Bitcoin đã liên tục lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại (ATH) kể từ tháng 11 năm 2024, và tính đến thời điểm viết bài, đã vượt mức 94.500 USD, ngày càng tiến gần mốc tâm lý 100.000 USD. Cùng với tâm lý thị trường ngày càng sôi động, các nhà đầu tư đầy tự tin vào triển vọng của Bitcoin, liên tục dự đoán Bitcoin sẽ tiếp tục tăng giá, hướng đến mốc 100.000 USD. Tuy nhiên, mặc dù mục tiêu này đang trong tầm với, quá trình vượt qua mức 100.000 USD vẫn đầy thách thức. Ở mức giá then chốt này, các yếu tố nội tại của thị trường như biến động tâm lý, dòng vốn, dữ liệu trên chuỗi và diễn biến của thị trường quyền chọn có thể trở thành rào cản cho việc Bitcoin tăng giá tiếp.
Bài viết sẽ phân tích sâu các yếu tố này, làm rõ những rào cản tiềm ẩn mà Bitcoin phải đối mặt khi vượt mốc 100.000 USD, đồng thời tìm hiểu những tác động sâu rộng hơn của mức giá này.
Tâm lý thị trường: Những lo ngại ẩn sau sự tham lam cực độ
Theo dữ liệu từAlternative.me, tâm lý thị trường Bitcoin hiện đang ở mức "Tham lam cực độ".Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) cho thấy, tâm lý thị trường đã đạt 90, mức cao nhất kể từ năm 2021. Tâm lý quá lạc quan của nhà đầu tư thường dẫn đến điều chỉnh giá.
Tâm lý tham lam gia tăng có nghĩa là ngày càng nhiều nhà giao dịch lựa chọn chốt lời. Mặc dù giá đạt mức cao mới, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tâm lý thị trường quá lạc quan, thường là giá đã gần đạt đỉnh. Diễn biến ngắn hạn của Bitcoin có thể sẽ chịu ảnh hưởng từ sự lạc quan quá mức của thị trường, khi nhiều nhà đầu tư ồ ạt chốt lời có thể tạo áp lực bán tháo.
Sóng bán tháo của những người nắm giữ lâu dài: Dữ liệu trên chuỗi phát ra tín hiệu cảnh báo
Những người nắm giữ Bitcoin lâu dài (LTH, Long-Term Holders) thường được coi là nền tảng ổn định của thị trường, nhưng gần đây dữ liệu trên chuỗi cho thấy hành vi của nhóm này đang thay đổi.
Theo dữ liệu từ Glassnode,sự thay đổi ròng trong vị thế HODL của những người nắm giữ Bitcoin lâu dài đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng qua. Đặc biệt là trong khoảng thời gian từ ngày 15 đến 17 tháng 11 năm 2024, vị thế HODL ròng của LTH đã giảm mạnh.Điều này cho thấy những người nắm giữ Bitcoin lâu dài gần đây đã bắt đầu bán tháo lượng lớn Bitcoin, với khối lượng bán hàng ngày vượt quá 3 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2023. Sự thay đổi này có nghĩa là nguồn cung trên thị trường tăng lên đáng kể, có thể tạo ra lực cản đối với việc tăng giá của Bitcoin.
Thực tế, hành vi của LTH thường là một chỉ báo quan trọng về xu hướng giá của Bitcoin. Trong tháng 2 năm 2021 và đầu năm 2023, đợt bán tháo của LTH đều dẫn đến những đợt điều chỉnh giá đáng kể trên thị trường. Do đó, hành vi bán tháo hiện tại của LTH có thể là dấu hiệu cảnh báo về áp lực tiềm ẩn đối với giá Bitcoin.
Tỷ số MVRV: Cảnh báo về bong bóng định giá của Bitcoin
Tỷ số MVRV (Market Value to Realized Value) là một chỉ báo quan trọng để đánh giá mức định giá của thị trường Bitcoin. Giá trị của nó phản ánh mức độ chênh lệch giữa giá trị thị trường và giá trị thực của Bitcoin. Khi tỷ số MVRV vượt quá 3,7, thường được coi là Bitcoin đang ở vùng định giá cao, có thể có bong bóng trên thị trường.
