Tóm tắt nội dung
- Tỷ lệ băm vẫn còn thấp hơn một chút so với ATH, vì việc Thợ đào tiếp tục đầu tư cho thấy niềm tin to lớn vào Mạng Bitcoin mặc dù doanh thu giảm.
- Tương tác giữa nhà đầu tư và các sàn giao dịch đang giảm, với khối lượng giao dịch giảm trên diện rộng, cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư và giao dịch đang giảm sút.
- Cả ETF Bitcoin và Ethereum đều đang có dấu hiệu chảy ra, tuy nhiên, mức độ quan tâm của nhà đầu tư đối với ETF Bitcoin vẫn lớn hơn đáng kể về quy mô và độ lớn.
Thợ đào
Thợ đào vẫn là những người tham gia cơ bản trong mạng lưới Bitcoin và đóng vai trò là nguồn sản xuất chính cho các đồng tiền mới. Thợ đào cung cấp sức mạnh băm được sử dụng để khám phá Block hợp lệ tiếp theo, với mạng lưới tự động thưởng cho họ bằng các đồng tiền mới được phát hành và phí giao dịch.
Điều này khiến Đào coin trở thành một ngành công nghiệp cực kỳ thách thức vì họ không thể kiểm soát được chi phí đầu vào của năng lượng cũng như chi phí đầu ra của BTC.
Bất chấp điều kiện thị trường biến động và không chắc chắn, Thợ đào Bitcoin vẫn tiếp tục lắp đặt phần cứng ASIC mới, đẩy Tỷ lệ băm tổng thể lên cao hơn (14D-MA), đạt 666,4EH/giây và chỉ thấp hơn 1% so với Cao nhất mọi thời đại.
Khi Tỷ lệ băm tăng, mục tiêu Độ khó để khai thác thành công một Block hợp lệ cũng tăng. Giao thức Bitcoin tự động điều chỉnh độ khó để tính đến Tỷ lệ băm tăng và giảm trên mạng.
Hiện tại, số lượng băm trung bình cần thiết để khai thác một Block là 338k exahash. Đây là độ khó lớn thứ hai trong suốt vòng đời của Bitcoin, làm nổi bật tính cạnh tranh ngày càng tăng của ngành Đào coin .
Tuy nhiên, có thể thấy sự sụt giảm đáng kể trong Doanh thu của thợ đào kể từ khi giá thị trường đạt đỉnh ở Cao nhất mọi thời đại mới vào tháng 3. Một phần đáng kể của sự sụt giảm doanh thu này có thể là do áp lực phí giảm. Điều này được thúc đẩy bởi nhu cầu chuyển tiền giảm và phí giảm phát sinh từ các giao dịch liên quan đến Runes và Inscription.
Doanh thu của thợ đào liên quan đến trợ cấp Block vẫn tương đối cao do giá giao ngay trên 55.000 đô la, tuy nhiên vẫn thấp hơn khoảng 22% so với mức Cao nhất mọi thời đại trước đó.
- Doanh thu trợ cấp theo Block : 824 triệu đô la
Doanh thu phí giao dịch: 20 triệu đô la
Khi doanh thu giảm, chúng ta có thể suy ra rằng một mức độ căng thẳng về thu nhập có thể bắt đầu phát triển. Chúng ta có thể ước tính tỷ lệ phần trăm nguồn cung khai thác được chi tiêu bởi Thợ đào trong khoảng thời gian 30 ngày để đo lường xem đây có phải là trường hợp hay không.
Do bản chất cạnh tranh và thâm dụng vốn của ngành Đào coin , Thợ đào trước đây cần phải phân phối phần lớn số tiền đào được để trang trải chi phí đầu vào. Điều thú vị là Thợ đào đã chuyển từ phân phối ròng trên nguồn cung khai thác sang hiện giữ lại một phần nguồn cung khai thác trong dự trữ Treasury của họ.
Điều này làm nổi bật một sự phát triển thú vị, vì Thợ đào có xu hướng thuận chu kỳ, là người bán trong thời gian giảm giá và là người HODL trong thời gian tăng giá. Sự gia tăng trong Tỷ lệ băm và độ khó thể hiện chi phí sản xuất ngày càng đắt đỏ đối với BTC, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận của thợ đào trong tương lai gần.
Sự chậm lại của việc định cư
Quy mô khối lượng giao dịch được giải quyết on-chain cũng có thể cung cấp màu sắc cho mức độ áp dụng và sức khỏe của mạng lưới. Khi lọc khối lượng giao dịch được điều chỉnh theo thực thể, mạng lưới hiện đang xử lý và giải quyết khối lượng giao dịch giao dịch trị giá khoảng 6,2 tỷ đô la mỗi ngày.
Tuy nhiên, khối lượng giao dịch thanh toán đang bắt đầu giảm xuống mức trung bình hằng năm, cho thấy sự hạ nhiệt rõ rệt trong việc sử dụng mạng và Xuất lượng. Nhìn chung, đây là một quan sát tiêu cực ròng.
Giảm nhu cầu giao dịch
Trong bối cảnh thị trường không ngừng phát triển, các sàn giao dịch tập trung vẫn là địa điểm trung tâm cho hoạt động đầu cơ và khám phá giá. Do đó, chúng ta có thể đánh giá khối lượng onchain được tổng hợp trên các địa điểm này như một đại diện cho hoạt động của nhà đầu tư và nhu cầu đầu cơ.
Chạy một giao thoa động lượng 30 ngày/365 ngày tương tự cho dòng tiền vào và ra liên quan đến trao đổi, chúng ta có thể thấy rằng khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng đã giảm xuống dưới mức trung bình hàng năm. Điều này nhấn mạnh sự suy giảm nhu cầu của nhà đầu tư và ít giao dịch hơn của các nhà đầu cơ trong phạm vi giá hiện tại.
Tiếp theo, chúng ta sẽ xem xét khối lượng giao dịch giao ngay tại các địa điểm giao dịch. Ở đây, chúng ta áp dụng một giá trị MinMax 90 ngày, giá trị này chuẩn hóa giá trị được đặt trong phạm vi từ 1 đến -1 so với giá trị tối đa và tối thiểu của khoảng thời gian đã chọn.
Từ đó, có thể xác định được một quan sát tương tự, với đà khối lượng giao dịch giao ngay tiếp tục suy giảm. Điều này càng củng cố thêm cho ý tưởng rằng đã có sự suy giảm đáng kể trong hoạt động thương mại trong quý vừa qua.
Chỉ số CVD có thể ước tính sự cân bằng ròng hiện tại giữa áp lực mua và bán trên thị trường tại các thị trường giao ngay. Sử dụng cùng một phương pháp, chúng tôi lưu ý rằng áp lực bán của nhà đầu tư đã tăng lên trong 90 ngày qua, góp phần vào xu hướng giảm trong hành động giá.
Cuối cùng, chúng ta có thể đánh giá động lực của hành động giá đối với giá Bitcoin. Ở đây, có thể thấy một mức độ do dự, với các điểm dữ liệu tích cực và tiêu cực xảy ra trong tháng 8. Điều này hoàn toàn trái ngược với hai chỉ số được nêu bật trước đó, cả hai đều có xu hướng tiêu cực rõ rệt trong cùng kỳ.
Kết hợp các phép biến đổi MinMax cho Khối lượng giao dịch , CVD và Hành động giá, chúng ta có thể tạo ra một Bản đồ nhiệt tình cảm liên quan đến các giá trị của các tính năng trong khoảng từ 1 đến -1. Chúng ta có thể xem xét điều này trong khuôn khổ sau:
- 🟢 Giá trị 1 cho thấy Rủi ro cao
- 🟡 Giá trị 0 cho thấy Rủi ro Trung bình
- 🔴 Giá trị -1 cho thấy Rủi ro Thấp
Hiện tại, cả ba chỉ báo đều cho thấy thị trường đang bước vào vùng rủi ro thấp so với 90 ngày dữ liệu gần nhất. Sự hội tụ như vậy giữa các chỉ báo giao ngay được thảo luận có thể được chuyển thành khối lượng giao dịch bán giảm dần (Spot Khối lượng giao dịch Momentum) (CVD < 0) trong khi hành động giá đang từ từ giảm xuống. Cấu trúc như vậy có thể dễ bị ảnh hưởng bởi các lực bên ngoài và có khả năng bùng nổ ở cả hai phía nếu thủy triều thay đổi.
ETFs
Các ETF Ethereum hiện đã theo sau sự ra mắt của các ETF Bitcoin của Hoa Kỳ vào tháng 1 vào tháng 8. Hai sự kiện này đánh dấu sự kiện “Crossing the Rubicon” cho Hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, cung cấp cho các thị trường truyền thống của Hoa Kỳ một điểm truy cập dễ tiếp cận để tiếp xúc với hai loại tiền điện tử hàng đầu.
Bắt đầu với Bitcoin ETF, chúng ta có thể thấy rằng dòng Vốn ròng bằng USD đã giảm nhẹ kể từ tháng 8 năm 2024 và hiện đang báo cáo mức chảy ra là 107 triệu đô la/tuần.
Nhu cầu đối với các ETF Ethereum gần đây tương đối yếu, trải qua dòng chảy ròng âm. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua lại từ sản phẩm ETHE của Grayscale, vốn không được cân bằng bởi nhu cầu dòng chảy đủ lớn trên các công cụ khác.
Tổng cộng, các ETF Ethereum đã trải qua tổng lượng tiền chảy ra là -13,1 triệu đô la. Điều này làm nổi bật sự chênh lệch về quy mô nhu cầu giữa BTC và ETH, ít nhất là trong bối cảnh điều kiện thị trường hiện tại.
Để ước tính tác động của ETF lên thị trường Bitcoin và Ethereum, chúng tôi đã chuẩn hóa độ lệch trong khối lượng giao dịch dòng tiền ròng của ETF theo Khối lượng giao ngay tương ứng. Tỷ lệ này cho phép chúng tôi so sánh trực tiếp trọng số tương đối của ETF trên mỗi thị trường.
Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, ảnh hưởng tương đối của ETF trên thị trường Ethereum tương đương với mức tối đa là 1,7% khối lượng giao dịch giao ngay, so với mức tối đa là 17% của Bitcoin ETF. Điều này cho thấy rằng mặc dù đã bình thường hóa, nhu cầu đối với Bitcoin ETF vẫn lớn hơn gấp bội so với Ethereum.
Tóm tắt và Kết luận
Thợ đào tiếp tục thể hiện sự tin tưởng to lớn vào Mạng Bitcoin với Tỷ lệ băm chỉ thiếu ATH một chút mặc dù doanh thu đang sụt giảm. Tuy nhiên, vì Thợ đào có xu hướng thuận chu kỳ, là người bán trong thời gian giảm giá và là người HODL trong thời gian tăng giá, nên có thể dự kiến sẽ có một mức độ áp lực bán trong trường hợp tiếp tục giảm giá.
Bên cạnh đó, tương tác của Nhà đầu tư với các sàn giao dịch tiếp tục giảm, với khối lượng giao dịch giảm trên diện rộng, cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư và giao dịch giảm. Điều này cũng thể hiện rõ trên toàn cảnh thể chế với cả Bitcoin và Ethereum ETF đều cho thấy dòng tiền chảy ra ròng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio
- Để biết các cảnh báo tự động về số liệu cốt lõi on-chain và hoạt động trên các sàn giao dịch, hãy truy cập Cảnh báo Glassnode Twitter của chúng tôi
