74페이지 분량의 기소하다 읽어보니, CZ와 그의 관계자들에게 제기된 CFTC의 기소 내용은 흠잡을 데가 없습니다. 핵심 논리는 이렇습니다. CZ는 바이낸스의 암호화폐 파생상품 거래 업무 통제하고 있습니다. 미국 고객이 바이낸스 수익의 상당 부분을 차지하기 때문에, 미국 고객이 규제를 회피하고 규정 준수를 회피할 수 있도록 돕는 것이 이 영리한 사업가의 최우선 과제입니다.
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1. CFTC 보도자료 요약
CFTC는 바이낸스와 창립자 CZ가 고의로 미국 법을 회피하고 불법적으로 가상 자산 파생상품 거래소.
2023년 3월 27일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 일리노이 북부 연방지방법원에 CZ와 바이낸스 플랫폼을 운영하는 세 회사가 상품거래법(CEA) 및 CFTC 규정을 여러 차례 위반했다는 민사 소송을 제기했다고 발표했습니다. CFTC는 또한 바이낸스의 전 최고준법책임자(CCO)인 사무엘 림을 바이낸스의 불법 행위를 방조한 혐의로 기소했습니다.
기소하다 에 따르면, 바이낸스는 2019년 7월부터 현재까지 미국인들에게 가상 자산 파생상품 거래를 제공하고 실행해 왔습니다(미국 IP 주소는 차단했음에도 불구하고). CZ의 지시에 따라 바이낸스는 직원과 고객에게 VPN 및 페이퍼컴퍼니 설립 등 규정 준수 절차를 우회하고, 불투명한 방식으로 업무 운영하고, 미국 소비자보호법(CEA) 및 상품선물거래위원회(CFTC) 규정을 무시하고, 상업적 이익을 위해 규제 차익거래에 조직적으로 참여하는 등 고의로 미국 법률을 회피하도록 지시했습니다.
CFTC는 바이낸스와 같이 미국에서 가상 자산 파생상품 서비스를 제공하는 기관이 CFTC에 선물거래중개사(FCM)로 등록하여 고객신원확인(KYC) 절차와 유사한 규정 준수 의무를 이행하고, 테러 융자 및 자금 세탁을 예방하고 적발하기 위한 기본적인 규정 준수 요건을 이행해야 한다고 주장합니다. 바이낸스의 파생상품 거래 업무 또한 CFTC에 지정계약시장(DCM) 또는 스왑거래시설(SEF)로 등록해야 합니다. 그러나 바이낸스는 CFTC에 등록한 적이 없습니다.
따라서 CFTC는 민사 소송을 통해 CZ와 그 계열사가 선물 거래, 불법 장외 상품 옵션 거래, 선물 중개상, 지정 계약 시장 또는 스왑 집행 기관 등록 미실시, 감독 소홀, 고객확인(KYC) 또는 자금세탁방지 절차 미이행, 그리고 부적격 규정 준수 프로그램 개발 등 관련 법률 및 규정을 위반했다고 고발했습니다. CFTC는 CZ와 그 계열사에 대한 민사상 벌금 부과 및 영구적인 거래 및 등록 금지 조치를 구하고 있습니다.
CFTC 위원장 로스틴 베남은 "오늘의 집행 조치는 어떠한 관할권이나 관할권 부족 주장도 CFTC가 미국 투자자를 보호하는 것을 막을 수 없음을 보여줍니다. CFTC는 변동성이 크고 리스크 높은 가상자산 업계의 부정행위를 적발하고 중단하기 위해 모든 권한을 계속 사용할 것임을 분명히 했습니다. 바이낸스는 수년간 CFTC 규정을 위반하고 있음을 알고 있었지만, 자금 흐름을 유지하고 규정을 준수하지 않기 위해 적극적으로 노력해 왔습니다. 이는 가상자산 업계의 모든 사람들에게 CFTC가 미국 법률을 고의로 우회하는 행위를 용납하지 않을 것이라는 경고가 되어야 합니다."라고 말했습니다.
2. 요약
74페이지 분량의 기소하다 읽어보니, CZ와 그의 관계자들에게 제기된 CFTC의 기소 내용은 흠잡을 데가 없습니다. 핵심 논리는 이렇습니다. CZ는 바이낸스의 암호화폐 파생상품 거래 업무 통제하고 있습니다. 미국 고객이 바이낸스 수익의 상당 부분을 차지하기 때문에, 미국 고객이 규제를 회피하고 규정 준수를 회피할 수 있도록 돕는 것이 이 영리한 사업가의 최우선 과제입니다.
