(Mọi quan điểm trình bày ở đây đều là ý kiến cá nhân của tác giả và không nên dựa vào đó để đưa ra quyết định đầu tư cũng như không được coi là khuyến nghị hoặc lời khuyên để tham gia vào các giao dịch đầu tư.) Nước, nước, nước khắp nơi, Boong tàu nhăn nheo do ngâm nước; Nước, nước, nước khắp nơi, Không một giọt nào có thể được đưa vào miệng. ---Coleridge, "Thời kỳ của thủy thủ cổ đại" Tôi yêu cà phê đặc sản, nhưng cà phê tôi tự pha là một thảm họa. Tôi chi rất nhiều tiền cho hạt cà phê, nhưng cà phê tôi pha không bao giờ ngon bằng cà phê tôi uống ở quán. Để cải thiện việc pha chế bia của mình, tôi bắt đầu chú ý hơn đến từng chi tiết. Tôi nhận ra mình đã bỏ qua một chi tiết, đó là chất lượng nước. Bây giờ tôi mới nhận ra tầm quan trọng của nước đối với chất lượng cà phê. Mới đây, một bài viết trên tạp chí “Standard” số 35 đã khiến tôi phải thức tỉnh. Tôi đã gặp phải tình huống tương tự khi làm nhân viên pha chế, khi tôi biết rằng hơn 98% tách cà phê là nước và khoảng 90% cà phê espresso là nước. Mọi người có xu hướng nhận ra điều này sau này trong hành trình pha cà phê của họ, có lẽ vì việc mua một chiếc máy mới để tạo ra cà phê ngon hơn sẽ dễ dàng hơn rất nhiều. "À, bạn có một chiếc máy xay hình nón! Đó là lý do tại sao cà phê khi rót của bạn bị đục. Hãy mua một chiếc máy xay phẳng!" Nhưng nếu 2% đó không phải là vấn đề thì sao? Điều gì sẽ xảy ra nếu việc tập trung vào chính dung môi có thể giải quyết được vấn đề về cà phê của chúng ta? --Lance Hedrick, "Hóa học của nước" Tiếp theo, tôi tiếp thu lời khuyên của tác giả và đặt mua một căn nhà. Tôi biết một quán cà phê địa phương bán các loại khoáng chất cô đặc, khi thêm vào nước sẽ tạo ra lớp nền hoàn hảo để mang lại hương vị mong muốn cho món rang. Trà buổi sáng của tôi sẽ ngon vào mùa đông này...Tôi hy vọng vậy. Tôi bắt chéo ngón tay của mình trước vị giác của những người bạn dũng cảm của tôi, những người sẽ nếm thử thứ vàng đen của tôi trước khi leo lên Núi Yotei. Chất lượng nước tuyệt vời là điều cần thiết để pha cà phê có hương vị tuyệt vời. Chuyển trọng tâm của bạn sang đầu tư, nước hoặc thanh khoản là điều quan trọng để xây dựng sự giàu có. Đây là một chủ đề định kỳ trong các bài viết của tôi. Nhưng chúng ta thường quên tầm quan trọng của nó và tập trung vào những điều nhỏ nhặt mà chúng ta cho rằng ảnh hưởng đến khả năng kiếm tiền của mình. Nếu bạn có thể nhận ra cách thức, địa điểm, lý do và thời điểm thanh khoản pháp định được tạo ra thì lỗ vốn đầu tư sẽ khó xảy ra hơn nhiều. Trừ khi bạn là Su Zhu hoặc Kyle Davies. Nếu tài sản tài chính được tính bằng đô la và không gắn liền với Kho bạc Hoa Kỳ thì khối lượng tiền tệ toàn cầu và nợ bằng đô la là biến số quan trọng nhất. Chúng ta phải tập trung vào Bộ Ngân khố Hoa Kỳ chứ không phải Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Chúng tôi sẽ sử dụng điều này để xác định mức tăng hoặc giảm thanh khoản pháp định do quyền bá chủ của Hoa Kỳ gây ra. Chúng ta cần xem lại khái niệm “sự thống trị tài chính” để hiểu lý do tại sao Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen lại chọn Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell làm người thử thách bà. Vui lòng đọc bài viết Diều hoặc Ván của tôi để thảo luận sâu hơn. Trong thời kỳ thống trị tài chính, nhu cầu tài trợ cho