Tác giả: Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX; Người biên dịch: Đặng Tong, Jinse Finance
Khắp nơi đều có nước,
Tất cả các tấm ván đã bị co lại;
Khắp nơi đều có nước,
Không một giọt nước nào để uống.
---Coleridge, "Thời kỳ của thủy thủ cổ đại"
Tôi thích cà phê đặc sản, nhưng cà phê nhà tôi pha rất tệ. Tôi đã chi rất nhiều tiền cho hạt cà phê, nhưng cà phê tôi pha ở nhà luôn có vị tệ hơn cà phê tôi uống ở quán cà phê. Trong nỗ lực cải thiện cà phê của mình, tôi bắt đầu xem xét các chi tiết một cách nghiêm túc hơn. Tôi nhận ra một chi tiết mà tôi đã bỏ qua là chất lượng nước.
Bây giờ tôi đã hiểu nước quan trọng như thế nào đối với chất lượng cà phê tôi pha. Một bài báo đăng gần đây trên tạp chí Standard số 35 đã khiến tôi vô cùng sốc.
Một hiện tượng tương tự cũng xảy ra trong thời gian tôi làm nhân viên pha chế khi tôi biết được rằng hơn 98% một tách cà phê và khoảng 90% cà phê espresso là nước.
Nhận thức này thường xuất hiện muộn hơn trong hành trình pha cà phê của mọi người, có lẽ vì việc chi tiền mua một chiếc máy mới với mục tiêu tạo ra cà phê ngon hơn sẽ dễ dàng hơn nhiều. 'À, bạn có một chiếc máy xay hình nón! Đây là lý do tại sao cà phê rót của bạn bị đục. Thay vào đó hãy mua một chiếc máy mài USD dẹt! 'Nhưng nếu 2% đó không phải là vấn đề thì sao? Điều gì sẽ xảy ra nếu việc tập trung vào chính dung môi có thể giải quyết được vấn đề về cà phê của chúng ta?
–Lance Hedrick, “Về hóa học của nước”
Bước tiếp theo của tôi là tiếp thu lời khuyên của tác giả và đặt mua một ngôi nhà. Tôi biết một quán cà phê địa phương bán các loại khoáng chất cô đặc có thể thêm vào nước của bạn để tạo ra lớp nền hoàn hảo để mang lại hương vị mong muốn cho món rang của họ. Đến mùa đông này, trà buổi sáng của tôi sẽ ngon...Tôi hy vọng vậy.
Nước chất lượng tốt là điều cần thiết để pha cà phê có hương vị tuyệt vời. Chuyển sang đầu tư, nước hoặc thanh khoản là điều quan trọng để tích lũy Sats. Đây là một chủ đề định kỳ trong các bài viết của tôi. Nhưng chúng ta thường quên tầm quan trọng của nó và tập trung vào những điều nhỏ nhặt mà chúng ta cho rằng ảnh hưởng đến khả năng kiếm tiền của mình.
Nếu bạn có thể nhận ra cách thức, địa điểm, lý do và thời điểm thanh khoản pháp định được tạo ra thì việc đầu tư sẽ khó bị mất tiền. Trừ khi bạn là Suju hoặc Kyle Davis. Nếu tài sản tài chính được tính bằng đô la, thay vì bằng Kho bạc Hoa Kỳ (UST), thì lượng tiền tệ toàn cầu và nợ bằng đô la là biến số quan trọng nhất.
Thay vì tập trung vào Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, chúng ta nên tập trung vào Bộ Ngân khố Hoa Kỳ. Đây chính xác là cách chúng tôi xác định sự tăng giảm thanh khoản tiền pháp định vì hòa bình ở Hoa Kỳ.
Chúng ta cần xem lại khái niệm "sự thống trị tài chính" để hiểu tại sao Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen lại coi Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jay Powell là gã khốn nạn beta của bà. Trong thời kỳ thống trị tài chính, nhu cầu tài trợ cho đất nước sẽ vượt qua mọi lo ngại của ngân hàng trung ương về lạm phát. Điều này có nghĩa là tín dụng ngân hàng cũng như tăng trưởng GDP danh nghĩa phải duy trì ở mức cao, ngay cả khi nó khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu.
