Hiệu suất giá của Ethereum tốt hơn Bitcoin, đặc biệt là khi xem xét các khung thời gian kể từ khi thành lập, giảm nửa và giai đoạn thị trường tăng giá. Tuy nhiên, ETH đã hoạt động kém kể từ thị trường gấu 2018-2019 và 2022-2023. Tại giảm nửa năm 2024, lần đầu tiên Ethereum tụt lại phía sau Bitcoin một cách đáng kể. Trên thực tế, nó đã hoạt động kém hơn Bitcoin trong ba năm qua.
Tỷ lệ ETH/BTC giảm xuống mức thấp nhất trong 3,5 năm
Fractal là khái niệm về các mô hình tương tự lặp lại trong các khung thời gian khác nhau và mặc dù đây không phải là phương pháp dễ dàng để dự đoán kết quả trong tương lai nhưng nó cung cấp bối cảnh có giá trị cho những gì có thể xảy ra trong tương lai.
Trong những năm giảm nửa trước đó, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống dưới đường hỗ trợ vào khoảng tháng 9 đến tháng 12, nhưng bắt đầu tăng trong quý đầu tiên của thị trường bò tiếp theo. Một kịch bản tương tự có thể xảy ra vào năm 2024, khi Ethereum một lần nữa vượt ra khỏi mức hỗ trợ. Tuy nhiên, lần này tình hình đáng lo ngại hơn. Không giống như những năm giảm nửa trước đây, khi mức hỗ trợ còn tương đối mới, mức hỗ trợ hiện tại là 0,05 vẫn mạnh trong 3,5 năm qua, cho thấy triển vọng bi quan hơn đối với Ethereum.
Một điểm so sánh khác là khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm 2019, một động thái có thể xảy ra lần nữa vào tháng 9 năm 2024. Trở lại năm 2019, tỷ lệ ETH/BTC giảm 22% kể từ thời điểm Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu cắt giảm lãi suất cho đến khi ngừng cắt giảm lãi suất.
Trong tất cả các trường hợp này, không chỉ tỷ lệ này giảm mà giá của Ethereum cũng hoạt động kém hiệu quả, ngoại trừ năm 2020. Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng không chỉ là liệu giá đang tăng hay giảm; mà còn là liệu việc nắm giữ Ethereum có phải là một quyết định đầu tư tốt hơn hay không. Lịch sử cho thấy việc nắm giữ Bitcoin đã được chứng minh là lựa chọn có lợi hơn trong các tình huống tương tự – xu hướng có thể sẽ tiếp tục vào năm 2024.
VX:ZLH1156
Nguồn cung Ethereum đảo ngược, gây ra lạm phát
Lượng cung ứng của Ethereum đã giảm dần sau vụ sáp nhập vào năm 2022. Việc giảm lượng cung ứng của Ethereum đạt được thông qua cơ chế gọi là " đốt ", được giới thiệu cùng với Đề án cải tiến Ethereum (EIP) 1559 vào tháng 8 năm 2021. Về cơ bản, một phần phí giao dịch được thanh toán bằng ETH sẽ đốt hoặc bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông. Điều này có thể làm giảm tổng lượng cung ứng ETH theo thời gian, đặc biệt là trong thời gian hoạt động mạng cao điểm khi phí giao dịch cao hơn.
Lý do tại sao lượng cung ứng Ethereum sẽ bắt đầu giảm sau khi sáp nhập vào năm 2022 là do mạng chuyển từ Bằng chứng công việc sang cơ chế đồng thuận bằng Bằng chứng cổ phần. Theo PoW, ETH mới liên tục được phát hành cho thợ đào dưới dạng phần thưởng cho việc xác minh giao dịch, giúp tăng tổng lượng cung ứng Ethereum . Tuy nhiên, với việc sáp nhập và chuyển sang PoS, việc phát hành ETH mới đã giảm đáng kể, vì những người xác thực bảo mật mạng hiện nhận được phần thưởng thấp hơn nhiều so với thợ đào.
Nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024 đã đánh dấu một bước ngoặt, đảo ngược xu hướng giảm phát này và khiến nguồn cung của Ethereum lại bị lạm phát. Nó giới thiệu tính năng danksharding nguyên thủy và "blobs" giúp tối ưu hóa việc lưu trữ dữ liệu và giảm phí giao dịch trên mạng lớp 2. Mặc dù Dencun cải thiện mở rộng và làm cho các giao dịch tiết kiệm chi phí hơn, nhưng điều đó cũng dẫn đến việc giảm đáng kể lượng ETH đốt, đốt là yếu tố chính khiến nguồn cung Ethereum không bị giảm phát.