chính phủ lớn hơn mối lo ngại của ngân hàng trung ương về lạm phát. Điều này có nghĩa là tín dụng ngân hàng và tăng trưởng GDP danh nghĩa phải duy trì ở mức cao, ngay cả khi điều này dẫn đến lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu. Thời gian và lãi kép xác định thời điểm quyền lực được chuyển từ ngân hàng trung ương sang kho bạc. Khi tỷ lệ nợ trên GDP vượt quá 100%, về mặt toán học, nợ đang tăng trưởng nhanh hơn tăng trưởng kinh tế. Tại điểm bùng phát này, các tổ chức kiểm soát lượng cung ứng nợ sẽ trở thành chủ nhân. Đó là bởi vì Bộ Tài chính quyết định khi nào phát hành nợ, phát hành bao nhiêu và khi nào nợ đáo hạn. Hơn nữa, với việc các chính phủ hiện đang bị ám ảnh bởi tăng trưởng được thúc đẩy bởi nợ chỉ để duy trì hiện trạng, các ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ được hướng dẫn sử dụng máy in tiền của họ để kiểm tra tiền mặt từ Kho bạc. Chết tiệt với sự độc lập của ngân hàng trung ương! Sự bùng phát của COVID-19 và phản ứng của chính phủ Hoa Kỳ trong việc giữ người dân ở nhà và trả lương đều đặn đã khiến tỷ lệ nợ trên GDP tăng mạnh, vượt quá 100%. Việc chuyển từ “bà ngoại” thành “gái hư” Yellen chỉ còn là vấn đề thời gian. Có một phương pháp đơn giản để bà Yellen có thể tạo thêm tín dụng và kích thích thị trường tài sản trước khi Hoa Kỳ rơi vào tình trạng siêu lạm phát. Có hai quỹ không rủi ro trên bảng tài sản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , nếu được tung ra thị trường, sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng ngân hàng và đẩy giá tài sản lên cao. Đợt tài trợ đầu tiên là chương trình mua lại ngược (RRP). Tôi đã thảo luận chi tiết về vấn đề này trước đây, nơi các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) giữ tiền mặt qua đêm tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và kiếm lãi. Quỹ thứ hai là dự trữ ngân hàng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trả lãi cho quỹ này, hoạt động theo cách tương tự. Khi tiền xuất hiện trên bảng tài sản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , nó không còn có thể được cầm cố trên thị trường tài chính, từ đó tạo ra tăng trưởng tiền hoặc tín dụng rộng rãi. Chương trình nới lỏng định lượng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, bằng cách trả lãi suất dự trữ và lãi suất thỏa thuận mua lại cho các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ, đã gây ra lạm phát về giá tài sản tài chính thay vì tăng tín dụng ngân hàng. Nếu QE không được vô hiệu hóa theo cách này, tín dụng ngân hàng sẽ chảy vào nền kinh tế thực, làm tăng sản lượng và lạm phát hàng hóa/dịch vụ. Với mức tổng nợ hiện tại ở Hoa Kỳ, tăng trưởng GDP danh nghĩa mạnh mẽ và lạm phát hàng hóa/dịch vụ/tiền lương chính xác là những gì chính phủ cần để tăng thuế và giảm nợ. Vì vậy Bad Gurl Yellen bắt đầu hành động để khắc phục tình hình. “Gái hư” Yellen không quan tâm đến lạm phát. Mục tiêu của bà là tạo ra tăng trưởng kinh tế danh nghĩa, từ đó tăng doanh thu từ thuế và giảm tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ. Do không có đảng chính trị hoặc những người ủng hộ nó cam kết cắt giảm chi tiêu, thâm hụt sẽ tiếp tục trong tương lai gần. Hơn nữa, với mức thâm hụt liên bang lớn như bất kỳ thời bình nào, bà phải sử dụng mọi nguồn lực sẵn có để tài trợ cho