Thời gian và lãi kép xác định thời điểm quyền lực được chuyển từ ngân hàng trung ương sang kho bạc. Khi nợ vượt quá 100% GDP, về mặt toán học, nợ tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với nền kinh tế. Sau chân trời sự kiện này, cơ quan kiểm soát nguồn nợ sẽ lên ngôi hoàng đế. Điều này là do Kho bạc quyết định khi nào, số lượng và các điều khoản nợ được phát hành. Hơn nữa, với việc chính phủ hiện đang bị ám ảnh bởi tăng trưởng dựa trên nợ để tồn tại, cuối cùng họ sẽ chỉ đạo ngân hàng trung ương sử dụng máy in tiền để kiểm tra tiền mặt từ Kho bạc. Chết tiệt với sự độc lập của ngân hàng trung ương!
Sự bùng phát của COVID và phản ứng của chính phủ Hoa Kỳ là nhốt người dân trong nhà và buộc họ phải phục tùng bằng séc kích thích đã khiến tỷ lệ nợ trên GDP tăng lên hơn 100%. Việc Yellen biến từ bà ngoại thành gái hư chỉ là vấn đề thời gian.
Bad girl Yellen có một cách đơn giản để tạo thêm tín dụng và kích thích thị trường tài sản trước khi Mỹ rơi vào tình trạng siêu lạm phát. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có hai nhóm tiền sạch trên bảng cân đối kế tài sản của mình, nếu được tung ra thị trường, sẽ tạo ra tăng trưởng tín dụng ngân hàng và nâng giá tài sản. Nhóm đầu tiên là chương trình mua lại ngược (RRP). Tôi đã thảo luận rất kỹ về nhóm này, nơi các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) giữ tiền mặt qua đêm tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và kiếm lãi. Nhóm thứ hai là dự trữ ngân hàng và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có kế hoạch trả lãi cho nhóm này theo cách tương tự.
Mặc dù tiền nằm trong bảng tài sản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , nhưng nó không thể được tái đưa vào thị trường tài chính để tạo ra tiền hoặc tăng trưởng tín dụng theo nghĩa rộng. Bằng cách hối lộ các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ bằng lãi suất dự trữ và RRP tương ứng, chương trình nới lỏng định lượng (QE) của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã tạo ra lạm phát giá tài sản tài chính thay vì tăng tín dụng ngân hàng. Nếu QE không được thực hiện theo cách này, tín dụng ngân hàng sẽ chảy vào nền kinh tế thực, làm tăng sản lượng và lạm phát hàng hóa/dịch vụ. Với số nợ hiện tại của Hoa Kỳ, tăng trưởng GDP danh nghĩa mạnh mẽ cùng với lạm phát hàng hóa/dịch vụ/tiền lương chính xác là những gì chính phủ cần để tăng thuế và giảm nợ. Vì vậy, Bad Gurl Yellen đã thực hiện các bước để sửa chữa sai lầm đó.
Bad Gurl Yellen không quan tâm đến lạm phát. Mục tiêu của bà là tạo ra tăng trưởng kinh tế danh nghĩa để doanh thu từ thuế tăng lên và tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ giảm . Không có đảng chính trị hoặc những người ủng hộ cam kết cắt giảm chi tiêu, thâm hụt sẽ tiếp tục trong tương lai gần. Hơn nữa, với mức thâm hụt liên bang ở mức lớn nhất kể từ thời bình, bà phải sử dụng mọi công cụ có thể để tài trợ cho chính phủ. Cụ thể, điều này có nghĩa là lấy càng nhiều tiền càng tốt từ bảng tài sản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và bơm vào nền kinh tế thực.
Yellen cần mang lại cho các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ thứ họ muốn. Họ muốn một công cụ kiếm lợi nhuận giống như tiền mặt không có tín dụng và rủi ro lãi suất tối thiểu để thay thế số tiền mặt kiếm lợi nhuận mà họ nắm giữ tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . Tín phiếu kho bạc (T-bill) có kỳ hạn dưới một năm và tỷ suất lợi nhuận cao hơn một chút so với lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) và/hoặc RRP là những lựa chọn thay thế hoàn hảo. Tín phiếu kho bạc là một tài sản có thể được tận dụng một cách tự nhiên và sẽ tạo ra tăng trưởng tín dụng và giá tài sản .
Liệu Yellen có đủ khả năng mua tín phiếu Kho bạc trị giá 3,6 nghìn tỷ USD không? 1 Chắc chắn rồi. Chính phủ liên bang đang phải chịu mức thâm hụt hàng năm trị giá 2 nghìn tỷ USD và phải được tài trợ thông qua chứng khoán nợ do Bộ Tài chính phát hành.