Do đó, lượng cung ứng Ethereum bắt đầu tăng lên, với số lượng ETH đang lưu hành vượt quá 213,5 nghìn kể từ khi nâng cấp Dencun. Để so sánh, lượng cung ứng của Ethereum hiện ở mức tương đương với tháng 5 năm 2023.
Dòng vốn ETF tiếp tục âm
Việc phê duyệt Ethereum ETF sẽ thúc đẩy ETH bằng cách tăng nhu cầu và đẩy giá lên cao, nhưng cho đến nay điều đó vẫn chưa xảy ra. Thay vào đó, dòng vốn chảy ra của ETF đã trở thành mối lo ngại, với dòng vốn chảy ra là 465 triệu USD kể từ khi giao dịch bắt đầu. Động lực chính của xu hướng này là ETHE của Grayscale, vốn đã chứng kiến dòng vốn chảy ra lượng lớn, làm lu mờ dòng vốn vào tích cực từ các ETF Ethereum khác. Dòng vốn ETHE chảy ra có cường độ lớn đến mức chúng có tác động tiêu cực ròng khi xem xét tất cả các quỹ ETF Ethereum.
Các quỹ ETF Ethereum nắm giữ một lượng Ethereum nhất định, với mỗi cổ phiếu chiếm một phần trong tổng số Ethereum nắm giữ. Khi nhiều nhà đầu tư muốn mua thị phần ETF, nhu cầu có thể đẩy giá thị phần ETF lên trên giá trị thực của Ethereum cơ bản. Trong trường hợp này, Người tham gia được ủy quyền (AP), các tổ chức tài chính lớn hợp tác chặt chẽ với các nhà cung cấp ETF, sẽ tham gia. AP mua ETH trên thị trường mở, trao đổi nó với nhà cung cấp ETF để thị phần ETF mới, sau đó bán cho các nhà đầu tư trên thị trường với giá cao hơn, kiếm lợi nhuận. Quá trình này làm tăng nguồn cung thị phần ETF, giúp đưa giá cổ phiếu trở lại mức phù hợp với giá trị của tài sản cơ sở.
Ngược lại, khi nhu cầu ETF thấp, giá thị phần của nó có thể giảm xuống dưới giá trị của Ethereum cơ bản. Tại thời điểm này, AP mua thị phần ETF được định giá thấp từ thị trường, trả lại cho nhà cung cấp ETF và đổi chúng lấy Ethereum. Sau đó, họ có thể bán Ethereum trên thị trường mở với giá cao hơn, thu lợi nhuận từ chênh lệch giá. Điều này làm giảm nguồn cung thị phần ETF và giúp giá tiến gần hơn đến giá trị của Ethereum cơ bản.
Tóm lại, việc AP bán ETH khi mua lại thị phần ETF có thể là một trong những nguyên nhân khiến giá giảm và khó hồi phục.
Tóm lại
Mặc dù dữ liệu hiện tại có thể gợi ý triển vọng giảm giá đối với Ethereum, nhưng nó vẫn là một tài sản có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi chính và mạng lớp 2 của nó tiếp tục tăng. Ethereum vẫn dẫn đầu ngành công nghiệp blockchain, chiếm vị trí đầu tiên về tổng giá trị bị khóa (TVL) trong số các nền tảng DeFi và có nhiều dự án đang được phát triển trong hệ sinh thái của nó. Ngoài ra, Ethereum tiếp tục trải qua quá trình phát triển và nâng cấp định kì .
Tuy nhiên, với điều kiện thị trường hiện tại và dòng vốn ETF tiếp tục chảy ra, Ethereum có thể không phải là khoản đầu tư tốt nhất trong ngắn hạn, đặc biệt là trong thời gian còn lại của năm 2024. Tuy nhiên, hướng tới năm 2025, bắt đầu từ quý đầu tiên, Ethereum có thể lấy lại động lực và một lần nữa có thể vượt qua Bitcoin về mặt lợi nhuận, giống như trong các chu kỳ thị trường trước đó.
Bài viết kết thúc tại đây. Theo dõi tài khoản công khai: Web3 Tuanzi. Nhiều bài viết hay hơn đang chờ bạn ~
Nếu bạn muốn biết thêm về cộng đồng tiền điện tử và thông tin cập nhật trực tiếp, vui lòng tham khảo ý kiến của tôi. Chúng tôi có cộng đồng giao tiếp chuyên nghiệp nhất và xuất bản phân tích thị trường cũng như đề xuất coin tiềm năng chất lượng cao mỗi ngày. Không có ngưỡng để tham gia nhóm, mọi người đều có thể giao tiếp!
Chào mừng bạn tham gia nhóm giao lưu→→VX: ZLH1156
