Bài viết này thảo luận về việc Bitcoin đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) gần đây và phân tích các yếu tố thúc đẩy xu hướng tăng này, đặc biệt là nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường Spot đối với các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Chúng tôi phân tích ảnh hưởng của cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ gần đây đối với dòng chảy vốn tổ chức, chỉ ra cách các quỹ ETF Spot Mỹ và hợp đồng tương lai của Chicago Mercantile Exchange (CME) tăng mạnh khi chiến lược nắm giữ Spot ngày càng được ưa chuộng.
Chúng tôi đánh giá giai đoạn hình thành Cao nhất mọi thời đại (ATH), tập trung vào tỷ lệ cung cấp lợi nhuận và động thái thị trường khi lợi nhuận vượt quá 95% trong dài hạn. Chúng tôi nghiên cứu sâu các vùng chi phí chuỗi để theo dõi động lượng nhu cầu, giải thích cách mức độ tiếp cận của các vùng này báo hiệu những thời kỳ nhu cầu thị trường mạnh mẽ.
Cuối cùng, chúng tôi kiểm tra mức lợi nhuận thực hiện, nhận thấy có hoạt động bán chốt rõ ràng, nhưng cho thấy mức hiện tại vẫn thấp hơn mức cao nhất lịch sử trước đây, cho thấy còn nhiều dư địa tăng trưởng.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ sau bầu cử
Sau khi kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ được công bố, thị trường chung chấp nhận rằng chính quyền Trump sẽ có một lập trường thân thiện hơn với crypto, tạo tín hiệu tích cực cho thị trường crypto và thúc đẩy Bitcoin lập kỷ lục mới. Tất cả các cặp BTC chính đều đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Biểu đồ này cho thấy mức độ điều chỉnh từ Cao nhất mọi thời đại (ATH) của Bitcoin (BTC) so với các đồng tiền pháp định và Vàng (XAU). Đáng chú ý là cặp BTC:TRY (Lira Thổ Nhĩ Kỳ) đã lập kỷ lục Cao nhất mọi thời đại (ATH) đầu tiên vào ngày 26 tháng 6 năm 2024, dẫn đầu so với các cặp khác. Vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, hầu hết các cặp BTC:Fiat đều lập kỷ lục mới, ngoại trừ BTC:Vàng, mặc dù Bitcoin hiện có giá trị 886.000 USD, Vàng vẫn thấp hơn Cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng 19,9%.
Mặc dù giá trị Bitcoin hiện tại là 886.000 USD, cặp BTC:Vàng vẫn thấp hơn Cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng -19,9%.
Lịch sử cho thấy, các cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đã có tác động đáng kể đến diễn biến thị trường Bitcoin, cả về giá cả và giá trị vốn hóa thị trường (đại diện cho tổng tài sản đầu tư vào mạng Bitcoin).
Bầu cử 2016 (Chính quyền Cộng hòa):
- Trước bầu cử, giá trị vốn hóa thị trường tăng 20,3%, sau bầu cử lại tăng 55,5%.
- Trước bầu cử, giá tăng 34,7%, sau đó vài tháng tăng 124,6%.
Bầu cử lớn 2020 (Chính quyền Dân chủ):
- Trước bầu cử, dòng vốn thực tế tăng 16,5%, sau bầu cử tăng 196,3%.
- Trước bầu cử, giá tăng 35,4%, sau đó tăng 306,8%.
Bầu cử 2024 (Chính quyền Cộng hòa hiện tại):
- Trước bầu cử, giá trị vốn thực tế tăng 13,3%, nhưng sau bầu cử chỉ tăng nhẹ 2%.
- Trước bầu cử, giá tăng 10,1%, sau bầu cử (cho đến nay) tăng 27,9%.
Do đó, chu kỳ hiện tại phản ánh một phản ứng ôn hòa hơn so với các lần bầu cử trước, mặc dù vẫn rất lạc quan. Thị trường hiện đang thích nghi với những thay đổi chính sách crypto có thể xảy ra trong vài năm tới.
