Việc ra mắt Bitcoin ETF spot đã trở thành một cột mốc quan trọng trong giới tài chính. Trong tháng đầu tiên hoạt động, BlackRock và Fidelity, các Bitcoin ETF đã thu hút lần lượt tới 30 tỷ USD dòng vốn, lập kỷ lục về dòng vốn vào ETF mới ra mắt.
Tuy nhiên, đây chỉ là khởi đầu. Chất xúc tác thực sự là việc ra mắt các quyền chọn ETF này, sẽ đáng kể tăng thanh khoản trên thị trường.
Thị trường tài chính chịu ảnh hưởng sâu sắc từ hành vi của con người. George Soros đã đề xuất lý thuyết "phản xạ", mô tả mối quan hệ tuần hoàn giữa nhận thức và thực tế trong thị trường tài chính. Bitcoin phản ánh khái niệm này rõ ràng hơn bất kỳ tài sản nào khác: khi giá tăng, Bitcoin nhận được nhiều sự chú ý hơn, dẫn đến nhiều đầu tư hơn, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa.
Các nhà đầu tư nổi tiếng như Jamie Dimon và Warren Buffett đã từng chỉ trích tính phản xạ của Bitcoin, cho rằng nó thiếu giá trị nội tại vì giá cả dường như chỉ dựa trên nhận thức của thị trường. Tuy nhiên, đây chính là đặc điểm cốt lõi của Bitcoin: do nguồn cung hạn chế, tính hiếm hoi của Bitcoin khiến nó có giá trị hơn cả kim loại quý và cổ phiếu có hiệu suất cao.
Giao dịch quyền chọn Bitcoin ETF thêm một lớp phức tạp vào tính phản xạ của nó. Các quyền chọn cung cấp cho nhà đầu tư quyền mua hoặc bán Bitcoin ETF ở mức giá nhất định. Khi nhà đầu tư kỳ vọng giá Bitcoin tăng, họ sẽ mua quyền chọn kỳ vọng tăng giá. Các tổ chức bán các quyền chọn này cần phải mua Bitcoin hoặc Bitcoin ETF để phòng ngừa rủi ro, từ đó tăng nhu cầu đối với tài sản cơ sở.
Quá trình phòng ngừa rủi ro này có thể tạo thành một vòng lặp phản hồi, tức là "gamma squeeze". Khi giá Bitcoin tăng, các bên bán quyền chọn cần phải mua thêm tài sản để phòng ngừa rủi ro, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa. Chu trình này khuếch đại biến động giá, tạo thành cơ chế tự củng cố, có thể dẫn đến đợt tăng giá đáng kể.
Trong quá khứ, các nhà ủng hộ Bitcoin đã chỉ ra rằng tính biến động của nó trong chu kỳ thị trường đang giảm dần, cho rằng khi tỷ lệ áp dụng tăng, Bitcoin có thể trở thành đơn vị đo lường ổn định một ngày nào đó. Tuy nhiên, trong tương lai gần, việc ra mắt các quyền chọn Bitcoin ETF có thể tái đưa vào tính biến động cao, mang lại cả cơ hội và rủi ro.
Lớp phản xạ thứ nhất đến từ thuộc tính của Bitcoin là tài sản hiếm hoi. Lớp phản xạ thứ hai đến từ "gamma squeeze" do các quyền chọn Bitcoin ETF gây ra. Khi mỗi lần giá tăng lại thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường và hành vi phòng ngừa rủi ro quyết liệt hơn, có thể xảy ra hiệu ứng kép, đẩy giá Bitcoin lên những mức cao chưa từng được coi là có thể.
Với sự ra đời của thời đại giao dịch quyền chọn Bitcoin ETF, tiềm năng tăng giá mạnh mẽ trở nên hiện thực hơn. "Phản xạ kép" đang phát huy tác dụng, và chúng ta có thể sắp chứng kiến cơn bão hoàn hảo của giá Bitcoin.