Tuy nhiên, Yellen hoặc bất kỳ ai kế nhiệm bà vào tháng 1 năm 2025 sẽ không phải phát hành tín phiếu Kho bạc để tài trợ cho chính phủ. Cô ấy có thể bán tín phiếu kho bạc có thời hạn dài hơn, ít thanh khoản hơn và có rủi ro lãi suất cao hơn. Những chứng khoán này không phải là các khoản tương đương tiền. Ngoài ra, chứng khoán nợ có thời hạn dài hơn có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn tín phiếu kho bạc do hình dạng của tỷ suất lợi nhuận . Động cơ lợi nhuận của các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ ngăn cản họ trao đổi số tiền do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ lấy bất kỳ thứ gì khác ngoài tín phiếu Kho bạc.
Tại sao các nhà giao dịch crypto chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền giữa bảng tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và hệ thống tài chính rộng lớn hơn? Thưởng thức biểu đồ đẹp này.
Khi RRP (màu trắng) rút lui khỏi mức cao, Bitcoin (vàng) phục hồi từ mức thấp. Như bạn có thể thấy, đây là một mối quan hệ rất chặt chẽ. Khi tiền rời khỏi tài sản cân đối kế toán của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , nó sẽ làm tăng thanh khoản , khiến tài sản tài chính hạn chế như Bitcoin tăng vọt.
Tại sao điều này xảy ra? Hãy hỏi Ủy ban Tư vấn Vay Kho bạc (TBAC). Trong báo cáo mới nhất của mình, TBAC đã nêu ra mối quan hệ giữa việc tăng cường phát hành Kho bạc và lượng tiền do các quỹ thị trường tiền tệ nắm giữ trong RRP.
Số dư ON RRP lượng lớn có thể cho thấy nhu cầu tín phiếu kho bạc chưa được đáp ứng. Trong giai đoạn 2023-24, ON RRP cạn kiệt khi các quỹ tiền gần như chuyển từng phần một vào Kho bạc. Sự luân chuyển này đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc tiếp thu liền mạch việc phát hành tín phiếu Kho bạc kỷ lục.
– Slide 17, TBAC ngày 31/07/2024
Các quỹ thị trường tiền tệ sẽ chuyển tiền mặt vào tín phiếu Kho bạc miễn là tỷ suất lợi nhuận tín phiếu Kho bạc cao hơn một chút so với RRP - hiện tại, tỷ suất lợi nhuận Kho bạc kỳ hạn 1 tháng cao hơn khoảng 0,05% so với tiền trong RRP.
Câu hỏi tiếp theo là liệu cô gái xấu Yellen có thể thu hút được 300 tỷ đến 400 tỷ USD còn lại trong RRP vào tín phiếu kho bạc hay không. Nếu nghi ngờ gái hư Yellen, bạn sẽ bị xử phạt! Chỉ cần hỏi những tâm hồn tội nghiệp đến từ “các quốc gia rác rưởi” điều gì sẽ xảy ra khi bạn không có tiền để mua những thứ cần thiết như thực phẩm, năng lượng và thuốc men.
Trong Thông báo tái cấp vốn hàng quý (QRA) quý 3 năm 2024 gần đây nhất, Bộ Tài chính cho biết 271 tỷ USD tín phiếu Kho bạc sẽ được phát hành từ nay đến cuối năm. Không sao đâu, nhưng vẫn còn tiền trong RRP. Cô ấy có thể làm được nhiều hơn thế không?
Hãy để tôi nói nhanh về chương trình mua lại Kho bạc. Thông qua chương trình này, Kho bạc mua lại chứng khoán nợ phi Kho bạc có tính thanh khoản kém. Bộ Tài chính có thể tài trợ cho việc mua hàng bằng cách rút tài khoản chung (TGA) hoặc bằng cách phát hành tín phiếu Kho bạc. Nếu Kho bạc tăng lượng cung ứng tín phiếu Kho bạc và giảm lượng cung ứng các loại nợ khác, điều đó sẽ tạo ra sự gia tăng ròng thanh khoản. Các quỹ sẽ rời khỏi RRP, điều này tốt cho thanh khoản của đồng đô la và khi lượng cung ứng của các loại trái phiếu kho bạc khác giảm, những người nắm giữ này sẽ di chuyển lên trên đường cong rủi ro để thay thế tài sản tài chính này.
