Tóm tắt nội dung
- Kể từ chu kỳ thấp nhất được thiết lập vào tháng 11 năm 2022, Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) tiếp tục tăng và hiện chiếm 56% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử.
- Bất chấp diễn biến giá hỗn loạn và khó lường, niềm tin của những Người nắm giữ dài hạn vẫn kiên định và không hề nao núng, với mong muốn rõ ràng là tích lũy và HODL tiền xu.
- Những người nắm giữ cổ phiếu ngắn hạn phải gánh chịu phần lớn tổn thất trong đợt suy thoái gần đây, tuy nhiên, mức độ lỗ cố định cho thấy có thể họ đã phản ứng thái quá trước sự kiện này.
Tổng quan thị trường
Kể từ chu kỳ thấp được thiết lập vào tháng 11 năm 2022, Vốn tiếp tục tích lũy về phía tài sản chính của Đường cong rủi ro tài sản kỹ thuật số. Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) đã tăng từ mức không tầm thường là 38% vào tháng 11 năm 2022 lên mức đáng kinh ngạc là 56% trên tổng thị trường tài sản kỹ thuật số hiện nay.
Ethereum, là tài sản lớn thứ hai trong hệ sinh thái, đã ghi nhận mức giảm thống trị là 1,5%, vẫn tương đối ổn định trong hai năm qua. Stablecoin và lĩnh vực Altcoin rộng hơn đã trải qua mức giảm rõ rệt hơn lần lượt là 9,9% và 5,9%.
- 🟠 Sự thống trị của Bitcoin (BTCD): 38,7% (tháng 11 năm 2022) —> 56,2% (Hiện tại)
- 🔵 Sự thống trị của Ethereum 16,8% —> 15,2%
- 🟢 Sự thống trị của Stablecoin 17,3% —> 7,4%
- 🟣 Altcoin thống trị 27,2% —> 21,3%
Tuy nhiên, khi chúng tôi đánh giá Thay đổi Vốn ròng trên các tài sản chính, Bitcoin, Ethereum và Stablecoin đều cho thấy dòng vốn Vốn dương. Chỉ có 34% ngày giao dịch chứng kiến dòng vốn USD 30 ngày lớn hơn, mặc dù thị trường nói chung đã thu hẹp kể từ Cao nhất mọi thời đại vào tháng 3.
Tiếp theo, chúng ta có thể sử dụng số liệu Mua-Bên-bên-bán so với Tài sản chính, nhằm xác định sự thay đổi trong Vốn tùy thuộc vào sở thích của khối lượng dòng tiền vào của sàn giao dịch. Điều này có thể được xem xét theo khuôn khổ sau:
- Các giá trị gần bằng 0 cho thấy chế độ trung lập , trong đó dòng tiền mua vào có cùng quy mô với dòng tiền bán ra BTC+ ETH .
- 🟢 Các giá trị dương cho thấy chế độ mua ròng , trong đó dòng tiền mua vào của stablecoin vượt quá dòng tiền bán ra BTC+ ETH .
- 🔴 Các giá trị âm cho thấy chế độ bán ròng , trong đó dòng tiền mua vào của stablecoin ít hơn dòng tiền bán ra BTC+ ETH .
Kể từ khi đạt Cao nhất mọi thời đại mới vào tháng 3 năm 2024, áp lực bán đã giảm xuống và hiện đang ghi nhận điểm dữ liệu tích cực đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2023 (91,8 triệu đô la/ngày).
Người nắm giữ dài hạn
Trong bối cảnh thị trường hỗn loạn gần đây, Người nắm giữ dài hạn đã khóa chặt mức lợi nhuận khá ổn định là 138 triệu đô la mỗi ngày. Với mỗi giao dịch, người mua và người bán được ghép đôi, với sự mất cân bằng cung và cầu được giải quyết thông qua những thay đổi về giá.
Do đó, chúng ta có thể suy ra rằng áp lực bán LTH ~138 triệu đô la/ngày này là một con số cho dòng vốn chảy vào hàng ngày cần thiết để hấp thụ nguồn cung và giữ giá ổn định. Trong khi điều kiện Vốn trường không ổn định, giá cả nhìn chung vẫn ổn định trong vài tháng qua, cho thấy một dạng cân bằng đang đạt được.