바이낸스는 수백 명으로 구성된 호화로운 컴플라이언스 팀을 운영하고 미국 고객을 차단하는 것처럼 보이지만, CZ는 최고 컴플라이언스 책임자인 사무엘 림을 영입하여 자문을 구하고 있습니다. CFTC가 VPN이나 해외 페이퍼컴퍼니 설립 등 "창의적 수단"이라고 부르는 일련의 방법을 통해 바이낸스는 미국 법률 위반 사실을 알면서도 미국 고객에게 파생상품 거래 업무 계속 제공하고 있습니다.
이는 CFTC의 손에 딱 들어맞습니다. CFTC의 가상 자산 규제 논리는 다음과 같습니다. 첫째, 모든 가상 자산은 상품입니다. 이를 바탕으로 가상 자산 현물 시장의 사기 및 시장 조작, 그리고 보증금, 레버리지 또는 융자 수반하는 가상 자산 상품 선물 거래, 그리고 관련 참여자의 규정 준수 등록은 CEA(거래법) 규정을 준수해야 하며 CFTC의 규제를 받아야 합니다.
암호화폐 업계에는 여전히 규제 공백이 존재합니다. CFTC가 모든 가상 자산을 감독한다면, 가상 자산 현물 시장의 사기와 시장 조작을 단속할 수는 있겠지만, 보증금, 레버리지, 또는 융자 포함되지 않은 가상 자산 선물 거래는 규제할 수 없을 것입니다. SEC가 이러한 상황을 감독한다면, 가상 자산이 증권이라고 판단하는 경우에만 관할권을 행사할 수 있습니다. 이러한 높은 기준은 증권 관련 사기, 시장 조작 및 기타 문제의 가능성을 높일 뿐입니다. 결과적으로 가상 자산을 대상으로 하는 거의 모든 SEC 소송 사건의 첫 문장은 "XXX는 미등록 증권을 발행 및 판매했습니다"입니다.
그럼에도 불구하고, 1분기에 SEC가 업계 대기업들을 잦은 단속 조치를 취했던 상황에서, CFTC가 CZ와 바이낸스를 직접 겨냥한 조치는 로스틴 베넘에게 주목을 받게 했습니다. 그의 보도자료는 다소 의기양양한 분위기를 풍깁니다. "이는 디지털 자산 업계에 종사하는 모든 사람들에게 경고가 되어야 합니다. CFTC가 미국 투자자를 보호하는 것을 막을 수 있는 곳은 없습니다." CZ가 올인하기로 결정한다면, 바이낸스US는 그 여파를 피하기 어려울 것이며, 바이낸스의 보이저 인수는 무산될 수도 있습니다. 이번 조치는 바이낸스 제국을 둘러싼 미스터리의 베일을 서서히 벗겨낼 수도 있습니다.
III. 재분석 - CFTC가 CZ와 바이낸스를 상대로 제기한 소송의 법적 근거
CFTC와 CEA 소개
상품선물거래위원회(CFTC)는 1974년 미국 정부에 의해 설립된 독립 기관입니다. 미국 의회는 CFTC가 1936년 상품거래법(CEA) 및 관련 규정을 관리하고 집행할 수 있도록 승인했습니다. CFTC는 주로 미국 상품선물, 옵션, 그리고 금융선물 및 옵션 시장을 규제하는 역할을 합니다. CFTC의 사명은 공익과 금융시장의 건전성을 증진하고, 시장 참여자와 일반 대중을 사기, 시장 조작 및 기타 시장 교란 행위로부터 보호하는 것입니다.
CFTC의 가상자산 상품 지정
2015년 초, 코인플립(Coinflip, Inc.)에 대한 집행 조치에서 상품선물거래위원회(CFTC)는 비트코인을 CEA(거래소비자거래법)에 따른 "상품"으로 규정했습니다. 당시 코인플립은 투자자를 위해 비트코인 옵션 계약을 매칭하는 데리바빗(Derivabit)이라는 비트코인 금융 거래 플랫폼을 운영했습니다. 운영 과정에서 CEA 및 CFTC 규정에 따른 규제 의무를 준수하지 않아 CFTC로부터 집행 벌금을 부과받았습니다.
