Tác giả: Chandler, ForesightNews
Vào ngày 24 tháng 10, dữ liệu thị trường cho thấy giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 66.000 USD. Kể từ ngày 21 tháng 10, đà tăng của Bitcoin đã có dấu hiệu suy yếu, giảm từ mức cao 69.500 USD xuống mức thấp 65.260 USD. Ethereum cũng có diễn biến tương tự với Bitcoin, giảm từ mức cao 2.770 USD xuống 2.440 USD. Theo dữ liệu từ Coinglass, khối lượng thanh lý trên thị trường trong 24 giờ qua đạt 279 triệu USD, trong đó thanh lý các vị thế long chiếm 202 triệu USD.
Liệu thị trường có thể đạt đỉnh chu kỳ một lần nữa? Chúng ta có thể tìm thấy một số manh mối từ dữ liệu trên chuỗi.
Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) tăng lên mức cao nhất trong 3 năm
Chỉ số Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) thể hiện tỷ trọng giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin trong thị trường tiền điện tử. Kể từ khoảng tháng 9 năm 2022, BTCD đã liên tục tăng. Theo dữ liệu từ Coinmarketcap, gần đây BTCD đã tiến gần mức 58%, tăng hơn 8% so với đầu năm, đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2021.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, sự tăng lên của BTCD thường đi kèm với giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá, trong khi khi thị trường bước vào "Mùa Altcoin", BTCD thường giảm. Khi BTCD đạt đỉnh, thị trường thường bước vào giai đoạn điều chỉnh hoặc giảm giá. Về mặt lý thuyết, đây là biểu hiện của điểm bão hòa về thanh khoản và tâm lý đầu tư, khi Bitcoin hút về mình dòng vốn lớn, giá tăng cao, thị trường bắt đầu có hành vi chốt lời.
Dòng vốn vào các quỹ giao dịch Bitcoin spot (Bitcoin ETF) trở thành yếu tố then chốt
Đáng chú ý, đợt tăng giá Bitcoin lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn lớn chảy vào các quỹ giao dịch Bitcoin spot, đặc biệt là sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức. Theo dữ liệu được chia sẻ bởi Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju, các tổ chức nắm giữ khoảng 20% lượng Bitcoin trong các quỹ giao dịch Bitcoin spot tại Mỹ. Các công ty quản lý tài sản hiện nắm giữ khoảng 193.000 Bitcoin. Nhờ các quỹ giao dịch Bitcoin spot, đã có 1.179 tổ chức tham gia đầu tư Bitcoin trong năm nay.
Dữ liệu cho thấy, từ ngày 14 đến 21 tháng 10, các quỹ giao dịch Bitcoin spot liên tục ghi nhận dòng vốn ròng vào, đặc biệt là quỹ IBIT của BlackRock với dòng vốn ròng vào hơn 1,5 tỷ USD, nâng tổng số Bitcoin mà họ nắm giữ lên 391.484 BTC (tương đương khoảng 26,45 tỷ USD). Giá Bitcoin cũng tăng từ 62.300 USD lên trên 69.000 USD.
Tuy nhiên, sau khi các quỹ giao dịch Bitcoin spot ghi nhận dòng vốn ròng ra lần đầu tiên vào ngày 22 tháng 10 theo giờ Mỹ Đông, với khối lượng 79,09 triệu USD, giá Bitcoin cũng bắt đầu có dấu hiệu trì trệ và giảm. Điều này có thể được hiểu rằng thị trường chưa vượt qua được các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, niềm tin của nhà đầu tư về triển vọng ngắn hạn của thị trường giảm, khi dòng vốn tổ chức bắt đầu rút lui hoặc giảm thì giá cũng sẽ điều chỉnh giảm theo. Nếu Bitcoin không thể vượt qua thành công, giá có thể sẽ tiếp tục điều chỉnh và biến động.
Từ một góc độ khác, phản ứng của thị trường cho thấy, sự tăng giá của Bitcoin đã hút về mình một lượng thanh khoản lớn, điều này đặc biệt rõ ràng trong giai đoạn thị trường hiện tại. Đồng thời, Bitcoin cũng đang dần "hút máu" từ các altcoin khác, tạo ra một hiệu ứng rõ rệt. Trong quá trình Bitcoin tăng giá, các tài sản tiền điện tử khác thường không tăng theo, dẫn đến thanh khoản của thị trường càng nghiêng về Bitcoin. Nếu Bitcoin không thể vượt qua các điểm kháng cự quan trọng, thị trường có thể sẽ trải qua một đợt điều chỉnh ngắn hạn, thanh khoản sẽ tiếp tục rút khỏi thị trường altcoin, biến động giá cũng sẽ tăng lên. Thông thường, khi Bitcoin đạt đỉnh mới, một phần thanh khoản có thể sẽ chảy ra thị trường altcoin, từ đó có thể dẫn đến đợt tăng giá lớn hơn.
