Biên dịch: Lưu Chuỗi
Mặc dù năm nay đã là năm 2024 và các quỹ ETF BTC đã có mặt trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thị trường chứng khoán Hồng Kông của chúng ta, nhưng vẫn có một số người nhận thức muộn màng, thiếu kiến thức và nói về sai lầm rằng Bitcoin là một kế hoạch Ponzi. Do đó, Chuỗi đã biên soạn bài viết dài “Tại sao Bitcoin không phải là một kế hoạch Ponzi: Phân tích từng điểm” do nhà đầu tư người Mỹ Lyn Alden viết vào ngày 11 tháng 1 năm 2021 như sau. Tôi hy vọng nó bổ sung Chuỗi bài viết 2021.6.8 ở trên. nó sẽ hữu ích. Để làm sáng tỏ sự nhầm lẫn cho những độc giả mới làm quen với ngành này.
Text | Lyn Alden. Tại sao Bitcoin không phải là một kế hoạch Ponzi: Từng điểm một.
Một trong những mối lo ngại mà tôi thấy về Bitcoin là nó là một mô hình Ponzi. Lập luận này cho rằng vì mạng Bitcoin tiếp tục phụ thuộc vào người mua mới nên cuối cùng giá Bitcoin sẽ sụp đổ khi hết người mua mới.
Do đó, bài viết này sẽ xem xét kỹ lưỡng mối lo ngại này để xem liệu tuyên bố này có đúng hay không bằng cách so sánh Bitcoin với một hệ thống có đặc điểm giống Ponzi.
Nói tóm lại, Bitcoin không đáp ứng được định nghĩa về sơ đồ Ponzi theo nghĩa hẹp hoặc rộng.
Định nghĩa kế hoạch Ponzi
Để bắt đầu thảo luận về chủ đề Bitcoin là một mô hình Ponzi, chúng ta cần một định nghĩa.
Sau đây là định nghĩa của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về mô hình Ponzi[1]:
“ Kế hoạch Ponzi là một trò lừa đảo đầu tư sử dụng tiền của các nhà đầu tư mới để trả cho các nhà đầu tư hiện tại. Những người tổ chức kế hoạch Ponzi thường hứa sẽ trong đó tiền của bạn và kiếm được lợi nhuận cao với ít rủi ro. Nhưng trong nhiều kế hoạch Ponzi, những kẻ lừa đảo không đầu tư tiền. Thay vào đó, họ dùng tiền để trả cho những người đã đầu tư trước đó và có thể giữ lại một ít cho mình.
Với thu nhập hợp pháp rất ít, các kế hoạch Ponzi đòi hỏi một dòng tiền mới ổn định để tồn tại. Những trò lừa đảo này sụp đổ khi việc tuyển dụng nhà đầu tư mới trở nên khó khăn hoặc khi lượng lớn các nhà đầu tư hiện tại rút tiền.
Kế hoạch Ponzi được đặt theo tên của Charles Ponzi, người đã lừa gạt các nhà đầu tư trong kế hoạch đầu cơ tem vào những năm 1920. "
Họ liệt kê thêm "cờ đỏ" cần chú ý:
" Nhiều kế hoạch Ponzi có chung đặc điểm. Hãy chú ý những dấu hiệu cảnh báo sau:
Lợi nhuận cao, rủi ro rủi ro thấp hoặc không rủi ro. Mỗi khoản đầu tư đều có một mức độ rủi ro nhất định và những khoản đầu tư có lợi nhuận cao hơn thường rủi ro. Hãy cực kỳ hoài nghi về bất kỳ cơ hội đầu tư “được đảm bảo” nào.
Lợi nhuận quá ổn định. Đầu tư có xu hướng tăng và giảm theo thời gian. Hãy hoài nghi về những khoản đầu tư định kì tạo ra lợi nhuận dương bất kể điều kiện thị trường chung như thế nào.
Đầu tư chưa đăng ký Các kế hoạch Ponzi thường liên quan đến các khoản đầu tư không được đăng ký với SEC hoặc cơ quan quản lý nhà nước. Việc đăng ký rất quan trọng vì nó cho phép các nhà đầu tư hiểu được cách quản lý, sản phẩm, dịch vụ và thông tin tài chính của công ty.
Người bán không có giấy phép. Luật chứng khoán liên bang và tiểu bang yêu cầu các chuyên gia và công ty đầu tư phải được cấp phép hoặc đăng ký. Hầu hết các chương trình Ponzi đều liên quan đến các cá nhân hoặc công ty không có giấy phép.
Chiến lược bí mật, phức tạp. Tránh đầu tư nếu bạn không hiểu về đầu tư hoặc không có quyền truy cập vào thông tin đầu tư đầy đủ.
Các vấn đề về giấy tờ. Lỗi sao kê tài khoản có thể là dấu hiệu cho thấy tiền không được đầu tư như đã hứa.
Khó khăn khi rút tiền. Nếu bạn không được thanh toán hoặc gặp khó khăn khi rút tiền mặt, hãy nghi ngờ. Những người quảng bá chương trình Ponzi đôi khi cố gắng ngăn cản người tham gia rút tiền bằng cách "đưa ra lợi nhuận cao hơn để giữ chân người tham gia". "
Tôi cho rằng đây là một bộ thông tin tuyệt vời. Chúng ta có thể xem Bitcoin có bao nhiêu tài sản, nếu có. ---
[1] https://www.investor.gov/protect-your-investments/fraud/types-fraud/ponzi-scheme
Quá trình ra mắt của Bitcoin
Trước khi so sánh Bitcoin từng điểm một với danh sách trên, trước tiên chúng ta có thể xem lại cách Bitcoin được ra mắt.
Vào tháng 8 năm 2008, một người đàn ông tự xưng là Satoshi Nakamoto đã tạo ra Bitcoin.org.
Hai tháng sau, vào tháng 10 năm 2008, Satoshi Nakamoto phát hành Sách trắng Bitcoin . Tài liệu này giải thích cách hoạt động của công nghệ Bitcoin, bao gồm phương pháp giải quyết vấn đề chi tiêu gấp đôi. Như bạn có thể thấy từ liên kết, Sách trắng được viết theo định dạng và phong cách của một bài nghiên cứu học thuật vì nó đề xuất một bước đột phá công nghệ lớn mang lại giải pháp cho một vấn đề khoa học máy tính nổi tiếng liên quan đến sự khan hiếm kỹ thuật số. Không có lời hứa hẹn về sự giàu có hoặc phần thưởng trong bài viết này.
Ba tháng sau, Satoshi Nakamoto phát hành phần mềm Bitcoin gốc. Trong Khối Genesis tùy chỉnh của blockchain , anh ta đã cung cấp tiêu đề được đánh dấu thời gian của một bài báo trên tờ Times of London (tức là The Times) về gói cứu trợ ngân hàng, có thể để chứng minh rằng không có hoạt khai thác trước và để tạo cho dự án một phong cách riêng.
Kể từ đó trở đi, anh ấy đã dành sáu ngày để hoàn thành công việc, khai thác Khối 1 chứa 50 Bitcoin có thể chi tiêu đầu tiên và phát hành mã nguồn Bitcoin vào ngày 9 tháng 1. Vào ngày 10 tháng 1, Hal Finney đã công khai tuyên bố trên Twitter rằng anh ấy cũng đang chạy phần mềm Bitcoin và ngay từ đầu, Satoshi Nakamoto đã thử nghiệm hệ thống bằng cách gửi Bitcoin cho Hal.
