Tác giả: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Người biên soạn: Bai Shui, Jinse Finance
Gần 13 nghìn tỷ USD được đầu tư vào Quỹ hoán đổi danh mục(ETF). Các quỹ ETF này phản ánh Chỉ số S&P 500. ETF vàng, ETF Bitcoin và thậm chí cả ETF chay. Làm thế nào mà thị trường này trở nên rộng lớn và đa dạng như vậy? Và trong đó chứa gì?
Theo Bloomberg Intelligence, iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) của BlackRock đạt khối lượng giao dịch 248 triệu USD, một trong những khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên cao nhất từ trước đến nay. Nhiếp ảnh gia: Victor J. Blue/Bloomberg
Trong podcast hôm nay, chúng ta tiếp tục với Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence và đồng chủ trì podcast Trillions. Anh ấy nói với người dẫn chương trình David Gura về bộ đôi không ngờ tới đã tạo ra quỹ ETF đầu tiên như một nỗ lực cuối cùng cứu vãn sàn giao dịch ốm yếu này. Và người đồng chủ trì Bloomberg ETF IQ và Money Stuff, Katie Greifeld, sẽ phân tích thị trường đang bùng nổ và chỉ ra quỹ ETF nào là khoản đầu tư an toàn và quỹ ETF nào tốt nhất không nên đầu tư.
Sau đây là bản ghi lại cuộc trò chuyện:
David Gura: Sarah.
Sarah Holder: David.
Gura: Tôi muốn bạn đến phòng thu với tôi hôm nay vì tôi phải hỏi bạn về ETF và những gì bạn biết về chúng.
Holder: À, ETF... Tôi nghĩ điều tôi thường nghe là đừng bận tâm đến việc nghiên cứu tất cả các cổ phiếu riêng lẻ này.
Gura: Vâng.
Holder: Chỉ cần tìm một quỹ ETF và bỏ tất cả tiền của bạn vào giỏ ETF.
Dave Nadig: Những điều này thực sự có thể thay đổi cách chúng ta nghĩ về đầu tư.
Zachary Mider: Chúng ta có lỗ hổng lớn này, hãy khai thác nó theo những cách mới và sáng tạo.
Emily Graffeo: Vì vậy, trong sáu tháng qua, 94% quỹ ETF đã có lợi nhuận dương.
Mider: Bạn biết đó là một lợi thế lớn về thuế đối với nhiều người.
Gura: Nhưng, Sarah, thành thật mà nói, tôi không hoàn toàn chắc chắn về cách chúng hoạt động và tại sao chúng lại phổ biến đến vậy.
Holder: Vâng, tôi cũng không chắc tại sao chúng lại là một khoản đầu tư tốt như vậy, David? Có gì trong đó? Chúng khác với các quỹ tương hỗ và quỹ chỉ số như thế nào?
Gura: Đó là những câu hỏi hay, Sarah, tôi cũng có câu hỏi tương tự.
Holder: Cảm ơn Chúa, tôi cần nó.
Gura: Đây là sê-ri của chúng tôi, trong đó thỉnh thoảng chúng tôi sẽ phân tích những phần lớn nhất của hệ thống tài chính. Chúng ta sẽ xem chúng hình thành như thế nào và chúng có ý nghĩa như thế nào đối với tất cả chúng ta. Ngay cả khi bạn là một chuyên gia tài chính.
Holder: Hoặc nếu bạn chỉ muốn biết thêm về chính xác những gì có trong danh mục đầu tư của mình.
Gura: Tôi đảm bảo sẽ có thứ gì đó dành cho tất cả mọi người!
Holder: Tên tôi là Sarah Holder.
Gura: Tên tôi là David Gura. Quỹ hoán đổi danh mục(ETF) là một trong những ngôi sao của thế giới đầu tư ngày nay. Họ có địa vị của Meryl Streep: họ được các nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng như nghiệp dư tôn trọng, yêu mến và... yêu mến.