chính phủ. Cụ thể, điều này có nghĩa là bà ấy phải trích càng nhiều tiền càng tốt từ tài sản cân đối kế toán của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và bơm nó vào nền kinh tế thực. Yellen cần mang lại cho các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ thứ họ muốn. Họ muốn một công cụ giống như tiền mặt, chịu lãi suất, không có rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất rất thấp để thay thế số tiền mặt chịu lãi mà họ nắm giữ tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Tín phiếu kho bạc (T-bill) có kỳ hạn dưới một năm và tỷ suất lợi nhuận cao hơn một chút so với lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) hoặc lãi suất repo (RRP) là những lựa chọn thay thế hoàn hảo. T-bill là một tài sản có thể được sử dụng rộng rãi trên thị trường và có thể mang lại tăng trưởng tín dụng và giá tài sản . Liệu Yellen có đủ khả năng mua tín phiếu kho bạc trị giá 3,6 nghìn tỷ USD không? (Chú thích cuối trang: 1) Bạn cá là cô ấy biết. Chính phủ liên bang đang phải chịu mức thâm hụt hàng năm trị giá 2 nghìn tỷ USD và phải được tài trợ thông qua chứng khoán nợ do Bộ Tài chính phát hành. Tuy nhiên, Yellen hoặc bất kỳ ai kế nhiệm bà vào tháng 1 năm 2025 sẽ không phải phát hành tín phiếu kho bạc để tài trợ cho chính phủ. Cô ấy có thể bán trái phiếu kho bạc dài hạn, loại trái phiếu này có thanh khoản kém hơn và có rủi ro lãi suất cao hơn. Những chứng khoán này không phải là các khoản tương đương tiền. Ngoài ra, trái phiếu dài hạn có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn tín phiếu kho bạc do hình dạng của tỷ suất lợi nhuận . Động cơ lợi nhuận của các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ ngăn cản họ đổi tiền do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ lấy bất kỳ thứ gì khác ngoài tín phiếu Kho bạc. Tại sao người giao dịch crypto chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền giữa bảng tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và hệ thống tài chính rộng lớn hơn? Hãy thưởng thức sơ đồ đẹp này. Khi RRP (màu trắng) rút lui khỏi mức cao, Bitcoin (vàng) phục hồi từ mức thấp. Như bạn có thể thấy, cả hai có liên quan rất chặt chẽ. Khi tiền rời khỏi bảng tài sản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , thanh khoản sẽ tăng lên, khiến giá tài sản tài chính hạn chế như Bitcoin tăng vọt. Tại sao điều này lại xảy ra? Hãy hỏi Ủy ban Tư vấn Vay Kho bạc (TBAC). Trong báo cáo mới nhất của mình, TBAC đã chỉ ra rõ ràng mối quan hệ giữa sự gia tăng phát hành tín phiếu kho bạc và lượng tiền do MMF nắm giữ trong RRP. Số dư ON RRP cao có thể cho thấy nhu cầu về tín phiếu kho bạc chưa được đáp ứng. Trong giai đoạn 2023-24, quỹ ON RRP cạn kiệt do quỹ tiền được chuyển đổi thành tín phiếu kho bạc với tỷ lệ gần như một-một. Việc chuyển đổi đã giúp việc lưu hành kỷ lục của T-bill được tiêu hóa một cách suôn sẻ.
--Slide 17, TBAC ngày 31 tháng 7 năm 2024
