Tác giả: Hashkey Capital
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Giới thiệu
Báo cáo này cung cấp phân tích chuyên sâu về thị trường crypto trong 4 tháng đầu năm 2024, cụ thể là vào tháng 4 năm 2024. Mặc dù thị trường đã trải qua đợt điều chỉnh 20% trong tháng 4 nhưng tổng giá trị vốn hóa thị trường vẫn tăng trưởng 27% kể từ đầu năm. Bitcoin chiếm 53% toàn bộ giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto và đã mang lại lợi nhuận 30% trong 4 tháng đầu năm 2024, vượt xa tài sản truyền thống như Chỉ số S&P 500. Báo cáo cũng đề cập đến các sự kiện và diễn biến lớn trong tháng 4, bao gồm cả sự kiện giảm nửa Bitcoin , nâng cấp Ethereum và hiệu suất của tài chính phi tập trung (DeFi).
Những điểm chính của bài viết
Tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng 27% kể từ đầu năm. Bitcoin chiếm 53% thị thị phần.
Có 78 crypto tài sản giá trị vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD.
Từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2024, lợi nhuận của Bitcoin gấp 5 lần so với S&P 500.
Tỷ lệ Sharpe của Bitcoin là 3.
Vào thời điểm cuối tháng 4, hầu hết chỉ báo đều cho thấy thị trường đang ở trạng thái “bán quá mức”.
Các chủ đề chính trong tháng 4 bao gồm Giao thức lớp 1, Trí tuệ nhân tạo, Trò chơi, Meme, DePin và DeFi.
Kể từ khi nâng cấp Dencun vào ngày 13 tháng 3, giá giảm Ethereum đã giảm 27% và lượng cung ứng đã tăng thêm 38.000 ETH.
Nâng cấp Dencun đã tăng đáng kể thu nhập và phí do người dùng trả của L2.
Khối lượng và lãi suất mở vẫn ở mức cao so với năm ngoái.
Tính đến cuối tháng 4, Bitcoin ETF spot có tài sản 52 triệu USD được quản lý. Hồng Kông ra mắt sáu quỹ ETF tài sản crypto
Vào tháng 3 và tháng 4, các công ty đầu tư mạo hiểm đã đầu tư hơn 1 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp crypto.
Sau khi Bitcoin giảm nửa vào ngày 19 tháng 4, tỷ lệ băm Bitcoin giảm 7,5%. Mặt khác, tháng 4 là tháng có thu nhập phí giao dịch Bitcoin cao nhất.
điểm tháng tư
Ngày 5 tháng 4 – ETH thêm Bitcoin làm tài sản hỗ trợ của USDe
6-9 tháng 4 – Lễ hội Web3 Hồng Kông do HashKey tổ chức đã thu hút hơn 30.000 người
07/04 - Cuốn sách " Khuôn khổ định giá crypto " được xuất bản
Ngày 8 tháng 4 - Tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của DeFi lần đầu tiên vượt 100 tỷ USD sau hai năm
Ngày 8 tháng 4 – Bitcoin đạt 72.300 USD
Ngày 9 tháng 4 – Monada Labs huy động được 225 triệu USD do Paradigm dẫn đầu
Ngày 10 tháng 4 - HashKey công bố Chuỗi L2HashKey
Ngày 11 tháng 4 - Uniswap nhận được thông báo thực thi từ SEC
Ngày 15 tháng 4 - Bitcoin mở ra giảm nửa lần , khai thác giảm xuống còn 3,125 BTC
Ngày 24 tháng 4 – Quỹ ETF Bitcoin spot của Blackrock chứng kiến dòng tiền ròng chảy vào ròng 70 ngày liên tiếp
Ngày 30 tháng 4 – Sáu quỹ ETF tài sản crypto , bao gồm cả quỹ ETF Bitcoin và Ethereum spot của HashKey, được niêm yết tại Hồng Kông
giới thiệu
Báo cáo này cung cấp phân tích chuyên sâu về thị trường crypto trong 4 tháng đầu năm 2024, đặc biệt tập trung vào tháng 4 năm 2024. Mặc dù thị trường đã trải qua đợt điều chỉnh 20% trong tháng 4 nhưng tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng trưởng 27% kể từ đầu năm. Bitcoin, chiếm 53% toàn bộ giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto , đã mang lại lợi nhuận 30% trong bốn tháng đầu năm 2024, vượt qua tài sản truyền thống như S&P 500.
