Bài học chính

· Trong khi đà tăng của đồng đô la chững lại, chúng tôi cho rằng dữ liệu PPI và CPI sắp tới vào ngày 14 và 15 tháng 5 có thể xác định hướng đi chính tiếp theo của đồng đô la. Chúng tôi cho rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ tiếp tục ưu tiên chống lạm phát trước những dấu hiệu ban đầu về thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Grayscale Bitcoin Ủy thác tín nhiệm(GBTC) đã chứng kiến ​​dòng tiền đổ vào trong hai ngày đầu tiên kể từ khi chuyển sang quỹ mở, đánh dấu sự hoàn thành quan trọng trong quá trình luân chuyển vốn cơ cấu của tài sản.

Aave gần đây đã tiết lộ kế hoạch cho phiên bản lần (V4) của giao thức. Là một phần trong viễn cảnh mong đợi dài hạn Aave 2030, V4 của nó mang đến nhiều cải tiến kiến ​​trúc mới, tập trung vào việc hỗ trợ GHO stablecoin, stablecoin kiến ​​ra mắt vào quý 2. 2025.

quan điểm thị trường

Gần đây, sự sụt giảm liên tục của Bitcoin được thúc đẩy bởi việc tiếp tục thiếu định hướng vĩ mô rõ ràng. Altcoin phần lớn đều có cùng một câu chuyện, với mối tương quan trong lớp tài sản crypto vẫn gần đạt điểm cao nhất kể từ đầu năm. Sự không chắc chắn hiện tại về các yếu tố vĩ mô hỗ trợ cho luận điểm trong triển vọng tháng 4 của chúng tôi rằng các điều kiện kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục chi phối hiệu suất của BTC ( Altcoin không kém xa), với dòng vốn ETF spot của Hoa Kỳ giảm dần và thị trường bắt đầu nhìn xa hơn việc giảm nửa Bitcoin của các chất xúc tác khác. Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương khác nhắc lại kế hoạch cắt giảm lãi suất vào mùa hè, dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​của Mỹ vẫn làm dấy lên lo ngại rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất kéo dài của Hoa Kỳ đã dẫn đến sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ, do đó đã gây áp lực lên thị trường crypto rộng lớn hơn do vai trò chính của đồng đô la Mỹ là đồng tiền báo giá trên hầu hết sàn giao dịch crypto .

Tuy nhiên, đà tăng giá của đồng đô la đã bị đình trệ sau cuộc họp Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ôn hòa hơn dự kiến ​​và kỳ vọng của thị trường (dựa trên hợp đồng tương lai quỹ liên bang) về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên đã giảm so với tháng 11 sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến ​​vào ngày 3 tháng 5. . Đã chuyển đến tháng 9 năm 2024. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu cao hơn dự kiến ​​vào ngày 9 tháng 5 đã góp phần thúc đẩy việc đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất, vì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có nhiệm vụ kép không chỉ là chống lạm phát mà còn giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp.

Tuy nhiên, chúng tôi không cho rằng những thay đổi về tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ (hiện là 3,9%) sẽ là trọng tâm của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong thời gian tới, vì nó vẫn ở gần mức thấp lịch sử. Trên thực tế, chúng tôi vẫn cho rằng rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ được hỗ trợ bởi tiến bộ công nghệ và chi tiêu của chính phủ, và không sắp bước vào thời kỳ suy thoái. Tại cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) tiếp theo, chúng tôi cho rằng sự chú ý và lời hùng biện của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ vẫn tập trung vào chỉ báo lạm phát, nêu bật dữ liệu PPI và CPI sắp tới vào ngày 14 và 15 tháng 5 như mong đợi. đều cao hơn dự kiến.