Tỷ lệ Lãi/Lỗ Thực hiện cho Người nắm giữ dài hạn là một số liệu chúng ta có thể sử dụng để đánh giá hành vi theo chu kỳ của nhóm này. Chúng tôi lưu ý rằng số liệu này vẫn ở mức cao, mặc dù đang giảm đáng kể so với mức đỉnh. Điều này cho thấy các hoạt động chốt lời của các nhà đầu tư dài hạn đang trong quá trình hạ nhiệt.
Đáng chú ý, trong Cao nhất mọi thời đại tháng 3 năm 2024, chỉ số này đạt đến độ cao tương tự như các đỉnh thị trường trước đó. Trong cả chu kỳ 2013 và 2021, chỉ số này đã giảm xuống mức tương tự, trước khi tiếp tục xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, trong năm 2017-18, sự suy giảm này chỉ là một chiều, khi thị trường bước vào thị trường giá xuống chủ yếu là thua lỗ.
Theo quan điểm của Holder SOPR dài hạn, chúng ta có thể thấy rằng các đồng tiền này đang khóa ở mức lợi nhuận trung bình là +75% và LTH-SOPR vẫn ở mức cao tại thời điểm này.
Sử dụng Chỉ báo chi tiêu nhị phân cho LTH, có thể thấy sự chậm lại đã đề cập ở trên trong chi tiêu holder dài hạn.
Nguồn cung LTH hiện đang tăng nhanh chóng. Khi chúng ta xem xét Threshold 155 ngày cho trạng thái LTH gần với Cao nhất mọi thời đại của tháng 3, điều này cung cấp một dấu hiệu về khối lượng giao dịch cung có được trong quá trình tăng Cao nhất mọi thời đại , vẫn được giữ nguyên. Điều này nhấn mạnh rằng hành vi HODLing đang vượt xa hành vi chi tiêu.
Một mối tương quan tâm lý
Tiến tới nhóm ngược lại, Người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể đo lường cường độ căng thẳng tài chính chưa thực hiện mà người mua gần đây gặp phải. Chúng ta có thể quan sát động lực này bằng cách sử dụng số liệu Tỷ lệ STH-MVRV, với mức trung bình 30 ngày được áp dụng.
STH-MVRV đã giảm xuống dưới giá trị cân bằng là 1,0 trong những tuần gần đây, điều này cho thấy rằng nhà đầu tư mới trung bình hiện đang phải chịu khoản lỗ chưa thực hiện.
Các giai đoạn áp lực thua lỗ chưa thực hiện ngắn hạn thường xảy ra trong thị trường Bull . Tuy nhiên, các giai đoạn kéo dài mà STH-MVRV giao dịch dưới 1.0 có thể dẫn đến khả năng nhà đầu tư hoảng loạn cao hơn và báo trước xu hướng thị trường giảm giá nghiêm trọng hơn.
Với các khoản lỗ chưa thực hiện tăng lên, kỳ vọng về Sự từ bỏ cuối cùng của nhà đầu tư cũng tăng lên. Các sự kiện như vậy được đặc trưng bởi các khoản lỗ lớn bị khóa thông qua các đồng tiền đã chi.
Có thể thấy các giai đoạn nhà đầu tư mới thực hiện thua lỗ lớn trên thị trường khi STH-SOPR giao dịch dưới 1,0.
Từ góc nhìn này, chúng ta cũng có thể thấy STH-SOPR đang giao dịch dưới 1.0, cho thấy có một mức độ hoạt động thua lỗ thực tế của các nhà đầu tư mới. Điều này làm tăng thêm sức nặng cho trường hợp thị trường đang ở điểm quyết định và giá thấp hơn một chút so với điểm thoải mái của STH.
Bất chấp mối tương quan giữa các hoạt động chưa thực hiện và đã thực hiện, các nhà đầu tư mới có thể phản ứng thái quá khi danh mục đầu tư của họ được nắm giữ ở mức lợi nhuận (hoặc lỗ) chưa thực hiện tương đối cao. Những phản ứng thái quá như vậy là một đặc điểm chính của thị trường, nơi phản ứng cảm xúc của các nhà đầu tư dẫn đến việc họ nhận được lợi nhuận (hoặc lỗ) quá mức tại các điểm uốn, hình thành cả đỉnh (hoặc đáy) cục bộ và vĩ mô.