Giá trị vốn hóa thị trường của USDT đạt mức cao nhất lịch sử, USDT.D chạm vùng hỗ trợ
Tổng giá trị vốn hóa thị trường của các stablecoin đã tăng lên, chiếm thị phần từ Ethereum, loại trừ các altcoin khác, tỷ trọng của chúng so với tổng giá trị vốn hóa của BTC, ETH và stablecoin tăng từ 7% lên 10% vào năm 2024. Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đạt 172,78 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2022.
Trong đó, giá trị vốn hóa thị trường của USDT đạt mức cao nhất 120 tỷ USD, chiếm 69,49% tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin. Đây cũng là động lực chính khiến stablecoin chiếm thị phần từ tay Ethereum trong 6 tháng qua.
Sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào tháng 3 năm 2023 là một điểm chuyển của cuộc cạnh tranh giữa các stablecoin, khiến thị phần của USDC sụt giảm mạnh, trong khi lượng cung USDT lại tăng. Tuy nhiên, sự tăng lên của chỉ số thống trị USDT (USDT.D) không phải là điều tốt đẹp đối với thị trường. USDT.D có thể được sử dụng như một chỉ báo về tâm lý thị trường, giúp dự đoán được các mức đỉnh và đáy giá của Bitcoin trong các chu kỳ khác nhau.
Như hình dưới đây cho thấy, trong diễn biến thị trường năm nay, mỗi khi USDT.D tiến gần hoặc kiểm tra lại đường xu hướng tăng dài hạn, Bitcoin thường đạt đỉnh cục bộ. Điều này là do nhà đầu tư thường chuyển dòng vốn sang các stablecoin như USDT để tránh rủi ro khi thị trường biến động. Do đó, sự tăng lên của USDT.D thường báo hiệu dòng vốn rời khỏi thị trường, tức là gần với đỉnh giá của Bitcoin trong giai đoạn hiện tại.
Nhu cầu yếu đi
Trong trung và dài hạn, lợi nhuận thực hiện và lỗ vốn tuyệt đối của thị trường Bitcoin đều có xu hướng giảm đáng kể. Kể từ khi Bitcoin đạt mức cao nhất lịch sử 73.000 USD vào tháng 3 năm 2024, tốc độ dòng vốn mới chảy vào thị trường đã giảm đáng kể. Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại dòng vốn chảy vào thị trường mỗi ngày khoảng 730 triệu USD, mặc dù con số này vẫn không nhỏ, nhưng đã giảm rất mạnh so với mức đỉnh 2,97 tỷ USD vào tháng 3.
Điều này cho thấy động lực của phía nhu cầu thị trường đã suy yếu rõ rệt, mặc dù vẫn có dòng vốn chảy vào, nhưng quy mô không đủ để thúc đẩy Bitcoin tăng giá ổn định trong dài hạn, thay vào đó thị trường dễ bị dao động mạnh với những thay đổi tương đối nhỏ về dòng vốn. Tình trạng thiếu thanh khoản này khiến Bitcoin có thể tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn, đồng thời cũng khiến thị trường thiếu hướng đi rõ ràng, khiến các nhà đầu tư lớn càng thêm thận trọng.
Nhìn chung, Bitcoin hiện đang ở trong tình trạng thị trường đầy biến động và không chắc chắn, diễn biến giá trong nửa năm qua giống như liên tục "lên xuống" trong một vùng giá. Trừ khi có dòng vốn lớn chảy vào hoặc ra khỏi thị trường, giá Bitcoin khó có thể vượt ra khỏi giai đoạn biến động hiện tại.
Hiện tượng thị trường này liên quan chặt chẽ đến tâm lý của các nhà tham gia. Các nhà đầu tư lớn đang có tâm lý thận trọng, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường, như chính sách vĩ mô tiếp theo hoặc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cũng như kết quả cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới. Ở giai đoạn hiện tại