Bitcoin đã tiếp tục xu hướng lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) gần đây, thiết lập biểu đồ nến tuần lớn nhất từ trước đến nay, tăng 116.000 USD. Đợt tăng này vượt xa xu hướng tuần lịch sử, gần như gấp 5 lần giới hạn thống kê (1 độ lệch chuẩn), cho thấy xu hướng tăng giá chưa từng có.
Diễn biến giá bất thường này phản ánh tâm lý lạc quan của thị trường, khi các tham gia cho rằng môi trường quản lý sẽ là động lực cho dòng vốn tiếp tục chảy vào.
Bứt phá được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch Spot
Biểu đồ này nổi bật lên sự gia tăng khối lượng giao dịch tích lũy hàng ngày (CVD) trên thị trường Spot của Coinbase, cho thấy áp lực mua tăng đáng kể. Gần đây, CVD Spot hàng ngày đạt 143 triệu USD, tiến gần đến mức cao nhất 152 triệu USD vào ngày 13 tháng 3.
Kể từ tháng 7, mỗi lần Bitcoin tăng giá đều kèm theo sự gia tăng đáng kể về quan tâm của nhà đầu tư trên sàn giao dịch Spot Coinbase, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường Spot của sàn giao dịch lớn nhất Mỹ. Sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư cho thấy họ ngày càng lạc quan về tài sản kỹ thuật số và củng cố tính chất thúc đẩy Spot của đợt tăng giá hiện tại.
Sau khi thị trường Spot Coinbase chứng kiến áp lực mua mạnh, đợt hồi phục gần đây cũng đã thu hút lượng vốn lớn vào các quỹ ETF Spot Mỹ, tăng 6,8 tỷ USD trong 30 ngày qua. Mức tăng này vượt xa 7,6 tỷ USD của hợp đồng tương lai chưa thanh toán của CME, cho thấy nhà đầu tư rõ ràng ưa chuộng đầu tư Spot thông qua ETF hơn.
Mối tương quan giữa dòng vốn vào ETF và hợp đồng tương lai chưa thanh toán của CME nổi bật vị trí chủ đạo của chiến lược nắm giữ Spot. Tuy nhiên, nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với ETF nhấn mạnh sự thay đổi trong các vị thế Spot trực tiếp trong giai đoạn tăng giá thị trường này.
Thông thường, nhu cầu thị trường Spot tiếp tục tăng, hợp đồng tương lai Neo cũng sẽ hiển thị xu hướng tích cực tương tự. Gần đây, thị trường hợp đồng tương lai Neo đạt đỉnh phí chênh lệch - ngày 12 tháng 11 đạt 1,59 triệu USD mỗi giờ (trung bình 7 ngày là 392.000 USD mỗi giờ) - phản ánh nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ.
Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn đỉnh vào giữa tháng 3, điều này tiếp tục khẳng định giả thuyết rằng xu hướng tăng hiện tại chủ yếu do nhu cầu Spot. Nhu cầu thị trường hợp đồng tương lai Neo ổn định nhưng đáng kể, nhấn mạnh rằng nhu cầu Spot, chứ không phải đầu cơ có đòn bẩy, mới là động lực chính thúc đẩy giá tăng đến nay.
Giai đoạn hình thành giá
Bitcoin đã bước vào giai đoạn hình thành giá mới, với toàn bộ nguồn cung lưu thông được chuyển đổi thành lợi nhuận. Biểu đồ này cho thấy tỷ lệ nguồn cung có lãi và số ngày liên tiếp chỉ số này vượt quá 95% mỗi tháng.
Về mặt lịch sử, giai đoạn này thường kéo dài khoảng 22 ngày, sau đó sẽ có sự điều chỉnh, khi hơn 5% nguồn cung sẽ giảm xuống dưới giá mua ban đầu. Đợt tăng giá hiện tại đã duy trì mức lợi nhuận cao này trong 12 ngày liên tiếp, nhấn mạnh tâm lý thị trường mạnh mẽ, nhưng cũng gợi ý rằng có thể sẽ có điều chỉnh trong tương lai dựa trên mô hình lịch sử.