Kể từ khi được thành lập cách đây hơn 30 năm, ETF đã trở thành một trong những khoản đầu tư phổ biến nhất trên thế giới. Nhưng để hiểu ETF đã lớn mạnh như thế nào, trước tiên bạn cần hiểu nguồn gốc của chúng.
Tại Bloomberg, chúng tôi may mắn có được một chuyên gia về ETF, người đã theo đuổi các quỹ ETF trong nhiều thập kỷ: Eric Balchunas.
Eric Balchunas: Tôi là Nhà phân tích ETF cấp cao. Tôi viết, phân tích và thảo luận về ETF và lãnh đạo một đội ngũ gồm khoảng 10 người trên khắp thế giới làm cùng một công việc.
Gura: Bạn có quỹ ETF yêu thích nào không?
Balchunas: Thật khó để chọn ra một tác phẩm yêu thích. Bạn biết tôi thích những thứ này. Tôi sẽ không nói như những đứa con của mình, tôi sẽ không đi xa đến thế.
Gura: Eric cho biết ETF ra đời từ...một trong những thời kỳ đen tối nhất của Phố Wall.
James Limbach: Dù sao thì đây cũng là ngày tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán.
Balchunas: Vào Thứ Hai Đen Tối tháng 10 năm 1987, thị trường chứng khoán giảm 24%. Ý tôi là, xét theo tỷ lệ phần trăm thì đó là một con số lớn. Điều đó tương đương với việc một phần tư thị trường chứng khoán bị xóa sổ.
Limbach: Mức giảm của Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones gần gấp ba lần mức cao nhất trong một ngày trước đó.
Gura: Sau sự cố lần, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã viết một báo cáo phân tích nguyên nhân của sự cố và đưa ra một số khuyến nghị về cách tránh một sự cố khác.
Eric cho biết, ẩn giữa báo cáo là một lời khuyên khiêm tốn từ các luật sư của SEC.
Balchunas: Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng tôi nghĩ ra một loại phương tiện giỏ hàng nào đó có thể giao dịch trên Sàn giao dịch New York dưới sự giám sát của chúng tôi?
Gura: Nate Most và Steve Bloom là hai người giao dịch không làm việc cho Sàn giao dịch New York mà làm việc cho đối thủ của nó sàn giao dịch Mỹ.
Hầu hết đều trên 70 tuổi. Ông là một nhà vật lý người Canada từng phục vụ trong quân đội.
Balchunas: Đối tác của Steve Bloom giống như một thần đồng Harvard, thần đồng, nhà khoa học tên lửa, giỏi toán và trẻ hơn. Vì vậy, họ là một cặp đôi thú vị. Tôi nghĩ Nate có lẽ lớn hơn Steve gấp hai hoặc ba lần, ừm, nhưng họ làm việc rất ăn ý với nhau.
Gura: Vấn đề là nơi họ làm việc:
Balchunas: Sàn giao dịch Mỹ lúc đó hoạt động không tốt. Họ đứng thứ ba lần Sàn giao dịch New York và Nasdaq về số lượng niêm yết và khối lượng giao dịch.
Gura: Điều mà sàn giao dịch Hoa Kỳ cần là một lợi thế, và đó là lúc Most và Bloom nhận được báo cáo của SEC. Báo cáo khám nghiệm tử thi "Thứ Hai Đen" dài 800 trang.
Balchunas: Nate và Steve đã đọc cuốn sách đó, và họ là những người mọt sách, và họ nói, đợi một chút. Cơ sở giỏ thị trường, SEC đang yêu cầu và họ có thể chấp thuận. Sau đó làm điều đó. Vì vậy sẽ không có cổ phiếu nào được niêm yết với chúng tôi. Vậy tại sao chúng ta không phát minh ra thứ gì đó để tạo ra nhiều giao dịch hơn trên sàn giao dịch của mình?