Điều thú vị là, vì Satoshi Nakamoto đã chỉ ra cách thực hiện điều này trong Sách trắng hơn hai tháng trước khi ông tung ra phần mềm Bitcoin mã nguồn mở , nên về mặt kỹ thuật, ai đó có thể sử dụng kiến thức mới phát hiện để khởi chạy một phiên bản trước ông.
Điều này có vẻ khó xảy ra vì Satoshi Nakamoto là người đi trước và có hiểu biết cũng như kiến thức sâu sắc về tất cả, nhưng về mặt kỹ thuật thì điều đó là có thể. Trước khi tung ra phiên bản đầu tiên của dự án, anh đã tiết lộ những đột phá kỹ thuật quan trọng. Giữa lúc phát hành Sách trắng và phát hành phần mềm, anh ấy đã trả lời nhiều câu hỏi khác nhau. Anh ấy giải thích sự lựa chọn Sách trắng của mình cho một số nhà mật mã khác trong danh sách email của mình và phản hồi những lời chỉ trích của họ, gần giống như một cuộc bảo vệ luận án học thuật. Trong đó kỹ thuật viên có thể đã "đánh cắp" dự án của anh ta nếu họ không quá nghi ngờ.
Sau khi ra mắt, một bộ thiết bị cho rằng là của Satoshi Nakamoto đã đóng vai trò là công cụ khai thác Bitcoin lớn trong năm đầu tiên. Khai thác là cần thiết để liên tục xác thực các giao dịch cho mạng và Bitcoin không được định giá bằng đô la Mỹ vào thời điểm đó. Theo thời gian, anh ta giảm dần khối lượng khai thác khi khai thác trở nên phân tán hơn trên mạng. Gần 1 triệu Bitcoin được cho là thuộc về Satoshi Nakamoto, người đã khai thác Bitcoin từ những ngày đầu Bitcoin và chưa bao giờ chuyển Bitcoin khỏi địa chỉ ban đầu. Anh ta có thể rút tiền bất cứ lúc nào và kiếm được hàng tỷ USD lợi nhuận, nhưng ngày nay, hơn một thập kỷ sau khi dự án Bitcoin ra đời, anh ta vẫn chưa làm như vậy. Chúng tôi không biết liệu anh ấy có còn sống hay không, nhưng hầu hết số tiền của anh ấy vẫn chưa được di chuyển ngoại trừ một số đồng tiền ban đầu được sử dụng để giao dịch thử nghiệm.
Ngay sau đó, anh ấy đã chuyển quyền sở hữu tên miền trang web của mình cho người khác và kể từ đó, Bitcoin đã tự duy trì trong một cộng đồng theo chu kỳ mà không có bất kỳ đầu vào nào Satoshi Nakamoto.
Bitcoin là mã nguồn mở và được phân phối trên toàn thế giới. Blockchain mở, minh bạch, có thể kiểm chứng, kiểm toán và phân tích. Các doanh nghiệp có thể phân tích toàn bộ blockchain để xem Bitcoin nào đang di chuyển hoặc ở các địa chỉ khác nhau. Một nút đầy đủ mã nguồn mở có thể chạy trên một máy tính cơ bản ở nhà. Nó có thể kiểm toán toàn bộ nguồn cung tiền của Bitcoin và chỉ báo khác.
Với những điều này, chúng ta có thể so sánh cờ đỏ của Bitcoin với sơ đồ Ponzi.
Lợi tức đầu tư: Không hứa hẹn
Satoshi Nakamoto chưa bao giờ hứa hẹn bất kỳ lợi tức đầu tư nào, chứ chưa nói đến lợi tức đầu tư cao hoặc lợi tức đầu tư ổn định. Trên thực tế, ai cũng biết rằng Bitcoin là một nỗ lực đầu cơ có tính biến động cao trong mười năm đầu tiên. Trong một năm rưỡi đầu tiên, Bitcoin không có báo giá và sau đó, giá của nó biến động dữ dội.
Các bài đăng trực tuyến của Satoshi Nakamoto vẫn tồn tại và ông gần như không bao giờ nói về lợi nhuận tài chính. Ông viết chủ yếu về các khía cạnh công nghệ, sự tự do, các vấn đề với hệ thống ngân hàng hiện đại, v.v. Satoshi Nakamoto chủ yếu viết như một lập trình viên, đôi khi như một nhà kinh tế và không bao giờ giống một người bán hàng.
Chúng tôi đã phải tìm kiếm sâu hơn để tìm ra ví dụ về việc anh ấy thảo luận về giá trị tiềm năng của Bitcoin. Khi nói về giá trị hoặc giá tiềm năng của Bitcoin, anh ấy đã nói rất thực tế về cách phân loại Bitcoin là lạm phát hoặc giảm phát, đồng thời thừa nhận rằng kết quả của dự án này rất khác nhau.
Khi tìm kiếm những gì Satoshi Nakamoto nói về giá trị của Bitcoin, tôi đã tìm thấy những điều sau:
“ Sản xuất tiền mới có nghĩa là lượng cung ứng tiền tăng theo kế hoạch, nhưng điều này không nhất thiết dẫn đến lạm phát. Nếu lượng cung ứng tiền tăng với tốc độ tương đương với số lượng người dùng, giá sẽ vẫn ổn định. Nếu lượng cung ứng tiền tăng. không thể theo kịp sự gia tăng của nhu cầu, giảm phát sẽ xảy ra và người nắm giữ tiền tệ sớm sẽ thấy giá trị của đồng tiền tăng lên.
---
" Thật hợp lý khi mua một ít để đề phòng. Nếu có đủ người có cùng ý tưởng, nó sẽ trở thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm. Nếu bạn có thể đặt một đồng xu vào máy bán hàng tự động một cách dễ dàng như Nếu trang web trả vài xu, thì ứng dụng của nó sẽ rất phổ biến. ”
---
“ Theo nghĩa này, nó giống như một kim loại quý hơn. Thay vì lượng cung ứng thay đổi để giữ giá trị không đổi, lượng cung ứng được xác định trước và giá trị thay đổi tương ứng khi số lượng người dùng tăng lên, giá trị của mỗi đồng xu cũng tăng theo. Nó có khả năng tạo ra một vòng phản hồi tích cực; khi người dùng tăng lên, giá trị tăng, điều này có thể thu hút nhiều người dùng hơn tận dụng giá trị ngày càng tăng. ”
---
" Có lẽ, như bạn đề xuất, nó có thể quay vòng và đạt được giá trị ban đầu thông qua việc mọi người thấy trước vai trò tiềm năng của nó trong trao đổi. (Tôi chắc chắn sẽ muốn một số) Có thể những người sưu tập, bất kỳ lý do ngẫu nhiên nào cũng có thể kích hoạt nó. Tôi cho rằng, định nghĩa truyền thống về tiền là dựa trên giả định rằng với rất nhiều mặt hàng khan hiếm cạnh tranh trên thế giới, những mặt hàng có giá trị nội tại sẽ hoạt động tốt hơn những mặt hàng không có giá trị nội tại. Tuy nhiên, nếu không có gì trên thế giới có giá trị nội tại thì mọi thứ có thể được sử dụng làm tiền tệ. chỉ có sự khan hiếm chứ không có giá trị nội tại, tôi nghĩ người ta vẫn sẽ chấp nhận một thứ gì đó (tôi dùng từ khan hiếm ở đây chỉ với ý nghĩa là lượng cung ứng tiềm năng có hạn).
