Được viết bởi: 0xWeilan
Thị trường, dự án, tiền tệ và các thông tin, quan điểm và nhận định khác được đề cập trong báo cáo này chỉ tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Sau cuộc khủng hoảng Covid-19, “câu chuyện” Mỹ sử dụng địa vị đồng tiền dự trữ lớn nhất thế giới của đồng USD để thu hút các nền kinh tế khác trong “làn sóng đô la” dường như đang trở thành hiện thực. Các nền kinh tế đang chịu áp lực và đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất năm 1986 so với đồng đô la.
--Canada cắt giảm lãi suất vào ngày 5 tháng 6 và đồng euro cắt giảm lãi suất vào ngày 6 tháng 6. Tại sao Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn chưa cắt giảm lãi suất?
---Bởi vì chỉ có tỷ giá đồng Yên sụp đổ nên còn chưa đủ.
Châu Âu không thể cầm cự, Canada không thể cầm cự, chỉ có Hoa Kỳ mới có thể cầm cự được. Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng khiến thị trường chứng khoán chịu áp lực rất lớn.
Dưới áp lực rất lớn của tài chính vĩ mô, thị trường tài sản crypto đã kết thúc đợt phục hồi của tháng 5 vào tháng 6 và giảm 7,12%, tiếp tục hợp nhất độ sâu sau khi BTC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) . Điều chỉnh giá này đã kéo dài gần 4 tháng. Có rất ít lĩnh vực trong thị trường crypto có xu hướng độc lập.
Mặc dù dòng stablecoin ở phía vốn đã phục hồi từ tháng 5 và đạt 856 triệu USD, nhưng chúng vẫn ở mức thấp. Quỹ của kênh ETF là 641 triệu, thấp hơn nhiều so với mức 1,9 tỷ của tháng trước.
Có hai mức độ khác biệt trong các hoạt động trong Chuỗi. Một mặt, dữ liệu BTC tiếp tục xấu đi, mặt khác, chuỗi công khai như Ethereum và Solana vẫn đang hoạt động. Dữ liệu này khiến mọi người tin rằng thị trường bò vẫn còn đó và máu vẫn chưa nguội.
tài chính vĩ mô
Vào ngày 12 tháng 6, Hoa Kỳ công bố chỉ số CPI tháng 5, giảm thêm một điểm phần trăm so với tháng 4 xuống 3,3%, thấp hơn mức dự kiến là 3,4%. Cho đến nay, chỉ số CPI của Mỹ đã giảm hai tháng liên tiếp trong hoàn cảnh lãi suất cao. Đồng thời, dữ liệu PMI phía doanh nghiệp giảm từ 49,2% xuống 48,7%, đẩy nhanh sự co lại, điều này cũng hỗ trợ cho xu hướng giảm của CPI.
Dữ liệu kinh tế suy giảm vượt quá kỳ vọng của thị trường và làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khiến Nasdaq tiếp tục định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Cuối cùng, Nasdaq đóng cửa tăng 5,69% trong tháng 6, đạt được hai tháng tăng liên tiếp. Mặc dù chỉ số S&P 500 không đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) mạnh mẽ như Nasdaq nhưng vẫn duy trì được xu hướng tăng hàng tháng.
Trong tháng 6, Nasdaq tăng mạnh 5,96%, lập thêm Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới công bố ngày 7/6 đã vượt rất nhiều so với giá trị dự báo (182.000), đạt 272.000. Thị trường chỉ ra rằng dữ liệu này có vấn đề lớn về mặt quy mô thống kê và bị nghi ngờ làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.
Thị trường đang lựa chọn hướng đi mà nó muốn tin tưởng, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất. Vẫn có quỹ trên thị trường hoán đổi lãi suất đặt cược vào lần lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024. UBS cho rằng thị trường đã đánh giá thấp quy mô của đợt cắt giảm lãi suất này, thậm chí còn dự đoán “lần cắt giảm lãi suất đầu tiên” vẫn sẽ diễn ra vào tháng 9. . Trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ vượt qua mức 106, Nasdaq tiếp tục đạt mức cao mới. Điều này là do các quỹ đầu tư long này đang đặt cược dựa trên nhận định của chính họ.