Riêng biệt, Grayscale Bitcoin Ủy thác tín nhiệm(GBTC) đã chứng kiến ​​dòng tiền vào trong hai ngày đầu tiên kể từ khi chuyển sang quỹ mở. Mặc dù nguồn của các dòng vốn này không rõ ràng vì chúng có phí quản lý cao hơn (1,5%) so với các sản phẩm spot tương tự (dưới 0,5%), sự phát triển báo hiệu sự hoàn thành của quá trình luân chuyển vốn cơ cấu. Chúng tôi cho rằng phần lớn dòng tiền GBTC rút ra sớm có liên quan đến thủ tục phá sản (ví dụ: Genesis và FTX), hiện thực hóa lợi nhuận từ các giao dịch chiết khấu GBTC (chiết khấu 40% so với TÀI SẢN một năm trước) và chuyển sang các sản phẩm có phí thấp hơn (<0,5% so với 0,1,5%) có liên quan. Mặc dù trước đây chúng tôi đã cảnh báo không nên dựa vào dữ liệu giao thông như một chỉ báo ưu tiên về biến động giá trong tương lai, nhưng trong tương lai, chúng tôi không mong đợi những biến dạng về cấu trúc trong dữ liệu giao thông .

Trên Chuỗi: Tiến trình của Aave

Trong khi đó, Aave gần đây đã tiết lộ kế hoạch cho phiên bản lần(V4) của giao thức của mình như một phần trong lộ trình dài hạn Aave 2030. V4 được đề xuất bao gồm các cải tiến về kiến ​​trúc, bao gồm lớp thanh khoản thống nhất (để mở rộng khả năng vay linh hoạt), lãi suất mờ (đối với đường cong lãi suất được kiểm soát trước đây bởi quản trị) và phí thanh khoản(để điều chỉnh lãi suất vay dựa trên thành phần tài sản thế chấp). V4 cũng tập trung vào việc tăng cường sử dụng GHO stablecoin của mình, kết hợp các cải tiến khác như cải tiến công cụ quản lý rủi ro và thanh lý.

Mặc dù ngày ra mắt mainnet được đề xuất sẽ là quý 2 năm 2025, nhưng chúng tôi cho rằng thông báo này (cùng với các thông báo quan trọng khác từ các giao thức DeFi hiện có trong năm nay như Uniswap và Maker) là lộ trình sớm để các giao thức DeFi hoàn thiện chức năng cốt lõi của chúng, ngay cả khi chúng duy trì thị trường vị trí chủ đạo và tiếp tục đổi mới trong các lĩnh vực khác. Điều này có thể đặt tiền lệ cho các giao thức mới phi tập trung, tiện ích token dài hạn và triển khai tính năng lặp lại.

Mở rộng chức năng giao thức DeFi là một thách thức kỹ thuật, đặc biệt là so với các công ty web2 truyền thống có câu thần chú là “di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ”. Các giao thức DeFi thành công hiếm khi mở rộng kiến ​​trúc ban đầu của chúng theo cách minh bạch đối với người dùng cuối. Thay vào đó, họ triển khai các phiên bản mới và khích lệ việc di chuyển thanh khoản tích cực. Điều này không chỉ áp dụng cho Aave mà còn áp dụng cho các giao thức hàng đầu khác như Uniswap, Curve, Pendle , v.v. Việc di chuyển thanh khoản giữa các phiên bản này là một nhiệm vụ khó khăn vì người dùng cần chủ động chuyển đổi. Trên thực tế, mặc dù Aave V3 được ra mắt từ đầu năm 2022 nhưng phải đến tháng 9 năm 2023, Aave V3 mới vượt qua Aave V2 về tổng giá trị bị khóa (TVL). Chúng tôi cho rằng chu kỳ áp dụng Aave V4 có thể trải qua một quá trình tương tự.

