Tác giả: Parker Merritt Nguồn: Coin Metrics Dịch: Shan Oppa, Golden Finance
Những điểm chính:
Sau halving, hash rate của Bitcoin (trung bình động 30 ngày) đã giảm 7% từ mức cao nhất mọi thời đại là 626 EH/s xuống còn 580 EH/s hiện tại
Việc tích hợp UTXO quy mô lớn của OKX đã mang lại sự gia tăng nhanh chóng cho thu nhập phí giao dịch, với việc các thợ đào kiếm được 38 triệu USD phí giao dịch trong 3 ngày
Công ty khai thác Bitfarms có trụ sở tại Toronto đã đạt được tiến bộ ấn tượng về hiệu quả khai thác, giảm mức tiêu thụ năng lượng tăng dần từ 35 J/TH xuống 27 J/TH vào năm 2024.
Vào đỉnh điểm của thị trường bò năm 2021, Antminer S19 được giao dịch ở mức cao nhất là 100 USD/TH và hiện đang giao dịch trên thị trường thứ cấp với mức giá thấp nhất là 2,5 USD/TH
Giới thiệu
Báo cáo Trạng thái Mạng tuần này đưa ra một cái nhìn khác về bối cảnh khai thác Bitcoin, tiếp tục sê-ri cập nhật hàng quý của chúng tôi về trạng thái của các bên liên quan bằng chứng công việc. Kể từ khi Bitcoin giảm một nửa vào tháng 4, lợi nhuận khai thác đã chịu áp lực do giá Bitcoin trì trệ và thị trường phí sụt giảm, mặc dù tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi trong thời gian ngắn đã giúp giảm bớt thu nhập. Nhiều công ty khai thác đang đa dạng hóa ngoài hoạt động khai thác thuần túy và tái định vị mình là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chung nhằm cố gắng đảm bảo các hợp đồng lưu trữ cho các ứng dụng AI tiêu tốn nhiều năng lượng. Đồng thời, việc cải thiện hiệu quả của chip tiếp tục không suy giảm, buộc các thợ đào phải cân nhắc xem có nên tiếp tục sử dụng phần cứng ASIC cũ hay tiến hành nâng cấp toàn diện máy khai thác. Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ đi sâu vào từng yếu tố này để đánh giá tình trạng của ngành khai thác ngoài hiệu suất giá của Bitcoin.
Hợp nhất mỏ
Thoạt nhìn, quý 2 năm 2024 có vẻ là khoảng thời gian tương đối sinh lãi đối với các công ty khai thác Bitcoin. Trong số 18 quý kể từ tháng 1 năm 2020, đứng thứ năm về tổng thu nhập bằng đô la, các công ty khai thác thu nhập tổng cộng 3,77 tỷ USD thông qua trợ cấp khối và phí giao dịch. Tất nhiên, những lợi nhuận này được dự báo trước do sự kiện halving, chỉ riêng tháng 4 đã chiếm gần một nửa thu nhập của quý. Tháng 5 và tháng 6 là những tháng khó khăn hơn đối với các thợ mỏ, vì phần thưởng khối Bitcoin đã giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC vào ngày 20 tháng 4 và mức độ phổ biến của mã thông báo “Rune” giảm dần trong những tuần tiếp theo. Do đó, tỷ lệ băm tỷ lệ băm của Bitcoin đang có dấu hiệu các thợ đào sẽ bỏ cuộc – đường trung bình động 30 ngày là 580 EH/s , giảm 7% so với mức cao nhất mọi thời đại là 6,26 EH/s.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Mặc dù đà thu nhập tổng thể đã suy yếu nhưng sự gia tăng bất ngờ về lưu lượng truy cập trên chuỗi đã mang lại chút thời gian nghỉ ngơi cho các thợ mỏ. Vào đầu tháng 6, nhóm bộ nhớ Bitcoin đã đông đúc với lượng lớn giao dịch trả phí cao. Đến trưa ngày 7 tháng 6, phí giao dịch trung bình mỗi giờ đã lên tới 945 USD. Khoảng thời gian tắc nghẽn lần đã làm tăng đáng kể thu nhập khai thác. Giá tỷ lệ băm(thu nhập USD trên TH/s mỗi ngày) đã tăng vọt lên 0,09 USD và phí xử lý đóng góp hơn 42% thu nhập.