Hiện tại, tỷ số MVRV đã đạt 2,67, chưa vượt qua ngưỡng cảnh báo, nhưng vẫn ở gần mức cao nhất lịch sử.Điều này có nghĩa là giá trị thị trường của Bitcoin đã lệch xa khỏi giá trị thực, khả năng tăng giá bền vững có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường. Nếu tỷ số MVRV tiếp tục tăng, thị trường có thể sẽ chứng kiến một đợt điều chỉnh về giá trị, dẫn đến điều chỉnh giá Bitcoin trong ngắn hạn.
Diễn biến thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin: Phí tài trợ và sự hỗ trợ từ thị trường Spot
Theo dữ liệu từ Coinglass, tổng giá trị hợp đồng BTC trên các sàn giao dịch hiện đã vượt 59,6 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử. Mặc dù gần đây phí tài trợ một度 tăng lên 30% (tính theo năm), nhưng hiện đã giảm xuống 15%, cho thấy một số nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đã chọn rời khỏi thị trường. Đáng chú ý là, ngay cả khi phí tài trợ giảm, giá Bitcoin vẫn duy trì vững chắc, phản ánh sự sôi động của thị trường Spot. Khi phí tài trợ giảm, các nhà giao dịch đầu cơ có thể quay lại thị trường với chi phí thấp hơn, tiếp tục thúc đẩy tâm lý tăng giá trên thị trường.Chuỗi các diễn biến này cho thấy động lực tăng giá của Bitcoin vẫn vững chắc.
Ảnh hưởng của thị trường quyền chọn: Sự ra mắt của quyền chọn IBIT
Vào ngày 19 tháng 11 năm 2024, quyền chọn IBIT do BlackRock phát hành đã ra mắt lần đầu tiên, với khối lượng giao dịch vô cùng sôi động, danh mục mở gần 2 tỷ USD. Theo báo cáo của chuyên gia phân tích James Seyffart của Bloomberg, khối lượng hợp đồng giao dịch trong ngày đầu tiên lên tới 354.000 hợp đồng, trong đó 289.000 hợp đồng là quyền chọn mua, và 65.000 hợp đồng là quyền chọn bán, tỷ lệ 4,4:1. Số liệu này cho thấy kỳ vọng tăng giá của thị trường đối với Bitcoin rất mạnh mẽ.
Sự ra mắt của quyền chọn IBIT sẽ đáng kể tăng cường sự tham gia của các tổ chức vào Bitcoin. Thị trường quyền chọn cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro và đầu cơ, có thể mang lại thanh khoản nhiều hơn cho thị trường Bitcoin. Đặc biệt, đối với những tổ chức không muốn nắm giữ trực tiếp Bitcoin, quyền chọn IBIT cung cấp một con đường để họ có thể sinh lời thông qua giao dịch quyền chọn. Điều này không chỉ giúp phân tán rủi ro hiệu quả, mà còn có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng lên.
Tuy nhiên, sự ra mắt của thị trường quyền chọn cũng có thể thay đổi cấu trúc thị trường Bitcoin.Các nhà phân tích dự đoán rằng, khi khối lượng giao dịch quyền chọn tăng lên, biến động ngầm định (Implied Volatility) có thể bị kiềm chế, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường bò, điều này sẽ dẫn đến tăng cường biến động giá cả, thậm chí có thể xảy ra hiện tượng "Gamma Squeeze" tương tự như trường hợp cổ phiếu GameStop, làm gia tăng biến động mạnh mẽ của giá Bitcoin.
Dòng vốn đổ vào: Sự tăng trưởng ấn tượng của các quỹ ETF Bitcoin Spot
Sự tăng giá liên tục của Bitcoin không thể tách rời khỏi sự tham gia tích cực của các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là dòng vốn đổ vào các quỹ ETF.Tổng giá trị ròng của các quỹ ETF Bitcoin đã vượt 28,677 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử.Trong đó, quỹ ETF Bitcoin iShares (IBIT) của BlackRock đóng góp riêng 29,6 tỷ USD, trong khi quỹ ETF Bitcoin (FBTC) của Fidelity thu hút 11 tỷ USD. Dòng vốn đổ vào không chỉ phản ánh sự công nhận của các tổ chức đối với thị trường Bitcoin, mà còn củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản kỹ thuật số. Đà tăng trưởng mạnh mẽ của dòng vốn ETF cho thấy Bitcoin đang dần trở thành kênh đầu tư chính thống, và là tài sản nắm giữ dài hạn của các tổ chức và nhà đầu tư lớn.
