2022년 6월, 어느 공중화장실에서 Space라는 팟캐스트를 통해 암호화폐에 대한 강연을 들었던 기억이 납니다.
Space 포럼의 KOL들이 비트코인과 이더리움이 어디까지 떨어질지 논의하고 있었어요. 구체적인 내용은 잘 기억나지 않지만, 누군가 이더리움이 800 아래로 떨어질 거라고 말했던 건 기억합니다.
실제로 2022년 6월은 이더리움(ETH) 가격이 800 아래로 떨어지지 않은 최저점이었다. 비트코인(BTC) 가격 역시 2022년 6월이 거의 최저점에 근접했으며, 이후 6개월간 낮은 수준에서 등락을 반복하다가 2022년 12월에 바닥을 찍었다.
제가 암호화폐에 대해 막 알게 되었을 때 폭락 사태가 발생했습니다. 시장은 NFT, 메타버스, GameFi 등을 둘러싼 유동성이라는 환상에 여전히 사로잡혀 있었고, 폭락 이후 관련 논의가 활발하게 이루어졌습니다.
6개월 후, 시장은 완전히 침체되었다. 웹3와 DAO에 모든 것을 걸었던 젊은이들이 점차 시장에서 빠져나가면서 새로운 순환이 시작되었다.
높은 가격을 쫓아 뛰어드는 사람들이 항상 있기 마련이고, 반대로 시장에서 빠져나가야 하는 사람들도 항상 존재합니다. 유동성의 밀물과 썰물 속에서 자본 시장은 꿈을 가진 모든 젊은이들을 환영할 뿐만 아니라, 세상 물정에 밝은 현명한 사람들에게도 열려 있습니다.
이것은 정서 의 순환일까요? 그렇기도 하고 아니기도 합니다. 정서 가격을 반영하며, 대개는 결과가 나타난 후에야 비로소 깨닫게 됩니다.
2021년 11월, 연방준비제도가 양적완화 축소를 시작하면서 리스크 자산에 대한 공황 상태가 발생했습니다. 같은 시기에 비트코인 가격은 최고점을 찍었습니다.
2022년 3월, 5월, 6월에 연방준비제도는 금리를 각각 25bp, 50bp, 75bp 인상했으며, 5월에는 양적완화(QT)를 6월에 시행할 것이라고 발표했습니다. 같은 기간 동안 암호화폐 시장은 급락을 경험했는데, 루나(Luna)가 폭락하고 쓰리 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 파산했습니다.
2022년 7월, 9월, 11월에 연방준비제도는 금리를 75bp씩 세 차례 연속 인상했으며, 9월에는 양적완화(QT)를 본격적으로 시행했습니다. 그 결과 11월에 FTX 지수가 폭락했습니다.
2022년 12월, 연방준비제도는 금리를 50bp 인상하여 금리 인상 속도를 늦췄습니다. 같은 시기에 비트코인(BTC)은 바닥을 찍었습니다.
2023년 3월, 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 파산하고 연방준비제도는 금리 인상률을 25bp로 낮추었으며, 비트코인 외환보유고(BTFP)를 발행했습니다. 한편, 공황 매도세 이후 비트코인 가격은 3만 달러까지 상승, 인스크립션 등장했습니다.
2023년 6월에는 금리 인상이 한 차례 건너뛰어졌고, 7월에는 25bp 금리 인상이 이어졌으며, 9월과 11월에는 금리가 동결되었습니다. 금리가 정점에 달했고, 시장은 연준이 금리 인상을 중단했다고 판단했습니다. 5월부터는 횡보세가 시작되었고, 6~9개월간의 조정 끝에 11월에 비트코인(BTC) 가격이 상승 인스크립션 가 부의 창출로 이어지기 시작했습니다.
참고로 저는 2023년 7월에 LBS를 졸업했습니다. 졸업 당시에는 모든 것이 조용했고, 업계는 최악의 상황이었죠. 소란은 전혀 없었고, 오직 고요함만이 감돌았습니다. DAO는 사라졌지만, 유동성의 향연이 막 시작되려던 참이었습니다.
시장은 항상 유동성을 그 2차 미분값(가속도)으로 가격에 반영합니다. 이 2차 미분값이 0이 되면 가격은 반전됩니다.
유동성 베타의 지표로서 비트코인은 글로벌 금융 자산과 함께 다음 주기에 진입했습니다.
하지만 그때 그 시절의 사람들 중 상당수는 이제 더 이상 이곳에 없다. 중덩은 늙었고, 젊은이들은 중덩이 사람이 되었으며, 순진했던 사람들은 젊은이가 되었다.
거인의 몰락과 새로운 삶의 쓰라린 시작을 맞이했던 2022년 여름을 떠올릴 때 나는 어떤 감정을 느꼈을까?
완전한 침묵의 세례, 이상주의의 소멸, 그리고 웹3의 신비화 해체를 겪어낸 지금, 역경은 언제나 최고의 스승입니다.