Mặc dù phí tăng đột biến thường liên quan đến các giao thức mã thông báo như Ordinals và Runes, nhưng sự gia tăng thu nhập khai thác gần đây được thúc đẩy bởi hoạt động nội bộ của một sàn giao dịch tập trung duy nhất. OKX (sàn giao dịch lớn thứ tư tính theo khối lượng giao dịch giao ngay Bitcoin) đã tiến hành sê-ri“sự hợp nhất UTXO” lớn để dọn dẹp sổ sách của mình bằng cách hợp nhất các cổ phiếu Bitcoin bị phân mảnh thành các mệnh giá lớn hơn, nhỏ gọn hơn. Vì phí giao dịch Bitcoin phụ thuộc vào không gian khối mà chúng tiêu thụ nên các giao dịch liên quan đến nhiều UTXO sẽ tốn kém hơn khi chuyển, trong khi các UTXO "được hợp nhất" có thể mở khóa các khoản thanh toán với dấu chân trên chuỗi nhẹ hơn, tiết kiệm chi phí hơn.
Quá trình hợp nhất UTXO tương tự như việc đổ một đống tiền lẻ sụp đổ máy đổi tiền tự động và đổi nó lấy tờ 20 đô la. Tuy nhiên, giống như máy đổi tiền, dịch vụ này cũng có trả giá. Mặc dù thu nhập phí hàng ngày thường khoảng 1-2 triệu USD, nhưng trong vòng 3 ngày kể từ khi sáp nhập UTXO của OKX, các thợ đào thu nhập gần 38 triệu USD. Nhìn nhận lại, OKX lẽ ra có thể thực hiện quá trình dọn dẹp của họ hiệu quả hơn, vì họ đã trả một khoản phí rất lớn để thanh toán nhanh - nhưng các công ty khai thác chắc chắn không phàn nàn khi phải đối mặt với hàng đợi giao dịch chán nản và giá tỷ lệ băm thấp kỷ lục.
Tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng
Kể từ khi Bitcoin giảm một nửa, giá cổ phiếu của hầu hết các công ty khai thác niêm yết đều giao dịch đi ngang cùng với Bitcoin. Cổ phiếu của ba công ty khai thác lớn – Marathon Digital (MARA), Clean Spark (CLSK) và Riot Platforms (RIOT) – đều không thể vượt trội hơn Bitcoin trong quý thứ hai, chỉ có Marathon đạt được lợi nhuận tương đối nhỏ. Các công ty ngựa đen trong cuộc đua khai thác Bitcoin đã hoạt động tốt nhất cho đến nay, với Core Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN) và TeraWulf (WULF) đều vượt qua đối thủ của họ với tỷ suất lợi nhuận hai chữ số. Thật trùng hợp, các công ty này đang tận dụng sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, tự định vị mình là nhà cung cấp năng lượng và cơ sở hạ tầng cho nhiều ứng dụng điện toán hơn.
Vào tháng 6, Core Scientific đã ký sê-ri hợp đồng trị giá hàng tỷ đô la với “công ty siêu máy tính AI” CoreWeave, đồng ý cung cấp công suất điện hàng trăm megawatt để lưu trữ phần cứng điện toán hiệu năng cao (HPC) của công ty. Ngay sau đó, CoreWeave đã gửi "đề xuất tự nguyện" tới Core Scientific để mua lại toàn bộ hoạt động kinh doanh của mình, nhưng Core Scientific đã từ chối lời đề nghị này, với lý do "triển vọng tăng trưởng" và "đề xuất tạo ra giá trị". IREN và WULF cũng nhấn mạnh vị thế độc đáo của họ trong việc lưu trữ cơ sở hạ tầng HPC, khiến họ trở thành đối tác hấp dẫn (và có thể là mục tiêu mua lại) cho các công ty AI ngày càng phải đối mặt với những hạn chế về năng lượng.