Vào tháng 4 năm 2024, thị trường crypto đã trải qua nhiều sự kiện và diễn biến quan trọng. Giảm nửa Bitcoin là một sự kiện quan trọng làm giảm phần thưởng cho khai thác giao dịch Bitcoin , gây ra sự phấn khích và mong đợi trong cộng đồng crypto. Lịch sử, sự kiện này thường gắn liền với biến động giá và dự kiến sẽ tác động đến động lực cung cấp của Bitcoin .
Tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto tiếp tục tăng, đạt mức cao mới 2,9 nghìn tỷ USD vào tháng 3, cho thấy tăng trưởng mạnh mẽ trong quý đầu tiên của năm 2024. Sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi sự chấp thuận của quỹ Bitcoin ETF spot của Hoa Kỳ vào tháng 1, điều này đã thúc đẩy đáng kể giá Bitcoin, đưa nó lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tháng 3.
reStake Ethereum trên EigenLayer cũng đã có mức tăng trưởng đáng kể, đạt 4,3 triệu ETH, tăng trưởng hàng quý là 36%. Điều này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng đối với việc đăng ký và hệ sinh thái Ethereum . Việc chấp thuận quỹ ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ và kỳ vọng về quỹ ETF spot Ethereum đã tiếp tục kích thích tâm lý thị trường.
Solana cũng đã thu hút nhiều sự chú ý và giá trị vốn hóa thị trường Meme của nó tăng trưởng 8,32 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2024. Nhìn chung, thị trường crypto vào tháng 4 năm 2024 tràn ngập sự mong đợi, phấn khích và biến động, được thúc đẩy bởi các sự kiện lớn như sự giảm nửa Bitcoin và những phát triển lớn trong không gian tiền tệ thay thế.
Giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto
Từ đầu năm đến cuối tháng 4, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng 27%. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại là 2,11 nghìn tỷ USD, chỉ thấp hơn 25% so với lịch sử là 2,8 nghìn tỷ USD vào tháng 11 năm 2021. Bitcoin chiếm 53% toàn bộ giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto .
Tháng 4 là tháng điều chỉnh đối với thị trường crypto, giá trị vốn hóa thị trường giảm 20%. Mặt khác, điều quan trọng cần lưu ý là thị trường crypto đã khởi đầu năm mới rất mạnh mẽ, tăng 70% từ đầu năm đến ngày 14 tháng 3. Vì vậy, sự điều chỉnh lần là phản ứng tự nhiên đối với thị trường mua vào .
Hiện tại, có 14 tài sản crypto khác nhau giá trị vốn hóa thị trường trên 10 tỷ USD và 78 tài sản giá trị vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD.
Bitcoin so với tài sản chuẩn
Bitcoin đã mang lại lợi nhuận 30% trong bốn tháng đầu năm 2024. Bitcoin và crypto tài sản cho thấy lợi nhuận vượt mức thú vị và lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro so với tài sản truyền thống khác.
Mặc dù thị trường chứng khoán đã hoạt động rất tốt trong năm nay nhưng Bitcoin đã mang lại lợi nhuận gấp 5 lần lợi nhuận của thị trường chứng khoán (S&P 500) . Điều quan trọng cần lưu ý là Bitcoin nói chung là tài sản crypto ít biến động nhất, trong khi nhiều tài sản crypto khác trả về bội số của Bitcoin. Ví dụ:
Toncoin 107%
Dogwich 1,637%
Arweave 201%
Fetch.ai 193%
Sao Mộc 4,629%
Tỷ lệ biến động và Sharpe
Mặc dù crypto thường được xem tài sản loại tài sản dễ biến động hơn nhưng lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của chúng thường hấp dẫn hơn các loại tài sản khác. Mặc dù crypto thường được coi là tài sản rủi ro nhưng chúng cũng mang lại tài sản nhuận được điều chỉnh rủi ro rủi ro tốt hơn tài sản truyền thống. Nói cách khác, những khoản lợi nhuận này rất hấp dẫn do các nhà đầu tư phải chịu đựng sự biến động.
Trong bốn tháng đầu năm, Solana là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong số các đồng tiền giá trị vốn hóa thị trường cao. Mặt khác, Bitcoin có tỷ lệ Sharpe là 3, ngụ ý lợi nhuận tốt cho mức độ rủi ro được đưa ra. Thông thường, chúng tôi muốn thấy tài sản ở phía bên phải của hình ảnh bên dưới.