Sự giảm tốc trong việc bán tháo của các thợ đào Bitcoin
Hoạt động của các thợ đào Bitcoin tiếp tục có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường, đặc biệt là hành vi nắm giữ và bán
Theo dữ liệu mới nhất của HODL15Capital,lượng Bitcoin nắm giữ của các thợ đào đã tăng khoảng 7,5%, cho thấy họ có xu hướng giữ Bitcoin thay vì bán ra ngay trong bối cảnh thị trường hiện tại. Xu hướng này cho thấy hành vi bán của các thợ đào đã giảm, và ý định nắm giữ lâu dài của họ có thể sẽ giúp duy trì giá thị trường. Đặc biệt là khi giá Bitcoin vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật quan trọng, các thợ đào lựa chọn giảm bán ra, từ đó làm giảm lượng Bitcoin lưu thông trên thị trường.
Sức mạnh tính toán (hashrate) của Bitcoin cũng là một yếu tố ảnh hưởng quan trọng đến thị trường. Theo dữ liệu từ Blockchain.com, tổng sức mạnh tính toán của mạng lưới Bitcoin đã vượt quá 640 EH/s, tiến gần mức cao nhất lịch sử. Điều này cho thấy các thợ đào đang tăng đầu tư, và hoạt động khai thác ngày càng sôi động.Mặc dù sự tăng lên của sức mạnh tính toán đại diện cho tốc độ sản xuất Bitcoin nhanh hơn, nhưng nó cũng có nghĩa là nhiều thợ đào hơn sẵn sàng tiếp tục đầu tư, ngay cả khi giá cao, họ cũng không vội vã bán Bitcoin mà đang nắm giữ.
Các tổ chức lớn tiếp tục tăng cường nắm giữ Bitcoin: Động thái tiềm năng của Microsoft
Khi thị trường Bitcoin tiếp tục tăng giá, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức cũng không ngừng gia tăng.
Ngày 18 tháng 11, công ty MicroStrategy thông báo sử dụng số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu để mua thêm 51.780 Bitcoin với tổng giá trị 4,6 tỷ USD trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến 17 tháng 11 năm 2024, với giá trung bình là 88.627 USD mỗi Bitcoin. Động thái này một lần nữa cho thấy chiến lược đầu tư Bitcoin của MicroStrategy vẫn không thay đổi, và họ càng khẳng định kỳ vọng tăng giá dài hạn của Bitcoin.
Ngày 20 tháng 11, MicroStrategy thông báo sẽ phát hành 2,6 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi ưu đãi và sử dụng số tiền thu được để mua Bitcoin. Quy mô phát hành này lớn hơn so với đợt phát hành trái phiếu trước đó với tổng giá trị 1,75 tỷ USD, dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 21 tháng 11 năm 2024.
Sau khi thông báo, cổ phiếu MSTR tăng 6,43% trong phiên giao dịch.
Tại cuộc họp Spaces do VanEck chủ trì,Saylor cho biết sẽ đệ trình đề án lên Hội đồng quản trị Microsoft
Đồng thời, sức hút của Bitcoin cũng thu hút sự quan tâm của các doanh nghiệp lớn khác. Gần đây, Chủ tịch MicroStrategy, Saylor, cho biết ông sẽ đệ trình một đề án kéo dài 3 phút lên Hội đồng quản trị Microsoft, đề nghị Microsoft xem xét đầu tư Bitcoin như một tài sản doanh nghiệp. Mặc dù Hội đồng quản trị Microsoft trước đó đã đánh giá nhiều tài sản đầu tư bao gồm cả Bitcoin, Saylor vẫn tin rằng Bitcoin sẽ giúp ổn định giá trị cổ phiếu của công ty và rủi ro cũng sẽ thấp hơn. Đề án này dự kiến sẽ được biểu quyết vào ngày 10 tháng 12, liệu Microsoft có chấp nhận đề xuất này hay không vẫn là một dấu hỏi, nhưng động thái tiềm năng của họ chắc chắn sẽ tạo ra hiệu ứng mẫu cho nhiều tổ chức khác đầu tư vào Bitcoin.