Đối với các công ty khai thác khác, biến động giá cổ phiếu chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua bán và sáp nhập trong ngành. Trong khi công ty khai thác vốn hóa nhỏ Cơ sở hạ tầng GRIID (GRDI) đã tụt hậu so với các công ty cùng ngành kể từ khi ra mắt công chúng vào năm nay, CleanSpark đã tuyên bố mua lại công ty vào tháng 6, tuyên bố rằng động thái này sẽ bổ sung thêm 400 MB công suất điện vào danh mục đầu tư của họ trong hai năm. Vào tháng 5, Riot Platforms đã tiết lộ 9,25% cổ phần của Bitfarms (BITF), một công ty khai thác nhỏ hơn một chút đang gặp phải các vấn đề về quản trị doanh nghiệp. Riot đề nghị mua lại toàn bộ cổ phần của Bitfarms với giá khoảng 950 triệu USD, tuyên bố rằng việc mua lại sẽ tạo ra "công ty khai thác Bitcoin niêm yết lớn nhất thế giới" vào cuối năm nay. Bitfarms nhanh chóng từ chối lời đề nghị, chống lại sự tiếp quản thù địch của Riot bằng cách phát hành một “viên thuốc độc” được thiết kế để làm loãng cổ phần của các thực thể đang tìm kiếm việc mua lại trên thị trường mở.
Động lực mua lại Bitfarm của Riot có thể do một số yếu tố, nhưng có một điều đáng chú ý là hiệu quả của chúng đã tăng lên đáng kể. Bitfarms trước đây đã tận dụng lợi thế của thủy điện chi phí thấp và sử dụng chip ASIC thế hệ cũ thay vì nâng cấp lên phần cứng tiên tiến. Điều này đã khiến họ tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh về các số liệu như hiệu quả khai thác, được đo bằng “joules per terahash” (J/TH), biểu thị mức năng lượng gia tăng tiêu thụ để tạo ra tỷ lệ băm. Tuy nhiên, Bitfarms gần đây đã triển khai bản cập nhật máy khai thác toàn diện và mua 16 máy Antminer T21 EH/s (19 J/TH). Vào năm 2024, hiệu suất khai thác trung bình của Bitfarms đã tăng từ 35 J/TH lên 27 J/TH, vượt qua hiệu suất trì trệ của Riot là 27,7 J/TH.
Bitfarms đã đạt được kết quả ấn tượng không chỉ ở việc cải thiện hiệu quả trang trại khai thác trung bình. Iris Energy đã giảm mức tiêu thụ năng lượng trung bình 15% trong 6 tháng qua xuống còn 25 J/TH và TeraWulf đã đạt được mức cải thiện hiệu suất 11% trong cùng thời gian, đạt 24,6 J/TH. Core Scientific, mới thoát khỏi thủ tục phá sản theo Chương 11, hiện đang dẫn đầu với 24,23 J/TH, cao hơn một chút so với 24,5 J/TH của Marathon Digital dẫn đầu về hiệu quả. Khi cuộc đua tối ưu hóa hoạt động thu hẹp lại đến độ chính xác của dấu thập phân, các thợ mỏ hiện đang đặt mục tiêu vào các chip ASIC thế hệ tiếp theo để nổi bật so với đối thủ.
kỷ nguyên ASIC
Sau hơn một thập kỷ đổi mới sản xuất chip, tích hợp dành riêng cho ứng dụng khai thác Bitcoin (ASIC) đã đạt được những cải tiến chưa từng có về hiệu quả. Chip ASIC thương mại đầu tiên - Canaan Avalon 1 - được ra mắt vào tháng 1 năm 2013, tỷ lệ băm chỉ 0,06 TH/s. Công suất tiêu thụ của nó là 620 watt, tương đương với hiệu suất 10.333 J/TH. Vào thời điểm đó, đây là một bước nhảy vọt lớn về sản lượng tỷ lệ băm thô, với tổng tỷ lệ băm mạng vào thời điểm đó chỉ là 22 TH/s. Ngay sau khi phát hành Avalon 1, các nhà sản xuất đối thủ cũng tích cực tham gia thị trường và những tiến bộ công nghệ liên tục dẫn đến tỷ lệ băm tăng gấp 14.000 lần trong hai năm.