Những nhận xét " phe diều hâu " do chính phủ Mỹ và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đưa ra vào tháng 6 có thể đã đạt đến liều lượng lớn nhất trong năm nay. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen cho biết "không có dấu hiệu nào cho thấy Mỹ sắp bước vào suy thoái", trong khi Thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Bowman nhấn mạnh rằng "vẫn có rủi ro lạm phát gia tăng và có thể không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2024".
Mặc dù CPI đã giảm trong hai tháng liên tiếp nhưng dữ liệu việc làm tốt cho phép Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ câu thêm thời gian để duy trì lãi suất cao và chờ CPI tiến gần hơn đến mức 2%.
Hoàn cảnh lãi suất cao của đồng đô la Mỹ đã khiến thị trường vốn toàn cầu chịu áp lực rất lớn và thị trường crypto cũng không ngoại lệ.
EMC Labs cho rằng rằng khi BTC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), một số nhà đầu tư chốt lợi nhuận và tiếp tục bán, trong khi lãi suất đô la Mỹ cao đã làm giảm đáng kể dòng tiền vào thị trường tài sản crypto , cuối cùng dẫn đến áp lực bán không thể giải quyết được. được hấp thụ bởi sức mua đủ lớn. Đây là lý do cơ bản khiến thị trường crypto hiện tại không thể đột phá một cách hiệu quả, thậm chí liên tục thách thức việc điều chỉnh cạnh dưới của hộp.
thị trường crypto
Vào tháng 6, BTC mở cửa ở mức 67.473,07 USD và đóng cửa ở mức 62.668,26 USD. Nó giảm 4.804,15 USD hay 7,12% trong cả tháng, với biên độ 20,10%.
Xu hướng hàng tháng của BTC
Vào tháng 6, xu hướng của BTC và Nasdaq đã khác nhau. Trong bối cảnh Nasdaq tăng mạnh 5,69%, nó đã giảm 7,12% trong cả tháng, đánh mất phần lớn sự phục hồi trong tháng Năm.
Về mặt kỹ thuật, bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc phát hành BTC từ sàn giao dịch Mt. Gox và việc chính phủ Đức bán BTC, giá BTC đã quay trở lại đường xu hướng tăng kể từ tháng 10 năm ngoái và chạm đáy vào ngày 24 tháng 6. Cùng ngày, giá BTC cũng hoàn tất việc đẩy trở lại cạnh dưới của phạm vi điều chỉnh giá cao mới (tức là 58.000 USD). Sự hỗ trợ của hai đường xu hướng kỹ thuật chính này tương đối mạnh. Sau đó, giá BTC đã phục hồi lên trên 63.000 USD trong ngắn hạn, nhưng đường giữa vẫn còn bối rối.
Xu hướng hàng ngày của BTC
Bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng ETF sẽ sớm được phê duyệt, xu hướng của ETH mạnh hơn BTC một chút. Cặp giao dịch ETH/BTC của tháng này về cơ bản đã bảo toàn kết quả phục hồi của ETH vào tháng 5 và không giảm giá đáng kể, cho thấy vốn ngành trên thị trường vẫn đang đặt cược vào giao dịch ra mắt của ETH ETF.
Cặp giao dịch ETH/BTC về cơ bản bảo toàn kết quả của đợt phục hồi ETH vào tháng 5.
Có khả năng cao là ETH ETF sẽ được chấp thuận giao dịch vào tháng 7. Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu vốn nghiêm trọng hiện tại, ETH có thể phải đối mặt với áp lực bán ra lớn hơn trong thời gian ngắn sau khi nhận được lợi ích. Sau giao dịch chính thức, ETH ETF có thể mang lại dòng tiền ròng đáng kể như BTC ETF không? Tình hình hiện tại không hề lạc quan.
tính thanh khoản
Thị trường bò trước hết là một hiện tượng vốn.