Xu hướng giá và phân tích kỹ thuật
Xu hướng thoái lui 6 tháng của Bitcoin là ở mức 67.500 USD (so với giá BTC là 57.766 USD), điều đó có nghĩa là BTC cuối cùng có thể thoái lui về mức 67.000 USD trong khi tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng.
Hiện tại, chỉ báo xung lượng chủ yếu ở trung tính đến quá bán.
Dải Bollinger: Quá bán
RSI: Trung tính/ Quá bán
CCI: Bán quá mức
MACD : Quá bán
Chỉ số sợ hãi và tham lam: Trung tính
Nhìn vào các mức được hiển thị trong biểu đồ trên, chúng ta có thể mong đợi mức thoái lui về mức 67.000 USD.
BTC so với ETH
ETH đã mất điểm so với BTC. ETH/BTC giảm 6% kể từ đầu năm. Một mặt, điều này cho thấy ETH đang tụt hậu so với BTC về hành động giá. Mặt khác, đây có thể được coi là một tín hiệu kỳ vọng tăng giá vì ETH (và hệ sinh thái L2 liên quan của nó) còn nhiều dư địa tăng trưởng.
Tháng 4, chủ đề lớn nhất trên thị trường nhà đầu tư bán lẻ là Meme. Trong số 10 đồng tiền hoạt động tốt nhất trong top 100 giá trị vốn hóa thị trường, có 2 đồng tiền là meme: Bonk và Pepe.
Các đồng tiền hoạt động hàng đầu khác (so với BTC) là:
Neo (+22%) – Giao thức lớp 1
Toncoin (17%) – Giao thức lớp 1
TRON (16%) – Giao thức lớp 1
BNB (12%) – Giao thức lớp 1
Ondo (11%) - RWA
Các xu hướng chính vẫn là Meme, Trí tuệ nhân tạo, Chơi game, DePIN và DeFi, trong đó xu hướng sau nhận được sự quan tâm cao từ DeFi trên LSTfi, reStake và các Chuỗi mới nổi như Linea.
Giá Ethereum, nâng cấp và đốt cháy
Ethereum đóng cửa quý đầu tiên của năm 2024 ở mức 3.507 USD, tăng trưởng 59,9% theo quý. Đỉnh cao của thời kỳ này xảy ra trước đợt nâng cấp Dencun (13/3). Bản nâng cấp Dencun bao gồm EIP-4844, còn được gọi là Proto-Danksharding, giúp giảm đáng kể phí trên Chuỗi L2, cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng của hệ sinh thái Ethereum . Phí giao dịch của người dùng trên rollups L2 hiện có thể thấp tới 0,01 USD.
Giá ETH tăng 15% kể từ đầu năm, nhưng giảm 9% so với tháng trước kể từ ngày 13 tháng 3
Kể từ khi nâng cấp Dencun, giá giảm 27%.
Kể từ khi nâng cấp hợp nhất (tháng 9 năm 2022), Ethereum đã trở thành tài sản giảm phát, với lượng cung ứng ròng giảm gần 1 triệu ETH (hơn 3 tỷ USD). Chỉ trong quý đầu tiên, nguồn cung lưu thông Ethereum lưu hành đã giảm 0,2%.
Kể từ đầu năm, lượng cung ứng ETH đã giảm 0,16%, tương đương khoảng 187.000 ETH, trị giá khoảng 650 triệu USD. Tuy nhiên, lượng cung ứng ETH đã tăng khoảng 38.000 ETH trong tháng 4.
Thay đổi lượng cung ứng Ethereum hàng tháng
Áp dụng L2
Mạng L2 hiện xử lý hơn 36 tỷ USD TVL, với khối lượng giao dịch gấp 11 lần mạng Ethereum . Kể từ khi nâng cấp Ethereum Dencun vào ngày 13 tháng 3, trải nghiệm người dùng L2 đã được cải thiện đáng kể, đặc biệt là về phí giao dịch. Trong một số trường hợp, phí giao dịch đã giảm hơn 90%. Proto-Danksharding giới thiệu Blobs, giống như phần đính kèm vào khối dữ liệu.
Người hưởng lợi chính từ nâng cấp sẽ là Chuỗi tổng hợp Ethereum , Chuỗi có mức phí thấp hơn và quyết toán giao dịch nhanh hơn. Bằng cách thực hiện các giao dịch tổng hợp nhanh hơn và rẻ hơn, nâng cấp sẽ cải thiện trải nghiệm người dùng và có khả năng tăng cường sự chấp nhận của người dùng đối với hệ sinh thái Ethereum(bao gồm cả đối diện các đối thủ cạnh tranh). Điều này sẽ có tác động tích cực đến L2 khi chúng trở nên rẻ hơn, có khả năng tăng thu nhập .
