Viết bởi: Juan Leon, Nhà chiến lược đầu tư cấp cao tại Bitwise
Biên soạn bởi: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa
Ngày 5/8, thị trường chứng khoán toàn cầu rơi vào tình trạng hoảng loạn, chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm 12%, mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ năm 1987 và chỉ số S&P 500 đóng cửa giảm 3%.
Thật không may, Bitcoin không được miễn dịch, giảm mạnh 14,52% trong khoảng thời gian từ ngày 2 đến ngày 5 tháng 8. Sự điều chỉnh hồi mạnh mẽ đã đặt ra lượng lớn câu hỏi từ giới truyền thông: Tại sao Bitcoin lại thất bại trong vai trò phòng hộ? Bitcoin có thực sự là một tài sản phòng hộ?
Vì tò mò, tôi quyết định tìm hiểu dữ liệu lịch sử . Tôi đã phân tích cách Bitcoin và vàng phản ứng khi S&P 500 giảm hơn 2% chỉ trong một ngày trong thập kỷ qua. Sau đó, chúng tôi chia lợi nhuận của mỗi tài sản thành ba loại dựa trên hiệu suất của chúng vào ngày S&P 500 giảm:
- Phòng ngừa hoàn hảo: Tài sản đạt được lợi nhuận dương;
- Phòng ngừa rủi ro một phần: Tài sản tạo ra lợi nhuận âm nhưng hoạt động tốt hơn S&P 500;
- Không phòng ngừa rủi ro: Lợi nhuận của tài sản kém hơn Chỉ số S&P 500.
Tôi tìm thấy một số kết luận sáng tỏ hơn những gì thường được báo cáo.
Bitcoin có phải là một hàng rào ngắn hạn? Không thực sự
Tin xấu đầu tiên: Dữ liệu cho thấy Bitcoin là một công cụ phòng ngừa rủi ro ngắn hạn không đáng tin cậy. Trên thực tế, lợi nhuận trong một ngày của nó dường như không liên quan gì đến biến động của thị trường chứng khoán.
Hơn một nửa thời gian (chính xác là 59%), nó hoạt động như một hàng rào, tăng mạnh hoặc giảm ít hơn cổ phiếu vào những ngày S&P 500 giảm mạnh. Nhưng 41% còn lại, nó giảm nhiều hơn chỉ số.
Thật không may, khi cổ phiếu giảm 2% và Bitcoin hoạt động kém hiệu quả, mức lỗ của Bitcoin đã bị phóng đại, với mức lỗ trung bình là 7,80%.
Điều này cho tôi biết rằng không phải tất cả điều chỉnh hồi trong một ngày đều giống nhau. Tất nhiên, lý do khiến cổ phiếu giảm 2% trong một ngày là khác nhau. Dữ liệu cho thấy một số lý do trong đó khiến Bitcoin tăng đáng kể và những lý do khác khiến Bitcoin giảm đáng kể.
Nếu bạn đang tìm kiếm một phương pháp an toàn chống lại điều chỉnh hồi lớn của thị trường chứng khoán thì Bitcoin không phải là một lựa chọn tốt.
Hiệu suất của Bitcoin như một tài sản phòng hộ. Nguồn dữ liệu: Bitwise Asset Management, Bloomberg, phạm vi thời gian dữ liệu là ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 9 tháng 8 năm 2024.
Hiệu suất của vàng như một tài sản phòng ngừa rủi ro. Nguồn dữ liệu: Quản lý tài sản Bitwise, Bloomberg. Phạm vi thời gian dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 9 tháng 8 năm 2024.
Vàng ở tình trạng tốt hơn. Vàng mang lại lợi nhuận dương trong 54% những ngày S&P 500 chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, nhưng tính trung bình, vàng chỉ tăng 1,05% trong giai đoạn này. Điều này khiến vàng trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro ngắn hạn hiệu quả đầy thách thức: bạn phải nắm giữ lượng lớn vàng để có tác động thực sự đến danh mục đầu tư tổng thể của mình. Nếu 5% danh mục đầu tư của bạn là vàng, thì tăng 1% sẽ không giúp ích gì nhiều trong việc giảm thiểu điều chỉnh hồi của 60% vị thế trong danh mục đầu tư. 46% thời gian còn lại, vàng giảm trung bình 0,99%.
