- Kết quả bầu cử ở Hoa Kỳ có thể sẽ ảnh hưởng đáng kể đến ngành công nghiệp tài sản số. Tổng thống và Quốc hội mới có thể sẽ ban hành các luật cụ thể về tiền điện tử, và có thể sửa đổi chính sách thuế và chi tiêu ảnh hưởng rộng hơn đến thị trường tài chính.
- Dữ liệu thăm dò hiện tại và thị trường dự đoán (như Polymarket) cho thấy đây là một cuộc bầu cử cạnh tranh quyết liệt. Tuy nhiên, tính đến ngày 15 tháng 10, dữ liệu này cho thấy khả năng Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện có vẻ cao hơn. Grayscale Research cho rằng sự thay đổi quyền kiểm soát Thượng viện đặc biệt quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận các chức danh tổng thống của các cơ quan quản lý then chốt (như Chủ tịch SEC và CFTC).
- Tuy nhiên, về mặt cấu thành cử tri, dữ liệu cho thấy tiền điện tử là vấn đề của cả hai đảng, với tỷ lệ sở hữu Bitcoin của Đảng Dân chủ hơi cao hơn so với Đảng Cộng hòa. Ngoài ra, các ứng viên cụ thể của cả hai đảng đều ủng hộ sự đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử.
- Bất kể đảng nào nắm quyền, Grayscale Research cho rằng một giải pháp lập pháp toàn diện của cả hai đảng có thể là giải pháp tối ưu lâu dài cho ngành tài sản số của Hoa Kỳ.
Mặc dù có nhiều vấn đề quan trọng trong cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, ngành công nghiệp tài sản số vẫn thu hút được một số thời gian và sự chú ý của các ứng cử viên. Điều này một phần có thể được quy cho sự thay đổi trong sở thích của cử tri: trong một cuộc khảo sát toàn quốc do Grayscale ủy thác thực hiện bởi Harris Poll, chúng tôi nhận thấy khoảng một nửa số cử tri tiềm năng sẽ ủng hộ những ứng cử viên quan tâm và học hỏi về tiền điện tử, thay vì những ứng cử viên không có sự quan tâm như vậy. Sự tăng lên của sự chú ý đến tiền điện tử cũng phản ánh việc Hoa Kỳ đang chậm chạp trong việc制定quy định so với các quốc gia khác, mặc dù ngành này vẫn tiếp tục phát triển và đổi mới, do đó việc ban hành luật toàn diện trở nên cấp thiết hơn.
Dưới đây chúng tôi sẽ xem xét các kịch bản bầu cử tiềm năng của Nhà Trắng và Quốc hội và những ảnh hưởng có thể đến thị trường tiền điện tử. Đối với mỗi kết quả, chúng tôi báo cáo các xác suất ngụ ý từ Polymarket, một thị trường dự đoán blockchain đã tăng đáng kể trong năm nay.
Hầu hết các kết quả đều có mức độ không chắc chắn cao: dữ liệu thăm dò và thị trường dự đoán đều cho thấy kết quả bầu cử rất sát nút. Tuy nhiên, dữ liệu này cho thấy sự thay đổi quyền kiểm soát Thượng viện (từ Đảng Dân chủ sang Đảng Cộng hòa) có vẻ là khả thi, đây là một thay đổi đặc biệt liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận các chức danh do Tổng thống bổ nhiệm.
Nhà Trắng
Xác suất Polymarket: Trump 57% / Harris 43% (tính đến ngày 15 tháng 10 năm 2024)
Điểm chính: Chiến thắng của Trump có thể có nghĩa là các cơ quan quản lý sẽ ủng hộ tiền điện tử nhiều hơn, đồng thời thâm hụt ngân sách cũng sẽ tăng, cả hai yếu tố này đều có thể là tín hiệu tích cực cho Bitcoin và tiền điện tử. Tuy nhiên, các kế hoạch chính sách tài khóa của Trump cần sự ủng hộ của Quốc hội, và các biện pháp thuế quan có thể gây ra sự không chắc chắn trên thị trường.
Tổng thống tiếp theo sẽ đặt ra chương trình nghị sự chính sách tiền điện tử, bổ nhiệm các nhà quản lý cấp cao, và thúc đẩy các quyết định chính sách kinh tế rộng hơn như thuế, chi tiêu và thuế quan. Cựu Tổng thống Trump nhiệt tình ủng hộ ngành công nghiệp tài sản số, tuyên bố ông muốn biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử và Bitcoin của thế giới". Ông cũng đã công bố kế hoạch ra mắt một nền tảng cho vay tiền điện tử có tên "World Liberty Financial", mặc dù vẫn còn ít thông tin chi tiết về dự án này.
Phó Tổng thống Harris gần đây đã đưa ra những phát ngôn ủng hộ hơn về tài sản số, giải thích rằng chính phủ của bà sẽ "khuyến khích các công nghệ đổi mới như trí tuệ nhân tạo và tài sản số, đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư của chúng ta". Đội ngũ vận động tranh cử của bà cũng được báo cáo sẽ công bố kế hoạch "bảo vệ" tài sản tiền điện tử và xây dựng "các quy tắc đối với tiền điện tử và các tài sản số khác".