---
" Đối với một thứ được kỳ vọng sẽ tăng giá trị, giá thị trường hợp lý đã phản ánh giá trị hiện tại của mức tăng giá trị dự kiến trong tương lai. Trong tâm trí của bạn, bạn sẽ ước tính xác suất và cân nhắc khả năng nó tiếp tục tăng trưởng. "
---
" Tôi tin rằng trong 20 năm tới sẽ có khối lượng giao dịch rất lớn hoặc không có khối lượng giao dịch. "
---
“ Bitcoin không có cổ tức hoặc cổ tức có thể có trong tương lai, vì vậy nó không giống như một cổ phiếu mà nó giống một món đồ sưu tầm hơn”.
---Trích dẫn Satoshi Nakamoto
Những lời hứa về lợi nhuận đầu tư cao hoặc nhất quán bất thường là những dấu hiệu cảnh báo phổ biến cho các kế hoạch Ponzi và Bitcoin ban đầu của Satoshi Nakamoto không có hứa hẹn như vậy.
Các nhà đầu tư Bitcoin thường dự đoán giá sẽ tăng rất cao theo thời gian (cho đến nay, những dự đoán này đều đúng). Tuy nhiên, bản thân dự án đã không sở hữu những đặc tính này ngay từ đầu.
Nguồn mở: Đối lập với bí mật
Hầu hết các kế hoạch Ponzi đều dựa vào bí mật. Nếu các nhà đầu tư biết rằng khoản đầu tư mà họ sở hữu thực sự là một kế hoạch Ponzi, họ sẽ cố gắng rút tiền ngay lập tức. Cho đến khi bí mật được phát hiện, thị trường không thể định giá khoản đầu tư một cách chính xác.
Ví dụ, các nhà đầu tư trong kế hoạch của Bernie Madoff nghĩ rằng họ sở hữu nhiều tài sản khác nhau. Trên thực tế, dòng vốn rút ra từ các nhà đầu tư ban đầu chỉ đơn giản là khoản hoàn trả từ dòng vốn vào của các nhà đầu tư mới chứ không phải là kiếm tiền từ khoản đầu tư thực tế. Các khoản đầu tư được liệt kê trong báo cáo của họ đều là giả mạo và gần như không có khách hàng nào trong số này xác minh được rằng khoản đầu tư đó là giả mạo.
Bitcoin hoạt động hoàn toàn ngược lại. Bitcoin là một phần mềm mã mã nguồn mở phân tán cần có sự đồng thuận của đa số mọi người để thay đổi. Mọi dòng mã đều được biết đến và không thể bị thay đổi bởi bất kỳ cơ quan trung ương nào. Nguyên tắc chính của Bitcoin là xác minh hơn là tin cậy. Phần mềm chạy nút đầy đủ được tải xuống và chạy miễn phí trên một PC trung bình và có thể kiểm toán toàn bộ blockchain và toàn bộ nguồn cung tiền tệ. Nó không dựa vào bất kỳ trang web, trung tâm dữ liệu quan trọng hoặc cấu trúc công ty nào.
Do đó, không có "vấn đề về thủ tục giấy tờ" hoặc "khó khăn khi rút tiền", vốn là dấu hiệu cảnh báo của SEC đối với kế hoạch Ponzi. Toàn bộ quan điểm của Bitcoin là không dựa vào bất kỳ bên thứ ba nào; nó là bất biến và tự xác minh. Bitcoin chỉ có thể được chuyển thông qua private key được liên kết với một địa chỉ cụ thể và nếu bạn sử dụng private key để chuyển Bitcoin thì không ai có thể ngăn bạn làm điều đó.
Tất nhiên, có một số tác nhân xấu trong hệ sinh thái xung quanh. Những người dựa vào người khác để giữ private key(thay vì tự giữ chúng) đôi khi bị mất Bitcoin do quản lý không đúng cách, nhưng không phải do trục trặc trong phần mềm Bitcoin cốt lõi. Sàn giao dịch của bên thứ ba có thể lừa đảo hoặc có thể bị hacker. Các âm mưu Phishing hoặc các hành vi lừa đảo khác có thể lừa mọi người tiết lộ private key hoặc thông tin tài khoản. Nhưng những điều này không liên quan gì đến Bitcoin. Khi mọi người sử dụng Bitcoin, họ phải đảm bảo rằng họ hiểu cách hệ thống hoạt động để tránh rơi vào tình trạng lừa đảo trong hệ sinh thái.
Không khai thác trước
Như đã đề cập trước đó, Satoshi Nakamoto đã khai thác gần như tất cả token của mình khi phần mềm được công khai và bất kỳ ai khác cũng có thể khai thác chúng. Thay vì tạo cho mình bất kỳ lợi thế độc nhất nào để thu được token nhanh hơn hoặc hiệu quả hơn những người khác, anh ta phải tiêu tốn sức mạnh tính toán và điện năng để thu được token, điều mà trong những ngày đầu là rất quan trọng để duy trì hoạt động của mạng. Như đã đề cập trước đó, Sách trắng đã được xuất bản trước khi phát hành, điều này sẽ bất thường hoặc rủi ro nếu mục tiêu chủ yếu là lợi nhuận tiền tệ cá nhân.
Trái ngược hoàn toàn với sự ra mắt công bằng và cởi mở bất thường của Bitcoin, nhiều crypto tiếp theo đã không tuân theo các nguyên tắc tương tự. Cụ thể, nhiều token sau này có một loạt các khái niệm khai thác trước, nghĩa là các nhà phát triển cung cấp cho họ và các nhà đầu tư token trước khi dự án được công khai.
Các nhà phát triển của Ethereum đã cung cấp 72 triệu token cho chính họ và các nhà đầu tư trước khi mở chúng ra công chúng, chiếm hơn một nửa lượng cung ứng token hiện tại Ethereum . Đây là một dự án sử dụng nguồn lực cộng đồng.
Ripple Labs đã khai thác trước 100 tỷ token XRP, hầu hết trong đó thuộc sở hữu của Ripple Labs và dần dần bắt đầu bán số token còn lại cho công chúng trong khi vẫn nắm giữ phần lớn token và hiện đang bị SEC cáo buộc bán mà không đăng ký chứng khoán .
Ngoài hai token này, còn có vô số token nhỏ hơn khác được khai thác trước và bán ra công chúng.
Trong một số trường hợp, một trường hợp có thể được đưa ra ủng hộ việc khai thác trước, mặc dù một số người rất chỉ trích cách làm này. Giống như các công ty khởi nghiệp cung cấp vốn cổ phần cho người sáng lập và nhà đầu tư ban đầu, các giao thức mới có thể cung cấp token cho người sáng lập và nhà đầu tư ban đầu, với nguồn tài trợ từ cộng đồng là một thông lệ được chấp nhận rộng rãi. Tôi sẽ để lại lập luận đó cho người khác. Ít ai có thể tranh cãi rằng nguồn tài trợ giúp các nhà phát triển giai đoạn đầu được trả tiền nếu dự án của họ thành công. Miễn là có sự minh bạch hoàn toàn, điều đó còn phụ thuộc vào việc thị trường cho rằng mức giá hợp lý là bao nhiêu.