Tổng cộng, chương trình mua lại mới được phát hành sẽ mua lượng chứng khoán phi giao dịch trị giá lên tới 30 tỷ USD từ nay đến tháng 11 năm 2024. Điều này tương đương với việc phát hành thêm 30 tỷ USD tín phiếu Kho bạc, nâng dòng vốn RRP ra lên 301 tỷ USD.
Đây là một đợt bơm thanh khoản vững chắc. Nhưng cô gái xấu Yellen tốt đến mức nào? Cô ấy muốn ứng cử viên tổng thống thiểu số của Hoa Kỳ Momalla Harris giành chiến thắng đến mức nào? Tôi nói "thiểu số" vì Harris thay đổi liên kết kiểu hình của mình tùy thuộc vào nhóm mà cô ấy nhắm tới. Đây là một khả năng rất độc đáo mà cô sở hữu. Tôi ủng hộ cô ấy!
Kho bạc có thể bơm một lượng lớn thanh khoản bằng cách giảm TGA từ khoảng 750 tỷ USD xuống 0. Họ có thể làm như vậy vì trần nợ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2025 và theo luật, Bộ Tài chính có thể giảm chi tiêu TGA để tránh hoặc ngăn chặn việc chính phủ đóng cửa.
Cô gái xấu Yellen sẽ bơm ít nhất 301 tỷ USD và có thể lên tới 1,05 nghìn tỷ USD từ nay đến cuối năm. Ồ! Điều này sẽ tạo ra một thị trường bò rực rỡ cho tất cả tài sản rủi ro , bao gồm cả crypto , trước cuộc bầu cử. Nếu Harris vẫn không thể đánh bại người đàn ông da cam thì tôi cho rằng cô ấy cần phải trở thành người da trắng. Tôi tin rằng cô ấy có siêu năng lực này.
Thanh khoản tiềm năng hơn đang chờ được giải phóng
Trong 18 tháng qua, 2,5 nghìn tỷ USD đã được bơm vào thị trường tài chính bằng cách rút RRP, một con số khá ấn tượng. Nhưng vẫn còn nhiều thanh khoản tiềm năng đang chờ được giải phóng. Liệu người kế nhiệm Yellen (bắt đầu từ năm 2025) có thể tạo ra tình huống rút tiền ra khỏi dự trữ ngân hàng do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ và chảy vào nền kinh tế rộng lớn hơn không?
Trong thời kỳ thống trị về mặt tài chính, mọi thứ đều có thể xảy ra. Nhưng làm thế nào?
Miễn là các cơ quan quản lý đối xử bình đẳng với mức độ an toàn vốn và mức vốn có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, thì các ngân hàng vì lợi nhuận sẽ hoán đổi một công cụ lợi nhuận giống như tiền mặt bằng một công cụ khác. Hiện tại, tín phiếu Kho bạc tỷ suất lợi nhuận thấp hơn số dư dự trữ mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ, vì vậy các ngân hàng không đấu thầu tín phiếu Kho bạc.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra bắt đầu từ năm tới khi RRP gần bằng 0 và Kho bạc tiếp tục bán lượng lớn tín phiếu Kho bạc ra thị trường? Nguồn cung đầy đủ và các quỹ thị trường tiền tệ không có khả năng mua tín phiếu Kho bạc với số tiền nằm trong RRP có nghĩa là giá phải giảm và tỷ suất lợi nhuận tăng. Bất cứ khi nào tỷ suất lợi nhuận Kho bạc tăng một vài điểm cơ bản so với lãi suất trả cho khoản dự trữ vượt mức, các ngân hàng sẽ sử dụng khoản dự trữ của mình để mua lượng lớn tín phiếu Kho bạc.
Người kế nhiệm Yellen - tôi cá là Jamie Dimon - sẽ không thể cưỡng lại khả năng kích thích thị trường vì lợi ích chính trị của đảng cầm quyền và tiếp tục tràn ngập thị trường với tín phiếu Kho bạc. 3,3 nghìn tỷ USD thanh khoản khoản dự trữ ngân hàng khác đang chờ được bơm vào thị trường tài chính. Hãy cùng tôi tụng kinh: Bills, Baby, Bills!