Theo nguồn vốn, chúng ta có thể chia xu hướng của BTC kể từ năm ngoái thành 4 giai đoạn -
Thị trường BTC 4 giai đoạn 2023.01~2024.06
2023.01~09: Có một dòng stablecoin định chảy ra ròng và sức mua đến từ các quỹ thoát đỉnh khỏi thị trường để trang trải vị thế. Giá BTC đã tăng từ 16.000 lên 32.000 đô la Mỹ;
2023.10~2024.01: Được thúc đẩy bởi sự chấp thuận của BTC ETF và kỳ vọng cắt giảm sản lượng, dòng tiền ròng stablecoin chuyển sang tích cực và tiếp tục tăng sau đó, đẩy giá BTC từ 32.000 USD lên 49.000 USD;
2024.02~04: Sau khi BTC ETF chấp thuận việc rút các quỹ đầu cơ, các quỹ tiền tệ hợp pháp của kênh ETF và các quỹ của kênh stablecoin tiếp tục chảy vào, đẩy BTC lên mức cao mới là 73.000 USD. Do quỹ của kênh ETF vượt quá mong đợi nên BTC lần đầu tiên đạt mức cao mới trước khi cắt giảm sản lượng. Bắt đầu từ tháng 1, hoạt động chốt lời ngắn hạn và dài hạn bắt đầu bán số lượng lớn để chốt lợi nhuận. Lực bán đạt đỉnh vào đầu tháng 3, sau đó giá BTC đạt đỉnh vào ngày 18 tháng 3 điều chỉnh hồi.
Nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư ngắn hạn bán số liệu thống kê BTC
Mặc dù trong tháng 3 và tháng 4, chỉ riêng kênh stablecoin đã có dòng vốn ròng lần lượt hơn 8,9 tỷ đô la Mỹ và 7 tỷ đô la Mỹ, nhưng đợt bán tháo khổng lồ đã tiêu tốn toàn bộ sức mua và giá BTC dừng ở mức 73.000 đô la Mỹ.
2024.05~06: Giá BTC bước vào vùng điều chỉnh giá cao mới sau tháng 3. Lần thanh toán bù trừ trước đó đã khiến sự nhiệt tình của thị trường long hoàn toàn bị dập tắt Dưới áp lực lãi suất cao đối với đồng đô la Mỹ, dòng vốn đổ vào stablecoin. kênh và kênh tiền tệ fiat là vào tháng 5 và tháng 6. Nó nhanh chóng giảm xuống còn 341 đô la và 856 triệu đô la từ tháng này sang tháng khác. BTC thiết lập mức cao mới trong khoảng từ 58.000 đến 73.000 đô la Mỹ, sau đó củng cố hộp và chờ đợi nguồn tiền mới vào.
Thay đổi hàng tháng về nguồn cung của stablecoin chính (Biểu đồ của EMC Labs)
Thị trường bò là một quá trình trong đó tiền mới đổ vào trong bối cảnh lạc quan, việc định giá lại đẩy giá tài sản lên cao hơn và người nắm giữ dài hạn bán ra để chốt lợi nhuận sau khi giá tăng. Trong quá trình phát triển của thị trường bò, việc bán ra thường xảy ra theo lần đợt. Điều đã xảy ra cách đây không lâu chỉ là đợt bán ra tiếp theo sẽ xảy ra lần nữa sau khi nhận ra mức giá cao hơn.
