Vào ngày 24 tháng 10, dữ liệu thị trường cho thấy, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 66.000 USD. Kể từ ngày 21 tháng 10, đà tăng giá của Bitcoin đã có dấu hiệu suy yếu, giảm từ mức cao 69.500 USD xuống còn 65.260 USD. Ethereum cũng có diễn biến tương tự, giảm từ mức cao 2.770 USD xuống 2.440 USD. Theo dữ liệu từ Coinglass, khối lượng thanh lý trên thị trường trong 24 giờ qua đạt 279 triệu USD, trong đó thanh lý các vị thế long chiếm 202 triệu USD.
Liệu thị trường có thể đạt đỉnh chu kỳ một lần nữa? Chúng ta có thể tìm thấy một số manh mối từ dữ liệu trên chuỗi.
Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) tăng lên mức cao nhất trong 3 năm
Chỉ số Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) thể hiện tỷ trọng giá trị thị trường của Bitcoin trong thị trường tiền điện tử. Kể từ khoảng tháng 9 năm 2022, BTCD đã liên tục tăng. Theo dữ liệu từ Coinmarketcap, gần đây BTCD đã tiến gần mức 58%, tăng hơn 8% so với đầu năm, lập mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2021.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, sự tăng lên của BTCD thường đi kèm với giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá, trong khi khi thị trường bước vào "Mùa Altcoin", BTCD thường giảm. Đồng thời, khi BTCD đạt đỉnh, thị trường thường bước vào giai đoạn điều chỉnh hoặc giảm giá. Về mặt lý thuyết, đây là biểu hiện của điểm ngưỡng thanh khoản và tâm lý đầu tư, khi Bitcoin hút về mình dòng vốn lớn, giá tăng cao, thị trường bắt đầu có xu hướng chốt lời, là kết quả tự nhiên.
Dòng vốn vào các quỹ giao dịch giao ngay Bitcoin (Bitcoin spot ETF) trở thành yếu tố then chốt
Đáng chú ý, đợt tăng giá Bitcoin lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn lớn chảy vào các quỹ giao dịch giao ngay Bitcoin (Bitcoin spot ETF), đặc biệt là sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức. Theo dữ liệu được chia sẻ bởi Giám đốc điều hành CryptoQuant, Ki Young Ju, các quỹ giao dịch giao ngay Bitcoin tại Mỹ hiện có khoảng 20% là tài sản của các nhà đầu tư tổ chức. Các công ty quản lý tài sản đang nắm giữ khoảng 193.000 Bitcoin. Nhờ các quỹ giao dịch giao ngay, đã có 1.179 tổ chức tham gia đầu tư Bitcoin trong năm nay.
Dữ liệu cho thấy, từ ngày 14 đến 21 tháng 10, các quỹ giao dịch giao ngay Bitcoin liên tục ghi nhận dòng vốn ròng vào, đặc biệt là quỹ IBIT của BlackRock với dòng vốn ròng vào hơn 1,5 tỷ USD, khiến số lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên 391.484 BTC (tương đương khoảng 26,45 tỷ USD). Giá Bitcoin cũng tăng từ 62.300 USD lên trên 69.000 USD.
Tuy nhiên, sau khi các quỹ giao dịch giao ngay Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng ra lần đầu tiên sau 7 ngày liên tục dòng vào, với khối lượng 79,09 triệu USD vào ngày 22 tháng 10 theo giờ Đông Mỹ, giá Bitcoin cũng bắt đầu có dấu hiệu trì trệ và giảm. Điều này có thể được hiểu rằng thị trường chưa vượt qua được các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, niềm tin của nhà đầu tư về triển vọng ngắn hạn của thị trường giảm, khi dòng vốn tổ chức bắt đầu rút ra thì giá cả cũng sụt giảm theo. Nếu Bitcoin không thể vượt qua được một cách hiệu quả, diễn biến giá có thể sẽ tiếp tục điều chỉnh và biến động.