Biểu đồ bên dưới so sánh chi phí cơ sở đã chi của các nhà đầu tư mới quyết định giao dịch, với chi phí cơ sở trung bình của tất cả các nhà đầu tư vẫn nắm giữ. Độ lệch giữa hai số liệu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về quy mô của các phản ứng thái quá tiềm ẩn.
Các đợt điều chỉnh thị trường Bull được thấy trong suốt chu kỳ hiện tại của chúng ta chỉ trải qua một độ lệch nhỏ giữa chi phí cơ sở đã chi và chi phí cơ sở nắm giữ. Từ đó, có thể lập luận rằng có thể đã xảy ra phản ứng thái quá khiêm tốn khi thị trường bán tháo dưới 50.000 đô la.
Điều hướng chu kỳ nhà đầu tư
Trong phần trên, chúng tôi đã sử dụng cả số liệu MVRV và SOPR, tính đến vị thế lợi nhuận và thua lỗ chung của các nhà đầu tư. Trong phần này, chúng tôi sẽ chỉ phân lập các đồng tiền được nắm giữ và giao dịch trong tình trạng thua lỗ.
Khi đánh giá số liệu Lỗ chưa thực hiện tương đối đối với các nhà đầu tư mới, chúng ta có thể đo lường trực tiếp mức độ căng thẳng tài chính chưa thực hiện mà các nhà đầu tư mới đang phải gánh chịu.
Hiện tại, quy mô của Khoản lỗ chưa thực hiện so với Vốn hóa thị trường STH vẫn tương đối thấp so với các sự kiện Sự từ bỏ trong lịch sử. Quy mô khoản lỗ mà thị trường nắm giữ được cho là tương tự như các đợt điều chỉnh thị trường Bull trước đây.
Tuy nhiên, khi chúng ta so sánh sự tích tụ của các khoản lỗ chưa thực hiện với các khoản lỗ bị khóa bởi các đồng tiền đã chi (Các khoản lỗ thực hiện), chúng ta có thể thấy sự khác biệt trong mối tương quan này. Với các khoản lỗ thực hiện cao hơn đáng kể, điều này làm nổi bật phản ứng thái quá vừa phải mà chúng tôi đã mô tả ở trên.
Đánh giá mức lỗ thực tế tích lũy trong 90 ngày và mức lỗ chưa thực tế trung bình đối với STH, chúng ta có thể làm nổi bật trực quan sự hợp lưu và mối tương quan giữa hai biện pháp này.
Trong thời kỳ giá thấp theo chu kỳ, quy mô của khoản lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện có xu hướng tăng đột biến lên đến 10% đến 60% tổng số STH nắm giữ. Theo thước đo này, quy mô của cả khoản lỗ chưa thực hiện và đã thực hiện vẫn tương đối nhỏ so với các sự kiện hình thành đáy lớn trước đây.
Một phép tương tự mang tính xây dựng sẽ là sự tương đồng giữa cấu trúc hiện tại và chu kỳ 2016-2017, trong đó các số liệu tương đối được mô tả giao dịch dưới mức trần ổn định là ~10%.
Từ đó, chúng ta có thể lập luận rằng tác động đến tâm lý nhà đầu tư có thể không nghiêm trọng như vẻ bề ngoài.
Tóm tắt và Kết luận
Với mức độ bất ổn đang lan rộng trong số các nhà đầu tư trên thị trường, Vốn tiếp tục chảy xuống Đường cong rủi ro dẫn đến sự gia tăng đáng kể về Sự thống trị của Bitcoin (BTCD), khi tài sản hàng đầu này hiện chiếm tới 56% tổng vốn hóa thị trường.
Bất chấp hành động giá dữ dội và hỗn loạn, quyết tâm của Long-Term Holders vẫn kiên định với sở thích rõ ràng là HODL và mua coin. Ngược lại, Short-Term Holders đã gánh chịu phần lớn tổn thất trong đợt suy thoái gần đây, tuy nhiên, mức độ tổn thất bị khóa cho thấy khả năng phản ứng thái quá đối với sự kiện này.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio
- Để biết các cảnh báo tự động về số liệu cốt lõi on-chain và hoạt động trên các sàn giao dịch, hãy truy cập Cảnh báo Glassnode Twitter của chúng tôi