Gura: Vì vậy, họ bắt đầu cố gắng thiết kế một phương tiện giao dịch giỏ thị trường: một thứ có thể được mua và bán trên sàn giao dịch, hoạt động giống như một cổ phiếu, nhưng thực chất là một giỏ cổ phiếu: một giỏ phản ánh thị trường.
Balchunas: Thật thú vị khi ý tưởng này thực sự xuất phát từ người đứng đầu một luật sư nào đó của SEC. Điều này tạo tiền đề cho họ tìm kiếm và phát minh ra quỹ ETF vì họ thực sự tuyệt vọng.
Gura: Nhưng biến ý tưởng này thành một sản phẩm thực tế có thể mua bán được không phải là điều dễ dàng.
Balchunas: Vì vậy, những gì Nate Most đã làm là một bước đột phá thiên tài, và bí mật thực sự của ETF là anh ấy đã nghĩ lại thời gian làm việc trên Sàn giao dịch hàng hóa Thái Bình Dương, nơi bạn có một thứ gọi là biên lai kho hàng hóa. Kho hàng hóa là nơi bạn lưu trữ các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ như dầu đậu nành. Bạn đến đó và cho dầu đậu nành vào tủ đựng đồ. Bạn sẽ nhận được biên lai cho lượng dầu đậu nành chính xác. Sau đó, bạn trao đổi các biên lai để không phải di chuyển lượng lớn mặt hàng.
Và sau đó nếu bạn có một đống hóa đơn và bạn muốn dùng dầu đậu nành, bạn có thể mang chúng đến tủ đựng đồ và bạn có thể lấy lại dầu. Vì vậy, Nate Most thắc mắc, tại sao chúng ta không có biên lai, nhưng đối với các cổ phiếu S&P 500. Họ sẽ ngồi trong nhà kho này nhưng thực ra nó là người trông coi. Sau đó, bạn nhận đủ biên lai và bạn có thể lấy lại hàng. Điều này được gọi là việc tạo ra một quá trình quy đổi.
Vì vậy, đây thực sự là một thiên tài vì nó giữ sẵn biên lai cho các giao dịch suốt cả ngày mà không làm xáo trộn hàng hóa. Chúng thực sự được gắn với hàng hóa vật chất trong kho tục ngữ.
Gura: Ý tưởng là tạo ra một kho hàng hóa để lưu trữ cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất cứ thứ gì bạn muốn gộp lại với nhau. Sau đó, Quỹ hoán đổi danh mục đã ra đời.
ETF đầu tiên do Nate Most và Steve Bloom tạo ra, bao gồm tất cả các cổ phiếu trong Chỉ số S&P 500 mà họ gọi là "S&P Depositary Receipts ETF" hay gọi tắt là SPDR.
State Street ra mắt quỹ ETF vào năm 1993 và thu hút được sự chú ý rộng rãi.
Balchunas: Tôi nhớ họ có những con nhện treo trên trần nhà và họ phát mũ. Đó là một ngày vui vẻ, ừm, họ đã giao dịch, họ đã giao dịch được một triệu cổ phiếu trong ngày đầu tiên.
Gura: Một triệu cổ phiếu đã được giao dịch vào ngày đầu tiên. Cuối cùng, số tiền đầu tư vào ETF bắt đầu tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, Eric nói. Đó là bởi vì mọi người bắt đầu nhận ra rằng ETF có một số lợi thế thực sự so với các khoản đầu tư đi kèm khác, như quỹ tương hỗ hoặc quỹ chỉ số.
Balchunas: Nói chung, chúng rẻ hơn. Phải. Vì vậy điều này rất quan trọng. Điều thứ hai là họ rất minh bạch, bạn biết đấy, những gì họ đang làm hàng ngày, trong khi các quỹ tương hỗ và Quỹ phòng hộ khác, bạn không biết hàng quý hoặc thậm chí không biết gì cả. Vì vậy, tính minh bạch là tuyệt vời.