Tuy nhiên, Bitcoin vượt xa hầu hết tài sản kỹ thuật số khác khi bác bỏ quan điểm về kế hoạch Ponzi. Satoshi Nakamoto đã chỉ cho thế giới cách thực hiện điều này bằng Sách trắng trước nhiều tháng, sau đó phát hành dự án dưới dạng mã nguồn mở vào ngày đầu tiên tạo ra token thể chi tiêu mà không cần khai thác trước.
Những người sáng lập mang lại cho mình rất ít hoặc không có lợi thế khai thác nào so với những người chấp nhận sớm khác và đây chắc chắn là phương pháp“sạch nhất”. Satoshi Nakamoto sẽ phải khai thác những đồng xu đầu tiên bằng máy tính của mình giống như những người khác, và sau đó sẽ không tiêu chúng ngoài việc gửi một số lần ban đầu của mình đi thử nghiệm sớm. Phương pháp này làm tăng khả năng trở thành một cú hit lan truyền dựa trên các nguyên tắc kinh tế hoặc triết học hơn là chỉ dựa vào sự giàu có.
Không giống như nhiều blockchain khác trong những năm qua, sự phát triển của Bitcoin là tự phát, được thúc đẩy bởi một nhóm luân phiên gồm các bên liên quan lớn và sự đóng góp tự nguyện của người dùng, thay vì thông qua các nhóm được khai thác trước hoặc được tài trợ trước.
Mặt khác, việc đưa hầu hết token ban đầu cho chính bạn và các nhà đầu tư ban đầu, sau đó để các nhà đầu tư sau này khai thác hoặc mua chúng từ đầu sẽ mở ra nhiều con đường cho sự chỉ trích và hoài nghi và bắt đầu trông giống Ponzi hơn. Một trò lừa đảo, dù có hay không. thực sự là đúng.
tăng trưởng không có người dẫn đầu
Điều thực sự thú vị về Bitcoin là nó là một tài sản kỹ thuật số lớn có thể phát triển mạnh mà không cần sự lãnh đạo tập trung. Satoshi Nakamoto đã tạo ra Bitcoin với tư cách là một nhà phát minh nặc danh , cộng tác với những người khác, tiếp tục phát triển trên các diễn đàn công cộng, trải qua hai năm đầu tiên và sau đó biến mất. Kể từ đó, các nhà phát triển khác đã đảm nhận nhiệm vụ tiếp tục phát triển và quảng bá Bitcoin.
Một số nhà phát triển rất quan trọng, nhưng không ai trong số họ là người không thể thiếu đối với sự phát triển hoặc hoạt động liên tục của Bitcoin. Trên thực tế, ngay cả làn sóng các nhà phát triển thứ hai sau Satoshi Nakamoto hầu hết đều đi theo hướng khác. Hal Finney qua đời vào năm 2014. Một số người dùng Bitcoin cực kỳ sớm khác quan tâm nhiều hơn đến Bitcoin Cash hoặc các dự án khác ở các giai đoạn khác nhau.
Khi Bitcoin tiếp tục phát triển, nó bắt đầu có một cuộc sống riêng. Cộng đồng phát triển phân tán và cơ sở người dùng (và thị trường, khi định giá các lộ trình hậu hard fork khác nhau) xác định Bitcoin là gì và nó hữu ích để làm gì. Theo thời gian, câu chuyện đã thay đổi và mở rộng, với các lực lượng thị trường được khen thưởng hoặc trừng phạt theo mọi hướng.
Trong những năm qua, cuộc tranh luận đã tập trung vào việc liệu Bitcoin có nên được tối ưu hóa cho việc lưu trữ giá trị hay giao dịch thường xuyên ở lớp cơ sở hay không, dẫn đến lần hard fork hard fork làm mất giá Bitcoin so với Bitcoin . Thị trường rõ ràng đang nghiêng về lớp cơ sở của Bitcoin để tối ưu hóa kho lưu trữ giá trị và mạng lưới quyết toán giao dịch rộng khắp, tối ưu hóa tính bảo mật và phi tập trung , đồng thời cho phép xử lý các giao dịch thường xuyên, có giá trị nhỏ trên lớp thứ hai.
Tất cả token dựa trên blockchain khác, bao gồm cả hard fork và token liên quan đến thiết kế blockchain mới, đều đang theo bước Bitcoin , dự án tự trị nhất trong ngành. Hầu hết các dự án token vẫn do người sáng lập lãnh đạo, thường có khai thác lớn và tương lai không rõ ràng nếu người sáng lập không còn tham gia nữa. Một số token dễ rung chuyển nhất đã phải trả tiền để được niêm yết trên sàn giao dịch nhằm cố gắng khởi động hiệu ứng mạng. Ngược lại, Bitcoin luôn có đường tăng trưởng tự nhiên nhất.
Đầu tư chưa đăng ký và người bán không có giấy phép
Các mục duy nhất trong danh sách cảnh báo có thể áp dụng cho Bitcoin liên quan đến các khoản đầu tư không được kiểm soát. Điều này không có nghĩa đây là một kế hoạch Ponzi; nó chỉ có nghĩa là có những dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm và các nhà đầu tư nên tiến hành một cách thận trọng. Đặc biệt là trong những ngày đầu của Bitcoin, việc mua một số loại tiền ảo kỳ diệu trên Internet là một khoản đầu tư rủi ro cao đối với hầu hết mọi người.
Bitcoin được thiết kế để không cần cấp phép, hoạt động bên ngoài hệ thống tài chính đã được thiết lập và có khuynh hướng về mặt triết học đối với crypto theo chủ nghĩa tự do và đồng tiền lành mạnh. Trong phần lớn thời gian hoạt động của mình, nó có lộ trình học tập dốc hơn so với đầu tư truyền thống vì nó dựa vào sự giao thoa giữa phần mềm, kinh tế và văn hóa.
Một số quan chức của SEC đã nói rằng Bitcoin và Ethereum không phải là chứng khoán (và về mặt logic, chúng không phạm tội gian lận chứng khoán). Tuy nhiên, nhiều crypto hoặc tài sản kỹ thuật số khác được phân loại là chứng khoán crypto một số, như Ripple Labs, đã tài sản cáo buộc bán chứng khoán chưa đăng ký. IRS coi Bitcoin và nhiều tài sản kỹ thuật số khác là hàng hóa vì mục đích tính thuế.
Vì vậy, trong những ngày đầu, Bitcoin thực sự có thể là một khoản đầu tư chưa đăng ký, nhưng hiện tại, nó đã có chỗ đứng trong luật thuế và khung pháp lý trên toàn thế giới. Các quy định sẽ thay đổi theo thời gian, nhưng tài sản này đã trở thành xu hướng chủ đạo. Nó phổ biến đến mức Fidelity và những người giám sát khác nắm giữ nó cho các khách hàng tổ chức và JP Morgan đặt mục tiêu giá cho nó.
