스 벤처스 : 스택스 생태계는 발전하는 데 시간이 걸릴 것입니다. 단기 투자에는 적합하지 않습니다. 실질적인 성장은 EVM 출시 시점까지 기다려야 할 것이며, 이는 24년 만에 비트코인 반감 와 맞물릴 것입니다. 이는 전체 시장에서 가장 회복력이 강한 시나리오일 가능성이 높습니다.
피마 - 캐피털 계속 : 2021년 말, 탭루트 업그레이드가 이 모든 것의 주요 원인이었습니다. 장기적으로는 4년 안에 실패할 수도 있지만, 단기적으로는 반박하기 어려운 명제입니다. 시장의 "기대 갭"이 존재하는데, 이는 실제로 수익의 원천이며 주목할 가치가 있습니다.
빌 - 사이퍼 캐피털 : 모든 혁신은 초기 단계에서는 UI/UX 측면에서 본질적으로 미숙합니다. 사이퍼는 항상 기술 혁신에 적극적으로 참여해 왔습니다. 사이퍼는 트웰브폴드(TwelveFold) 경매에 참여하여 오디널(Ordinals)을 수상하는 행운을 얻었습니다. 비트코인 생태계에서 아이디어와 프로젝트를 가진 기업가 여러분을 언제든지 환영합니다.
제리 - 시너지스 캐피털 : 비트코인은 가장 많은 보유자와 가장 충성도 높은 커뮤니티 기반을 보유하고 있습니다. 과거 라이트닝 네트워크 생태계의 지속적인 발전을 통해 얻은 데이터 경험을 바탕으로 볼 때, 비트코인 생태계는 일시적인 유행에 그치지 않을 것입니다. 저희 펀드는 이미 비트코인 생태계에 체계적인 구조를 갖추고 있지만, 스마트 계약 기술 및 배포 측면에서 이더 생태계에 비해 상당히 뒤처져 있다고 생각합니다.