Mức độ cải thiện hiệu quả đã giảm dần so với những ngày đầu tăng trưởng theo cấp số nhân, nhưng các nhà sản xuất vẫn đang tích cực giảm mức tiêu thụ năng lượng trên mỗi đơn vị tỷ lệ băm được sản xuất. Vào tháng 6, Bitmain đã công bố mẫu sê-ri Antminer S21 XP mới nhất của họ, phiên bản làm mát bằng nước có tỷ lệ băm 473 TH/s và hiệu suất 12 J/TH. Trong khi Bitmain vẫn là gã khổng lồ trong ngành, những công ty mới nổi như Bitdeer—do cựu Giám đốc điều hành Bitmain Jihan Wu dẫn đầu—đã công bố kế hoạch sản xuất 5 J/TH ASIC trong quý 2 năm 2025. Các kế hoạch đầy tham vọng cho chip.
Khi các công ty khai thác Bitcoin bắt đầu loại bỏ đội ngũ phần cứng hiện có của họ để chuyển sang sử dụng các mô hình hiệu quả hơn, giá ASIC đã giảm mạnh. Mặc dù giá danh nghĩa thay đổi tùy theo thông số kỹ thuật phần cứng, nhưng các nhà giao dịch ASIC thường báo giá bằng “đô la trên mỗi terahash” ($/TH), cung cấp số liệu dễ so sánh để đánh giá mức cao cấp của các mẫu khác nhau.
Thị trường bò vào năm 2021 (cùng với lệnh cấm khai thác của Trung Quốc) đã góp phần tạo nên một giai đoạn cực kỳ sinh lợi cho hoạt động khai thác BTC. Điều này đã dẫn đến mức phí bảo hiểm cao cho các mẫu Antminer S19 (90-110 TH/s), với mức giá duy trì ở mức cao khoảng 90-100 USD/TH trong suốt cả năm. Tuy nhiên, vào năm 2022, thu nhập giảm mạnh đã gây áp lực rất lớn lên phí bảo hiểm ASIC, với giá S19 giảm hơn 80%. Sau halving, các thị trường thứ cấp như Kaboomracks tiếp tục đầu hàng, với mô hình S19 hoạt động kém hơn được giao dịch ở mức thấp nhất là 2,5 USD/TH vào tháng 6.
Mặc dù mất đi vẻ hào nhoáng của thế hệ mới, dấu vân tay ASIC cho thấy sê-ri S19 vẫn đóng góp hơn 50% tỷ lệ băm, cho thấy rằng chúng đang được triển khai lại đến các trang web có chi phí thấp hơn thay vì ngừng hoạt động hoàn toàn. Ngay cả Antminer S9 của năm 2016 vẫn giữ được vị trí của mình ở rìa lưới, vẫn biến năng lượng lãng phí thành tiền điện tử một cách đáng tin cậy gần một thập kỷ sau khi ra mắt. Mặc dù các nhà khai thác hiệu quả nhất chắc chắn sẽ chọn thay thế các công cụ khai thác của họ bằng các mẫu mới nhất, nhưng yếu tố hình thức chắc chắn và mang tính công nghiệp cao của ASIC khai thác Bitcoin hiện đại đảm bảo rằng gần như mọi máy cuối cùng sẽ tìm được đường vào hệ sinh thái bằng chứng công việc. .
Tóm lại là
Kỷ nguyên thứ năm của Bitcoin có thể được đặc trưng bởi sự hợp nhất, với việc các thợ đào có nguồn tài chính dồi dào mua lại tài sản của các nhà khai thác kém hiệu quả hơn. Ngành công nghiệp AI cũng ghen tị với cơ sở hạ tầng năng lượng độc đáo của ngành và nhiều công ty khai thác được liệt kê đã áp dụng thành công chiến lược trung tâm dữ liệu tổng quát hơn. Những người khác vẫn tập trung vào Bitcoin và xem việc tung hứng HPC như một trò tiêu khiển tạm thời. Bất chấp điều đó, tất cả các công ty khai thác đều phải nhìn về tương lai nếu họ muốn tồn tại trước sự tấn công dữ dội của các cải tiến hiệu quả và áp lực cạnh tranh, đồng thời xu hướng dài hạn của giá BTC vẫn là đầu vào không thể đoán trước đối với mô hình kinh doanh thâm dụng vốn cao.
Thông tin chi tiết về dữ liệu mạng
Số liệu tóm tắt