Tuy nhiên, đội ngũ vận động tranh cử của Harris cung cấp ít chi tiết cụ thể hơn, đáng chú ý là chính quyền Biden/Harris hiện đang áp dụng một phương pháp đối đầu trong việc quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử, bao gồm khởi kiện một loạt vụ kiện, hạn chế tiếp cận các dịch vụ ngân hàng truyền thống, và phủ quyết các dự luật của cả hai đảng. Do đó, Grayscale Research cho rằng chính quyền Trump có khả năng bổ nhiệm những nhà quản lý sẵn sàng ủng hộ sự đổi mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Triển vọng của Bitcoin cũng có thể phụ thuộc vào các lựa chọn chính sách vĩ mô của chính phủ tiếp theo (xem thêm về vấn đề chính sách vĩ mô của Biden và Trump đối với Bitcoin). Các phân tích độc lập cho thấy cả đề xuất chính sách tài khóa của Trump và Harris đều sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn, mặc dù thâm hụt liên bang đã khá lớn. Trước khi bao gồm các kế hoạch của các đội vận động tranh cử, Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo thâm hụt liên bang trung bình 10 năm sẽ chiếm 6,2% GDP. Theo mô hình ngân sách của Wharton (PWBM), các đề xuất của Phó Tổng thống Harris mở rộng tín dụng thuế trẻ em và các thay đổi khác sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách trung bình 10 năm lên 6,5% GDP, mặc dù bà dự định tăng thuế doanh nghiệp lên 28%. Trong khi đó, phân tích của PWBM cho thấy kế hoạch của cựu Tổng thống Trump kéo dài các chính sách giảm thuế năm 2017 và giảm các mức thuế khác sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách trung bình 10 năm lên 7,8% GDP.
Grayscale Research cho rằng, với các điều kiện khác không đổi, thâm hụt ngân sách lớn nên được coi là yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la Mỹ, nhưng là yếu tố tích cực đối với Bitcoin.
Tuy nhiên, tác động thực tế trên thị trường là khó dự đoán. Trước hết, các thay đổi chính sách tài khóa phải được Quốc hội thông qua, và không rõ những đề xuất tranh cử nào sẽ thực sự trở thành luật - đặc biệt là trong trường hợp chính phủ bị chia rẽ. Thứ hai, cựu Tổng thống Trump cũng có kế hoạch tăng mạnh các biện pháp thuế quan. Việc tăng thuế quan thường làm tăng giá trị của đồng đô la Mỹ và có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro, đặc biệt là khi các quốc gia khác có hành động trả đũa. Mặc dù các biện pháp thuế quan không ảnh hưởng trực tiếp đến Bitcoin, nhưng giá trị của tài sản tiền điện tử liên kết với thị trường rộng hơn, do đó sự gia tăng các biện pháp thuế quan có thể gây ra rủi ro giảm giá.
Thượng viện
Xác suất Polymarket: Đảng Cộng hòa kiểm soát 78% / Đảng Dân chủ kiểm soát 22%
Tóm tắt: Mặc dù các thành viên của cả hai đảng đều thể hiện sự ủng hộ đối với một số khía cạnh của chính sách tiền điện tử, nhưng xét đến vai trò then chốt của Thượng viện trong việc xác nhận các chức danh quản lý, việc Đảng Cộng hòa kiểm soát có thể được coi là một kết quả tích cực ròng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
Thượng viện cùng với Hạ viện chịu trách nhiệm thông qua bất kỳ thay đổi chính sách tài khóa nào và bất kỳ luật cụ thể nào về tiền điện tử. Thượng viện cũng chịu trách nhiệm xác nhận các chức danh do Tổng thống bổ nhiệm, bao gồm các cơ quan quản lý then chốt như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Cục Dự trữ Liên bang. Do địa vị pháp lý của nhiều tài sản tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng, sự giám sát của Thượng viện đối với các chức danh bổ nhiệm có thể rất quan trọng đối với ngành công nghiệp này.
Hiện tại, các dự luật tiền điện tử được đề xuất ở Quốc hội là sự hợp tác của cả hai đảng, bao gồm Đạo luật Hàng hóa Số của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện và dự luật stablecoin của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Đồng thời, sự ủng hộ của các thượng nghị sĩ C
Việc kiểm soát Hạ viện sẽ quyết định việc phân bổ ủy ban và ưu tiên lập pháp của Hạ viện, điều này có thể ảnh hưởng đến chính sách mã hóa. Nhưng có lẽ ảnh hưởng quan trọng nhất là liệu một đảng có kiểm soát cả Nhà Trắng và cả hai viện Quốc hội - tức là "chính phủ thống nhất" - hay kiểm soát được chia giữa các đảng - tức là "chính phủ chia rẽ". Trong chính phủ chia rẽ, việc thay đổi chính sách tài khóa có thể đặc biệt khó thực hiện.