Từ một góc độ khác, phản ứng của thị trường cho thấy, sự tăng giá của Bitcoin đã hút về mình một lượng thanh khoản lớn, điều này đặc biệt rõ ràng ở giai đoạn thị trường hiện tại. Đồng thời, Bitcoin cũng đang dần hút cạn thanh khoản từ các đồng altcoin khác, tạo ra hiệu ứng "hút máu" rõ rệt. Trong quá trình Bitcoin tăng giá, các tài sản tiền điện tử khác thường không tăng theo, dẫn đến thanh khoản của thị trường càng nghiêng về Bitcoin. Nếu Bitcoin không thể vượt qua các vùng kháng cự quan trọng, thị trường có thể sẽ trải qua đợt điều chỉnh ngắn hạn, thanh khoản càng rút khỏi thị trường altcoin, biến động giá cả cũng sẽ tăng lên. Thông thường, khi Bitcoin đạt đỉnh mới, một phần thanh khoản có thể sẽ tràn sang thị trường altcoin, lúc đó mới có thể chứng kiến đợt tăng giá lớn hơn.
Giá trị vốn hóa thị trường USDT đạt mức cao nhất mọi thời đại, USDT.D chạm vùng hỗ trợ
Tổng giá trị vốn hóa thị trường của các đồng stablecoin đã tăng lên, chiếm lấy thị phần từ Ethereum, loại trừ các altcoin khác, tỷ trọng của chúng so với BTC, ETH và tổng giá trị vốn hóa stablecoin tăng từ 7% lên 10% vào năm 2024. Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin hiện đạt 172,78 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2022.
Trong đó, giá trị vốn hóa thị trường của USDT đạt mức cao nhất 120 tỷ USD, chiếm 69,49% tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin. Đây cũng là động lực chính khiến stablecoin chiếm lấy thị phần từ tay Ethereum trong 6 tháng qua.
Sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào tháng 3 năm 2023 là điểm chuyển dịch trong cuộc cạnh tranh của các stablecoin, khiến thị phần của USDC bị thu hẹp đáng kể, trong khi lượng cung USDT lại tăng. Tuy nhiên, ở một mức độ nào đó, sự tăng lên của USDT Dominance Index (USDT.D) không phải là điều tích cực đối với thị trường. USDT.D có thể được sử dụng như một chỉ báo tâm lý thị trường, dự báo hiệu quả các mức đỉnh và đáy giá của Bitcoin trong các chu kỳ khác nhau.
Như hình dưới đây cho thấy, trong diễn biến thị trường năm nay, mỗi khi USDT.D tiến gần hoặc kiểm tra lại đường xu hướng tăng dài hạn, Bitcoin thường đạt đỉnh cục bộ. Điều này là do nhà đầu tư thường chuyển dòng vốn sang các stablecoin như USDT để tránh rủi ro trong giai đoạn thị trường biến động. Do đó, sự tăng lên của USDT.D thường báo hiệu dòng vốn rút khỏi thị trường, cũng chính là thời điểm giá Bitcoin đạt đỉnh gần nhất.
Nhu cầu yếu đi
Trong trung và dài hạn, lợi nhuận thực hiện tuyệt đối và lỗ vốn của thị trường Bitcoin đều có xu hướng giảm đáng kể. Kể từ khi Bitcoin đạt mức cao nhất lịch sử 73.000 USD vào tháng 3 năm 2024, tốc độ dòng vốn mới chảy vào thị trường đã giảm đáng kể. Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại dòng vốn chảy vào thị trường mỗi ngày khoảng 730 triệu USD, mặc dù con số này vẫn không nhỏ, nhưng đã giảm rất mạnh so với mức đỉnh 2,97 tỷ USD vào tháng 3.
Điều này cho thấy động lực của phía nhu cầu thị trường đã suy yếu rõ rệt, mặc dù vẫn có dòng vốn chảy vào, nhưng quy mô không đủ để thúc đẩy Bitcoin tăng giá ổn định trong dài hạn, mà chỉ dễ dẫn đến biến động giá mạnh trong ngắn hạn. Tình trạng thiếu thanh khoản này khiến Bitcoin có thể tiếp tục biến động giá mạnh trong thời gian tới, đồng thời cũng khiến thị trường thiếu hướng đi rõ ràng, khiến các nhà đầu tư lớn càng thêm thận trọng.
Nhìn chung, Bitcoin hiện đang ở trong tình trạng biến động mạnh và không chắc chắn, diễn biến giá trong nửa năm qua giống như liên tục "lên xuống" trong một vùng giá hiện tại. Trừ khi có dòng vốn lớn mới chảy vào hoặc rút ra, giá Bitcoin khó có thể vượt ra khỏi giai đoạn dao động này.
Tình trạng thị trường này liên quan chặt chẽ đến tâm lý của các nhà tham gia. Các nhà đầu tư lớn đang có tâm lý thận trọng, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường, chẳng hạn như chính sách vĩ
Nhóm thảo luận Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
