Tác giả: Nghiên cứu 10x; Trình biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Một bài nghiên cứu mới được viết bởi Austin Adams, Markus Ibert và Gordon Liao có tiêu đề "Điều gì thúc đẩy giá crypto ? "”, sử dụng mô hình tự động hồi quy vectơ cấu trúc (VAR) để khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận crypto .
Bài viết này xác nhận một cách đáng kể các nguyên tắc cốt lõi trong phương pháp phân tích thị trường crypto của 10x Research. Sự nhấn mạnh của chúng tôi vào cấu trúc thị trường, bao gồm các hình thức bù đắp rủi ro, chính sách tiền tệ và thanh khoản khác nhau, nhất quán với các động lực chính đã được xác định của giá tài sản crypto . Nền tảng vững chắc này, cùng với phân tích định lượng lịch sử và diễn giải của chúng tôi về các sự kiện và kết quả hướng tới tương lai, tạo thành nền tảng cho phương pháp luận của Nghiên cứu 10x.
Những phát hiện chính và bài học kinh nghiệm như sau:
Những phát hiện chính:
1. Ảnh hưởng của yếu tố truyền thống:
Nghiên cứu cho thấy giá tài sản crypto bị ảnh hưởng đáng kể bởi các yếu tố chính sách rủi ro và rủi ro truyền thống.
Chính sách tiền tệ thắt chặt chiếm hơn 2/3 nguyên nhân khiến Bitcoin giảm mạnh vào năm 2022.
Việc nén phí rủi ro crypto , không phụ thuộc vào bối cảnh thị trường chứng khoán mạnh mẽ, đã là động lực chính mang lại lợi nhuận crypto kể từ năm 2023.
2. Trình điều khiển lợi nhuận Bitcoin:
Lợi nhuận Bitcoin có thể được phân tách thành ba cú sốc cấu trúc chính: cú sốc chính sách tiền tệ truyền thống, cú sốc phí rủi ro truyền thống và cú sốc nhu cầu cụ thể về crypto.
Vào năm 2020, những cú sốc bù rủi ro truyền thống tích cực và chính sách tiền tệ lỏng lẻo đã hỗ trợ giá Bitcoin .
Vào năm 2022, giảm giá Bitcoin chủ yếu là do các cú sốc chính sách tiền tệ tiêu cực và cú sốc tiêu cực về nhu cầu Bitcoin , mặc dù phí rủi ro truyền thống giảm vẫn tiếp tục hỗ trợ giá.
3. Yếu tố đặc crypto:
Các yếu tố cụ thể về crypto, chẳng hạn như việc áp dụng và các cú sốc về phí rủi ro, đóng vai trò chủ đạo trong việc giải thích những thay đổi về lợi nhuận hàng ngày Bitcoin.
Những cú sốc trong việc áp dụng crypto phản ánh những thay đổi về giá trị nội tại và tỷ lệ chấp nhận crypto , trong khi những cú sốc về phí bảo hiểm rủi ro crypto thể hiện những thay đổi về rủi ro các nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ tài sản crypto .
4. Stablecoin là tài sản ẩn an toàn:
Nghiên cứu cung cấp bằng chứng hỗ trợ các đặc tính trú ẩn an toàn của stablecoin trong không gian tài sản crypto . Trong thời kỳ thị trường căng thẳng, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin có xu hướng tăng lên.
5. Nghiên cứu sự kiện:
Bài viết tiến hành nghiên cứu sự kiện, tập trung vào các sự kiện lớn của thị trường như tình trạng hỗn loạn thị trường do COVID-19, sự sụp đổ của FTX và sự ra mắt quỹ ETF Bitcoin spot của BlackRock. Những nghiên cứu điển hình này nêu bật tầm quan trọng của các yếu tố cụ thể crypto trong việc thúc đẩy giá và dòng chảy crypto trong các sự kiện thị trường lớn.
Bài học rút ra:
1. Kết nối với thị trường tài chính truyền thống:
Việc hiểu các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận crypto đòi hỏi phải xem xét cả các yếu tố thị trường tài chính truyền thống và các yếu tố cụ thể crypto.
Mối quan hệ đang phát triển giữa crypto và thị trường tài chính truyền thống nêu bật sự cần thiết phải giám sát liên tục cả hai lĩnh vực.
2. Tác động của chính sách tiền tệ:
Giá tiền crypto rất nhạy cảm với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, đặc biệt là các biện pháp thắt chặt.
Các nhà đầu tư crypto nên chú ý đến các chính sách của ngân hàng trung ương, vì những chính sách này có thể có tài sản động đáng kể đến động thái thị trường crypto .
3. Tầm quan trọng của phí bảo rủi ro crypto :
Việc nén phí rủi ro crypto là yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận crypto, nhấn mạnh vai trò của khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và tâm lý thị trường trong không gian crypto .
Các chiến lược đầu tư và nghiên cứu trong tương lai nên tính đến mức độ rủi ro khác nhau trong thị trường crypto .
4. Tác động chính sách:
Các nhà hoạch định chính sách nên tính đến các tác động lan tỏa đáng kể từ thị trường truyền thống sang thị trường crypto khi thiết kế khung pháp lý.
Hiểu được động lực thúc đẩy lợi nhuận crypto có thể giúp đưa ra các chính sách quản lý hiệu quả hơn và đảm bảo sự ổn định của thị trường.
5. Chiến lược đầu tư:
Các nhà đầu tư nên hiểu các yếu tố khác nhau thúc đẩy giá crypto và lợi ích đa dạng hóa tiềm năng của chúng so với các loại tài sản truyền thống.
Nhận xét từ bài viết này có thể giúp các nhà đầu tư phòng ngừa danh mục đầu tư của họ tốt hơn và quản lý rủi ro liên quan đến tài sản crypto .
Nghiên cứu trong tương lai có thể mở rộng phân tích này bằng cách bao gồm phạm vi rộng hơn về crypto và khám phá tác động của những thay đổi quy định đối với thị trường crypto . Ngoài ra, việc phát triển các mô hình phức tạp hơn có khả năng nắm bắt các thuộc tính thay đổi theo thời gian của mối quan hệ giữa crypto với các loại tài sản truyền thống có thể cung cấp thêm nhận xét .
Xem văn bản PDF gốc của "Điều gì thúc đẩy giá tài sản crypto " tại đây