Thống kê dòng vốn vào và dòng vốn ra của 11 BTC ETF trong tháng 6 (Biểu đồ của EMC Labs)
Kể từ khi được phê duyệt hoạt động vào tháng 1, BTC ETF đã được coi là một kênh quan trọng cho dòng vốn mới vào thị trường tài sản crypto . Kể từ tháng 1, tổng dòng tiền vào từ tất cả các kênh là 13,882 tỷ USD, nhưng kể từ tháng 3, khi giá BTC dừng ở mức 73.000 USD, quy mô dòng tiền vào đã giảm dần. Dòng vốn vào kênh ETF trong tháng 6 là 641 triệu USD, khá gần với 856 triệu USD của kênh stablecoin. Trong báo cáo tháng 5 , chúng tôi đã đề xuất rằng “các quỹ kênh ETF dự kiến sẽ trở thành một lực lượng độc lập trong việc định giá BTC”. Với tăng trưởng về quy mô và sự độc lập dần dần trong việc ra quyết định, các quỹ của kênh này dự kiến sẽ đảm nhận nhiệm vụ quan trọng này. Quy mô và hành vi của nó đáng được tiếp tục quan tâm, nhưng hiện tại nó không thể đảm nhận trách nhiệm này.
Cung cấp thị trường
Trong thị trường bò, các nhà đầu tư dài hạn và nhóm nhà đầu tư ngắn hạn áp dụng các hệ thống định giá khác nhau cho các mục tiêu BTC sau khi giá cuối cùng tăng, BTC sẽ chảy từ nhà đầu tư dài hạn sang nhóm nhà đầu tư ngắn hạn và giá trị cũng chuyển giao tương ứng. .
Theo đó, hai hiện tượng chắc chắn sẽ xảy ra thị trường bò, “dòng vốn” và “chuyển nhóm người nắm giữ BTC”. Hai hiện tượng này tương tác với nhau và cùng nhau định hình xu hướng thị trường. Trong phần trước, chúng tôi đã phân tích dòng vốn vào và trong phần này, chúng tôi tập trung vào những thay đổi trong nhóm người nắm giữ BTC.
Phân tích vị thế giữ các nhà đầu tư dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn, sàn giao dịch và thợ đào kể từ năm ngoái, chúng tôi nhận thấy rằng trong 11 tháng đầu năm 2023, các nhà đầu tư dài hạn đang tăng vị thế, trong khi phe short đang giảm vị thế của họ. các vị trí. Bước ngoặt xảy ra vào tháng 12, giá BTC đã tiến gần đến mức cao trước đó. Các nhóm nhà đầu tư dài hạn bắt đầu phân phối token, trong khi các nhà đầu tư phe short bắt đầu tăng lượng nắm giữ. Khi giá BTC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tháng 3, trò chơi trao đổi token này đã đạt đến đỉnh cao. Sau đó, giá bắt đầu sụt giảm, và quy mô bán ra của các nhà đầu tư dài hạn trong tháng 4 giảm nhanh chóng. Vào tháng 5 và tháng 6, đợt bán ra này hoàn toàn chấm dứt và các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu tăng token trở lại.
Phân tích sự thay đổi vị thế giữ của nhà đầu tư dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn, sàn giao dịch và thợ đào (biểu đồ EMC Labs)
Từ tháng 3 đến tháng 5, việc trao đổi token giữa các bên trên thị trường xung quanh mức giá cao trước đó là 69.000 USD của BTC là một trong những hoạt động chính trong chu kỳ thị trường bò trường. Token được nắm giữ bởi các nhà giao dịch tần số thấp (nhà đầu tư dài hạn) chảy vào tay các nhà giao dịch tần số cao (nhà đầu tư ngắn hạn). Thanh khoản thị trường đột ngột tràn ngập, nguồn vốn mới cạn kiệt vì làm việc chăm chỉ, giá giảm, đầu cơ đóng băng và thị trường lại tiếp tục sau niềm đam mê Trở lại giai đoạn do dự.
Liệu thị trường bò sẽ kết thúc đột ngột? Chúng tôi chuyển sự chú ý sang thị trường bò lên trước đó.