Gura: Một sức hút lớn khác đối với ETF là gì? thuế. ETF chỉ bị đánh thuế khi bán. Mặt khác, các quỹ tương hỗ nộp thuế hàng năm. Nhưng Eric cho rằng rằng một lợi thế lớn khác của ETF là không giống như nhiều khoản đầu tư ở Phố Wall, ETF rất thân thiện với người dùng.
Balchunas: Giống như bạn có một chiếc máy tính, bạn có một con chuột, muốn đầu tư gì thì chỉ cần nhấn mua. Bạn đã có nó, bạn sở hữu nó. Điều này giúp loại bỏ rất nhiều ma sát. Nó gần giống như Amazon. Bạn biết đấy, nó nhanh, tốt và rẻ. Thật khó để có cả ba cùng một lúc.
Gura: Ngày nay, khoảng ba mươi năm sau khi SPDR được ra mắt, hiện có hàng nghìn quỹ ETF với hàng nghìn tỷ đô la được đầu tư.
Sau đó, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng hướng dẫn về các quỹ ETF tốt nhất, tệ nhất và kỳ lạ nhất.
Gura: Nói về tình trạng hiện tại của ETF, chúng tôi phát hiện ra rằng có một người khác ở Bloomberg rất bị ám ảnh bởi chúng. Cô ấy là Katie Greifield:
Katie Greifeld: Tôi là người đồng chủ trì chương trình Open Interest trên đài truyền hình Bloomberg. Tôi viết bản tóm tắt ETFIQ cho Bloomberg News. Tôi cũng dẫn chương trình truyền hình Bloomberg ETFIQ và đồng tổ chức podcast Money Stuff với Matt Levine.
Gura: Katie có rất nhiều việc…
Greifeld: Tôi mệt quá.
Gura: Nhưng cô ấy rất quan tâm đến ETF nên đã bỏ mọi thứ để nói chuyện với chúng tôi về chúng. Katie, bạn đã nói với tôi rằng quỹ ETF là thứ bạn yêu thích nhất. Thực vậy. Giải thích. Tại sao điều này lại xảy ra?
Greifeld: Tôi bắt đầu quan tâm đến các quỹ ETF vào tháng 1 năm 2020 và tháng 1 năm 2020 là thời điểm kỳ lạ để bước vào một không gian mới. Nhưng điều thú vị nhất và tôi cho rằng lý do tôi yêu thích ETF là vì tôi đã thấy ngành này phát triển và phát triển với tốc độ nhanh chóng như vậy trong thời gian này.
David Gura: Hãy cho tôi biết ngành ETF đã phát triển lớn như thế nào.
Greifeld: Ngành này rất lớn và tăng trưởng. Do đó, giá trị vốn hóa thị trường của các quỹ ETF niêm yết tại Hoa Kỳ là khoảng 9,5 nghìn tỷ USD.
Gura: Tỷ, bắt đầu từ T.
Greifeld: Ồ, vâng. Vâng, có khoảng 12,8 nghìn tỷ đô la trên thế giới.
Gura: Hiện tại, số tiền đó chưa bằng một nửa quy mô của thị trường quỹ tương hỗ -- lựa chọn truyền thống của các nhà đầu tư bảo thủ hơn. Nhưng ETF đang có những tiến bộ.
Một phần lớn lý do cho tăng trưởng này là do ETF được coi là khoản đầu tư an toàn, cùng với các quỹ tương hỗ. Cùng với mức phí thấp hơn của ETF, chúng rất hấp dẫn đối với những người muốn có một nơi tiết kiệm an toàn, chi phí thấp.
Greifeld: Đây là một trong những biểu đồ yêu thích của tôi và tôi biết chúng ta đang ở trên podcast, nhưng nếu bạn nhìn vào dòng tiền chảy vào các quỹ ETF và ra khỏi quỹ tương hỗ hàng năm, bạn sẽ thấy rằng trong một số năm, về cơ bản nó là con số 0 -trò chơi tổng hợp.
