Tác giả: Lưu Giáo Liên
Gần đây, BTC đã vượt qua kênh giảm giá, tăng từ khoảng 60k lên 67-69k, có vẻ như sẽ hình thành một đột phá tăng. Trong khi đó, ETH đã dao động ngang xoay sở từ tháng 8 đến nay. Sự dao động ngang đó thực sự rất ổn định.
Vào cuối tháng 8 năm 2024, Giáo Liên đã viết một bài với tựa đề 《Bế tắc cuộc sống của Ethereum》, trong đó có một biểu đồ diễn biến tỷ giá ETH/BTC. Lúc đó, tỷ giá đã giảm dưới mức tâm lý quan trọng 0.05, nhưng vẫn trên 0.04. Hiện tại, tỷ giá đã giảm hiệu quả dưới 0.04, xuống mức "3 chữ số".
Kể từ cuối năm 2022, tức là ngay sau đợt giảm giá gần đây nhất, ETH/BTC đã liên tục giảm, từ gần 0.08 (thực ra đây là mức gần đỉnh của chu kỳ tăng giá năm 2021), xuống dưới 0.04, gần như giảm một nửa.
Điều này có nghĩa là, nếu không chuyển sang BTC khi ETH còn tương đối vững chắc so với BTC vào cuối chu kỳ tăng giá 2021 hoặc khi BTC giảm quá mức vào cuối chu kỳ giảm giá 2022, thì nắm giữ ETH đến nay chỉ có thể đổi lại được một nửa số lượng BTC. Tức là, tính theo BTC, giá trị của việc nắm giữ ETH đã giảm một nửa.
Giá trị vốn hóa thị trường của BTC đã gần 60%. Và dường như ngày càng gần đến một đợt tăng giá đột biến. Không biết một ngày nào đó, khi BTC tăng mạnh và hút máu các đồng altcoin, ETH/BTC có thể lập mức thấp mới hay không. Cuối cùng, vào năm 2019, tỷ giá này đã xuống tới 0.02.
Nhưng điều này không có nghĩa là bây giờ chuyển sang BTC là một quyết định khôn ngoan. Lý do rất đơn giản: ai cũng biết, kiếm tiền là mua giá thấp bán giá cao, mất tiền là mua giá cao bán giá thấp. Bây giờ bán tháo, chắc chắn không phải là bán giá cao.
Sự suy yếu của ETH thực ra đã được "nguyền rủa" từ cuối năm 2023. Hãy xem lại bài 《Báo cáo nội bộ 12.20: Messari kém quan điểm về Ethereum, ETH/BTC lập đỉnh mới》 vào cuối năm 2023, trong đó Giáo Liên đã trích dẫn nhận định của Ryan Selkis, Giám đốc của công ty nghiên cứu tiền mã hóa Messari, về việc ông này kém quan điểm về Ethereum và lạc quan về Solana.
Trước đó, vào năm 2021, trong bài 《Ethereum bị bao vây hai mặt》 ngày 24/11/2021, Giáo Liên đã viết về những thách thức lớn mà Ethereum đang phải đối mặt: "Bị bao vây phía trước, bị truy đuổi phía sau, Ethereum bị bao vây hai mặt."
Xét về mối quan hệ về giá trị vốn hóa thị trường, có thể nói rằng, Ethereum đang bị BTC, đối thủ mạnh, cạnh tranh về vị trí lưu trữ giá trị; trong khi bị các chuỗi mới như Solana, đại diện cho các sidechain (chuỗi công khai mới), cướp mất lượng lớn thị phần - thị trường "đầu cơ coin".
Sau 15 năm phát triển, ngành công nghiệp blockchain hoặc tiền mã hóa chỉ có hai nhu cầu được chứng minh là thực sự: một là lưu trữ giá trị của BTC, hai là đầu cơ coin. Đây là hai "Product-Market Fit" (phù hợp sản phẩm-thị trường) thực sự được chứng minh. Tất cả các nhu cầu ứng dụng blockchain khác, cho đến nay, đều là nhu cầu giả, chưa có một cái nào được chứng minh có giá trị thương mại thực sự.
"Đầu cơ coin" bao gồm ba phần chính: phát hành coin, giao dịch, và phái sinh. Tương ứng với ứng dụng trên chuỗi, đó lần lượt là ICO, DEX và các loại DeFi (như cho vay). "Coin" bao gồm cả token đồng nhất và token không đồng nhất (NFT - tài sản kỹ thuật số).
Lột bỏ những lời lẽ hoa mỹ, cuối cùng chỉ còn lại một từ - "đầu cơ". Đầu cơ là gì? Đó là không tạo ra giá trị, mà chỉ chuyển dịch tài sản. "Đầu cơ" là một trò chơi, một trò chơi lấy tiền từ túi của một nhóm người và cho vào túi của một số ít người khác.
"Coin" là công cụ, "đầu cơ" là mục đích.
Nhìn thấu được bản chất này, ta sẽ hiểu rõ hơn:
Năm 2017, cơn sốt ICO, tất cả đều phát hành trên nền tảng Ethereum, ETH/BTC đạt mức cao nhất lịch sử trên 0.11.