Tám kịch bản
Trong cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ sắp tới, liên quan đến ba cơ quan (Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện) và hai kết quả có thể xảy ra cho mỗi cơ quan (kiểm soát bởi Đảng Cộng hòa hoặc Đảng Dân chủ). Do đó, có tám kịch bản khác nhau, mỗi kịch bản có tác động khác nhau đối với ngành tài sản kỹ thuật số. Hình 2 cung cấp xác suất ngụ ý từ Polymarket cho mỗi kịch bản.
Grayscale Research đã nhấn mạnh một số điểm then chốt. Thứ nhất, trong bốn kịch bản có khả năng xảy ra cao hơn, không có kịch bản nào rõ ràng chiếm ưu thế - nói cách khác, sự cân bằng quyền lực sau bầu cử vẫn rất không chắc chắn. Thứ hai, các nhà quan sát có sự chia rẽ về việc chúng ta sẽ đối mặt với chính phủ thống nhất hay chính phủ chia rẽ: xác suất tổng hợp của một đảng thắng toàn diện vẫn gần 50%. Thứ ba, dựa trên dữ liệu của Polymarket, kết quả cụ thể duy nhất có xác suất tương đối cao là Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát. Miễn là điều này không thay đổi, chúng tôi sẽ cho rằng kết quả bầu cử sẽ có lợi cho thị trường tiền điện tử, vì Thượng viện đóng vai trò then chốt trong việc xác nhận các chức danh do Tổng thống bổ nhiệm.
Tiền điện tử là vấn đề chung của cả hai đảng
Ở cấp độ cử tri, tiền điện tử là một vấn đề chung của cả hai đảng. Kết quả của cuộc khảo sát toàn quốc do Harris Poll thực hiện thay mặt Grayscale cho thấy, cử tri tự nhận là Dân chủ có số lượng Bitcoin và mức độ quen thuộc với tiền điện tử cao hơn so với cử tri Cộng hòa, và sự quan tâm của cử tri Dân chủ đối với tiền điện tử nói chung đã tăng lên trong năm nay. Hơn nữa, bất kỳ luật mới nào về tiền điện tử đều cần được đa số Thượng viện ủng hộ, do đó gần như chắc chắn cần sự ủng hộ của cả hai đảng.
Tuy nhiên, Grayscale Research cho rằng việc Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát là một tín hiệu tích cực đáng kể đối với ngành tài sản kỹ thuật số, vì Thượng viện đóng vai trò then chốt trong việc xác nhận các chức danh quản lý do Tổng thống bổ nhiệm. Do đó, các thăm dò dư luận hiện tại và xác suất ngụ ý từ thị trường dự đoán đang chỉ ra kết quả có lợi cho thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, triển vọng về bất kỳ luật pháp cụ thể nào liên quan đến tiền điện tử và/hoặc những thay đổi có thể xảy ra trong chính sách tài khóa của chính phủ tiếp theo thì vẫn còn không chắc chắn. Theo Grayscale Research, kết quả tốt nhất cho sự phát triển lành mạnh của ngành tài sản kỹ thuật số là tiếp tục nỗ lực hợp tác song phương hướng tới một khuôn khổ pháp lý toàn diện.
Phương pháp luận của Harris Poll
Cuộc khảo sát này được thực hiện trực tuyến bởi Harris Poll thay mặt Grayscale từ ngày 4 đến 6 tháng 9 năm 2024, bao gồm 1.841 người lớn (từ 18 tuổi trở lên) ở Hoa Kỳ dự định bỏ phiếu trong cuộc bầu cử Tổng thống 2024. Dữ liệu được gia quyền khi cần thiết theo tuổi, giới tính, chủng tộc/dân tộc, khu vực, trình độ học vấn, tình trạng hôn nhân, kích thước gia đình, thu nhập gia đình, tình trạng việc làm và xu hướng truy cập internet để phù hợp với tỷ lệ thực tế của dân số. Những người tham gia cuộc khảo sát này được chọn từ nhóm đồng ý tham gia khảo sát của chúng tôi. Độ chính xác của mẫu khảo sát trực tuyến của Harris được đo lường bằng cách sử dụng khoảng tin cậy Bayes. Đối với nghiên cứu này, dữ liệu mẫu có độ chính xác +/- 2,8 điểm phần trăm ở mức độ tin cậy 95%. Khoảng tin cậy này sẽ rộng hơn khi xem xét các phân tích nhỏ hơn của quần thể quan tâm. Tất cả các cuộc khảo sát và thăm dò dư luận, bất kể có sử dụng phương pháp chọn mẫu xác suất hay không, đều có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều nguồn lỗi khác, thường không thể định lượng hoặc ước tính, bao gồm nhưng không giới hạn ở lỗi bao phủ, lỗi liên quan đến việc không phản hồi, lỗi liên quan đến cách diễn đạt câu hỏi và các tùy chọn trả lời, và lỗi liên quan đến việc gia quyền và điều chỉnh sau khi khảo sát.