Ngoài Proto-Danksharding, đây là những nâng cấp khác có trong nâng cấp Dencun:
EIP-1153: Fork Frontier - Được thiết kế để cho phép nâng cấp mạng trong tương lai mà không cần hard fork
EIP-4788 và Phiếu biên nhận cấp tiểu bang - Cải thiện giao tiếp giữa lớp đồng thuận và lớp thực thi để tăng hiệu quả mạng. Chứng từ nhận trạng thái chỉ chứa thông tin cơ bản về giao dịch.
Mã hoạt động EIP-5656 và MCOPY - Cải thiện hiệu quả hợp đồng thông minh thông qua các hoạt động bộ nhớ được cải thiện. Điều này sẽ chuyển thành việc thực hiện nhanh hơn và phí giao dịch thấp hơn.
Đo khí EIP-6780 và SELFDESTRUCT - tính toán gas chức năng tự hủy tốt hơn.
Tất cả những cập nhật này là một phần trong lộ trình dài hạn Ethereum, với mục tiêu cuối cùng là biến Ethereum thành lớp quyết toán/bảo mật của Internet.
khối lượng giao dịch giao spot
Tháng 3 năm 2024 là tháng có khối lượng giao dịch cao thứ tư trong lịch sử, với khối lượng giao dịch là 2,48 nghìn tỷ USD. Khối lượng giao dịch cao cho thấy hoạt động thị trường tăng lên, xác nhận xu hướng thị trường và sự quan tâm của tổ chức tăng lên.
Mặt khác, khối lượng giao dịch giảm trong tháng 4 xuống khối lượng giao dịch trung bình hàng năm khoảng 500.000 BTC mỗi ngày.
Khối lượng giao dịch sàn giao dịch tập trung(CEX) và sàn giao dịch phi tập trung(DEX)
Khối lượng giao dịch CEX tăng 95% trong quý đầu tiên năm 2024, trong khi khối lượng giao dịch DEX tăng 78%. Khối lượng giao dịch trong tháng 4 giảm 31% so với tháng 3, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với khối lượng trung bình hàng tháng trong sáu tháng qua.
Dữ liệu tương lai
Tỷ lệ tài trợ thường cao và dương, cho thấy có nhiều lệnh mua hơn đầu cơ giá xuống . Tuy nhiên, các sự kiện thanh lý đã đẩy tỷ lệ tài trợ vào vùng âm.
Bitcoin ETF spot
Quỹ ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ có tài sản 52 tỷ USD được quản lý vào cuối tháng 4. Quỹ ETF của Blackrock đã lập nên lịch sử 72 ngày liên tiếp có dòng vốn vào ròng dương, với tài sản được quản lý đạt 16,4 tỷ USD vào cuối tháng 4.
HashKey cũng đã làm nên lịch sử vào ngày 30 tháng 4, gia nhập Borsera với tư cách là một phần của quỹ ETF Bitcoin spot Ethereum giao ngay đầu tiên ở Hồng Kông. HashKey BTC ETF giao dịch dưới ký hiệu 3008 và ETH ETF giao dịch dưới ký hiệu 3009.
Hoạt động đầu rủi ro crypto
Hoạt động đầu tư rủi ro tăng so với hầu hết các hoạt động vào năm 2023. Vào tháng 3 và tháng 4, các công ty khởi nghiệp crypto đã thu hút hơn 1 tỷ USD dòng vốn hàng tháng.
Thị thị phần và vị trí chủ đạo cũng như mức độ liên quan của M2
Mối tương quan 10 năm giữa giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto và M2 của Hoa Kỳ là 0,83. Chúng ta cũng có thể quan sát thấy rằng mặc dù M2 không tăng đáng kể trong hai năm qua nhưng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng đáng kể.
Đường giữa hiển thị tỷ lệ crypto_market_cap/US M2, hiện ở mức 0,10. Về cơ bản, điều này có nghĩa là nếu chúng ta so sánh quy mô thị trường crypto với M2 của Mỹ thì thị trường crypto chiếm 10% trong số đó.
Giải thích: Crypto đang ngày càng thu hút tài sản vốn thị trường. Tỷ lệ này gần với mức lịch sử trước đó là 0,14. Tuy nhiên, có một điểm khác biệt lớn: lịch sử trước đó là 0,14 là vào tháng 11 năm 2021, khi thị trường được thúc đẩy bởi chính sách tiền tệ rất lỏng lẻo. Điều này có nghĩa là sự tăng vọt của thị trường hiện tại dựa nhiều vào các nguyên tắc cơ bản hơn là động lực in tiền đơn giản.