Bất chấp lượng lớn các cải tiến về tính năng trong phiên bản mới, sự di chuyển thanh khoản thận trọng làm nổi bật tầm quan trọng tương đối của Hiệu ứng Lindy trên thị trường DeFi. Điều đó nói lên rằng, niềm tin có được từ thời điểm thị trường dường như quan trọng hơn các cơ chế mới có thể thu hút một nhóm nhỏ người dùng. Hoàn cảnh đối nghịch của công nghệ phi tập trung có nghĩa là thời gian thường là phương pháp đáng tin cậy nhất để xác định tính bảo mật của giao thức, quan trọng hơn kiểm toán và lý thuyết. Chúng tôi cho rằng điều này nêu bật các đặc điểm bất biến của hợp đồng thông minh và tính chất tài chính của các sản phẩm Web3, tức là cách duy trì tính bảo mật ổn định trong bối cảnh đổi mới nhanh chóng. Do đó, chúng tôi cho rằng chu kỳ áp dụng lâu dài cho các sản phẩm crypto có thể khác với những gì chúng tôi thấy trên thị trường Web2. Đối với người dùng cuối, hậu quả của lỗ hổng tài chính web3 nghiêm trọng hơn nhiều so với lỗ hổng dữ liệu web2 không làm gián đoạn chức năng ứng dụng cốt lõi.

Ngoài ra, lộ trình Aave 2030 dường như cạnh tranh với Maker's Endgame, đặc biệt là với sự tập trung mới Aave vào stablecoin GHO của mình. Nhiều yếu tố được đề xuất trong Aave 2030, chẳng hạn như mạng cụ thể của Aave , lớp thanh khoản chuỗi Chuỗi của GHO, tích hợp tài sản thực tế tăng cường (RWA) và thương hiệu giao thức được cập nhật, gợi nhớ đến viễn cảnh mong đợi Endgame của Maker.

Aave và Maker có TVL lần lượt là 10,5 tỷ USD và 8,2 tỷ USD và cả hai giao thức đều là nguồn cho vay quan trọng trong không gian này. Tuy nhiên, trong khi những người vay Maker bị giới hạn ở Dai, Aave hỗ trợ vay mượn trên nhiều loại tài sản ngoài GHO stablecoin của riêng mình. Cho rằng giá trị vốn hóa thị trường của Dai chỉ tăng trưởng từ 5,3 tỷ USD lên 5,4 tỷ USD từ đầu năm đến nay, vẫn còn những câu hỏi xung quanh khả năng tăng cường áp dụng chuỗi Chuỗi và giành thị thị phần. Điều đó nói lên rằng, thật thú vị khi lưu ý rằng Aave dường như đang tập trung vào không gian stablecoin phi tập trung , mặc dù thị trường trong không gian này đang bị thu hẹp so với stablecoin tập trung như USDC. Trong bối cảnh nhu cầu về Dai tạm dừng, Aave thực sự vượt qua Maker vào đầu năm 2024 để trở thành giao thức DeFi vay mượn lớn nhất. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn đầu của web3. Mặc dù kế hoạch Endgame của Maker và lộ trình năm 2030 của Aave mang lại viễn cảnh mong đợi đầy hứa hẹn cho tương lai của các giao thức này, chúng tôi cho rằng những phát triển này có thể bị thị trường bỏ qua trong ngắn hạn vì hoàn cảnh vĩ mô vẫn là điểm đáng lo ngại trong ngắn hạn. .

Tiền điện tử và tài chính truyền thống

(Tính đến ngày 9 tháng 5, 4 giờ chiều theo giờ ET)