Nhiều người chưa nghiên cứu sâu về ngành này đã gộp tất cả “crypto” vào một danh mục. Tuy nhiên, điều quan trọng là các nhà đầu tư tiềm năng phải nghiên cứu chi tiết và tìm ra những khác biệt quan trọng.
Việc xếp “crypto” vào một danh mục cũng giống như xếp “cổ phiếu” vào một danh mục. Bitcoin rõ ràng khác biệt với các loại tiền tệ khác ở nhiều thuộc tính, cách nó được ra mắt và duy trì trông giống một phong trào hoặc một giao thức hơn là một khoản đầu tư, nhưng theo thời gian, nó cũng trở thành một khoản đầu tư.
Từ đó, người ta có thể nghiên cứu hàng nghìn token khác ra đời sau Bitcoin và rút ra kết luận cho riêng mình. Chúng bao gồm từ các dự án có mục đích tốt cho đến những trò lừa đảo trắng trợn. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận ra rằng ngay cả khi sự đổi mới thực sự đang diễn ra ở đâu đó, điều đó không có nghĩa là token liên quan đến dự án đó nhất thiết sẽ có giá trị lâu dài. Nếu mã token giải quyết được một số vấn đề mới, giải pháp của nó cuối cùng có thể được tái sử dụng dưới dạng một lớp của giao thức lớn hơn, với hiệu ứng mạng lớn hơn. Tương tự như vậy, bất kỳ khoản đầu tư nào vào token khác đều có chi phí cơ hội, tức là có thể mua được nhiều Bitcoin hơn.
Tóm tắt chương: Rõ ràng không phải là kế hoạch Ponzi
Bitcoin đã được ra mắt theo cách công bằng nhất có thể.
Đầu tiên, Satoshi Nakamoto chỉ cho người khác cách thực hiện điều đó theo nghĩa học thuật bằng Sách trắng, và sau đó tự mình thực hiện vài tháng sau đó, bất kỳ ai cũng có thể bắt đầu khai thác với anh ấy trong vòng vài ngày đầu tiên, giống như một số người dùng đầu tiên đã làm. Satoshi Nakamoto sau đó phân phối quá trình phát triển phần mềm cho người khác và sau đó biến mất, thay vì tiếp tục quảng bá nó như một nhà lãnh đạo có sức lôi cuốn và cho đến nay chưa bao giờ rút tiền mặt.
Ngay từ đầu, Bitcoin đã là một dự án mã nguồn mở và hoàn toàn minh bạch với quỹ đạo tăng trưởng hữu cơ nhất trong ngành. Dựa trên thông tin có sẵn, thị trường đã định giá công khai.
Một định nghĩa rộng về mô hình Ponzi
Vì định nghĩa hẹp về sơ đồ Ponzi rõ ràng không áp dụng cho Bitcoin nên một số người đã sử dụng định nghĩa rộng hơn về sơ đồ Ponzi để khẳng định rằng Bitcoin là một sơ đồ Ponzi.
Bitcoin giống như một loại hàng hóa, một “vật phẩm” kỹ thuật số khan hiếm, không cung cấp dòng tiền nhưng có tiện ích. Chúng được giới hạn ở 21 triệu đơn vị có thể chia nhỏ, trong đó hơn 18,5 triệu đơn vị đã được khai thác theo lịch trình định sẵn. Cứ bốn năm một lần, số lượng Bitcoin mới được tạo ra cứ sau mười phút sẽ giảm nửa và tổng số Bitcoin hiện có sẽ dần dần đạt tới 21 triệu.
Giống như bất kỳ loại hàng hóa nào, nó không tạo ra dòng tiền hay cổ tức và chỉ có giá trị ở mức mà những người khác sẵn sàng trả cho bạn hoặc giao dịch với bạn. Cụ thể, nó là một loại hàng hóa tiền tệ có tiện ích hoàn toàn nằm ở việc lưu trữ và truyền tải giá trị. Điều này làm cho vàng có thể so sánh gần nhất.
Bitcoin và thị trường vàng
Một số người khẳng định rằng Bitcoin là một kế hoạch Ponzi vì nó dựa vào ngày càng nhiều nhà đầu tư tham gia vào không gian, mua từ những nhà đầu tư ban đầu.
Ở một mức độ nào đó, sự phụ thuộc vào các nhà đầu tư mới này là đúng; hiệu ứng mạng của Bitcoin tiếp tục phát triển, tiếp cận nhiều người hơn và nguồn vốn lớn hơn, từ đó làm tăng tiện ích và giá trị của nó.
Bitcoin chỉ có thể thành công trong dài hạn nếu giá trị vốn hóa thị trường của nó đạt và duy trì ở mức rất cao, một phần vì tính bảo mật (hashrate) gắn chặt với giá của nó. Nếu vì lý do nào đó, nhu cầu về Bitcoin vĩnh viễn không thay đổi và giảm mà không đạt mức đủ cao thì Bitcoin sẽ vẫn là một tài sản thích hợp. Theo thời gian, giá trị, tính bảo mật và hiệu ứng mạng của nó có thể xấu đi. Điều này có thể gây ra một vòng luẩn quẩn thu hút ít nhà phát triển tiếp tục xây dựng lớp thứ hai cũng như hệ sinh thái phần mềm và phần cứng xung quanh, có khả năng dẫn đến chất lượng trì trệ, giá cả trì trệ và bảo mật trì trệ.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa đó là mô hình Ponzi, vì theo logic tương tự, vàng là mô hình Ponzi 5.000 năm lịch sử. Phần lớn việc sử dụng vàng không phải dành cho công nghiệp mà là để lưu trữ và thể hiện sự giàu có. Nó không tạo ra dòng tiền, nó chỉ xứng đáng với số tiền mà người khác đã trả. Nếu sở thích trang sức của mọi người thay đổi và nếu mọi người không còn coi vàng là phương tiện lưu trữ giá trị tốt nhất thì hiệu ứng mạng lưới của nó có thể giảm đi.
Người ta ước tính rằng sản lượng vàng hàng năm trên toàn thế giới đủ để đáp ứng nhiều nhu cầu khác nhau trong hơn 60 năm. Nếu loại trừ nhu cầu trang sức và bảo quản giá trị thì con số này tương đương với 500 năm lượng cung ứng công nghiệp. Vì vậy, sự cân bằng cung cầu vàng đòi hỏi người dân tiếp tục coi vàng là một phương tiện hấp dẫn để tích trữ và thể hiện của cải, điều này có phần chủ quan. Nguồn cung vàng dư thừa dựa trên nhu cầu công nghiệp và giá sẽ thấp hơn nhiều.
Tuy nhiên, lý do khiến hiệu ứng mạng lưới tiền tệ của vàng vẫn mạnh mẽ trong thời gian dài là vì nó sở hữu một sê-ri các đặc tính độc đáo từ lâu đã khiến nó cho rằng lựa chọn tốt nhất để bảo quản tài sản lâu dài và là đồ trang sức cho nhiều thế hệ: nó khan hiếm, nó đẹp đẽ. , dẻo, có thể thay thế được, có thể phân chia và hầu như không thể phá hủy về mặt hóa học. Khi các loại tiền tệ pháp định toàn cầu đến rồi đi và lượng tiền trên mỗi đơn vị tăng nhanh, lượng cung ứng vàng vẫn tương đối khan hiếm, chỉ tăng trưởng khoảng 1,5% mỗi năm.