Tôi tin rằng TBAC đang âm thầm gợi ý về khả năng này. Đây là một đoạn trích khác từ cùng một báo cáo trước đó, với nhận xét của tôi bằng chữ in đậm:
Nhìn về phía trước, một số yếu tố có thể cần được nghiên cứu thêm khi xem xét thị phần phát hành tín phiếu Kho bạc trong tương lai:
[TBAC muốn Bộ Tài chính suy nghĩ về tương lai và mức độ phát hành tín phiếu Kho bạc lớn như thế nào. Trong suốt bài phát biểu, họ lập luận rằng việc phát hành tín phiếu Kho bạc sẽ chiếm khoảng 20% tổng phát hành nợ ròng. Tôi tin rằng họ đang cố gắng giải thích điều gì sẽ gây ra sự gia tăng này và tại sao các ngân hàng lại mua những tín phiếu Kho bạc này. ]
– Sự phát triển và đánh giá liên tục về bối cảnh pháp lý ngân hàng (bao gồm cải cách thanh khoản và vốn, cùng nhiều vấn đề khác) cũng như những tác động đối với các ngân hàng và đại lý trong việc tham gia một cách có ý nghĩa vào thị trường Kho bạc sơ cấp cho kỳ hạn và nguồn cung Kho bạc Hoa Kỳ trung hạn và kho bãi (dự kiến) trong tương lai
[Các ngân hàng không muốn nắm giữ nhiều trái phiếu hoặc trái phiếu có kỳ hạn dài hơn, điều này sẽ thu hút các yêu cầu tài sản thế chấp chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý. Họ lặng lẽ nói rằng chúng tôi sẽ không mua nợ đáo hạn dài hơn nữa vì điều đó làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ và quá rủi ro. Nếu các đại lý chính đình công, Kho bạc sẽ bị phá sản vì còn ai có bảng tài sản để hấp thụ cuộc đấu giá nợ khổng lồ. ]
– Sự phát triển của cấu trúc thị trường và tác động của nó đối với các sáng kiến phục hồi thị trường Kho bạc, bao gồm:
> Quy tắc thanh toán bù trừ trung tâm của SEC, yêu cầu tăng đáng kể tiền ký quỹ được cung cấp cho các tổ chức thanh toán bù trừ được quản lý
[Nếu thị trường Kho bạc chuyển động trên sàn giao dịch, các nhà giao dịch sẽ được yêu cầu đăng tài sản thế chấp bổ sung trị giá hàng tỷ đô la. Họ không đủ khả năng để làm điều này và kết quả là sự tham gia sẽ giảm. ]
> Quy mô đấu giá trái phiếu trong tương lai (dự kiến) và khả năng dự đoán về quản lý tiền mặt cũng như chuẩn mực phát hành trái phiếu kho bạc
[Nếu thâm hụt tiếp tục lớn như vậy, số nợ phát hành có thể sẽ tăng đáng kể. Kết quả là, vai trò “giảm xóc” của tín phiếu Kho bạc sẽ ngày càng trở nên quan trọng hơn. Điều này có nghĩa là cần phải phát hành nhiều tín phiếu Kho bạc hơn. ]
> Cải cách quỹ tiền tệ trong tương lai và nhu cầu cơ cấu gia tăng tiềm năng đối với tín phiếu Kho bạc
[Nếu các quỹ thị trường tiền tệ quay trở lại thị trường sau khi RRP cạn kiệt hoàn toàn, việc phát hành trái phiếu kho bạc sẽ vượt quá 20%. ]
– Slide 26, TBAC ngày 31/07/2024
Các ngân hàng đã thực hiện hiệu quả việc mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thời hạn dài hơn. Yellen và Powell gần như khiến ngành ngân hàng sụp đổ khi họ nhét Kho bạc vào các ngân hàng rồi tăng lãi suất vào năm 2022-2023... RIP Silvergate, ngân hàng Silicon Valley và Signature Bank. Các ngân hàng còn lại sẽ ngừng loay hoay và tự hỏi điều gì sẽ xảy ra nếu họ mua lại lượng lớn Trái phiếu Kho bạc giá cao.
