Về lâu dài, các động lực thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin có thể khác hoặc thậm chí trái ngược với các yếu tố vĩ mô toàn cầu đối với hầu hết tài sản tài chính truyền thống.
Sáng tác: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock
Biên soạn: 1912212.eth, Tin tức tầm nhìn xa
Bitcoin đã trải qua những thăng trầm trong 15 năm kể từ khi ra đời, từ lúc còn mơ hồ, giờ đây nó đã trở thành tài sản được ngày càng nhiều cá nhân và tổ chức trên khắp thế giới nắm giữ.
Chúng tôi tin rằng Bitcoin, với tư cách là một tài sản tính toàn cầu, phi tập trung, lượng cung ứng cố định, không có chủ quyền, có các yếu tố rủi ro và lợi nhuận khác biệt với các loại tài sản truyền thống và về cơ bản là không tương quan trong thời gian dài. Chúng tôi duy trì niềm tin này ngay cả khi hành vi giao dịch thị trường ngắn hạn đôi khi (và trong một số trường hợp là rất sâu sắc) đi chệch khỏi các nguyên tắc cơ bản Bitcoin.
Vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, cùng thời điểm chỉ số S&P 500 giảm 3%, Bitcoin cũng trải qua đợt giảm 7% trong một ngày do thị trường toàn cầu trải qua một đợt điều chỉnh hồi mạnh do các giao dịch mua bán đồng Yên ngừng hoạt động. Sự kiện này trùng hợp với sê-ri đợt phân phối và thanh lý phá sản đang chờ xử lý từ lâu (ví dụ: Genesis, Mt. Gox) đã diễn ra trong ba ngày trước đó. Điều này càng trở nên trầm trọng hơn do cuộc tranh giành thanh khoản sau đó do đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu.
Trong những khoảng thời gian không thường xuyên có mối tương quan tiêu cực ngắn hạn rõ rệt với thị trường chứng khoán, giá Bitcoin thường tăng trở lại và trở về mức trước khi bán tháo trong vòng ba ngày. Chúng tôi xem mô hình này là một ví dụ về các nguyên tắc cơ bản cuối cùng sẽ vượt qua các phản ứng giao dịch đòn bẩy ngắn hạn. Như Warren Buffett đã nói, thị trường chứng khoán là phương tiện để tiền chảy từ tay người thiếu kiên nhẫn sang tay người kiên nhẫn. Cái nhìn sâu sắc này cũng có xu hướng đúng trong suốt lịch sử của thị trường Bitcoin .
Điểm chính
1. Với các thuộc tính và lịch sử độc đáo của Bitcoin , các nhà đầu tư đang cân nhắc đầu tư vào Bitcoin đang gặp khó khăn khi so sánh nó với tài sản tài chính truyền thống.
2. Bitcoin rõ ràng là một tài sản rủi ro cao do tính biến động cao. Tuy nhiên, hầu hết rủi ro và trình điều khiển phần thưởng tiềm năng mà Bitcoin phải đối mặt về cơ bản khác với tài sản rủi ro cao truyền thống, khiến nó không phù hợp với hầu hết các khuôn khổ tài tài sản truyền thống - bao gồm cả tài sản được một số nhà bình luận rủi ro sử dụng.
3. Bitcoin, như một tài sản toàn cầu khan hiếm, không có chủ quyền, phi tập trung , khiến một số nhà đầu tư coi nó như một lựa chọn trú ẩn an toàn khi thị trường hoảng loạn và một số sự kiện bất ổn địa chính trị nhất định xảy ra.
4. Về lâu dài, quỹ đạo áp dụng Bitcoin có thể được thúc đẩy bởi cường độ lo ngại về ổn định tiền tệ toàn cầu, ổn định địa chính trị, tính bền vững tài chính của Hoa Kỳ và sự ổn định chính trị của Hoa Kỳ. Điều này trái ngược với mối quan hệ chung trong đó tài sản rủi ro truyền thống bị ảnh hưởng bởi lực lượng này.
Giới thiệu
Bitcoin là tài sản rủi ro hay tài sản ẩn an toàn? Đây là một trong những câu hỏi phổ biến nhất mà khách hàng hỏi chúng tôi khi xem xét đầu tư vào Bitcoin lần đầu tiên. Họ muốn biết mối tương quan lâu dài của Bitcoin với cổ phiếu và trái phiếu cũng như mức độ ảnh hưởng của nó đối với lãi suất thực hoặc thanh khoản của Hoa Kỳ. .