이후 CFTC는 가상화폐를 CEA(상품거래법)의 규제를 받는 상품으로 지정했습니다. CEA에 따른 상품은 광범위하게 정의되어 있으며, 물리적 재화뿐만 아니라 무형 재화는 물론 탄소 배출권(…현재 또는 미래에 미래 인도 계약이 체결되는 모든 기타 재화 및 물품… 그리고 모든 서비스, 권리 및 이익…)과 같은 권리와 이익을 포함합니다. 또한, 여러 미국 판례에서도 가상화폐를 CEA 규정 및 CFTC 감독의 적용을 받는 CEA 하의 "상품"으로 인정했습니다.
또한, 현 CFTC 위원장인 로스틴 베남은 CFTC의 규제 프레임 비트코인과 이더 포함한 가상자산 시장의 대부분의 암호화폐를 규제할 수 있다고 밝혔습니다. CFTC 공식 웹사이트의 디지털 자산 섹션에서는 가상자산(주로 암호화폐)에 대한 구체적인 정보를 제공합니다.
가상 자산(또는 디지털 자산)은 전자적으로 저장 및 전송될 수 있으며, 소유권 또는 사용권이 있는 모든 자산을 말합니다. 가상 자산은 교환 수단, 계산 단위 또는 가치 저장 수단으로서 자산의 가치를 디지털로 표현한 것입니다. BTC, ETH, LTC와 최소 두 개의 법정화폐 기반 스테이블코인인 테더(USDT)와 바이낸스 UDS(BUSD) 및 본 문서에서 언급된 기타 가상 화폐와 같은 일부 가상 자산은 CEA 1a(9)항에 정의된 "상품"입니다. 최근 가상 자산 산업의 발전과 함께, CFTC에 등록된 거래소(예: 시카고상품 거래소) 및 시카고옵션 거래소( Chicago Board Options Exchange))에서도 일부 가상 자산에 대한 선물 계약을 제공하고 있습니다.
이를 통해 CFTC는 가상자산 현물시장의 사기 및 시장 조작을 규제할 수 있는 권한을 갖게 됩니다. 그러나 보증금, 레버리지 또는 융자 수반하지 않는 가상자산 선물 거래를 규제할 권한은 부족합니다. 그러나 현재 의회에서 CFTC에 더 큰 권한을 부여하는 여러 법안이 검토 중이므로, 이러한 난처한 상황은 곧 개선될 것으로 예상됩니다.
상품 선물 거래 식별
가상자산 거래가 다음 조건을 충족하는 경우, 이는 CEA 제2조(c)(2)(D)항에 따라 "선물거래(미래 인도를 위한 상품 매매 계약)"로 정의됩니다. 따라서 거래를 제공하는 플랫폼과 거래 주체는 CEA 규정을 준수해야 하며, CFTC의 규제를 받아야 합니다.
(i) 거래 당사자는 CEA(상업경제법)에서 정의하는 "비적격 계약 참여자"여야 합니다. CEA에 따르면, 상품 거래를 수락하는 당사자가 CEA에서 정의하는 "적격 계약 참여자" 또는 "적격 상업 단체"인 경우, 해당 거래는 CEA에 따른 소매 상품 거래로 간주되지 않습니다. 본 계약에서 정의하는 소매 상품 거래는 통상적인 의미에서 개인 투자자 거래와 동일하며, 일반 투자자의 정당한 권리와 이익을 보호하기 위한 것입니다.
또한, CEA에서 규제하는 소매상품거래관계에는 계약이 체결된 경우(체결확정)뿐만 아니라, 거래당사자가 거래 기회 제공하는 경우(체결제시) 및 그러한 거래의 성립을 제안하거나 촉진하는 행위(체결)도 포함된다는 점에 유의해야 합니다.
(ii) 거래가 보증금 또는 마진 거래 방식, 또는 융자 계약을 통해 이루어집니다. 이는 구매자가 전체 가격을 지불하지 않고도 기초 상품을 구매할 수 있거나, 구매자가 자금의 일부를 사용하여 실제 구매 가능 금액보다 몇 배 더 많은 수량을 구매할 수 있음을 의미합니다. 이를 일반적으로 레버리지 거래라고 합니다.
(iii) 해당 상품이 28일 또는 CFTC가 정하는 더 긴 기간 내에 "실제로 인도"되지 않은 경우. "실제 인도"를 판단하는 것은 CFTC 규제 관행의 핵심 고려 사항이 되어, CFTC는 구체적인 규제 의견을 발표하게 되었습니다.