Bitcoin và xu hướng của Google
Theo phân tích của chúng tôi, có mối tương quan đáng kể giữa Google Xu hướng (tần suất tìm kiếm trên Google) và giá Bitcoin.
Thật trùng hợp, khối lượng tìm kiếm trên Google thấp hơn cho thấy thị trường yên tĩnh hơn từ góc độ nhà đầu tư bán lẻ , điều này tiếp tục tạo ra cơ hội mua hàng tốt hơn.
Dữ liệu Google Trends Bitcoin cho thấy số lượt tìm kiếm Bitcoin trên Google đã tăng đáng kể so với năm ngoái. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là theo thời gian, sẽ có ít người tìm kiếm Bitcoin hơn vì ngày càng có nhiều người biết Bitcoin là gì. Mặc dù lượng tìm kiếm trên Google giảm trong tháng 4 nhưng lượng tìm kiếm vẫn vượt quá 90% trong tất cả các tháng lịch sử .
Tỷ lệ băm Bitcoin , chỉ báo băm và thu nhập khai thác trên mỗi terahertz
Tỷ lệ băm Bitcoin đo lường sức mạnh tính toán trên mạng và cũng phản ánh tính bảo mật của mạng.
Mặc dù sự giảm nửa Bitcoin đang đến gần nhưng chúng tôi vẫn tiếp tục thấy tỷ lệ băm đạt lịch sử, tăng 2% trong quý đầu tiên của năm 2024.
Tuy nhiên, sau khi Bitcoin giảm nửa vào ngày 19 tháng 4, phần thưởng khai thác đã giảm từ 6,25 xuống 3,125 và tỷ lệ băm Bitcoin giảm 7,5%. Khi phần thưởng thợ đào giảm, thợ đào chi phí cao hơn sẽ không còn khả thi nữa.
Tuy nhiên, tháng 4 năm 2024 là tháng người dùng phải trả phí giao dịch nhiều nhất. Đây cũng là nguồn thu nhập quan trọng của thợ đào .
Khi hoạt động mạng tăng trưởng và BRC-20, Runes và Chuỗi Bitcoin L2 được hồi sinh, phí giao dịch có thể sẽ tiếp tục tăng trưởng và cuối cùng thay thế phần thưởng khối làm nguồn thu nhập chính cho thợ đào .
Bitcoin đã đạt được lợi nhuận và thua lỗ
Vào tháng 3 năm 2024, lãi và lỗ Bitcoin đạt mức cao mới. Tuy nhiên, lãi và lỗ thực hiện đã chuyển sang âm vào cuối tháng Tư. Chỉ báo quan trọng này sử dụng khái niệm đánh dấu giá, trong đó mỗi UTXO được gán một mức giá.
Khi giá trị âm, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư có thể bán Bitcoin với lỗ vốn . Đây là tín hiệu đầu hàng (thường là thời điểm tương đối tốt để mua). Điều này có thể được hiểu là dư địa tăng trưởng lớn hơn sau đợt điều chỉnh của thị trường.
Hoạt động DeFi
Trong 6 tháng qua, chúng tôi đã thấy hoạt động DeFi gia tăng đáng kể. Giá trị vốn hóa thị trường DeFi tăng từ 17% lên 25% giá trị vốn hóa thị trường Ethereum , cho thấy hoạt động DeFi đang tăng tốc so với động lực giá ETH.
Trong khi đó, DeFi là một trong những người chiến thắng lớn nhất trong lĩnh vực này. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, giá trị vốn hóa thị trường DeFi tăng từ 35 tỷ USD lên 120 tỷ USD trong 6 tháng.
Ngoài ra, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) của DeFi tăng trưởng 60% từ đầu năm đến nay, nhưng đã giảm khoảng 10% trong tháng 4.
Tổng quan về hệ sinh thái DeFi
Đặt cược thanh khoản đã trở thành không gian DeFi thống trị về TVL kể từ đầu năm 2024. Tuy nhiên, các trường hợp sử dụng khác, chẳng hạn như đặt cược và lợi nhuận, cũng đang chứng kiến dòng tiền đổ vào lượng lớn. Điều này có thể thực hiện được nhờ các giao thức như EigenLayer, EtherFi, Zircuit, Swell, Puffer và Pendle.