Trường hợp điển hình: Kể từ tháng 10 năm 2023, các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ chỉ mua 15% tín phiếu phi Kho bạc. 2 Điều này không tốt cho Yellen, vì bà cần các ngân hàng phải can thiệp khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và người nước ngoài rời khỏi sân khấu. Tôi cho rằng rằng miễn là các ngân hàng mua tín phiếu kho bạc, họ sẽ vui lòng thực hiện công việc của mình, vì tín phiếu kho bạc có mức độ rủi ro tương tự như dự trữ ngân hàng nhưng mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Yellen lại chiếm vị trí trung tâm
Tỷ giá USD/JPY giảm từ 160 xuống 142 gây sốc cho thị trường tài chính toàn cầu. Nhiều người đã bị đánh vào tuần trước và được yêu cầu bán những gì họ có thể. Một lúc trước, đây là mối tương quan trong sách giáo khoa. USD/JPY sẽ đạt 100, nhưng làn sóng sốc tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi dòng vốn từ tài sản ở nước ngoài của các công ty Nhật Bản rút về nước, chứ không chỉ do các quỹ Quỹ phòng hộ nhìn đang tháo gỡ giao dịch chênh lệch giá đồng yên. 3 Họ sẽ bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu Hoa Kỳ (chủ yếu là các cổ phiếu công nghệ lớn như NVIDIA, Microsoft và Google).
Ngân hàng Nhật Bản cố gắng tăng lãi suất và thị trường toàn cầu rất tức giận. Họ nhượng bộ và tuyên bố rằng việc tăng lãi suất là điều không thể xảy ra. Từ góc độ thanh khoản pháp định, trường hợp xấu nhất là đồng yên giao dịch đi ngang, không có vị thế ròng mới nào được tài trợ bằng đồng yên giá rẻ. Với mối đe dọa về việc ngừng giao dịch mua bán đồng yên đã qua đi, hành vi thao túng thị trường của cô gái xấu Yellen một lần nữa lại trở thành tâm điểm chú ý.
Không có thanh khoản= phá sản
Không có nước, bạn sẽ chết. Không có thanh khoản , bạn sẽ phá sản.
Tại sao thị trường rủi ro crypto lại giao dịch đi ngang theo chiều hướng giảm kể từ tháng 4 năm nay? Hầu hết thu nhập thuế diễn ra vào tháng 4, khiến Kho bạc phải vay ít hơn. Chúng ta có thể quan sát điều này qua số lượng tín phiếu Kho bạc được phát hành từ tháng 4 đến tháng 6.
Thanh khoản biến mất khỏi hệ thống do dư nợ tín phiếu kho bạc giảm ròng. Ngay cả khi chính phủ nói chung vay nhiều hơn, việc giảm ròng các công cụ giống như tiền mặt do Kho bạc cung cấp sẽ làm giảm thanh khoản khỏi thị trường. Kết quả là, tiền mặt vẫn bị mắc kẹt trong bảng cân đối kế tài sản RRP của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , không thể tạo ra tăng trưởng giá tài sản tài chính.
Biểu đồ Bitcoin(vàng) so với RRP (màu trắng) này cho thấy rõ ràng rằng từ tháng 1 đến tháng 4, khi có đợt phát hành ròng tín phiếu Kho bạc, RRP giảm và Bitcoin tăng. Từ tháng 4 đến tháng 7, khi Kho bạc rút ròng khỏi thị trường, RRP tăng và Bitcoin giao dịch đi ngang, với lần đợt giảm mạnh ở giữa. Tôi dừng lại vào ngày 1 tháng 7 vì tôi muốn thể hiện sự tương tác trước khi USD/JPY chuyển từ 162 lên 142, dẫn đến việc bán tháo tài sản rủi ro nói chung.
Vì vậy, dựa trên Yellen, chúng tôi biết rằng từ nay đến cuối năm, lượng phát hành ròng tín phiếu Kho bạc sẽ là 301 tỷ USD. Nếu mối quan hệ này đúng, Bitcoin sẽ nhanh chóng phục hồi tình trạng bán tháo do đồng Yên tăng giá. Điểm dừng tiếp theo của Bitcoin là 100.000 USD.
Khi nào mùa Altcoin đến?