Gura: Nhưng không phải tất cả ETF đều giống nhau. Có một quỹ ETF vàng, một quỹ ETF palladium, một quỹ ETF tương lai ngô và một quỹ ETF chỉ có cổ phiếu Nvidia. Hiện nay, cũng có các quỹ ETF Bitcoin spot ... chúng là một trong những quỹ ETF phổ biến nhất.
Thầy: Chúng hoạt động như thế nào? BlackRock có mua lượng lớn Bitcoin và giữ nó không?
Greifeld: Về cơ bản là vậy. Chà, tôi thấy hữu ích khi so sánh nó với ETF vàng spot. Bởi vì các quỹ ETF vàng spot phải mua lượng lớn vàng.
Gura: Nó phải được hỗ trợ bởi điều gì đó có thật.
Greifeld: Vâng. Có rất nhiều nhà lý thuyết âm mưu nói rằng không thể nào State Street lại nắm giữ nhiều vàng như vậy.
Nhưng họ có nó. Họ cất giữ số vàng trong một kho tiền ở London, ngay bên dưới thành phố London. Nếu bạn nhìn vào Bitcoin ETF spot . Bạn có những công ty như Fidelity, BlackRock mua lượng lớn Bitcoin . Điều tương tự cũng xảy ra với Ethereum .
Gura: Tôi chợt nhận ra rằng chúng ta đang chứng kiến quá trình ETF hóa tất cả các loại tài sản. Giống như, bạn thực sự có thể có được một quỹ ETF để theo dõi mọi thứ không?
Greifeld: Vâng, gần như vậy. Có ETF cho hầu hết mọi thứ trên thế giới.
Gura: Mọi cổ phiếu được Jim Cramer của CNBC đề xuất đều có quỹ ETF để đầu tư. Ngoài ra, còn có Inverse Cramer Tracker, đặt cược vào tất cả các cổ phiếu do Jim Cramer chọn.
Cả hai công ty đều đóng cửa vào năm ngoái, nhưng những công ty khác giống như họ vẫn ra mắt hàng ngày. Katie cho biết rất nhiều công ty trong số này không được thiết kế dành cho các nhà đầu tư bình thường mà hướng tới thể thao nhiều hơn.
Greifeld: NVIDIA: Đặc biệt là quỹ ETF cổ phiếu đơn lẻ, Tesla, vì vậy, thật thú vị khi theo dõi những cổ phiếu đó hàng ngày khi chúng tăng hàng chục nghìn và sau đó giảm hàng chục nghìn.
Gura: Tôi đã hỏi Katie điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với ETF.
Greifeld: Một cuộc trò chuyện thú vị đang diễn ra trong ngành hiện nay là liệu bạn có thể đưa tài sản tư nhân vào quỹ ETF hay không. Thị trường tư nhân hiện đang rất nóng, đặc biệt là đối với các công ty không còn đại chúng nữa.
Gura: Nhưng ngay cả khi số lượng quỹ ETF tăng lên, số lượng công ty kiếm tiền từ chúng vẫn tập trung vào một số ít công ty có tiếng.
Greifeld: Tính kinh tế của ETF kém vì chúng có xu hướng rẻ hơn nhiều so với quỹ tương hỗ. Tôi cho rằng thật thú vị khi Vanguard là nhà phát hành ETF lớn thứ hai, lần BlackRock. Bloomberg Intelligence nhận thấy phí trung bình của họ chỉ là 9 điểm cơ bản. Mặc dù tài sản ETF của họ gần 2,5 nghìn tỷ USD nhưng họ chỉ kiếm được 1,3 tỷ USD mỗi năm từ chúng, một số tiền không hề nhỏ. Tôi chấp nhận. Nhưng bạn có thể cho rằng rằng nếu tài sản đạt 2,5 nghìn tỷ USD thì con số đó sẽ cao hơn. Vì vậy, cách thực sự để kiếm tiền ở đây là thông qua quy mô.