Chính sách mới: Chính quyền Trump có thể mở ra kỷ nguyên phát triển vàng của Bitcoin
Với việc Donald Trump được bầu làm Tổng thống Mỹ, Bitcoin có thể sẽ chứng kiến một loạt các chính sách có lợi, tiếp tục củng cố vị thế của nó như một tài sản dự trữ toàn cầu.
Trong nhóm cấp cao của Trump còn có nhiều nhà ủng hộ tiền điện tử nổi tiếng. Ứng viên Phó Tổng thống JD Vance, ứng viên Bộ trưởng Quốc phòng Pete Hegseth đều nổi tiếng với việc ủng hộ tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin. Đặc biệt là sự tham gia của Doge Father, đồng Chủ tịch Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE), Elon Musk, chắc chắn sẽ gửi tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường.
Đề cử Giám đốc điều hành Cantor Fitzgerald, Howard Lutnick, làm Bộ trưởng Thương mại.
Hơn nữa, các lựa chọn ứng cử của chính quyền Trump cũng cho thấy sự ủng hộ của họ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
Trump đề cử Giám đốc điều hành Cantor Fitzgerald, Howard Lutnick, làm Bộ trưởng Thương mại Mỹ.
Bộ trưởng Y tế và Dịch vụ Nhân sinh do Trump đề cử, Robert F. Kennedy Jr., luôn là người ủng hộ Bitcoin.
Lutnick bản thân sở hữu hàng trăm triệu USD Bitcoin và từng công khai tuyên bố Cantor Fitzgerald có kế hoạch khởi động dịch vụ tài trợ Bitcoin. Ngoài ra, Trump cũng đang xem xét bổ nhiệm chuyên gia luật blockchain Teresa Goody Guillén làm Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Guillén đã lâu nay ủng hộ áp dụng chính sách quản lý nới lỏng hơn đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, nếu được bổ nhiệm, bà có thể thúc đẩy SEC ủng hộ tích cực hơn sự phát triển của thị trường tiền điện tử.
Khi các chính sách của chính quyền Trump dần được triển khai, thị trường kỳ vọng Bitcoin sẽ nhận được sự hỗ trợ lớn hơn trong môi trường chính sách thuận lợi hơn. Điều này không chỉ tạo điều kiện cho sự phát triển tương lai của Bitcoin, mà còn sẽ tăng cường thêm niềm tin của thị trường, thu hút thêm nhiều nhà đầu tư vào lĩnh vực này.
100.000 USD có thể là chương mới của Bitcoin
Khi Bitcoin tiến gần mốc tâm lý 100.000 USD, tâm lý thị trường và dòng vốn đang ở một điểm giao nhau then chốt. Mặc dù đà tăng giá của Bitcoin vẫn mạnh mẽ, nhưng những rủi ro và thách thức tiềm ẩn vẫn không thể bỏ qua. Sự tham lam cực độ của thị trường, hành vi bán ra của các thợ đào giảm, sự xuất hiện của thị trường quyền chọn, cũng như sự tham gia dần dần của các tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp lớn, đều đang tạo hình dạng cho tương lai của Bitcoin. Và đằng sau đó, liệu Bitcoin có thể vượt qua mức giá lịch sử này hay không, không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường, mà còn gắn liền với những thay đổi sâu sắc trong nền kinh tế toàn cầu, môi trường chính sách và niềm tin của nhà đầu tư.
Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào đầu tư Bitcoin, thị trường có thể sẽ chứng kiến một sự thay đổi cấu trúc mới. Có lẽ, trong tương lai không xa, mức 100.000 USD sẽ không còn là một mục tiêu xa vời, mà trở thành một khởi điểm mới. Và chúng ta, những người chứng kiến làn sóng tiền điện tử này, có lẽ đang trải qua một kỷ nguyên mới, nơi tài sản và công nghệ giao thoa, chứng kiến sự chuyển đổi của Bitcoin từ một loại tài sản sang một sự đồng thuận toàn cầu. Bất kể kết quả như thế nào, con đường phía trước chắc chắn sẽ không đơn giản.
