Tác giả: Rancune
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Đây có lẽ là một trong những bài viết quan trọng nhất của tôi cho đến nay. Nhiều người có thể bỏ lỡ "thị trường bò ". Bạn có đồng ý không? Nhiều người ở đây suy nghĩ rất tuyến tính và chỉ xem xét thị trường bò thị trường gấu hoặc giá lên - giá một chiều tăng hoặc giảm. Quan điểm này đã làm tôi băn khoăn từ lâu (xem Phụ lục A trong câu trả lời đầu tiên). Hôm nay, tôi đề xuất một mô hình khái niệm mới mà tôi tin rằng:
a) Cung cấp một góc nhìn mới về chu kỳ,
b) Giúp chúng tôi hiểu rõ hơn về tình hình hiện tại,
c) có thể hoạt động được.
Kích thước
Thanh khoản trong hệ thống | Crypto khó kiếm hơn tài chính truyền thống và kém trưởng thành hơn về mặt hiệu quả, vào tiền, stablecoin và khả năng tiếp cận sàn giao dịch tập trung. Đặc biệt là hiện nay, Bitcoin và Ethereum có các rào cản của tài chính truyền thống, nhưng những rào cản này vẫn chưa được truyền xuống và luật chơi đã thay đổi.
Sự khan hiếm token | Nguồn cung là một yếu tố chính trong crypto; nó quyết định mẫu số mà thanh khoản sẵn có phải được phân cấp. Điều này khác với tài chính truyền thống, nơi số lượng token bị giới hạn một cách tự nhiên và thường yêu cầu IPO, thay vì đổ xô đến Pumpfun sau khi nghe thấy một từ trên Twitter Space.
Theo lý thuyết của tôi, chúng ta sẽ tăng từ thanh khoản thấp và nguồn cung thấp lên thanh khoản cao và nguồn cung thấp (“Lễ hội thị trường bò”) vào năm 2021. Sau đó, chúng tôi gặp nạn và đến "vùng đất hoang thị trường gấu" vào năm 2022. Nhiều người gọi đây là thị trường gấu với nguồn cung thấp và thanh khoản thấp. Thị trường gấu Wastelands và Bull Feasts giống nhau ở chỗ token tăng (hoặc giảm) đồng loạt do lượng cung ứng thấp. Thị trường chuyển động, không nhất thiết phải là những câu chuyện (mặc dù rõ ràng là chúng tồn tại nhưng thường kéo dài hơn nhiều so với những câu chuyện tổng hợp dài 15 phút hiện tại của chúng ta).
Đang dần phục hồi sau thiệt hại do FTX gây ra và tác động của việc thanh lý FTX đối với hệ sinh thái, thanh khoản đã tăng nhẹ nhưng lượng cung ứng token thậm chí còn tăng hơn nữa. Con mồi dễ dàng thoát khỏi trò chơi, để lại những người chơi có kinh nghiệm (và độc hại) với cơ sở hạ tầng rút được thiết lập và sẵn sàng để rút thêm.
Bắt đầu từ năm 2023, chúng tôi bước vào "Đấu trường tiêu hao", nơi chúng tôi không thể hưởng lợi từ thanh khoản cao hơn vì nguồn cung cấp token tăng trưởng theo cấp số nhân. Đó thực sự là sự sống còn của kẻ mạnh nhất; người có nhiều kỹ năng nhất (hoặc người có mối quan hệ tốt nhất/thông tin nội bộ nhất) sẽ chiến thắng. Những người khác trở thành người nhận.
Chúng tôi thường cho rằng tăng trưởng token là do coin rác Pumpfun và Solana , điều này rõ ràng là đúng, nhưng nó còn vượt xa hơn thế. Cũng bao gồm số lượng tuyệt đối các L1, L2, rollups, giao thức AI, cầu nối vô dụng, v.v. Rõ ràng là chúng tôi cần fork mọi thứ và chúng tôi chắc chắn cần nhiều L2 do VC tài trợ hơn mà không có khối lượng hữu cơ. Đây là những gì tôi đã viết trong phần trình bày b và c.
Theo kinh nghiệm của tôi, lần chúng ta mở rộng không gian crypto thì sẽ có một giai đoạn thu hẹp sau đó. Cho dù là Altcoin hay tiền meme, sẽ có xu hướng hướng tới tài sản chất lượng.
Khi thanh khoản tăng lên, kỳ vọng của tôi trong 6-18 tháng tới là chúng tôi sẽ bước vào lãnh thổ luân chuyển. Chúng tôi sẽ thu được một số lợi ích từ thanh khoản tăng lên, nhưng chỉ trong các tường thuật và hoạt động cụ thể. Hầu hết những người nắm giữ sẽ tiếp tục giữ token trì trệ hoặc chảy máu chậm của họ mãi mãi, nhìn lại chuyến đi khứ hồi 6 con số của Bitcoin và suy nghĩ: Tôi đã bỏ lỡ sao?
Chúng ta sẽ không có lễ hội thị trường bò mà mọi người liên tưởng đến “ thị trường bò ” sau năm 2021. Điều này là không thể vì kỹ năng của nhà phát hành token đã trưởng thành (cho dù đó là kẻ lừa đảo nối tiếp PF yêu thích của bạn hay một VC đang cố gắng rút thanh khoản từ một câu chuyện meta khác).
Nhưng làm thế nào để hoạt động trong lĩnh vực luân chuyển tôi sẽ đi sâu vào vấn đề này ở bài viết tiếp theo.