Theo ước tính của ngành, trữ lượng vàng trên mặt đất toàn cầu vào khoảng 1 ounce/người.
Tương tự như vậy, Bitcoin dựa vào hiệu ứng mạng, điều đó có nghĩa là có đủ người cần xem nó như một tài sản tốt để nó giữ được giá trị. Nhưng bản thân hiệu ứng mạng không phải là kế hoạch Ponzi. Các nhà đầu tư tiềm năng có thể phân tích chỉ báo về hiệu ứng mạng Bitcoin và tự xác định rủi ro /lợi nhuận khi mua Bitcoin .
Bitcoin và hệ thống ngân hàng Fiat
Theo định nghĩa rộng nhất về mô hình Ponzi, toàn bộ hệ thống ngân hàng toàn cầu là mô hình Ponzi.
Đầu tiên, tiền pháp định theo một nghĩa nào đó là một loại hàng hóa nhân tạo. Bản thân đồng đô la chỉ đơn giản là một mặt hàng giấy hoặc được thể hiện trên sổ cái ngân hàng kỹ thuật số. Điều tương tự cũng xảy ra với đồng euro, yên và các loại tiền tệ khác. Bản thân nó không tạo ra dòng tiền, mặc dù tổ chức nắm giữ nó cho bạn có thể sẵn sàng trả cho bạn lợi nhuận(hoặc trong một số trường hợp có thể tính lợi nhuận âm cho bạn). Khi chúng ta làm việc hoặc bán một thứ gì đó để lấy đô la, chúng ta làm vậy chỉ với niềm tin rằng hiệu ứng mạng lưới rộng khắp của nó (bao gồm cả hiệu ứng mạng lưới chính phủ/pháp lý) sẽ đảm bảo rằng chúng ta có thể lấy những mảnh giấy đó và đưa chúng cho người khác để đổi lấy thứ có giá trị.
Thứ hai, khi chúng ta sắp xếp những mảnh giấy này và cách trình bày kỹ thuật số của chúng trong một hệ thống ngân hàng dự trữ theo tỷ lệ, chúng ta lại tạo thêm một lớp phức tạp khác. Nếu khoảng 20% người dân cố gắng rút tiền ra khỏi ngân hàng cùng lúc, hệ thống ngân hàng sẽ sụp đổ. Hoặc thực tế hơn, ngân hàng sẽ từ chối việc rút tiền của bạn vì họ không có tiền mặt. Điều này đã xảy ra với một số ngân hàng Hoa Kỳ trong thời gian phong tỏa vì virus corona vào đầu năm 2020 và nó xảy ra thường xuyên trên khắp thế giới. Đó là một trong những cảnh báo của SEC về mô hình Ponzi: Khó nhận thanh toán.
Trong trò chơi ghế âm nhạc nổi tiếng, có một bộ ghế, ai đó chơi nhạc và trẻ em (nhiều hơn trong đó ghế một em) bắt đầu đi vòng tròn quanh ghế. Khi nhạc dừng, bọn trẻ tranh nhau ngồi lên trong đó ghế. Trẻ chậm hoặc kém may mắn không có được chỗ ngồi và phải rời cuộc chơi.
Ở vòng tiếp theo, một chiếc ghế được dỡ bỏ và nhạc tiếp tục cho những đứa trẻ còn lại. Cuối cùng trải qua nhiều vòng, có hai đứa trẻ và một chỗ ngồi, và cuối vòng đó sẽ tìm ra người chiến thắng.
Hệ thống ngân hàng là một trò chơi không ngừng nghỉ của những chiếc ghế âm nhạc. Có nhiều trẻ em hơn ghế nên không thể nào có được một chiếc. Điều này trở nên rõ ràng nếu âm nhạc dừng lại. Tuy nhiên, miễn là âm nhạc vẫn tiếp tục phát (với sự hỗ trợ không thường xuyên thông qua in tiền), nó sẽ tiếp tục phát.
Các ngân hàng thu tiền mặt từ người gửi tiền và sử dụng vốn của họ để cho vay và mua chứng khoán. Chỉ một phần tiền mặt của người gửi tiền có thể rút. Tài sản của ngân hàng bao gồm các khoản vay, chứng khoán như trái phiếu kho bạc và dự trữ tiền mặt. Nợ phải trả của họ bao gồm tiền nợ người gửi tiền, cũng như bất kỳ khoản nợ nào khác mà họ có thể có, chẳng hạn như trái phiếu phát hành cho chủ nợ.
Tại Hoa Kỳ, các ngân hàng nắm giữ tổng cộng khoảng 20% tiền gửi của khách hàng dưới dạng dự trữ tiền mặt:
Như biểu đồ cho thấy, trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, tỷ lệ này ở mức dưới 5% (đó là lý do tại sao lần khủng hoảng rất nghiêm trọng và đánh dấu một bước ngoặt trong chu kỳ nợ dài hạn), nhưng với việc nới lỏng định lượng, các quy định mới và hơn thế nữa. thực hiện tự điều chỉnh nhiều hơn, các ngân hàng hiện nắm giữ khoảng 20% số dư tiền gửi của mình dưới dạng dự trữ.
Tương tự như vậy, tổng lượng tiền mặt thực tế đang lưu hành, do Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, chỉ bằng khoảng 13% tổng số tiền gửi ngân hàng thương mại và các ngân hàng thực sự chỉ nắm giữ trong đó phần nhỏ số tiền này dưới dạng tiền mặt trong kho của họ. Tiền mặt vật chất (theo thiết kế) không đủ gần để cho phép một số lượng lớn người rút tiền từ ngân hàng cùng một lúc.
Nếu có đủ người làm việc này cùng lúc, mọi người sẽ gặp phải "khó khăn khi rút tiền".
Với cách hệ thống ngân hàng được cấu trúc hiện nay, hệ thống ngân hàng sẽ không bao giờ có điểm kết thúc. Nếu có đủ ngân hàng phá sản, toàn bộ hệ thống sẽ ngừng hoạt động.
Nếu một ngân hàng tiến hành thanh lý mà không bị mua lại, về mặt lý thuyết, ngân hàng đó sẽ phải bán tất cả các khoản vay và chứng khoán của mình cho các ngân hàng khác, chuyển tất cả thành tiền mặt và sau đó trả số tiền đó cho người gửi tiền. Nhưng nếu có đủ ngân hàng thực hiện việc này cùng lúc, giá trị thị trường của tài sản họ bán sẽ giảm đáng kể. Thị trường sẽ trở nên thanh khoản vì sẽ không có đủ người mua.
Trên thực tế, nếu có đủ ngân hàng phá sản và thanh lý cùng một lúc, thị trường đóng băng do người bán nợ /cho vay áp đảo người mua, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cuối cùng sẽ tạo ra đô la mới để mua tài sản nhằm thanh khoản lại thị trường, điều này sẽ làm tăng đáng kể tỷ lệ nợ. số lượng đô la Mỹ đang lưu hành. Nếu không, trên danh nghĩa mọi thứ sẽ sụp đổ vì sẽ không có đủ đơn vị tiền tệ trong hệ thống để hỗ trợ việc thanh lý tài sản của hệ thống ngân hàng.