Các quỹ thị trường tiền tệ sẽ chuyển tiền mặt vào tín phiếu kho bạc miễn là tỷ suất lợi nhuận tín phiếu kho bạc cao hơn một chút so với lãi suất repo - hiện tại, tỷ suất lợi nhuận tín phiếu kho bạc kỳ hạn 1 tháng cao hơn lãi suất repo khoảng 0,05%. Câu hỏi tiếp theo là liệu Yellen có thể thuyết phục được 300 đến 400 tỷ USD còn lại chuyển từ RRP sang tín phiếu kho bạc hay không. Nếu bạn nghi ngờ Yellen, bạn sẽ bị xử phạt! Chỉ cần hỏi những người nghèo đến từ “các quốc gia hố phân” điều gì sẽ xảy ra khi bạn không có đô la để mua những thứ cần thiết như thực phẩm, năng lượng và thuốc men. Trong Thông báo hoàn tiền hàng quý (QRA) quý 3 năm 2024 gần đây, Bộ Tài chính cho biết họ sẽ phát hành tín phiếu kho bạc trị giá 271 tỷ USD từ nay đến cuối năm. Điều đó thật tuyệt, nhưng vẫn còn tiền trong RRP. Cô ấy có thể làm gì khác? Hãy để tôi nói nhanh về chương trình mua lại Kho bạc. Thông qua chương trình này, Kho bạc mua lại trái phiếu không có tín phiếu kho bạc kém thanh khoản. Bộ Tài chính có thể tài trợ cho việc mua hàng bằng cách rút tài khoản chung (TGA) hoặc phát hành tín phiếu kho bạc. Nếu Kho bạc tăng nguồn cung tín phiếu kho bạc và giảm nguồn cung các loại nợ khác thì thanh khoản sẽ tăng ròng. Các quỹ sẽ rời khỏi RRP, điều này tốt cho thanh khoản của đồng đô la và khi nguồn cung các loại trái phiếu kho bạc khác giảm, những người nắm giữ này sẽ chuyển sang đường cong rủi ro để thay thế tài sản tài chính này. Kế hoạch mua lại được công bố gần đây cho thấy tổng số chứng khoán phi giao dịch trị giá 30 tỷ USD sẽ được mua lại từ nay đến tháng 11 năm 2024. Điều này tương đương với việc phát hành thêm 30 tỷ USD tín phiếu Kho bạc, nâng dòng vốn RRP ra lên 301 tỷ USD. Đây thực sự là một đợt bơm thanh khoản. Nhưng Yellen, "gái hư" tệ đến mức nào? Cô ấy muốn ứng cử viên tổng thống thiểu số của Hoa Kỳ Momala Harris giành chiến thắng đến mức nào? Tôi nói "thiểu số" vì Harris thay đổi quan điểm dân tộc của mình tùy thuộc vào khán giả của cô ấy. Cô ấy có khả năng độc đáo này. Tôi ủng hộ cô ấy! Kho bạc có thể giảm TGA từ khoảng 750 tỷ USD xuống 0, bơm một lượng lớn thanh khoản. Họ có thể làm được điều này vì trần nợ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2025 và theo luật, Bộ Tài chính có thể chi TGA để tránh hoặc ngăn chặn việc chính phủ đóng cửa. Cô gái xấu Yellen sẽ bơm ít nhất 301 tỷ USD và có thể lên tới 1,05 nghìn tỷ USD từ nay đến cuối năm. Ồ! Điều này sẽ tạo ra một thị trường bò rực rỡ cho tất cả các loại tài sản rủi ro , bao gồm cả crypto , trước cuộc bầu cử. Nếu Harris vẫn không thể đánh bại người đàn ông da cam thì tôi cho rằng cô ấy cần phải trở thành người da trắng. Tôi tin rằng cô ấy có siêu năng lực này. Trong 18 tháng qua, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã bơm 2,5 nghìn tỷ USD vào thị trường tài chính bằng cách giảm chương trình mua trái phiếu. Nhưng vẫn còn nhiều thanh khoản không hoạt động cần được giải phóng. Liệu người kế nhiệm Yellen có thể tạo điều kiện để chuyển tiền khỏi quỹ dự trữ ngân hàng do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ sang nền kinh tế rộng lớn hơn bắt đầu từ năm 2025? Trong thời kỳ thống trị về mặt tài chính, mọi thứ đều có thể xảy ra. Nhưng làm thế nào? Miễn là các cơ quan quản lý đối xử bình đẳng với mức độ an toàn vốn và mức vốn có tỷ suất lợi nhuận cao hơn thì các ngân hàng vì lợi nhuận sẽ trao đổi một công cụ lợi nhuận giống như tiền mặt với một công cụ khác. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận tín phiếu Kho bạc thấp hơn số dư dự trữ mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ, do đó các ngân hàng không đấu thầu tín phiếu Kho bạc. Nhưng điều gì sẽ xảy ra bắt đầu từ năm tới khi RRP gần bằng 0 và Kho bạc tiếp tục tung tín phiếu kho bạc lượng lớn thị trường? Nguồn cung dồi dào và việc MMF không thể mua tín phiếu kho bạc bằng tiền trên RRP có nghĩa là giá phải giảm và tỷ suất lợi nhuận tăng. Khi tỷ suất lợi nhuận tín phiếu kho bạc cao hơn một vài điểm cơ bản so với lãi suất trả cho khoản dự trữ vượt mức, các ngân hàng sẽ sử dụng dự trữ của mình để hấp thụ tín phiếu kho bạc. Người kế nhiệm Yellen (tôi cá là Jamie Dimon) sẽ không thể cưỡng lại việc tìm kiếm lợi ích chính trị cho đảng cầm quyền bằng cách tiếp tục tung lượng lớn phiếu kho bạc ngắn hạn tràn ngập thị trường. Ngoài ra còn có 3,3 nghìn tỷ USD thanh khoản dự trữ ngân hàng đang chờ được bơm vào thị trường tài chính. Tất cả chúng ta hãy cùng nhau hát: Hóa đơn, em yêu, hóa đơn! Tôi tin rằng TBAC đang âm thầm gợi ý về khả năng này. Đây là một đoạn khác từ cùng một báo cáo, với những nhận xét được in đậm của tôi: Trong tương lai, một số yếu tố có thể cần nghiên cứu thêm khi xem xét thị phần phát hành hóa đơn trong tương lai: "TBAC muốn Kho bạc suy nghĩ về tương lai và mức phát hành tín phiếu kho bạc nên cao như thế nào. Trong suốt bài phát biểu, họ ủng hộ việc phát hành tín phiếu kho bạc nên giữ ở mức khoảng 20% tổng nợ ròng. Tôi cho rằng họ đang cố gắng giải thích điều gì đã khiến điều này tăng và tại sao các ngân hàng lại trở thành người mua chính những trái phiếu kho bạc này.” --Sự phát triển và đánh giá liên tục về hoàn cảnh pháp lý ngân hàng (bao gồm cải cách thanh khoản và vốn, v.v.), cũng như tác động của sự tham gia hiệu quả của các ngân hàng và đại lý vào thị trường Kho bạc sơ cấp đến kỳ hạn trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trung gian và kho bãi (dự kiến) trong tương lai và cung cấp "Các ngân hàng không muốn nắm giữ nhiều trái phiếu hoặc trái phiếu dài hạn hơn mà các cơ quan quản lý yêu cầu tài sản thế chấp chặt chẽ hơn. Về mặt cá nhân, họ nói rằng chúng tôi sẽ không mua thêm bất kỳ trái phiếu dài hạn nào nữa vì điều đó ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của họ và quá rủi ro. Nếu các đại lý chính Nếu cuộc đình công tiếp tục, Kho bạc sẽ gặp rắc rối vì còn ai có bảng tài sản để hấp thụ cuộc đấu giá nợ khổng lồ." ---Sự phát triển của cấu trúc thị trường và tác động của nó đến các biện pháp phục hồi trong thị trường Kho bạc, bao gồm: > Quy tắc thanh toán bù trừ trung tâm của SEC, yêu cầu tăng đáng kể tiền ký quỹ phải trả cho các cơ quan thanh toán bù trừ được đảm bảo
“Nếu thị trường Kho bạc được giao dịch trên sàn giao dịch, nó sẽ yêu cầu các đại lý phải thêm tài sản thế chấp trị giá hàng tỷ đô la. Họ không đủ khả năng chi trả và kết quả là tỷ lệ tham gia thấp hơn.”
> Quy mô đấu giá của Kho bạc Hoa Kỳ trong tương lai (dự kiến) và khả năng dự đoán về quản lý tiền mặt cũng như phát hành tín phiếu kho bạc chuẩn
“Nếu thâm hụt tiếp tục lớn như hiện nay, lượng nợ phát hành có thể sẽ tăng lên đáng kể. Vì vậy, tín phiếu kho bạc với vai trò “giảm xóc” sẽ ngày càng trở nên quan trọng hơn. Điều này có nghĩa là cần phải phát hành thêm tín phiếu kho bạc. "
> Cải cách quỹ tiền tệ trong tương lai và nhu cầu cơ cấu tiềm năng đối với tín phiếu kho bạc tăng
"Nếu MMF quay trở lại thị trường sau khi RRP cạn kiệt hoàn toàn, việc phát hành tín phiếu kho bạc sẽ vượt quá 20%."
—Slide 26, TBAC ngày 31 tháng 7 năm 2024
Các ngân hàng đã đình công một cách hiệu quả bằng cách mua Kho bạc có thời hạn dài hơn. Bad Yellen và Powell gần như khiến các ngân hàng sụp đổ, họ bơm lượng lớn Kho bạc vào các ngân hàng rồi tăng lãi suất vào năm 2022-2023...Silvergate, ngân hàng Silicon Valley và Signature Bank vừa biến mất. Các ngân hàng còn lại sẽ không ngồi yên và tìm hiểu điều gì sẽ xảy ra nếu bạn mua lại lượng lớn Kho bạc được định giá quá cao. Một ví dụ điển hình là: Kể từ tháng 10 năm 2023, các ngân hàng thương mại Mỹ chỉ mua 15% trái phiếu kho bạc không phải tín phiếu kho bạc. (Chú thích cuối trang: 2) Đây không phải là điều tốt cho Yellen, bởi vì khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và người nước ngoài bước ra khỏi sân khấu, bà cần các ngân hàng phải bước vào. Tôi cho rằng rằng miễn là các ngân hàng mua tín phiếu kho bạc, họ sẽ vui lòng thực hiện công việc của mình vì tín phiếu kho bạc có mức độ rủi ro tương tự như dự trữ ngân hàng nhưng có tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Tỷ giá đồng đô la Mỹ so với đồng Yên Nhật giảm từ 160 xuống 142, gây ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu. Tuần trước, nhiều người được nhắc nhở bán tài sản nhanh chóng. Điều này giống như một mối tương quan trong sách giáo khoa điển hình. USD/JPY sẽ đạt 100, nhưng động thái tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi việc rút vốn từ tài sản ở nước ngoài của các công ty Nhật Bản, chứ không chỉ Quỹ phòng hộ thực hiện giao dịch chênh lệch giá bằng đồng Yên. (Chú thích cuối trang: 3) Họ sẽ bán Kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu Hoa Kỳ (chủ yếu là các cổ phiếu công nghệ lớn như NVIDIA, Microsoft, Google, v.v.). Ngân hàng Nhật Bản cố gắng tăng lãi suất nhưng thị trường toàn cầu phản ứng mạnh mẽ. Họ buộc phải hủy bỏ kế hoạch tăng lãi suất. Từ góc độ thanh khoản pháp định, trường hợp xấu nhất là đồng yên giao dịch đi ngang, không có vị thế ròng mới nào được tài trợ bằng đồng yên giá rẻ. Với nguy cơ ngừng hoạt động giao dịch mua bán đồng yên đã qua đi, hành vi thao túng thị trường của Yellen, "gái hư", một lần nữa lại được chú ý. Không có nước, bạn sẽ chết. Không có thanh khoản , bạn sẽ sụp đổ. Tại sao thị trường rủi ro crypto lại giao dịch đi ngang kể từ tháng 4 năm nay? Phần lớn thu nhập từ thuế tập trung vào tháng 4 nên Kho bạc cần vay mượn ít hơn. Điều này có thể được thấy qua số lượng tín phiếu Kho bạc được phát hành từ tháng 4 đến tháng 6. Thanh khoản biến mất khỏi hệ thống do dư nợ tín phiếu kho bạc giảm ròng. Ngay cả khi tổng số tiền vay của chính phủ tăng lên, việc giảm ròng các công cụ giống như tiền mặt do Kho bạc cung cấp sẽ dẫn đến giảm thanh khoản của thị trường. Kết quả là tiền mặt vẫn bị mắc kẹt trong tài sản cân đối kế toán của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , được gọi là thỏa thuận mua lại, không thể đẩy giá tài sản tài chính tăng. Biểu đồ Bitcoin(vàng) so với RRP (màu trắng) cho thấy rõ ràng rằng từ tháng 1 đến tháng 4, khi tín phiếu kho bạc được phát hành ròng, RRP giảm và Bitcoin tăng. Từ tháng 4 đến tháng 7, khi hóa đơn T bị rút ròng khỏi thị trường, RRP tăng và Bitcoin giao dịch đi ngang với lần đợt giảm mạnh. Tôi dừng lại vào ngày 1 tháng 7 vì tôi muốn thể hiện sự tương tác trước khi USDJPY chuyển từ 162 lên 142, dẫn đến việc bán tháo tài sản rủi ro nói chung. Vì vậy, dựa trên lời của Yellen, chúng tôi biết rằng sẽ có khoản phát hành ròng trị giá 301 tỷ USD tín phiếu Kho bạc từ nay đến cuối năm nay. Nếu mối quan hệ này đúng, Bitcoin sẽ nhanh chóng phục hồi tình trạng bán tháo do đồng Yên Nhật mạnh hơn. Điểm dừng tiếp theo của Bitcoin là 100.000 USD. Altcoin là phiên bản nâng cấp của Bitcoin . Nhưng trong chu kỳ này, đã có hoạt động mua Bitcoin và ETH mang tính cấu trúc, thể hiện ở dòng vốn ròng đổ vào Quỹ hoán đổi danh mục(ETF) niêm yết tại Hoa Kỳ. Mặc dù Bitcoin và ETH đã điều chỉnh hồi kể từ tháng 4 nhưng chúng đã tránh được sự sụt giảm nghiêm trọng trên thị trường Altcoin. Thị trường Altcoin sẽ chỉ quay trở lại khi Bitcoin và ETH lần lượt vượt qua mức 70.000 USD và 4.000 USD. Solana cũng sẽ vượt qua mức 250 USD, nhưng xét đến giá trị vốn hóa thị trường tương đối, tăng của Solana sẽ có ít tác động hơn đến hiệu ứng tài sản tổng thể của thị trường crypto so với Bitcoin và ETH . Cuộc biểu tình cuối năm của Bitcoin và ETH được thúc đẩy bởi thanh khoản của USD sẽ tạo tiền đề cho sự trở lại của Altcoin hấp dẫn. Điều kiện thanh khoản sẽ được cải thiện với việc phát hành tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và thực hiện chương trình mua lại. Nếu Harris chùn bước và cần một tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán để thúc đẩy tâm lý, Yellen sẽ sử dụng TGA. Bất chấp điều đó, tôi hy vọng crypto sẽ bắt đầu một quỹ đạo đi xuống bắt đầu từ tháng 9. Do đó, tôi sẽ tận dụng điểm yếu cuối mùa hè ở Bắc bán cầu để tăng cường rủi ro crypto . Cuộc bầu cử Mỹ sẽ được tổ chức vào đầu tháng 11. Yellen sẽ đạt đến đỉnh điểm thao túng vào tháng 10. Chưa bao giờ có thời điểm tốt hơn cho thanh khoản trong năm nay. Vì vậy, tôi sẽ bán dựa trên sức mạnh. Thay vì thanh lý toàn bộ danh mục đầu crypto của mình, tôi sẽ kiếm lợi từ các giao dịch theo đà đầu cơ hơn và gửi vốn vào ETHE USD (sUSDe) đã đặt cược. Thị trường crypto tăng cao hơn, làm tăng tỷ lệ chiến thắng của Trump Với khả năng giành chiến thắng của Trump lên đến đỉnh điểm sau vụ ám sát và màn tranh luận thảm hại của Slow Joe, Kamala Harris là một con rối chính trị hạng nhất, nhưng bà không phải là người đã 80 tuổi. Cô ấy chỉ cần làm điều đó để đánh bại Trump. Cuộc bầu cử là một trò tung đồng xu và tôi thà ngồi bên lề nhìn sự hỗn loạn và đợi cho đến khi trần nợ của Mỹ được nâng lên trước khi quay trở lại thị trường. Tôi hy vọng điều này sẽ xảy ra vào tháng Giêng hoặc tháng Hai. Một khi vấn đề trần nợ của Mỹ được giải quyết, thanh khoản sẽ chảy từ Kho bạc và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, và thị trường sẽ hoạt động trở lại. Khi đó, thị trường bò sẽ thực sự bắt đầu. 1 triệu đô la Bitcoin vẫn là trường hợp cơ bản của tôi. Đính kèm: Một khi "gái hư" Yellen và "chàng khăn" Powell hợp sức, Trung Quốc chắc chắn sẽ tung ra gói kích thích tài chính "bazooka" được chờ đợi từ lâu. Thị trường bò crypto Trung-Mỹ vào năm 2025 chắc chắn sẽ rất rực rỡ. 1: Đây là tổng dự trữ ngân hàng do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và RRP nắm giữ. 2: Theo báo cáo Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ H.8, tính từ tuần kết thúc ngày 27 tháng 9 năm 2023 đến ngày 17 tháng 7 năm 2024, các ngân hàng thương mại đã mua trái phiếu kho bạc trị giá 187,1 tỷ USD. Tôi giả định rằng trong cùng thời gian đó, MMF đã mua 100% tổng số tín phiếu kho bạc được phát hành. Trong cùng thời gian, Bộ Tài chính đã phát hành chứng khoán nợ trị giá 1.778 tỷ USD ngoài tín phiếu kho bạc. Các ngân hàng chiếm 15% trong trong đó. 3: Công ty Nhật Bản bao gồm các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, doanh nghiệp, hộ gia đình và ngân hàng Nhật Bản. 