가상자산 파생상품에 대한 규정 준수 요건
파생상품은 선물, 옵션, 스왑과 같은 금융 상품으로, 기준금리, 석유나 밀과 같은 실물 상품, 그리고 가상 자산을 포함한 기초 자산에서 가치가 파생됩니다. CEA(상품거래법)에 따라, 상품 파생상품 거래는 특정 면제 조항을 적용받아 CFTC가 지정하거나 등록한 거래소 에서 이루어져야 합니다.
따라서 제한된 예외를 제외하고 CEA 및 CFTC 규정(법률 제5h(a)조, 7 USC § 7b-3 및 규정 37.3, 17 CFR § 37.3(2022))에 따라 CFTC에 지정 계약 시장(DCM) 또는 스왑 실행 시설(SEF)로 등록하지 않고는 스왑 거래 플랫폼(스왑)을 제공하는 것은 불법입니다.
CEA 제1a(28)(A)항에 따르면, 선물거래중개업자(FCM)는 (i) 선물, 스왑, 상품 옵션 또는 소매 상품 거래를 포함한 규제 거래에 대한 주문을 권유하거나 수락하거나 (ii) 소매 상품 거래의 거래 상대 이러한 활동에 참여하고 "조건부 거래 또는 계약을 담보하기 위한 보증금 으로 모든 돈, 증권 또는 재산(또는 이에 대한 신용)을 수락"하는 개인, 협회, 파트너십, 법인 또는 신탁입니다.
FCM은 고객 자금을 보관하고 파생상품 거래에 대한 보증금 제공하는 금융 중개기관입니다. 미국 금융 시스템의 핵심 구성 요소로서 CEA, CFTC, 미국 은행비밀보호법, FinCEN 및 기타 기관의 관련 규정을 준수해야 합니다. 가장 기본적인 요건은 CFTC에 등록하고 CFTC 또는 FinCEN의 일련의 규정 준수 요건을 준수하는 것입니다.
CEA 및 CFTC의 상기 규정과 CEA의 우회 금지 원칙을 위반하는 모든 기관은 관련 법적 책임을 져야 합니다.
바이낸스, 미국에서 미등록 가상자산 파생상품 거래 제공
기소하다 의 사실 섹션에서 CFTC는 CZ와 그의 계열사에 대한 혐의와 관련된 대량 사실을 나열합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. A. Binance 플랫폼 운영 개요; B. Binance 플랫폼에서 제공하는 관련 금융 파생 상품; C. Binance 플랫폼의 자체 계정을 통한 자체 거래; D. 미국에서의 운영; E. Binance에 대한 CZ의 통제; F. 미국 사용자에게 제한을 가하는 것처럼 보이게 하여 준수 프로그램이 단순한 은폐라고 암시; G. Binance 플랫폼이 미국 법률을 준수해야 한다는 것을 알면서도 무시하기로 선택; H. VPN과 같은 방법을 통해 미국 고객이 준수 통제를 우회하도록 안내; I. VIP 고객이 불법적으로 KYC 검증을 통과하도록 안내; J. 미국 고객 정보를 내부 문서 및 데이터에 숨김; K. Binance가 중개인을 통해 고객을 소개받았지만 효과적인 준수 조치가 부족함; L. 준수 통제 회피 사례.
위 사실을 근거로, CFTC는 CZ와 그 계열사가 다음과 같은 행위를 통해 CEA 및 관련 CFTC 규정을 위반했다고 주장합니다. (1) 등록되지 않은 거래소 에서 선물 거래를 실행함; (2) 불법적으로 장외 거래에 참여함; (3) FCM으로 등록하지 않음; (4) DCM 또는 SEF로 등록하지 않음; (5) 부적절한 감독에 참여함; (6) CIP, KYC 및 AML 준수 조치를 이행하지 않음; (7) 미국 법적 감독을 회피함. CFTC는 또한 CZ와 그 계열사에 대한 민사상 벌금 및 영구적인 거래 및 등록 금지를 구합니다.
이 글은 학습 및 참고용으로만 제공됩니다. 도움이 되시기를 바랍니다. 이 글은 어떠한 법적 또는 투자 자문도 아닙니다. 변호사가 되어서는 안 됩니다.
참조:
[1] CFTC, 바이낸스와 창립자 창펑 자오를 연방법 고의 회피 및 불법 디지털 자산 파생상품 거래소 운영 혐의로 기소
https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8680-23
[2] 상품선물거래위원회 대 Zhao et al
https://www.courtlistener.com/docket/67092867/1/상품-선물-거래-수수료-v-zhao/