Mùa hè DeFi năm 2020, DEX hàng đầu Uniswap mở đường cho việc đầu cơ "đồng chó", đến nửa đầu năm 2021, SHIB bùng nổ, "một thời mới chỉ biết SHIB chứ không biết BTC", NFT giương cờ "nghệ thuật" để thu hút những nghệ sĩ sa cơ vào vòng "bóc lột", thật là "người ngu tiền nhiều, nhanh lên"... Tất cả những điều này đều diễn ra trên chuỗi Ethereum, một thời chật ních, phí giao dịch tăng vọt, bị chế giễu là "chuỗi quý tộc". ETH/BTC cũng một度 tăng lên 0.08.
Khi một nhà hàng quá tải, những người thông minh sẽ nhanh chóng mở thêm nhà hàng mới bên cạnh để chia sẻ dòng khách. Vì vậy, năm 2021, làn sóng các chuỗi công khai mới (như Solana) nổi lên, tiếp nhận lượng khách tràn ra từ Ethereum, rất vui vẻ.
Mọi người đều biết rõ, những cửa hàng mang tên "nhà hàng" này, khách hàng đến liên tục, nhưng không ai ăn cơm cả, họ chỉ đến đánh bài (cờ bạc).
Vì vậy, những nhà hàng mới này càng làm ăn càng mạnh, thậm chí không cần che đậy nữa. Đừng nói đến tầm nhìn crypto, phi tập trung, tuyên bố giá trị, khách hàng đến đây chỉ để đầu cơ coin. Công cụ phát hành coin, ra đây! Phát hàng trăm, hàng nghìn meme coin trong một ngày không phải chuyện lớn. Công cụ giao dịch, ra đây! Chi phí thấp, mượt mà. Một coin một meme, một coin một đĩa. Mở đĩa, đĩa sụp, ba năm năm ngày không dài, mười ngày nửa tháng không ngắn. Ùn ùn kéo đến, một hơi làm xong, ùa ra tan tác. Người chậm chân, kịp ăn phân còn nóng.
Thị trường "đầu cơ coin" này, những miếng mỡ ngon, đã bị các chuỗi công khai mới "giật từ miệng hổ" của Ethereum.
Hôm qua, 《Báo cáo nội bộ 10.25: 4 giai đoạn BTC hút máu và bơm máu cho altcoin》 đã nói rằng, khối lượng giao dịch 7 ngày trên các DEX trên chuỗi Solana đã gần gấp đôi Ethereum.
Khi dòng tiền đầu cơ đã chạy sang Solana hoặc những nơi khác, Ethereum còn lại gì?
Năm 2024 sẽ là năm mà niềm tin vào giá trị của tiền mã hóa tan biến.
Những người tin vào giá trị của tiền mã hóa chỉ tin vào BTC. Những người không tin vào giá trị của tiền mã hóa chỉ đầu cơ meme coin.
Cả hai nhóm này đều sẽ không còn bước chân vào Ethereum nữa.
Khi người ra đi, trà nguội, khi người dùng rời bỏ, mất thị trường, đây chính là lý do chính khiến Ethereum ngày càng suy yếu trong hai năm qua.
Tại sao người dùng của BTC không bị rời bỏ, mà ngày càng trung thành? Bởi vì nhu cầu lưu trữ giá trị có độ nhớ người dùng rất cao. "An toàn" là một sản phẩm hiếm hoi thực sự.
Nhưng nhu cầu "đầu cơ coin" thì hoàn toàn khác. Đối với những người dùng này, đâu cũng đầu cơ, đâu cũng cờ bạc? Vì vậy, họ gần như không có độ nhớ. Chuỗi nào chơi vui, kích thích, có nhiều giấc mơ làm giàu hơn, họ sẽ ùn ùn kéo đến đó.
Công nghệ của Ethereum tiên tiến, kiến trúc phi tập trung hơn, nhưng người dùng thường không quan tâm đến công nghệ, họ chỉ quan tâm đến trải nghiệm cảm nhận được, liệu thao tác có đơn giản, mượt mà không, đầu cơ có sướng không, cảm giác cảm giác tuyệt vời như ở Las Vegas hay Macau không, luôn có những trò mới để chơi.
Hiện tại, sự suy yếu của ETH đã buộc cộng đồng phải bắt đầu đồn thổi rằng Vitalik Buterin đã chia tay bạn gái và tập trung vào Ethereum. Nhưng với Vitalik, người suốt ngày chỉ nói về kỹ thuật, về các ứng dụng cao cấp, vẫn hoàn toàn không thể lấy lại được những người dùng đã chạy sang Solana và đầu cơ meme coin.
Vì vậy, Ethereum phải suy nghĩ rõ ràng, không thể cạnh tranh với BTC về lưu trữ giá trị, cũng bị Solana "cướp" mất thị trường đầu cơ coin, vậy vị trí của nó là gì, thị trường nào nó nên chiếm lĩnh tiếp theo, và ai sẽ là người thanh toán?
Nếu bạn không thanh toán, tôi không thanh toán, anh ấy cũng không thanh toán, thì những đồng coin mà Quỹ Ethereum bán ra mỗi ngày, chỉ có thể được những người nông dân thị trường thứ cấp mua thôi.
