Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng DeFi có thể hoạt động tốt nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ở Hoa Kỳ. Sự chênh lệch về thanh khoản và lãi suất quốc tế có thể rất quan trọng đối với tiền điện tử.
Những dự đoán này mâu thuẫn với lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến các khoản đầu tư vào Bitcoin và Ethereum.
Cắt giảm lãi suất có thể gây rắc rối
Khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục trải qua tình trạng trì trệ do lạm phát và chi phí sinh hoạt tăng cao, áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang về việc giảm lãi suất ngày càng tăng. Mặc dù 0,5%p đã được thảo luận nhưng dư luận hiện đã nổi lên về việc cắt giảm vượt quá mức đó. Vào ngày 16 (giờ địa phương), Bloomberg đưa tin về kháng cáo của ba thượng nghị sĩ đảng Dân chủ kêu gọi giảm lãi suất cơ bản 0,75%p. Họ trích dẫn tin đồn rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể nhẹ.
Trong một lá thư , Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, Sheldon Whitehouse và John Hickenlooper kêu gọi cắt giảm lãi suất 75 điểm để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn cho thị trường lao động. Các điều khoản chính xác của việc cắt giảm đang bị tranh cãi giữa các phe phái khác nhau, nhưng rất có khả năng nó sẽ được thông qua dưới một hình thức nào đó.
Tuy nhiên, trong mắt cộng đồng tiền điện tử, việc cắt giảm đề xuất này gây tranh cãi hơn. Theo nghiên cứu từ Bitfinex, giá Bitcoin có thể tăng ngay lập tức sau khi cắt giảm lãi suất, nhưng dữ liệu cuối cùng cho thấy tín hiệu giảm giá.
Việc cắt giảm lãi suất thu hút đầu tư mới vào thị trường Mỹ nhưng lại báo hiệu sự suy yếu chung. Bitcoin được coi là một tài sản rủi ro, vì vậy lãi suất thấp hơn có thể gây ra những hậu quả không lường trước được. Đầu tư tổng thể tăng lên, nhưng thị trường tránh được các tài sản rủi ro.
Ngoài ra, tháng 9 thường là tháng giảm giá đối với thị trường chứng khoán. Không phụ thuộc vào những cắt giảm này, nó có thể là thách thức đối với thị trường tiền điện tử.
Tường thuật của Bernstein
Nhưng một báo cáo của các nhà phân tích Bernstein đã vẽ ra một bức tranh tích cực hơn. Các nhà phân tích Gautam Chughani, Mahika Safra và Sanskar Chandalia lập luận rằng DeFi có thể tận dụng những cơ hội mới.
Cụ thể, các nhà giao dịch toàn cầu có thể cung cấp tính thanh khoản trong thị trường phi tập trung cho các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ. Điều này cho phép DeFi tận dụng các điều kiện thị trường cụ thể của Hoa Kỳ và thu lợi nhuận từ hiệu suất của đồng đô la.
Quan điểm này nhất quán với nhận định của Arthur Hayes về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 năm 2024. Đặc biệt, ông lưu ý sự khác biệt về lãi suất giữa Mỹ và các đồng tiền khác, đặc biệt là đồng yên. Các nhà giao dịch toàn cầu có thể tận dụng sự khác biệt này để sử dụng DeFi và tạo ra lợi nhuận mới.
“Với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, lợi suất DeFi có vẻ hấp dẫn trở lại. Các nhà phân tích tại Bernstein lập luận: “Đây có thể là chất xúc tác để mở lại thị trường tín dụng tiền điện tử và khơi dậy sự quan tâm đến DeFi và Ethereum”.
Những dự đoán này đã thúc đẩy Bernstein bổ sung giao thức thanh khoản dựa trên Ethereum Abe vào danh mục đầu tư của mình. Cụ thể, công ty đã loại bỏ hai giao thức phái sinh là GMX và Synthetix và thêm Abe.
Điều này thể hiện rõ ràng hai xu hướng thị trường mà Bernstein dự đoán. Đầu tiên, thị trường cho vay và thanh khoản quốc tế có thể là chìa khóa cho lợi nhuận dài hạn. Thứ hai, bất chấp hiệu suất kém gần đây, chúng tôi đang đặt cược vào Ethereum và các giao thức được xây dựng trên blockchain của nó.
Cho đến nay, nhiều yếu tố vẫn chưa chắc chắn. Việc giảm lãi suất có thể từ 25 đến 75 điểm, hoặc có thể không xảy ra. Tuy nhiên, những dự đoán táo bạo của Bernstein có thể giúp xây dựng sự lạc quan trong lĩnh vực này.