Thống kê phân phối BTC cho các nhà đầu tư dài hạn
Như được đánh dấu bằng ô màu xanh lá cây trong hình trên, chúng tôi đã quan sát thấy trong ba đợt thị trường bò vừa qua, các nhà đầu tư dài hạn sẽ lợi dụng tăng giá để tiến hành hai đợt bán token quy mô lớn nhằm chốt lời. Làn sóng bán đầu tiên sẽ nhấn nút tạm dừng tăng giá và làn sóng bán thứ hai sẽ phá hủy thị trường. Đợt bán ra đầu tiên trong lịch sử kéo dài lần lượt là 3 tháng, 9 tháng và 4 tháng theo trình tự thời gian. Đợt bán ra hiện tại từ tháng 12 đến tháng 3 năm ngoái cũng diễn ra là 4 tháng, giống như chu kỳ trước.
Theo quy luật lịch sử, sau đợt bán đầu tiên, nhóm phe long trở lại trạng thái tích lũy và chờ giá tăng. Như được hiển thị trong hộp màu đỏ trong hình trên, khi giá tiếp tục đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), nó sẽ quay trở lại trạng thái giảm và bán tháo một cách tàn nhẫn. Phương thức bán theo đợt để chốt lợi nhuận này phù hợp với mô hình hành vi của các nhà đầu tư dài hạn và quy luật diễn biến của thị trường. Do đó, chúng tôi cho rằng luật bán này vẫn có thể áp dụng cho thị trường tài sản crypto hiện tại.
Dựa vào đó, EMC Labs nhận định đợt bán tháo lớn diễn ra cách đây không lâu chỉ là làn sóng bán tháo đầu tiên trong thị trường bò khi nhóm nhà đầu tư dài hạn quay trở lại trạng thái tích lũy, áp lực bán ra trên thị trường sẽ xuất hiện. giảm và thị trường sẽ tiếp tục xu hướng đi lên sau khi dòng tiền quay trở lại. Khi đó, thị trường sẽ bước vào giai đoạn thứ hai và màu mỡ nhất của thị trường bò. Sự kết thúc của hoàn cảnh lãi suất cao của đồng đô la Mỹ có thể sẽ xảy ra vào nửa cuối năm nay. Do đó, mặc dù niềm tin thị trường hiện ở mức thấp và giao dịch yếu, chúng tôi vẫn lạc quan cho rằng BTC có thể sẽ bắt đầu thị trường sớm vào đầu năm nay. ngã.
Phần kết luận
Diễn biến thị trường là quá trình tương tác giữa các yếu tố bên trong và bên ngoài.
Trong nửa đầu năm 2024, các nhà đầu tư dài hạn trên thị trường đã thực hiện đợt bán đầu tiên và chốt lời hàng chục tỷ đô la, hiện đã quay trở lại tích lũy.
Sau khi được phê duyệt và vận hành 11 quỹ ETF BTC spot tại Hoa Kỳ, kênh ETF đã thu về gần 14 tỷ đô la Mỹ, với 240.000 vị thế giữ BTC mới và số lượng vị thế giữ tích lũy đạt 860.000 đô la Mỹ, tổng cộng là 53,1 tỷ đô la Mỹ.
Xét rằng kỷ lục này đã đạt được trong hoàn cảnh có lãi suất đồng đô la Mỹ cao, hiệu suất thị trường như vậy được coi là xuất sắc.
Đồng đô la Mỹ vẫn chưa bắt đầu cắt giảm lãi suất và áp lực tài chính lên thị trường vốn toàn cầu đã đạt đến mức chưa từng có.
Giai đoạn đầu tiên của thị trường bò lên sắp kết thúc và giai đoạn thứ hai vẫn chưa bắt đầu. Chúng tôi đánh giá rằng biến số có thể xảy ra vào mùa thu.
Rủi ro lớn nhất là việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất bất ngờ và việc tăng cường bán trái phiếu Mỹ , việc phát hành Mt. Gox BTC và việc chính phủ Hoa Kỳ bán số BTC nắm giữ của mình.
Đây có lẽ là khoảnh khắc chán nản và đau đớn nhất trước cơn mưa lớn.
EMC Labs (Phòng thí nghiệm mới nổi) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản crypto và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là khả năng cạnh tranh cốt lõi của ngành, họ cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá blockchain và tài sản crypto như một phước lành cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