Biểu đồ này xem xét lợi nhuận thực hiện tích lũy trong giai đoạn khám phá Cao nhất mọi thời đại (ATH) mới, nhấn mạnh quy mô của hoạt động thu hồi lợi nhuận. Về mặt lịch sử, lợi nhuận thực hiện hàng tháng thường trong khoảng 30-50 tỷ USD trước khi nhu cầu cạn kiệt, điều này thường báo hiệu một giai đoạn nghỉ ngơi.
Hiện tại, kể từ khi bước vào giai đoạn khám phá ATH mới nhất, chúng tôi đã thực hiện 20,4 tỷ USD lợi nhuận. Mặc dù quy mô thu hồi lợi nhuận là lớn, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử, điều này cho thấy vẫn còn dư địa tăng trước khi đạt đến mức tiềm năng cạn kiệt nhu cầu.
Vùng giá hình thành
Khi chúng ta bước vào giai đoạn khám phá ATH mới, việc xác định mô hình giá hiệu quả nhất để đối phó với hoạt động thị trường sôi động này trở nên vô cùng quan trọng. Biểu đồ này cho thấy cơ sở chi phí của các nhà đầu tư mới cũng như các giới hạn thống kê trên và dưới (± 1 độ lệch chuẩn).
Trong giai đoạn khám phá ATH, khi các nhà đầu tư mới tham gia thị trường với giá cao hơn, giá Bitcoin thường sẽ tiếp cận và thử nghiệm giới hạn trên nhiều lần, được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ. Hiện tại, giá Bitcoin là 88.000 USD, hơi thấp hơn giới hạn trên 94.900 USD. Theo dõi mức độ tiếp cận với các vùng giá này, đặc biệt là vùng giá trên và trung bình, có thể làm nổi bật những thời điểm nhu cầu thị trường mạnh mẽ, phản ánh sự nhiệt tình của dòng vốn mới gia nhập thị trường trong giai đoạn phục hồi.
Hiện tại, lượng lợi nhuận thực hiện trung bình khoảng 1,56 tỷ USD mỗi ngày, trong đó người nắm giữ dài hạn đóng góp 720 triệu USD, chiếm 46% tổng số.
Mặc dù hoạt động thu hồi lợi nhuận đã tăng, nhưng tổng lợi nhuận thực hiện tích lũy chỉ khoảng một nửa so với các chu kỳ ATH kỳ trước (vượt quá 3 tỷ USD/ngày, trong đó hơn 50% là do người nắm giữ dài hạn). Điều này một lần nữa cho thấy, nếu nhu cầu tiếp tục đổ vào, vẫn còn dư địa tăng giá, và cần có thêm áp lực bán từ người bán trước khi đạt đến mức đỉnh điển hình của lợi nhuận thực hiện.
Tóm tắt
Bản tin này phân tích những đỉnh lịch sử gần đây của Bitcoin, chủ yếu nhờ vào nhu cầu thị trường Spot mạnh mẽ, chủ yếu thông qua ETF Spot tại Mỹ. Sau cuộc bầu cử, sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức tăng mạnh, dòng vốn lớn chảy vào các hợp đồng tương lai và ETF tại Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), có lợi cho đầu tư Spot và thúc đẩy Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá ATH mới.
Hiện tại, hơn 95% nguồn cung lưu thông đang trong trạng thái có lãi, thường sẽ dẫn đến hoạt động thu hồi lợi nhuận lớn sau đó. Gần như toàn bộ nguồn cung BTC lưu thông đang trong trạng thái có lãi, mặc dù hoạt động thu hồi lợi nhuận tăng mạnh đã bù đắp ảnh hưởng này. Mặc dù lợi nhuận thực tế của cả người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn đều tăng, nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh trước đây, điều này có thể cho thấy nhiều nhà đầu tư sẵn sàng chờ đợi mức giá cao hơn.