Sàn giao dịch Coinbase và thông tin chi tiết về CES

Các nhà giao dịch crypto đang tìm kiếm chất xúc tác thị trường tiếp theo. Tuần tới, thị trường sẽ chứng kiến ​​dữ liệu lạm phát của Mỹ và nghe ý kiến ​​từ Chủ tịch Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) Jerome Powell. Ngoại trừ bất kỳ sự ngạc nhiên lớn nào về dữ liệu hoặc giọng điệu của chủ tịch, chúng ta có thể sẽ thấy sự biến động tiếp tục giảm. Trong trường hợp không có chất xúc tác cụ thể cho tiền crypto rõ ràng, mối tương quan giữa thị trường truyền thống và tài sản crypto có thể sẽ tiếp tục tăng, trong đó crypto lấy chứng khoán Hoa Kỳ làm tham khảo . Hạn chót nộp đơn 13-F là ngày 15 tháng 5 và nhiều công ty phải đợi đến phút cuối mới nộp đơn. Sẽ rất thú vị để xem ai có được một vị trí trong các quỹ ETF Bitcoin spot Hoa Kỳ. Nhưng trừ khi một cái tên gây bất ngờ xuất hiện, theo quan điểm của chúng tôi, đây khó có thể là một sự kiện làm rung chuyển thị trường. Đối với ETH, nó có thể tiếp tục tụt hậu khi thời hạn ngày 23 tháng 5 cho các ứng dụng VanEck Spot Ethereum ETF đang đến gần hơn. Khi nói chuyện với người giao dịch, kỳ vọng được chấp thuận hầu hết là thấp.

Khối lượng giao dịch trên nền tảng Coinbase (USD)

Khối lượng giao dịch trên nền tảng Coinbase (tỷ lệ tài sản)

Lãi suất tài trợ

Tin tức tiền điện tử đáng chú ý

cơ chế

· Các công ty crypto toàn cầu chuyển sang Hồng Kông để tìm nơi ẩn náu và cơ hội (TechCrunch)

· Mastercard hợp tác với các đại gia ngân hàng Hoa Kỳ để thí điểm quyết toán token hóa (Cointelegraph)

Giám sát

· Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành Thông báo Wells tới Robinhood Crypto vì cáo buộc vi phạm chứng khoán ( The Block)

· QCP nhận được sự chấp thuận về nguyên tắc từ cơ quan quản lý Abu Dhabi (Coindesk)

· Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gửi phản hồi cuối cùng về trường hợp Ripple XRP (Cointelegraph)

thông thường

· Hoạt động của Friend Tech phục hồi sau khi ra mắt V2 (The Defiant)

· Mạng Bitcoin đã vượt quá 1 tỷ giao dịch trực Chuỗi(The Defiant)

· Vitalik Buterin đề xuất EIP-7702, nhằm hoàn thiện Trừu tượng hóa tài khoản trên Ethereum ( The Block)

Coinbase

· Coinbase được hưởng lợi từ ' hoàn cảnh pháp lý thù địch': Bitwise (The Block)

Tầm nhìn toàn cầu

Châu Âu

· Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (UK FCA) tuyên bố rằng 30% tội phạm tài chính vào năm 2023 sẽ đến từ các công ty crypto(Crypto News)

· Ngân hàng lớn thứ hai Châu Âu BNP Paribas đã mua cổ phiếu Bitcoin ETF spot của BlackRock: nộp đơn lên SEC (Giải mã)

Công ty ngân hàng crypto BCB Group nhận được sự chấp thuận theo quy định tại Pháp với tư cách là tổ chức tiền điện tử và nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số (Tập đoàn BCB)

· Vodafone muốn tích hợp ví crypto với thẻ SIM (TradingView)

· Chủ tịch Bundesbank kêu gọi nhanh chóng áp dụng CBDC để duy trì tính cạnh tranh (CryptoSlate)

Châu Á

· Bitcoin và Ethereum ETF spot tại Hồng Kông đạt khối lượng giao dịch 11 triệu USD khi ra mắt lần đầu (Watcher Guru)

· Cảnh sát Trung Quốc đã bắt giữ một nghi phạm ngụy tạo lượng lớn danh tính giả để nhận airdrop STRK (Bản tóm tắt về tiền điện tử)

· PwC Trung Quốc và Xalts thiết lập quan hệ đối tác chiến lược (RWA Tokenizer) trong lĩnh vực blockchain và token hóa

· Văn phòng Thuế Úc yêu cầu sàn giao dịch crypto bàn giao chi tiết giao dịch của 1,2 triệu tài khoản (CoinDesk)

· Hàn Quốc cấm crypto theo luật quyên góp cập nhật (CoinTelegraph)

Sự kiện lớn trong tuần tới

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm liên lạc Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia