Tuần này, Bitcoin dần ổn định và phục hồi sau khi hoàn thành đáy lần. Mặc dù quá trình phục hồi vẫn còn rất quanh co nhưng hiệu quả kiếm tiền của thị trường đã được cải thiện đáng kể, điều này chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: 1. Mặc dù giá Bitcoin vẫn dao động ở mức 58.000 USD nhưng 30% số tiền trong 100 loại tiền tệ hàng đầu theo giá trị vốn hóa thị trường có 2. Từ ngày 5 tháng 9 đến ngày 12 tháng 9, thị phần của Altcoin tăng từ 9,13% lên 9,8% và chiếm tỷ lệ khối lượng giao dịch hàng ngày cũng tăng từ 20,3% lên 33,5%, thị trường tiếp tục sôi động . Ngoài ra, không giống như những đợt phục hồi trước đó chủ yếu do đồng MEME thống trị, lợi ích của đợt phục hồi lần còn rộng hơn. Ví dụ: các loại tiền tệ từ nhiều lĩnh vực khác nhau như BIGTIME, Pendle, Aave, Sui và FEI cũng thường xuyên xuất hiện trong lợi nhuận của Binance. danh sách gần đây. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng khi các quỹ chuyển từ tập trung vào giá trị tuyệt đối sang tính đến độ co giãn của giá, điều này thường báo hiệu rằng khẩu vị rủi ro thị trường tăng.
Từ góc độ giao dịch, sự gia tăng khẩu vị rủi ro của các quỹ có liên quan chặt chẽ đến sự cải thiện nhẹ trong thanh khoản toàn cầu. Khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chuẩn bị bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, lãi suất trái phiếu tỷ suất lợi nhuận Mỹ kỳ hạn 10 năm, trụ cột định giá tài sản toàn cầu, đã giảm nhanh chóng kể từ cuối tháng 7. Đồng thời, số dư stablecoin trên sàn giao dịch cũng tăng đáng kể trong giai đoạn này, cho thấy một số nhà đầu tư có tầm nhìn xa đã bắt đầu đặt trước các giao dịch cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, lần cuối cùng số dư stablecoin trên sàn giao dịch tăng trưởng trên quy mô lớn là vào tháng 3 năm 2024. Vào thời điểm đó, Altcoin cũng có tăng mạnh, khá giống với tình hình hiện tại. Tính đến ngày 12 tháng 9, tỷ suất lợi nhuận kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống 3,662%, thiết lập mức thấp mới kể từ tháng 6 năm 2023. Theo định giá của hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang, thị trường kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất này sẽ là 225 điểm cơ bản, do đó tỷ suất lợi nhuận trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn có khả năng giảm trong tương lai.
Hiện tại, sự phục hồi của Altcoin vẫn đang trong giai đoạn hỗn hợp và hầu như tất cả các lĩnh vực từng bị bán quá mức nghiêm trọng trong quá khứ đều có cơ hội phục hồi. Ví dụ: lĩnh vực NFT (blue chip), vốn đã giảm trong hai năm, thường chứng kiến giá sàn tăng 15%-25% trong tháng qua. ApeCoin, vốn được thị trường coi là đã chết thường xuyên, cũng đã tăng gần gấp đôi trong đợt phục hồi này. Tuy nhiên, tác giả cho rằng sự gia tăng chung này có thể không kéo dài quá lâu và nguồn vốn hạn chế trên thị trường cuối cùng sẽ chảy vào những lĩnh vực có nền tảng cơ bản được cải thiện hoặc ngành vẫn đang mở rộng nhanh chóng, chẳng hạn như các nhà lãnh đạo cũ DeFi, DePIN, RWA, vân vân.
Kể từ tháng 8, mặc dù giá Bitcoin tiếp tục biến động và suy yếu, thậm chí có thời điểm tiệm cận mức giá ngừng hoạt động thợ đào, nhưng hash rate của mạng Bitcoin vẫn tiếp tục duy trì ở mức kỷ lục, điều này cho thấy thợ đào tiếp tục tăng cường đầu tư. về phần cứng và đang đầu tư nhiều hơn vào Bitcoin. Duy trì niềm tin vào xu hướng dài hạn của tiền tệ. Ví dụ, Marathon Digital, một trong những công ty khai thác lớn nhất thế giới, đã ngừng bán Bitcoin kể từ tháng 6 và liên tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin trị giá 249 triệu USD trong tháng 7 và tháng 8. Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Marathon Fred Thiel cho biết chiến lược HODL toàn diện của công ty dựa trên niềm tin vững chắc vào giá trị lâu dài của Bitcoin và nhằm mục đích cung cấp lớp đệm an toàn cho những biến động không lường trước của thị trường bằng cách tối ưu hóa bảng tài sản. Đánh giá về việc Marathon hoàn thành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi chỉ trong một tháng, các cổ đông và chủ nợ về cơ bản ủng hộ việc chuyển đổi chiến lược của công ty. Nếu Marathon muốn noi gương MicroStrategy và neo giá trị cổ phiếu của công ty vào Bitcoin, chắc chắn sẽ có nhiều vòng tài trợ trong tương lai.
Mặc dù thợ đào thường được coi là “người bán bị ép buộc” trên thị trường, nhưng những biến động về thu nhập của họ có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc họ sẵn sàng bán Bitcoin. Thông thường, nếu thợ đào cho rằng giá Bitcoin được định giá quá cao trong một khoảng thời gian nhất định, họ sẽ có xu hướng bán nhiều Bitcoin hơn để thu được lợi nhuận cao hơn. Khi giá Bitcoin bị định giá thấp, thợ đào có thể lựa chọn giảm doanh số bán hoặc tạm thời “che phủ thị trường” và chờ giá phục hồi. Do đó, Puell Multiple, một chỉ báo được tính bằng cách chia giá trị phát hành hàng ngày của Bitcoin (bằng USD) cho đường trung bình động trong 365 ngày qua, thường được sử dụng để phân tích những thay đổi trong chu kỳ Bitcoin. Khi bội số P/P thấp hơn 0,5 (vùng màu xanh lá cây), điều đó cho thấy giá có thể được định giá thấp và phù hợp để đầu tư; trong khi khi bội số cao hơn 4 (vùng màu đỏ), điều đó cho thấy giá có thể được định giá quá cao, đó là một cơ hội lợi nhuận lý tưởng. Hiện tại, bội số P/P của Bitcoin là 0,51, nằm ở giá trị quan trọng của việc bị định giá thấp, cho thấy thị trường có thể sắp bước vào giai đoạn tích lũy mới.
Về mặt hoạt động, với việc hoàn thành xây dựng đáy trung hạn, thị trường đã dần bước vào giai đoạn hồi phục vừa phải. Mặc dù sự phục hồi không cho thấy tăng như đất khô, nhưng chính tình trạng nóng lên chậm này đã xác nhận tính bền vững của tăng giá. Xét cho cùng, trong mô hình chứng khoán, mỗi đợt bùng phát tâm lý tăng giá tập trung thường là tín hiệu cho thấy thị trường đạt đỉnh theo từng giai đoạn. Do đó, những đợt rửa trôi lặp đi lặp lại và tiến trình ổn định là những biểu hiện lý tưởng nhất của sự phục hồi từ đáy. Chỉ bằng cách kiên nhẫn, chúng ta mới có thể chờ đợi Chúa sống lại.