Altcoin là crypto Bitcoin có giá trị beta cao hơn. Nhưng trong chu kỳ này, Bitcoin và bây giờ là ETH đã chứng kiến hoạt động mua mang tính cấu trúc dưới hình thức dòng vốn ròng vào Quỹ hoán đổi danh mục(ETF) niêm yết tại Hoa Kỳ. Mặc dù Bitcoin và ETH đã điều chỉnh hồi kể từ tháng 4 nhưng chúng đã thoát khỏi cuộc tàn sát mà thị trường Altcoin đã trải qua . Altcoin sẽ chỉ quay trở lại khi Bitcoin và ETH lần lượt vượt qua mức 70.000 USD và 4.000 USD. Solana cũng sẽ tăng lên trên 250 đô la, nhưng xét đến giá trị vốn hóa thị trường tương đối, hiệu ứng tài sản của sự gia tăng Solana trên toàn bộ thị trường crypto kém mạnh mẽ hơn nhiều so với Bitcoin và ETH . Cuộc biểu tình cuối năm của Bitcoin và ETH được thúc đẩy bởi thanh khoản của USD sẽ tạo nền tảng vững chắc cho sự trở lại của bữa tiệc Altcoin hấp dẫn.
Tư vấn giao dịch triển vọng thị trường
Các điều kiện thanh khoản sẽ được cải thiện khi các chương trình phát hành và mua lại tín phiếu Kho bạc chạy ở chế độ nền. Nếu Harris chùn bước và cần thêm hỏa lực từ thị trường chứng khoán, Yellen sẽ cắt TGA. Bất chấp điều đó, tôi hy vọng crypto sẽ thoát khỏi quỹ đạo đi xuống đi ngang bắt đầu từ tháng 9. Do đó, tôi sẽ tận dụng điểm yếu cuối mùa hè ở Bắc bán cầu để tăng cường rủi ro crypto .
Cuộc bầu cử Mỹ sẽ được tổ chức vào đầu tháng 11. Yellen sẽ đạt đến đỉnh điểm thao túng vào tháng 10. Chưa bao giờ có thời điểm thanh khoản tốt hơn trong năm nay hơn bây giờ. Vì vậy, tôi sẽ bán theo đà. Thay vì thanh lý toàn bộ danh mục đầu crypto của mình, tôi sẽ kiếm lợi nhuận từ các giao dịch theo đà đầu cơ mang tính đầu cơ hơn và gửi tiền vào ETHE USD (sUSDe) đã đặt cọc. Thị trường crypto tăng, làm tăng tỷ lệ chiến thắng của Trump. Khi tỷ lệ cược của Trump lên đến đỉnh điểm sau vụ ám sát và màn tranh luận kém cỏi của Slow Joe, Kamala Harris là một nhân vật chính trị hạng nhất, nhưng bà không phải là một người thực vật đã 80 tuổi. Đó là tất cả những gì cô ấy cần để đánh bại Trump. Cuộc bầu cử là một trò tung đồng xu và tôi thà đứng bên lề đứng nhìn sự hỗn loạn và quay trở lại thị trường sau khi trần nợ của Mỹ được nâng lên. Tôi hy vọng điều này sẽ xảy ra vào tháng Giêng hoặc tháng Hai.
Một khi kịch bản trần nợ của Mỹ kết thúc, thanh khoản sẽ chảy từ Kho bạc và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, cho phép thị trường quay trở lại quỹ đạo. Khi đó thị trường bò sẽ thực sự bắt đầu. 1 triệu đô la Bitcoin vẫn là trường hợp cơ bản của tôi.
Lưu ý bên lề: Một khi cô gái hư Yellen và chàng trai quấn khăn Powell hợp lực, Trung Quốc cuối cùng sẽ tung ra gói kích thích tài chính bazooka đã được chờ đợi từ lâu. Thị trường bò crypto Mỹ-Trung vào năm 2025 sẽ rất rực rỡ.
Du thuyền!
Bình luận
1.Đây là tổng số tiền dự trữ ngân hàng do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và RRP nắm giữ.
2. Theo báo cáo Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ H.8, từ tuần tính đến ngày 27 tháng 9 năm 2023 đến ngày 17 tháng 7 năm 2024, các ngân hàng thương mại đã mua chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ trị giá 187,1 tỷ USD. Tôi giả định rằng trong cùng thời kỳ, các quỹ thị trường tiền tệ đã mua 100% tổng số tín phiếu Kho bạc được phát hành. Trong cùng thời gian, Bộ Tài chính đã phát hành chứng khoán nợ trị giá 1.778 tỷ USD ngoài tín phiếu Kho bạc. Các ngân hàng chiếm 15% trong trong đó.
3. Công ty Nhật Bản bao gồm công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, doanh nghiệp, hộ gia đình và ngân hàng Nhật Bản.
