Đã gần một tháng kể từ khi giao thức phi tập trung Babylon mainnet ra mắt nhưng phản hồi từ thị trường BTCFi không được nhiệt tình như mong đợi. Những vấn đề gì đã bộc lộ trong giai đoạn đặt cược đầu tiên của Babylon? Logic của việc tạo ra lợi ích bền vững có thể áp dụng được không? Kỳ vọng của thị trường đối với Babylon có được định giá quá cao? Sau đây là phân tích độ sâu của nhà nghiên cứu độc lập Haotian .
Mục lục
ToggleNhững đổi mới và thách thức của Babylon
Cốt lõi đổi mới: mô hình tự lưu trữ và dịch vụ đồng thuận bảo mật
Haotian cho biết sự đổi mới của Babylon là áp dụng mô hình tự quản lý, cho phép người dùng khóa tài sản BTC trong mainnet Bitcoin dưới dạng hợp đồng tập lệnh, đồng thời xuất ra “dịch vụ đồng thuận bảo mật” trên nhiều Layer2 BTC 2 , qua đó có được quyền truy cập vào Chuỗi lợi nhuận nhập mở rộng khác . Theo mô hình này, người dùng có thể duy trì toàn quyền kiểm soát BTC dưới hình thức tự quản lý mà không cần nền tảng lưu ký của bên thứ ba.
Tuy nhiên, sự đổi mới này hiện chỉ đúng với phần "tự lưu trữ". Mặc dù kiến trúc thuật toán mã crypto của Babylon cho phép người dùng nhận ra khả năng có thêm lợi nhuận khi nắm giữ BTC, nhưng nửa sau của việc “chuyển đổi sự đồng thuận bảo mật thành dịch vụ và tạo lợi nhuận” vẫn là một khái niệm chưa trưởng thành và cần phải đáp ứng nhiều yêu cầu.
Ba điều kiện tiên quyết chính: người dùng, thanh khoản và nhu cầu dịch vụ
Haotian cho rằng để "chuyển đổi sự đồng thuận bảo mật thành dịch vụ và tạo ra lợi nhuận", cần phải đáp ứng ba điều kiện:
1. Lượng lớn người dùng và nút xác minh: Phải có lượng lớn người dùng và nút xác minh có quyền biểu quyết lớn để cầm cố BTC trong giao thức Babylon.
2. Thanh khoản mạnh và tổng hợp tài sản LST: Cần tổng hợp lượng lớn tài sản LST và hình thành thanh khoản mạnh để hỗ trợ người dùng hệ sinh thái và tổng khối lượng khóa vị thế (TVL).
3. Nhu cầu mua Chuỗi PoS Layer2 mới: Cần có lượng lớn Chuỗi PoS mới để mua các dịch vụ đồng thuận bảo mật của Babylon và mang lại lợi nhuận bền vững.
Các vấn đề bộc lộ trong giai đoạn đặt cược đầu tiên
Vấn đề 1: Phí giao dịch cao và thua lỗ
Haotian cho biết Babylon mới chỉ mở cam kết 1.000 BTC trong giai đoạn đầu, đây là giai đoạn ra mắt thử nghiệm nhưng đã bộc lộ vấn đề phí giao dịch cao. Phí giao dịch trong quá trình đặt cược đã tăng vọt, bao gồm hiệu ứng FOMO, phí hoạt động mở khóa và rút tiền sau đặt cược, khiến chi phí của người tham gia tăng lên đáng kể. Lấy giai đoạn đặt cược đầu tiên làm ví dụ, người tham gia cần thực hiện lượng lớn giao dịch trong một thời gian giới hạn, dẫn đến phí thợ đào tăng đáng kể. Điều này được hiểu rằng tỷ lệ phí đào thậm chí còn vượt quá 5%.
Câu 2: Rủi ro thanh khoản của phiên bản Wrapped của BTC
Giao thức Babylon không trực tiếp cung cấp phiên bản BTC được gói lưu hành 1:1. BTC được gói hiện tại trong hệ sinh thái được cung cấp bởi nút tham gia cam kết. Đối với nút này, chẳng hạn như Solv Protocol, Bedrock DeFi, v.v., thanh khoản của BTC gốc đã cam kết và phiên bản BTC được bao bọc tổng hợp của nó không hoàn toàn khớp nhau, điều đó có nghĩa là rủi ro thanh khoản vẫn tồn tại và cần được duy trì bằng độ tin cậy của mỗi nền tảng tổng hợp.
Tương lai của Babylon: Làm thế nào để sự an toàn chung có thể đạt được lợi nhuận bền vững?
Những thách thức và chiến lược cho lợi nhuận bền vững
Liệu dịch vụ “chia sẻ an toàn” của Babylon có thể tạo ra lợi nhuận bền vững? Haotian cho rằng rằng chỉ dựa vào khích lệ thị trường của Babylon là chưa đủ và cần có các lực lượng khác để lớn mạnh nhóm nhu cầu của Chuỗi PoS. Hiện tại, dịch vụ bảo mật của Babylon trong Chuỗi PoS vẫn chưa trưởng thành và thiếu đầu ra dịch vụ thương mại. Kỳ vọng của thị trường đối với Babylon tập trung vào sự cạnh tranh như bỏ phiếu đặt cược và tổng hợp thanh khoản, và mục đích chính là chia sẻ lợi nhuận thông qua việc mở rộng thị trường sinh thái. Mô hình này có sự không chắc chắn lớn.
Trường hợp so sánh: Sự đồng thuận bảo mật mô-đun của Goat Network
Khác với Babylon, Goat Network cung cấp các dịch vụ thành phần mô-đun cho Chuỗi Layer2 thông qua công nghệ ZK, bao gồm lớp thực thi zkVM, lớp giao tiếp dùng chung và Trình tuần tự phi tập trung. Goat Network không chỉ khóa BTC của người dùng và tạo ra BTC được gói 1:1 mà còn làm phong phú thêm khả năng kiếm lãi phi tập trung lợi nhuận . Mô hình này cung cấp sự đồng thuận bảo mật kỹ thuật vững chắc hơn cho Chuỗi PoS và có khả năng nhân rộng tốt hơn.
Kỳ vọng của thị trường: đánh giá quá cao hay bị hiểu lầm?
Sự đổi mới của Babylon nằm ở việc tổng hợp nhanh chóng thanh khoản trên thị trường BTC và hình thành hiệu ứng sinh thái. Cốt lõi nằm ở quy mô và hiệu quả của vốn thanh khoản. Tuy nhiên, để mở rộng hiệu ứng quy mô của Chuỗi PoS và hiện thực hóa việc thương mại hóa sự đồng thuận bảo mật, nó vẫn cần được kết hợp với công nghệ ZK và các dịch vụ mô-đun. Liệu Babylon có được định giá quá cao hay bị hiểu lầm hay không vẫn còn phải được thị trường kiểm tra thêm.