Chúng tôi tin rằng câu trả lời là bản chất độc đáo của Bitcoin khiến nó không phù hợp với hầu hết các khuôn khổ tài chính truyền thống khác và các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của Bitcoin về cơ bản là không tương quan và trong một số trường hợp thậm chí còn ngược lại với các nguồn lợi nhuận danh mục đầu tư khác. . Về lâu dài, chúng tôi cho rằng các động lực thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin có thể khác hoặc thậm chí trái ngược với các yếu tố vĩ mô toàn cầu thúc đẩy hầu hết tài sản tài chính truyền thống. Mặc dù Bitcoin không ổn định và có những chuyển động chung ngắn hạn với cổ phiếu (đặc biệt là trong thời kỳ thị trường biến động cao), trong bài viết này, chúng tôi cố gắng giải thích động thái này.
Tại sao Bitcoin lại quan trọng
Đầu tiên, chúng ta cần tìm hiểu những lý do cơ bản tại sao Bitcoin lại quan trọng. Kể từ khi ra đời vào năm 2009, Bitcoin đã trở thành công cụ tiền tệ có nguồn gốc từ Internet đầu tiên được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu. Sự đổi mới công nghệ của nó nằm ở việc tạo ra một dạng tiền tệ kỹ thuật số, có thể áp dụng trên toàn cầu, khan hiếm, phi tập trung và không cần cấp phép. Vì những đặc tính này, Bitcoin là một bước đột phá lớn trong việc giải quyết các vấn đề đã gây khó khăn cho các hình thức tiền tệ khác trong nhiều thế kỷ:
1) Lượng cung ứng Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu xu, có nghĩa là nó sẽ không dễ dàng bị mất giá.
2) Bản chất tính toàn cầu và kỹ thuật số của nó có nghĩa là nó có thể chuyển tiền trên toàn thế giới trong thời gian gần như thời gian thực và với chi phí gần như bằng 0, vượt qua những trở ngại vốn có lâu đời trong việc chuyển giá trị xuyên biên giới chính trị.
3) Bản chất phi tập trung và không cần cấp phép của nó khiến nó trở thành hệ thống tiền tệ truy cập mở thực sự đầu tiên trên thế giới.
Trong khi tài sản crypto khác đã xuất hiện kể từ bước đột phá ban đầu Bitcoin , trong đó theo đuổi các trường hợp sử dụng rộng rãi hơn, thì Bitcoin đã được toàn cầu công nhận là tài sản ưu việt trong lĩnh vực của nó. Điều này đặt Bitcoin vào một địa vị độc nhất trong không gian tài sản crypto với tư cách là một loại tiền tệ thay thế tính toàn cầu và tài sản có độ khan hiếm đáng tin cậy.
Con đường của Bitcoin đến mức vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường 1 tỷ USD
Bất chấp tăng giá đáng kể Bitcoin và được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu, khả năng cuối cùng phát triển thành một kho lưu trữ giá trị và/hoặc tài sản thanh toán toàn cầu rộng rãi vẫn chưa chắc chắn, như được phản ánh qua giá trị thị trường đang thay đổi Bitcoin.
Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản lớn trong bảy trong mười năm qua, mang lại lợi nhuận phi thường hàng năm trên 100%. Mặc dù trong thập kỷ này, Bitcoin cũng có ba năm tồi tệ nhất, trải qua lần điều chỉnh hồi trên 50%. Tuy nhiên, thông qua các chu kỳ lịch sử này, Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi sau điều chỉnh hồi và đạt mức cao mới, bất chấp thời gian của các chu kỳ thị trường gấu này kéo dài hơn.
Những biến động về giá của Bitcoin tiếp tục phản ánh một phần triển vọng của nó trong việc áp dụng rộng rãi như một loại tiền tệ thay thế toàn cầu khi nó tiếp tục phát triển theo thời gian.
Tài sản "Biến vĩ mô là không tương quan"
Mối tương quan cơ bản của Bitcoin với các biến vĩ mô khác là nhỏ, đó là lý do tại sao mối tương quan trung bình dài hạn của nó với cổ phiếu và tài sản rủi ro khác là thấp. Mặc dù mối tương quan của Bitcoin tăng mạnh trong thời gian ngắn, đặc biệt là trong thời kỳ thay đổi đột ngột về lãi suất thực hoặc thanh khoản của đồng đô la Mỹ, nhưng nó vốn là ngắn hạn và không tạo ra mối tương quan có ý nghĩa thống kê dài hạn rõ ràng.
Là loại tiền tệ thay thế phi tập trung , không có chủ quyền đầu tiên được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu, Bitcoin không có rủi ro đối tác giao dịch truyền thống, không phụ thuộc vào bất kỳ hệ thống trung tâm nào và không bị ảnh hưởng bởi số phận của bất kỳ quốc gia nào. Những đặc điểm này làm cho Bitcoin về cơ bản tách rời khỏi một số yếu tố rủi ro vĩ mô quan trọng nhất định, bao gồm khủng hoảng hệ thống ngân hàng, khủng hoảng nợ có chủ quyền, mất giá tiền tệ, bất ổn địa chính trị và rủi ro kinh tế và chính trị cụ thể của từng quốc gia. Về lâu dài, quỹ đạo áp dụng Bitcoin có thể bị ảnh hưởng bởi mối lo ngại tăng hoặc giảm về các vấn đề như bất ổn tiền tệ toàn cầu, bất hòa địa chính trị, tính bền vững tài chính của Hoa Kỳ và sự ổn định chính trị của Hoa Kỳ.