May mắn thay, hầu hết chúng ta không đầu tư ngắn hạn mà là dài hạn. Vì vậy, tôi tự hỏi, làm thế nào để hai tài sản này hoạt động như một biện pháp phòng ngừa rủi ro dài hạn?
Bitcoin có phải là hàng rào dài hạn? tuyệt đối
Hiệu suất của hai tài sản này kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Một năm sau khi thị trường chứng khoán điều chỉnh hồi hơn 2% vào một ngày nào đó, vàng đã quay trở lại mức trung bình 7,88%, tụt hậu xa so với sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Để so sánh, lợi nhuận trung bình của Bitcoin cao tới 189,68%.
Lợi nhuận trung bình một năm của S&P 500 sau khi giảm mạnh. Nguồn: Quản lý tài sản Bitwise, Bloomberg. Phạm vi thời gian dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2014 đến ngày 9 tháng 8 năm 2024.
Tại sao điều này lại xảy ra? Vàng là một tài sản đáng tin cậy mà nhiều người sẽ mua theo bản năng trong thời kỳ hoảng loạn ngắn hạn. Nhưng bản chất trưởng thành của thị trường vàng có nghĩa là nó sẽ không hoạt động tốt hơn trong dài hạn. Bitcoin, với lượng cung ứng hạn chế và số lượng phát hành giảm, có đặc tính lưu trữ giá trị mạnh mẽ nhưng vẫn đang trong giai đoạn đầu được áp dụng. Vì vậy, nó vẫn mang đặc điểm của một tài sản rủi ro . Điều này có nghĩa là nó phản ứng nhanh hơn với điều chỉnh hồi của thị trường và thời gian quan sát càng dài thì lợi nhuận càng cao.
Hiệu suất thị trường trong thập kỷ qua chứng minh rõ ràng rằng khi thị trường quay trở lại, việc mua Bitcoin có thể mang lại lợi nhuận.
Bitcoin sẽ giành chiến thắng một lần nữa?
Lời chỉ trích phổ biến nhất về phân tích trên là kết quả hoạt động trong quá khứ không đảm bảo cho tương lai. Mặc dù lần có thể khác nhưng tôi cho rằng triển vọng của Bitcoin trong 12 tháng tới là rất tích cực.
Hãy xem xét các chất xúc tác tiềm năng sau đây:
Dòng tiền Bitcoin ETP spot : Dòng tiền ETP Bitcoin đã vượt quá 17 tỷ USD kể từ tháng 1, vượt xa lượng cung ứng mới và đẩy Bitcoin lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào đầu năm nay. Những dòng vốn này thậm chí không bao gồm một số người chơi lớn nhất. Tuần trước, Morgan Stanley đã trở thành công ty chứng khoán lớn đầu tiên cho phép ra mắt Bitcoin ETP trên nền tảng của mình. Chúng tôi kỳ vọng Merrill Lynch, UBS, Wells Fargo và những công ty khác sẽ làm theo.
Cải thiện hoàn cảnh pháp lý: Liên minh lưỡng đảng trong Quốc hội đã thúc đẩy ba dự luật crypto thông qua Hạ viện trong năm nay. Ngành công nghiệp crypto đang trên đà có sự rõ ràng về quy định khi Đảng Cộng hòa kết hợp crypto vào nền tảng chính thức năm 2024 của mình và đội ngũ Harris đánh giá lập trường của mình.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất: Các ngân hàng trung ương như Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh đã bắt đầu cắt giảm lãi suất. Khi lạm phát ở Mỹ chậm lại và dữ liệu kinh tế yếu làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phải bắt kịp. Hợp đồng tương lai về quỹ của Fed đã kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9.
Chúng ta đã ra khỏi rừng chưa? Có lẽ là chưa. Các nhà đầu tư vẫn lo lắng về sự biến động của thị trường do việc hủy bỏ các giao dịch mua bán bằng đồng yên. Thêm vào đó là sự bất ổn của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, các dấu hiệu suy thoái kinh tế toàn cầu và mối đe dọa xung đột giữa Iran và Israel, và sẽ có nhiều bất ổn hơn ở phía trước. Nhưng lần khi thị trường chứng khoán bán tháo, bạn sẽ biết tài sản nào là biện pháp phòng ngừa rủi ro dài hạn tốt nhất.