Vì vậy, hệ thống tiền tệ giống như một trò chơi liên tục về những chiếc ghế âm nhạc đối với hàng hóa nhân tạo do chính phủ phát hành, trong đó nếu mọi người đều cạnh tranh vì tiền cùng một lúc thì sẽ có nhiều yêu cầu về tiền (trẻ em) hơn nhiều so với hiện tại. hiện có sẵn cho họ (những chiếc ghế) . Số lượng trẻ em và số ghế đều tăng lên nhưng luôn có nhiều trẻ em hơn số ghế. Bất cứ khi nào một phần của hệ thống gặp sự cố, một vài chiếc ghế sẽ tham gia để duy trì hệ thống hoạt động.
Chúng ta cho rằng điều này là bình thường vì chúng ta cho rằng nó sẽ không bao giờ kết thúc. Các hệ thống ngân hàng dự trữ phân số đã hoạt động trên khắp thế giới hàng trăm năm (ban đầu được hỗ trợ bằng vàng, sau đó hoàn toàn dựa trên tiền pháp định), mặc dù thỉnh thoảng xảy ra các sự kiện lạm phát trong quá trình thiết lập lại chúng một phần.
Trong vài thập kỷ qua, mỗi đơn vị tiền tệ fiat đã mất giá trị khoảng 99% hoặc hơn. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư cần phải kiếm được mức lãi suất vượt quá tỷ lệ lạm phát thực tế (điều này chưa xảy ra) hoặc họ cần mua các khoản đầu tư, khiến giá trị cổ phiếu và bất động sản tăng cao so với dòng tiền của họ, và thúc đẩy nghệ thuật, v.v. Giá của những mặt hàng khan hiếm.
Trong thế kỷ qua, trái phiếu kho bạc và tiền mặt trong ngân hàng chỉ đơn giản là theo kịp lạm phát mà không mang lại bất kỳ lợi nhuận thực tế nào. Tuy nhiên, điều này có xu hướng rất không ổn định. Trong những thập kỷ như những năm 1940, 1970 và 2010, người nắm giữ trái phiếu kho bạc và tiền mặt ngân hàng đã không theo kịp lạm phát. Biểu đồ này cho thấy lãi suất trái phiếu kho bạc trừ đi tỷ lệ lạm phát chính thức trong 90 năm:
Bitcoin là một công nghệ thanh toán và tiết kiệm giảm phát mới nổi, chủ yếu được sử dụng theo cách không có đòn bẩy, nghĩa là hầu hết mọi người chỉ mua, giữ và thỉnh thoảng giao dịch. Một số ngân hàng Bitcoin và một số người trên sàn giao dịch sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, tổng nợ của hệ thống thấp so với giá trị thị trường và bạn có thể tự mình giữ tài sản của mình.
chi phí ma sát
Một cách khác để nghĩ về kế hoạch Ponzi là vì Bitcoin có chi phí ma sát nên nó là kế hoạch Ponzi. Hệ thống đòi hỏi phải làm việc liên tục để giữ cho nó hoạt động.
Tuy nhiên, Bitcoin cũng giống như bất kỳ hệ thống kinh doanh nào khác về mặt này. Một mạng lưới giao dịch lành mạnh có chi phí ma sát riêng.
Với Bitcoin, thợ đào đầu tư vào phần cứng, điện và nhân sự tùy chỉnh để hỗ trợ khai thác Bitcoin , nghĩa là xác thực các giao dịch và kiếm Bitcoin cũng như phí giao dịch.
Thợ đào gặp lượng lớn rủi ro và thu được rất nhiều, và chúng cần thiết để hệ thống hoạt động. Ngoài ra còn có nhà tạo lập thị trường việc mua và Bitcoin trở nên dễ dàng hơn bằng cách cung cấp thanh khoản giữa người mua và người bán hoặc chuyển đổi tiền tệ fiat thành Bitcoin và họ cũng buộc phải tính phí giao dịch.
Một số tổ chức cung cấp giải pháp lưu ký: giữ Bitcoin với một khoản phí nhỏ.
Tương tự như vậy, thợ đào vàng đầu tư lượng lớn vào nhân sự, thăm dò, thiết bị và năng lượng để khai thác vàng từ lòng đất. Sau đó, các công ty tinh chế và đúc nó thành các thỏi và đồng xu, bảo vệ và lưu trữ nó cho các nhà đầu tư, gửi nó cho người mua, xác minh độ tinh khiết của nó, biến nó thành đồ trang sức, nấu chảy nó để tinh chế và đúc, v.v.
Các nguyên tử vàng tiếp tục lưu thông dưới nhiều hình thức khác nhau nhờ nỗ lực của những người trong ngành vàng, từ những thợ đúc tiền Thụy Sĩ tốt nhất đến những thợ kim hoàn cao cấp, đến những người buôn vàng thỏi và "chúng tôi mua vàng!" Hoạt động năng lượng của vàng thiên về sáng tạo hơn là bảo trì, nhưng ngành này cũng có những chi phí ma sát đang diễn ra này.
Tương tự như vậy, hệ thống tiền tệ fiat toàn cầu có chi phí ma sát. Các ngân hàng và công ty fintech thu hơn 100 tỷ USD hàng năm từ phí giao dịch liên quan đến thanh toán, đóng vai trò là người giám sát và quản lý tài sản của khách hàng, đồng thời cung cấp thanh khoản với tư cách là nhà tạo lập thị trường giữa người mua và người bán.
Ví dụ, gần đây tôi đã phân tích DBS Group Holdings, ngân hàng lớn nhất Singapore. Họ tạo ra khoảng 900 triệu đô la Singapore chi phí mỗi quý, hơn 3 tỷ đô la Singapore mỗi năm. Tính bằng đô la Mỹ, chi phí hàng năm vượt quá 2,5 tỷ USD.
Đây là ngân hàng có giá trị vốn hóa thị trường là 50 tỷ USD. Có hai ngân hàng khác có quy mô tương tự ở Singapore. JPMorgan Chase, ngân hàng lớn nhất ở Hoa Kỳ, có quy mô lớn hơn bảy lần và có một số ngân hàng ở Hoa Kỳ có quy mô tương tự như JPMorgan Chase. Chỉ riêng Visa và MasterCard đã có thu nhập hàng năm xấp xỉ 40 tỷ USD. Các ngân hàng toàn cầu và các công ty fintech tạo ra hơn 100 tỷ USD phí hàng năm.
Việc xác minh các giao dịch và lưu trữ giá trị đòi hỏi phải làm việc, vì vậy bất kỳ hệ thống tiền tệ nào cũng có chi phí ma sát. Chi phí ma sát chỉ trở thành vấn đề khi phí giao dịch chiếm tỷ trọng quá cao trong khối lượng thanh toán. So với hệ thống tiền tệ hiện tại, chi phí ma sát của Bitcoin khá thấp và lớp thứ hai có thể tiếp tục giảm phí hơn nữa.
Ví dụ: Ứng dụng Strike đặt mục tiêu trở thành mạng thanh toán toàn cầu rẻ nhất chạy trên Bitcoin/ Lightning Network.