Gura: Hiện nay, có một số nhược điểm đối với sự phổ biến của ETF. Nhà phân tích Eric Baltchunas của Bloomberg Intelligence ETF cho biết vì chúng quá dễ sử dụng...và dễ khởi chạy nên các vấn đề có thể phát sinh.
Balchunas: Nếu bạn không thể kiểm soát bản thân và bạn giống như vậy, bạn có tâm lý cờ bạc. Giống như, bạn biết đấy, bạn có thể muốn mua một quỹ tương hỗ, thậm chí là một quỹ tương hỗ có phí rút tiền sớm, nếu nó giúp bạn giao dịch, ETF có thể nguy hiểm.
Gura: Eric cho biết nhiều khoản đầu tư an toàn hơn, rõ ràng hơn đã được bảo hiểm. Vì vậy, nhiều quỹ ETF mới có thể hơi lỗi thời.
Balchunas: Nó hơi giống FrankenETF, giống như không ai còn tung ra thứ gì bình thường nữa. Tất cả họ đều đang cố gắng phát minh ra những thứ mới để thu hút các nhà đầu tư. Đây là lúc bạn rơi vào tình huống với FrankenETF.
Gura: Trên thực tế, sự xuất hiện của FrankenETF khiến huyền thoại Vanguard Jack Bogle lo lắng.
Ông là người sớm ủng hộ các quỹ chỉ số và đã tư vấn cho Nate Most và Steve Bloom khi họ phát triển quỹ ETF.
Theo Eric, Borg trở nên lo lắng khi thấy mọi người sáng tạo với ETF.
Balchunas: Bogle cho biết đôi khi ông thức dậy với cảm giác giống Tiến sĩ Frankenstein vì ông được cho là cha đẻ của các quỹ chỉ số. Anh ấy sẽ nghĩ, họ đã làm gì với con trai tôi?
Gura: Ngoại trừ FrankenETF, cả Eric và Katie đều đồng ý rằng nói chung, các quỹ ETF cơ bản hơn sẽ nhận được tất cả sự cường điệu.
Chúng minh bạch, dễ sử dụng và ít tốn kém hơn.
Tất cả là nhờ sự sụp đổ của thị trường năm 1987, sự suy nghĩ lại của một luật sư SEC và hai người giao dịch khởi nghiệp đã nhìn thấy cơ hội, và Sarah... điều đó khiến tôi phải suy nghĩ.
Holder: Thật sao?
Gura: Có lẽ chúng ta nên ra mắt quỹ ETF của riêng mình…
Holder: Thật sao? Giống như Big Take Away ETF?
Gura: Thật đấy.
Holder: Được rồi, ý bạn là cổ phiếu liên quan đến podcast? Tôi không biết……
Gura: Vâng...đó có vẻ không phải là một ý tưởng hay, nhưng tôi đã trình bày ý tưởng đó với Eric Balchunus. Anh ấy đồng ý tư vấn cho chúng tôi về việc ra mắt.
Balchunas: Chà, mã có thể là NHẬN. Chà, nếu bạn có chủ đề và khách mời, về cơ bản bạn có thể đầu tư vào lĩnh vực đó.
Cho đến khi chương trình tiếp theo lên sóng, hãy chuyển sang khu vực khác và xem điều gì sẽ xảy ra.
Gura: Vậy Sarah, hãy mua ETF, bạn nghĩ sao? Chúng ta nên xem xét loại hình đầu tư báo chí nào?
Holder: Đơn giản – chúng tôi sẽ long cuộc bầu cử năm 2024, nhắm đến Hàn Quốc pop, những Thế vận hội phải đến – nhưng thành thật mà nói – chúng tôi chỉ đặt cược vào Brat.