Nhờ những đặc tính này, Bitcoin đã được một số nhà đầu tư xem là tài sản trú ẩn an toàn trong một số sự kiện gây rối loạn nhất trên thế giới trong 5 năm qua. Điều đáng chú ý là trong những sự kiện này, Bitcoin đôi khi gặp phải phản ứng tiêu cực ngắn ngủi trước khi phục hồi. Chúng tôi cho rằng những phản ứng giao dịch ngắn hạn này, rất khó giải thích về mặt cơ bản, có thể là do các yếu tố sau:
1. Bitcoin giao dịch 24 giờ một ngày và có thể quyết toán thành tiền mặt gần như ngay lập tức, điều này khiến nó trở thành tài sản có khả năng thị trường cao trong thời kỳ thanh khoản thắt chặt ở các thị trường truyền thống, đặc biệt là vào cuối tuần.
2. Thị trường Bitcoin và tài sản crypto vẫn còn non nớt và sự hiểu biết của các nhà đầu tư về Bitcoin còn chưa đầy đủ.
Trong hầu hết các trường hợp, bao gồm cả đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu gần đây vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, Bitcoin đã phục hồi về mức trước đó trong vòng vài ngày hoặc vài tuần và trong nhiều trường hợp tăng hơn nữa khi mọi người bắt đầu nhận ra những điều này. Các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin vị trí chủ đạo.
Động lực trái phiếu Mỹ trở lại tập trung
Dựa trên điều này, mối lo ngại ngày càng tăng trong và ngoài nước về thâm hụt liên bang và tình hình nợ ở Hoa Kỳ cũng làm tăng sức hấp dẫn của tài sản dự trữ thay thế tiềm năng như một hàng rào tiềm năng chống lại các sự kiện trong tương lai có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ. Động lực này dường như cũng đang diễn ra ở các quốc gia khác có nợ tích lũy đáng kể. Dựa trên kinh nghiệm của chúng tôi khi nói chuyện với khách hàng cho đến nay, điều này giải thích phần lớn sự gia tăng gần đây về mối quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin.
Bitcoin vẫn là một tài sản rủi ro
Không có phân tích nào trước đây phủ nhận thực tế rằng bản thân Bitcoin vẫn là một tài sản rủi ro cao. Đây là một công nghệ mới nổi vẫn đang trong giai đoạn đầu áp dụng trên con đường có khả năng trở thành tài sản thanh toán toàn cầu và kho lưu trữ giá trị. Bitcoin cũng không ổn định và phải đối mặt với một số rủi ro, bao gồm các thách thức về quy định, sự không chắc chắn về con đường áp dụng và hệ sinh thái vẫn còn non nớt.
Tuy nhiên, điểm mấu chốt là rủi ro này chỉ xảy ra với Bitcoin và không phổ biến đối với tài sản đầu tư truyền thống khác. Như vậy, Bitcoin là một ví dụ đặc biệt mạnh mẽ về lý do tại sao một khuôn khổ đơn giản về rủi ro – so với tài sản có thể thiếu sắc thái để có thể áp dụng rộng rãi.
Từ góc độ danh mục đầu tư, đây là lý do tại sao việc nắm giữ một vị thế nhất định trong Bitcoin có thể có tác động đa dạng hóa khoản đầu tư, trong khi ở vị thế lớn hơn, mức độ biến động độc lập cao của nó bắt đầu có tác động quá lớn đến việc tăng rủi ro danh mục đầu tư.
Tóm lại
Mặc dù Bitcoin đôi khi di chuyển cùng hướng với cổ phiếu và tài sản rủi ro khác trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, các động lực cơ bản của nó rất khác và trong nhiều trường hợp trái ngược với hầu hết tài sản đầu tư truyền thống.
Khi cộng đồng đầu tư toàn cầu phải đối mặt với căng thẳng địa chính trị gia tăng, lo ngại về tình hình nợ và thâm hụt ở Hoa Kỳ cũng như sự bất ổn chính trị ngày càng gia tăng trên toàn thế giới, Bitcoin có thể được coi là một công cụ đa dạng hóa ngày càng độc đáo cho các danh mục đầu tư có khả năng chống lại các biến động tài chính, tiền tệ và địa chính trị. yếu tố rủi ro mà nhà đầu tư có thể gặp phải.