Điều này cũng mở rộng cho hàng hóa phi tiền tệ. Ngoài vàng, các nhà đầu tư giàu có còn cất giữ tài sản ở nhiều loại mặt hàng không tạo ra dòng tiền, bao gồm tác phẩm nghệ thuật, rượu ngon, ô tô cổ và bất động sản cực kỳ cao cấp bên bờ biển mà họ không thể cho thuê. Ví dụ, có một số bãi biển ở Florida hoặc California không có gì ngoài những ngôi nhà trị giá 30 triệu USD và chúng luôn vắng vẻ. Tôi thích đến những bãi biển đó vì chúng thường vắng người.
Giá trị của những món đồ khan hiếm này có xu hướng tăng lên theo thời gian, đó là lý do tại sao người ta giữ chúng. Tuy nhiên, chúng phải chịu chi phí ma sát khi bạn mua, bán và bảo trì chúng. Miễn là các chi phí ma sát này thấp hơn tỷ lệ tăng giá trung bình theo thời gian, thì chúng là một khoản đầu tư tốt chứ không phải là kế hoạch Ponzi so với việc nắm giữ tiền tệ truyền thống.
Tóm tắt chương: Hiệu ứng mạng, không phải kế hoạch Ponzi
Định nghĩa rộng nhất của sơ đồ Ponzi đề cập đến bất kỳ hệ thống nào phải chạy liên tục để duy trì hoạt động hoặc có chi phí ma sát.
Bitcoin thực sự không phù hợp với định nghĩa rộng hơn về kế hoạch Ponzi này hơn thị trường vàng, hệ thống ngân hàng fiat toàn cầu hoặc các thị trường kém thanh khoản hơn như nghệ thuật, rượu ngon, xe sưu tập hoặc tài sản bên bờ biển. Nói cách khác, nếu định nghĩa của bạn về một thứ gì đó quá rộng đến mức nó bao gồm tất cả các kho lưu trữ giá trị phi dòng tiền, thì bạn cần một định nghĩa tốt hơn.
Tất cả những mặt hàng khan hiếm này đều có một số tiện ích bên cạnh các đặc tính lưu trữ giá trị của chúng. Vàng và tác phẩm nghệ thuật cho phép bạn thưởng thức và thể hiện vẻ đẹp thị giác. Rượu vang cho phép bạn thưởng thức và thể hiện vẻ đẹp của vòm miệng. Những chiếc ô tô sưu tập và những ngôi nhà bên bờ biển cho phép bạn thưởng thức và thể hiện vẻ đẹp đồ họa và xúc giác. Bitcoin cho phép bạn thực hiện quyết toán toán trong nước và quốc tế mà không có bất kỳ cơ chế trực tiếp nào bị bên thứ ba chặn, do đó cung cấp cho người dùng thanh khoản tài chính tuyệt vời.
Giá trị của những mặt hàng khan hiếm này sẽ duy trì hoặc tăng lên theo thời gian và các nhà đầu tư sẵn sàng trả một khoản chi phí ma sát nhỏ theo phần trăm khoản đầu tư của họ thay vì giữ tiền mặt sẽ mất giá theo thời gian.
Đúng, Bitcoin cần tiếp tục hoạt động và phải đạt giá trị vốn hóa thị trường khá lớn để mạng có thể bền vững, nhưng tôi cho rằng đây tốt nhất nên được xem như một Sự lật đổ công nghệ mà các nhà đầu tư nên định giá dựa trên nhận thức của họ về xác suất thành công hay thất bại của nó. Đây là hiệu ứng mạng cạnh tranh với các hiệu ứng mạng hiện có, đặc biệt là trong hệ thống ngân hàng toàn cầu. Trớ trêu thay, hệ thống ngân hàng toàn cầu lại thể hiện nhiều đặc điểm của mô hình Ponzi hơn những hệ thống khác trong danh sách này.
suy nghĩ cuối cùng
Bất kỳ công nghệ mới nào đều phải trải qua giai đoạn đánh giá và bị từ chối hoặc được chấp nhận. Thị trường ban đầu có thể không hợp lý, tăng hoặc giảm, nhưng theo thời gian, tài sản sẽ được đánh giá và đo lường.
Giá của Bitcoin tăng nhanh chóng theo chu kỳ giảm nửa nguồn cung bốn năm một lần khi hiệu ứng mạng của nó tiếp tục tăng lên trong khi lượng cung ứng vẫn còn hạn chế.
Mọi khoản đầu tư đều ẩn chứa rủi ro và tất nhiên số phận cuối cùng của Bitcoin vẫn còn phải chờ xem.
Nếu thị trường tiếp tục coi nó là một công nghệ thanh toán và quyết toán hữu ích, có thể tiếp cận được với hầu hết dân số thế giới và được hỗ trợ bởi sự đồng thuận phi tập trung xung quanh một sổ cái công khai bất biến, thì nó có thể tiếp tục đóng vai thị phần là mạng lưới lưu trữ và thanh quyết toán tài sản. cho đến khi trưởng thành, được áp dụng rộng rãi và đạt được giá trị vốn hóa thị trường ít biến động hơn.
Mặt khác, những người phản đối thường khẳng định rằng Bitcoin không có giá trị nội tại và một ngày nào đó mọi người sẽ nhận ra nó là gì và nó sẽ về 0.
Tuy nhiên, thay vì sử dụng lập luận này, một lập luận thị trường gấu phức tạp hơn sẽ là vì lý do nào đó, Bitcoin sẽ không đạt được mục tiêu chiếm thị thị phần lâu dài từ hệ thống ngân hàng toàn cầu và viện dẫn lý do họ giữ quan điểm này.
Năm 2020 là một câu chuyện về sự chấp nhận của tổ chức, Bitcoin dường như vượt qua ranh giới giữa đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và phân bổ của tổ chức. MicroStrategy và Square đã trở thành những công ty niêm yết đầu tiên trên sàn giao dịch lớn phân bổ một phần hoặc toàn bộ dự trữ của họ sang Bitcoin thay vì tiền mặt. MassMutual trở thành công ty bảo hiểm lớn đầu tiên đưa một số tài sản vào Bitcoin. Paul Tudor Jones, Stanley Druckenmiller, Bill Miller và các nhà đầu tư có tiếng khác đều lạc quan về Bitcoin. Một số tổ chức, chẳng hạn như Fidelity, đã để mắt đến các dịch vụ lưu ký Bitcoin của tổ chức trong nhiều năm, nhưng vào năm 2020, nhiều tổ chức hơn đã tham trong đó, bao gồm BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ.
Về mặt thực tiễn, Bitcoin cho phép tự lưu ký, di chuyển quỹ và quyết toán không cần xin phép. Mặc dù có các dự án blockchain thú vị khác, nhưng không có crypto nào khác cung cấp mức độ bảo mật tương tự trước các cuộc tấn công vào sổ cái của nó (về tốc độ băm hoặc phân phối nút ), cũng như không có hiệu ứng mạng đủ rộng để và có khả năng cao là điều đó sẽ xảy ra. nó sẽ liên tục được thị trường công nhận là nơi lưu trữ giá trị.
Điều quan trọng là tăng trưởng của Bitcoin là hữu cơ nhất trong ngành, đi đầu và lan truyền nhanh chóng mà không cần sự lãnh đạo và quảng bá tập trung, khiến nó trở thành một giao thức nền tảng hơn là một dự án thương mại hoặc an ninh tài chính.
